Amneal nâng triển vọng lợi nhuận năm 2026 sau khi EBITDA quý 3 tăng 30%

Amneal Pharmaceuticals (NASDAQ: AMRX) đã nâng dự báo doanh thu, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận điều chỉnh cho cả năm 2026 sau khi mức tăng trưởng trong quý 3 ở mảng Thuốc chuyên khoa (Specialty) và Thuốc giá hợp lý (Affordable Medicines) giúp doanh thu tăng 10% và EBITDA điều chỉnh tăng gần 30%. Công ty cũng hạ triển vọng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, phản ánh lượng hàng tồn kho cao hơn, thời điểm thu hồi nợ và các chi phí liên quan đến thương vụ thâu tóm Kashiv.

Trong quý kết thúc ngày 30/9, doanh thu tăng lên 863 triệu USD từ mức 785 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. EBITDA điều chỉnh tăng 29,7% lên 207 triệu USD, trong khi lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng tăng 52,9% lên 0,26 USD từ mức 0,17 USD.

Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng 50 điểm cơ bản lên 43,2%, nhờ cơ cấu sản phẩm thuận lợi hơn. Biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 370 điểm cơ bản lên 24,0%, phản ánh doanh thu cao hơn, biên lợi nhuận gộp cải thiện và đòn bẩy chi phí hoạt động. Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) điều chỉnh giảm 11,6% xuống 56 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) điều chỉnh giữ nguyên ở mức 127 triệu USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm 17% xuống 98 triệu USD do thời điểm thu hồi nợ và các khoản đầu tư vào hàng tồn kho ở các mảng tăng trưởng trọng điểm, công ty cho biết.

Sản phẩm chuyên khoa và phức tạp thúc đẩy tăng trưởng

Doanh thu mảng Thuốc chuyên khoa tăng 20% lên 150 triệu USD, dẫn đầu là CREXONT, bút tiêm tự động BREKIYA và UNITHROID. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của phân khúc này tăng 190 điểm cơ bản lên 81,8% nhờ cơ cấu sản phẩm thuận lợi.

Doanh thu CREXONT tăng 75% lên 35 triệu USD trong quý và đạt 85 triệu USD trong 9 tháng đầu năm, tăng 112%. Amneal kỳ vọng thuốc điều trị bệnh Parkinson này sẽ đạt doanh số đỉnh tại Mỹ từ 300 triệu USD đến 500 triệu USD. Doanh thu RYTARY giảm 10% xuống 40 triệu USD, trong khi UNITHROID tăng 15% lên 43 triệu USD.

BREKIYA mang về 6,2 triệu USD doanh thu trong quý 3 và 17,9 triệu USD kể từ khi ra mắt vào quý 4/2025. Amneal cho biết mức độ đón nhận ban đầu từ bác sĩ và bệnh nhân vượt kỳ vọng, đồng thời dự báo doanh số đỉnh tại Mỹ sẽ đạt từ 50 triệu USD đến 100 triệu USD.

Doanh thu mảng Thuốc giá hợp lý tăng 19% lên 547 triệu USD, nhờ sự hỗ trợ từ các sản phẩm phức tạp bao gồm miếng dán qua da dành cho sức khỏe phụ nữ (Women’s Health) và thuốc sinh học tương tự (biosimilars), cũng như việc ra mắt các sản phẩm như lanreotide. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của phân khúc này giảm 240 điểm cơ bản xuống 39,3%, phản ánh cơ cấu sản phẩm, tác động của lũ lụt và chi phí nhà máy tăng cao liên quan đến các khoản đầu tư vào mảng tăng trưởng.

Mảng kinh doanh này có hơn 280 sản phẩm thương mại và đang chuyển hướng sang các dạng bào chế phức tạp. Amneal dự kiến ra mắt 20 đến 30 sản phẩm mới mỗi năm và cho biết danh mục sản phẩm tiềm năng giai đoạn 2027-2029 chứa khoảng 60 đợt ra mắt triển vọng, trong đó hơn 75% dự kiến là các cơ hội tạo sự biệt dược/khác biệt hóa như sản phẩm đầu tiên ra thị trường, 505(b)(2) hoặc các sản phẩm giá trị cao khác.

Danh mục thuốc sinh học tương tự bao gồm 3 sản phẩm thương mại, 2 thuốc denosumab sinh học tương tự đã được phê duyệt và 1 thuốc omalizumab sinh học tương tự đang được xem xét. Công ty dự kiến sẽ có ít nhất 12 thuốc sinh học tương tự thương mại vào năm 2030. Công ty cũng đang mở rộng công suất sản xuất thuốc tiêm và dự kiến ra mắt hơn 10 sản phẩm thuốc tiêm mỗi năm, tập trung vào các sản phẩm phức tạp như peptide, thuốc tiêm tác dụng kéo dài, kết hợp thuốc - thiết bị và túi thể tích lớn.

Doanh thu AvKARE giảm 17% xuống 165 triệu USD, do mức so sánh chịu ảnh hưởng bởi một đợt ra mắt sản phẩm lớn trong năm 2025. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của mảng này giữ nguyên ở mức 21,3%. Trong 9 tháng đầu năm, doanh thu AvKARE giảm 8,6% xuống 488 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp cải thiện 110 điểm cơ bản lên 20,6%. Amneal dự kiến doanh thu phân khúc này trong cả năm đạt từ 625 triệu USD đến 700 triệu USD và cho biết tăng trưởng doanh thu của AvKARE dự kiến sẽ phục hồi từ năm 2027 trở đi.

Triển vọng lợi nhuận cả năm tăng, dự báo dòng tiền giảm

Amneal hiện dự kiến doanh thu năm 2026 sẽ đạt từ 3,15 tỷ USD đến 3,25 tỷ USD, tương ứng mức tăng trưởng từ 4% đến 8%. Phạm vi dự báo trước đó là 3,1 tỷ USD đến 3,2 tỷ USD.

Dự báo EBITDA điều chỉnh đã tăng lên 800 triệu USD đến 815 triệu USD so với mức 750 triệu USD đến 780 triệu USD trước đó, tương ứng mức tăng trưởng hàng năm từ 16% đến 18%. EPS pha loãng điều chỉnh dự kiến đạt từ 1,04 USD đến 1,08 USD, so với dải dự báo trước đó là 0,96 USD đến 1,06 USD và EPS điều chỉnh năm 2025 là 0,83 USD. Triển vọng EPS dựa trên giả định trung bình lưu hành khoảng 340 triệu cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền trong năm 2026.

Trái lại, dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã bị giảm xuống mức 325 triệu USD đến 375 triệu USD so với mức 350 triệu USD đến 400 triệu USD trước đó. Nếu không tính các khoản chi phí phát sinh riêng lẻ, công ty dự kiến đạt từ 350 triệu USD đến 400 triệu USD, giảm so với dự báo trước đó là 375 triệu USD đến 425 triệu USD. Các khoản chi phí riêng lẻ này bao gồm khoảng 36 triệu USD chi phí dàn xếp kiện tụng liên quan đến thuốc phiện (opioid) và khoảng 40 triệu USD chi phí sáp nhập và tích hợp vụ thâu tóm Kashiv. Chi phí đầu tư vốn dự kiến vẫn giữ ở mức khoảng 150 triệu USD.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu tăng 8% lên 2,38 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh tăng 19,9% lên 615 triệu USD. EPS pha loãng điều chỉnh tăng 33,9% lên 0,83 USD. Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 50 triệu USD từ 210 triệu USD do hàng tồn kho cao hơn và thời điểm thu hồi nợ.

Nợ ròng tăng lên 3,07 tỷ USD vào ngày 30/9 từ mức 2,66 tỷ USD vào cuối tháng 6, chủ yếu phản ánh vụ thâu tóm Kashiv. Tỷ lệ đòn bẩy ròng tăng từ 3,6 lần lên 3,9 lần. Ban quản lý dự kiến đòn bẩy sẽ ở mức khoảng 3,6 lần trong quý 4 và giảm xuống dưới 3 lần vào năm 2028. Chi phí vay vốn bình quân của Amneal là khoảng 6%, với khoảng một nửa số nợ chịu lãi suất cố định.

Triển vọng phụ thuộc vào xu hướng đơn thuốc và giá cả, thời điểm ra mắt sản phẩm, lợi ích tái cơ cấu và việc thực thi chiến lược dài hạn của công ty. Các rủi ro được xác định bao gồm việc tích hợp Kashiv, sự cạnh tranh ngành dược phẩm và áp lực giá cả, gián đoạn chuỗi cung ứng, thuế quan, thay đổi quy định, thách thức trong phát triển và thương mại hóa sản phẩm, sự tập trung khách hàng, sự cố an ninh mạng và gánh nặng nợ lớn của Amneal. Công ty cũng đang đầu tư vào hai cơ sở sản xuất tập trung vào thuốc GLP-1 dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2028, do đó thời điểm và lợi nhuận từ các dự án này còn phụ thuộc vào tiến độ phát triển, xây dựng và thực thi thương mại hóa.