Doanh thu quý 3 của ADT tăng 4% khi biên EBITDA thu hẹp

ADT Inc. (NYSE: ADT) đã báo cáo doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý 3 năm 2026 tăng lên, nhờ doanh số lắp đặt và bán sản phẩm tăng mạnh giúp bù đắp sự sụt giảm ở mảng doanh thu giám sát. Tuy nhiên, khả năng sinh lời chịu áp lực khi các khoản đầu tư vào công nghệ và sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu khiến EBITDA điều chỉnh giảm và biên lợi nhuận thu hẹp.

Doanh thu trong quý kết thúc ngày 30/9 tăng 4% so với cùng kỳ năm trước lên 1,349 tỷ USD. Doanh thu từ dịch vụ lắp đặt thiết bị an ninh, bán sản phẩm và các nguồn khác tăng 32% lên 265 triệu USD, chủ yếu do tỷ trọng các giao dịch bán dịch vụ lắp đặt chuyên nghiệp trọn gói cao hơn và giá bán trung bình tăng. Những mức tăng này bị bù đắp một phần bởi sản lượng giảm và ảnh hưởng từ việc thoái vốn khỏi mảng nhà ở nhiều gia đình (Multifamily Divestiture) trong năm trước.

Doanh thu từ dịch vụ giám sát và các dịch vụ liên quan, mảng doanh thu lớn nhất của công ty, giảm 1% xuống 1,084 tỷ USD. Mặc dù vậy, ADT vẫn ghi nhận quy mô doanh thu hàng tháng định kỳ tính theo năm đạt khoảng 4,3 tỷ USD.

Thu nhập theo chuẩn mực GAAP từ các hoạt động liên tục tăng 7% lên 153 triệu USD, trong khi lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn GAAP từ các hoạt động liên tục tăng lên 0,20 USD/cổ phiếu từ mức 0,17 USD. Lợi nhuận ròng đạt 151 triệu USD, tăng 4%.

EBITDA điều chỉnh giảm 2% xuống 665 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp từ 52,1% xuống 49,3%. ADT cho biết kết quả EBITDA một phần do chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí chung tăng cao, bao gồm cả các khoản đầu tư vào công nghệ, nhưng được bù đắp một phần nhờ doanh thu lắp đặt tăng.

Thu nhập điều chỉnh từ các hoạt động liên tục giảm xuống 176 triệu USD từ mức 187 triệu USD, nhưng EPS điều chỉnh tăng 4% lên 0,24 USD. Công ty cho biết việc mua lại cổ phiếu đã đóng góp tích cực vào kết quả tính trên mỗi cổ phiếu.

Dòng tiền và vị thế vốn

Dòng tiền tự do điều chỉnh bao gồm các hợp đồng hoán đổi lãi suất tăng 4% lên 217 triệu USD trong quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo chuẩn GAAP đạt 440 triệu USD, so với 480 triệu USD cùng kỳ năm trước.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền tự do điều chỉnh bao gồm các hợp đồng hoán đổi tăng 46% lên 1,037 tỷ USD. ADT đưa ra lý do thuế tiền mặt giảm và quản lý vốn lưu động tốt đã góp phần tạo ra dòng tiền. Doanh thu từ đầu năm đến nay tăng 2% lên 3,940 tỷ USD, EBITDA điều chỉnh gần như không đổi ở mức 2,009 tỷ USD và EPS điều chỉnh tăng 6% lên 0,71 USD.

ADT đã hoàn trả 748 triệu USD cho các cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong 9 tháng đầu năm. Tỷ lệ đòn bẩy ròng đứng ở mức 2,7 lần EBITDA điều chỉnh tính đến ngày 30/9, so với 2,8 lần một năm trước đó. Nợ ròng giảm xuống 7,288 tỷ USD từ mức 7,455 tỷ USD, trong khi tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 228 triệu USD từ 63 triệu USD.

Chỉ số thuê bao phản ánh ảnh hưởng từ thoái vốn và cơ cấu thâu tóm

ADT kết thúc quý với 6,0 triệu thuê bao, giảm 5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu hàng tháng định kỳ cuối kỳ bao gồm cả khách hàng bán buôn giảm 1% xuống 360 triệu USD. Công ty cho biết cả hai mức giảm này chủ yếu phản ánh việc hoàn tất thoái vốn khỏi mảng Multifamily vào ngày 1/10/2025.

Tổng doanh thu hàng tháng định kỳ bổ sung mới giảm 3% xuống 12,1 triệu USD, và tổng số lượng thuê bao bổ sung mới giảm 7% xuống 195.000. Theo bài thuyết trình, lượng thuê bao bổ sung và doanh thu định kỳ từ kênh trực tiếp đã cải thiện so với năm trước, nhưng bị bù đắp do lượng bổ sung từ đại lý và mua tài khoản số lượng lớn giảm.

Tỷ lệ sụt giảm doanh thu từ khách hàng tổng thể là 13,1%, tăng 10 điểm cơ bản. ADT cho biết việc hủy hợp đồng do không thanh toán khiến tỷ lệ sụt giảm ở mức cao, được bù đắp một phần nhờ số vụ tự nguyện hủy dịch vụ giảm. Thời gian hoàn vốn doanh thu trong 12 tháng gần nhất giữ nguyên ở mức 2,3 năm, và chi phí ròng thu hút thuê bao bằng tiền mặt không đổi ở mức 355 triệu USD.

Các ưu tiên chiến lược và rủi ro

Bài thuyết trình của ADT nhấn mạnh việc tiếp tục đầu tư vào công nghệ và năng lực nhà thông minh. Các ưu tiên trong tương lai của công ty bao gồm mở rộng ADT+ và ADT Blu, tích hợp công nghệ nhận diện sự hiện diện của Origin AI, mở rộng quy mô các sản phẩm tự lắp đặt (DIY) thông qua kênh bán lẻ và thương mại điện tử, cũng như triển khai trí tuệ nhân tạo trong toàn bộ quá trình tương tác với khách hàng và vận hành.

Công ty cũng xác định những yếu tố không chắc chắn đáng kể xung quanh thương vụ sáp nhập đề xuất với Thrive Holdings được công bố vào ngày 29/10/2026. Các rủi ro bao gồm sự chậm trễ hoặc không nhận được sự phê duyệt của cổ đông và cơ quan quản lý, các điều kiện hoàn tất không được đáp ứng, các đề xuất cạnh tranh, tranh chấp tụng tụng, phí chấm dứt hợp đồng tiềm ẩn và sự gián đoạn đối với nhân viên, các đối tác hoặc hiệu quả hoạt động.

Các rủi ro khác được công bố bao gồm việc tích hợp Origin AI, thực thi các sáng kiến công nghệ, duy trì và mở rộng tập khách hàng, chuyển đổi khách hàng đang sử dụng công nghệ cũ, các sự cố an ninh mạng, những thay đổi trong chi tiêu tiêu dùng và quy định pháp lý, sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp và đối tác, cũng như các tác động về doanh thu và chi phí do tỷ trọng bán thiết bị trọn gói cao hơn. ADT cũng tiếp tục đối mặt với các rủi ro liên quan đến hoạt động điện mặt trời thương mại và nhà ở trước đây, vốn được phân loại là hoạt động đã chấm dứt theo GAAP.