AOMR Báo Lỗ Quý 3/2026 Do Suy Giảm Định Giá Gây Áp Lực Lên Giá Trị Sổ Sách

Angel Oak Mortgage REIT, Inc. đã báo cáo khoản lỗ ròng theo GAAP trong quý 3 năm 2026 là 16,7 triệu USD do sự sụt giảm định giá chưa thực hiện vượt quá thu nhập từ lãi tăng, kéo cả giá trị sổ sách theo GAAP và giá trị sổ sách kinh tế giảm xuống. Thu nhập từ lãi tăng 16% so với cùng kỳ năm trước, nhưng thu nhập lãi thuần chỉ tăng 0,6% do chi phí vốn cũng tăng.

Quỹ đầu tư bất động sản thế chấp này, giao dịch với mã cổ phiếu AOMR, đã ghi nhận mức lỗ pha loãng theo GAAP là 0,72 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông, so với lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông là 11,4 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Kết quả mới nhất bao gồm 22,6 triệu USD lỗ ròng chưa thực hiện từ chứng khoán kinh doanh, các khoản vay thế chấp, nợ được đo lường theo tùy chọn giá trị hợp lý và các công cụ phái sinh.

AOMR giải thích khoản lỗ ròng hàng quý chủ yếu là do định giá thấp hơn đối với các khoản vay thế chấp nhà ở nắm giữ trong các quỹ tín thác chứng khoán hóa và các khoản vay thế chấp nhà ở sở hữu trực tiếp. Thu nhập có thể phân phối, một thước đo phi GAAP không bao gồm các khoản lãi lỗ chưa thực hiện và một số mục khác, đạt 6,4 triệu USD, tương đương 0,28 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông, tăng từ mức 529.000 USD trong quý 3 năm 2025.

Công ty đã thông báo mức cổ tức 0,32 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông, trả vào ngày 30 tháng 11 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền tính đến ngày 23 tháng 11.

Thu nhập từ lãi cao hơn bị bù trừ bởi chi phí vốn gia tăng

Thu nhập từ lãi trong quý 3 đã tăng lên 42,5 triệu USD từ mức 36,7 triệu USD của một năm trước đó, dẫn đầu là các khoản vay thế chấp nhà ở trong các quỹ tín thác chứng khoán hóa. Thu nhập từ danh mục này đã tăng lên 34,9 triệu USD từ mức 26,5 triệu USD khi dư nợ trung bình tăng lên 2,28 tỷ USD từ mức 1,88 tỷ USD.

Chi phí lãi vay tăng lên 32,2 triệu USD từ mức 26,5 triệu USD, phần lớn phản ánh chi phí cao hơn đối với các nghĩa vụ chứng khoán hóa không truy đòi. Kết quả là thu nhập lãi thuần đạt 10,24 triệu USD, so với 10,18 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Trong 9 tháng đầu năm 2026, thu nhập lãi thuần tăng 9,6% lên 33,1 triệu USD.

Chi phí hoạt động tổng cộng đạt 6,0 triệu USD trong quý, tăng từ mức 3,2 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Tổng số mới nhất bao gồm 1,8 triệu USD chi phí chứng khoán hóa.

Giá trị sổ sách giảm do áp lực định giá

Giá trị sổ sách theo GAAP kết thúc quý ở mức 8,97 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông, giảm 11,5% so với mức 10,13 USD vào ngày 30 tháng 6 và giảm 15,4% so với mức 10,60 USD của một năm trước đó. Nếu không tính cổ tức hàng quý, mức giảm so với quý trước là 8,4%.

Giá trị sổ sách kinh tế, một thước đo phi GAAP điều chỉnh các phần nghĩa vụ tài trợ không truy đòi nắm giữ theo chi phí phân bổ về giá trị hợp lý, đã giảm 6,5% so với quý trước xuống 11,45 USD trên mỗi cổ phiếu. Mức này giảm 10% so với 12,72 USD của một năm trước đó. Nếu không tính cổ tức, giá trị sổ sách kinh tế giảm 3,8% so với quý 2 nhưng tăng 0,1% so với cùng kỳ năm trước.

Hoạt động mua khoản vay và chứng khoán hóa tái hình thành danh mục đầu tư

AOMR đã mua 233 triệu USD các khoản vay trong quý. Những khoản vay đó có lãi suất danh nghĩa bình quân trọng số là 7,29%, tỷ lệ cho vay trên giá trị kết hợp bình quân trọng số là 69,8% và điểm tín dụng khác không bình quân trọng số là 758.

Tổng tài sản mục tiêu đạt 2,82 tỷ USD vào cuối quý, giảm 89 triệu USD so với quý trước. Mức giảm 230 triệu USD ở các khoản vay nhà ở nguyên gốc, chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp nhà ở và các khoản đầu tư vào công ty liên kết do công ty nắm cổ phần chi phối đã được bù đắp một phần bởi mức tăng 141 triệu USD ở các khoản vay nhà ở nắm giữ trong các quỹ tín thác chứng khoán hóa. Công ty cho biết hoạt động chứng khoán hóa đã chuyển dịch tài sản giữa các danh mục đầu tư đó, trong khi việc thanh toán gốc khoản vay đã bù trừ cho các khoản mua mới.

Trong quý, AOMR là bên duy nhất tham gia vào đợt chứng khoán hóa AOMT 2026-3 trị giá 279,6 triệu USD và đã đóng góp các khoản vay có dư nợ gốc chưa trả theo lịch trình cùng số tiền trên. Công ty cũng đóng góp 71,2 triệu USD hạn mức tín dụng thế chấp nhà vào giao dịch AOMT 2026-HB1 trị giá 221,4 triệu USD.

Sau khi kết thúc quý, AOMR đã hoàn tất giao dịch chứng khoán hóa AOMT 2026-6 vào tháng 10. Công ty là bên tham gia duy nhất và đã đóng góp khoảng 250,1 triệu USD các khoản vay với lãi suất danh nghĩa bình quân trọng số là 7,25%. Các chứng khoán có mệnh giá 234,3 triệu USD đã được bán ra, và trái phiếu xếp hạng AAA được định giá ở mức chênh lệch 130 điểm cơ bản so với đường cong lợi suất Trái phiếu Kho bạc.

Tỷ lệ nợ có truy đòi trên vốn chủ sở hữu của công ty là khoảng 2,0 lần vào ngày 30 tháng 9. AOMR cho biết tỷ lệ này sau đó đã giảm xuống còn khoảng 1,2 lần sau giao dịch AOMT 2026-6 và dự kiến sẽ duy trì dưới 2,5 lần trong thời gian tới.

Tỷ lệ nợ quá hạn nhích tăng nhẹ

Tỷ lệ bình quân trọng số của các khoản vay quá hạn từ 90 ngày trở lên đối với các khoản vay nhà ở nguyên gốc, khoản vay trong quỹ tín thác chứng khoán hóa và RMBS là 3,0% vào cuối quý 3, tăng từ mức 2,77% vào ngày 30 tháng 6. Các khoản vay nhà ở nắm giữ trực tiếp có tỷ lệ quá hạn trên 90 ngày là 0,4%, trong khi danh mục hợp nhất gồm RMBS và quỹ tín thác chứng khoán hóa khoản vay nhà ở báo cáo tỷ lệ là 3,30%.

Chiến lược được tuyên bố của AOMR là hướng tới khoảng một đợt chứng khoán hóa mỗi quý, sử dụng nguồn tài trợ có kỳ hạn và dòng tiền từ danh mục đầu tư để hỗ trợ việc mua thêm các khoản vay thế chấp chủ yếu là không đủ điều kiện tiêu chuẩn (non-QM). Công ty cho biết kết quả hoạt động vẫn chịu rủi ro trước biến động của lãi suất và chênh lệch tín dụng, sự thay đổi về khả năng cung cấp khoản vay và tỷ lệ trả nợ trước hạn, việc vỡ nợ của người vay, định giá tài sản, điều kiện tài trợ và khả năng thực hiện các đợt chứng khoán hóa có lợi nhuận.