Cipher Digital ghi nhận doanh thu cho thuê HPC đầu tiên, mở rộng hợp đồng Barber Lake

Cipher Digital Inc. (Nasdaq: CIFR) báo cáo doanh thu cho thuê tính toán hiệu năng cao (HPC) lần đầu tiên vào quý 3/2026, đánh dấu đóng góp ban đầu từ chiến lược chuyển hướng sang các hợp đồng hạ tầng trung tâm dữ liệu dài hạn. Công ty cũng mở rộng hợp đồng cho thuê tại Barber Lake lên 20 năm, nâng doanh thu theo hợp đồng tại khuôn viên này lên 9,1 tỷ USD, trong khi doanh thu hàng quý vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái do doanh thu đào bitcoin sụt giảm.

Tổng doanh thu quý 3 đạt 26,7 triệu USD, tăng từ mức 24,8 triệu USD trong quý 2 nhưng giảm so với mức 71,7 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Mảng cho thuê HPC đóng góp 5,9 triệu USD, so với việc không có doanh thu trong cả hai kỳ so sánh. Doanh thu khai thác bitcoin giảm xuống 20,8 triệu USD từ mức 24,8 triệu USD ở quý trước và 71,7 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái.

Cipher ghi nhận lỗ hoạt động 71,9 triệu USD, so với khoản lỗ hoạt động 78,5 triệu USD trong quý 2 và 37,6 triệu USD cùng kỳ năm trước. Chi phí thù lao và phúc lợi đạt tổng cộng 38,6 triệu USD, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp là 26,4 triệu USD.

Lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông đạt 31,6 triệu USD, tương đương 0,08 USD trên mỗi cổ phiếu cơ bản, so với khoản lỗ ròng 267,5 triệu USD ở quý 2 và khoản lỗ 3,3 triệu USD cùng kỳ năm trước. Kết quả quý bao gồm khoản lãi phi tiền mặt 127,2 triệu USD từ sự thay đổi giá trị hợp lý của nợ phải trả chứng quyền, bị triệt tiêu một phần bởi 59,0 triệu USD chi phí lãi vay. Lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 0,22 USD.

EBITDA điều chỉnh, một chỉ số không theo GAAP, đạt âm 10,0 triệu USD, so với âm 30,0 triệu USD trong quý 2 và dương 40,8 triệu USD trong quý 3 năm 2025. Bắt đầu từ quý 1 năm 2026, Cipher đã áp dụng EBITDA điều chỉnh làm chỉ số đo lường hiệu quả hoạt động không theo GAAP chính của mình, thay thế cho Lợi nhuận hoặc Lỗ điều chỉnh.

Danh mục HPC mở rộng

Danh mục HPC theo hợp đồng của Cipher hiện bao gồm tổng cộng 700 megawatt trên khắp Barber Lake, Black Pearl và Stingray. Các hợp đồng cho thuê này đại diện cho 16,6 tỷ USD doanh thu theo hợp đồng trong thời hạn cơ sở, thời hạn cho thuê bình quân có trọng số là 17,3 năm và thu nhập hoạt động ròng bình quân hàng năm dự kiến đạt 864 triệu USD.

Tại Barber Lake, Cipher đã đồng ý đầu tư thêm vốn thay vì nhận hoàn trả đầy đủ thông qua các lệnh thay đổi. Đổi lại, bên thuê đã gia hạn hợp đồng cho thuê thêm 10 năm và đồng ý trả thêm tiền thuê, bổ sung 5,2 tỷ USD doanh thu theo hợp đồng và đưa thời hạn thuê cơ sở lên 20 năm. Công ty cho biết cấu trúc chia sẻ chi phí này cho phép thu hồi một phần khoản đầu tư bổ sung thông qua tiền thuê, bao gồm cả tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư. Doanh thu cho thuê tiềm năng khoảng 500 triệu USD vẫn phụ thuộc vào chi phí xây dựng cuối cùng.

Barber Lake dự kiến sẽ bàn giao công suất HPC đầu tiên trong quý 4 năm 2026, với các phòng dữ liệu riêng lẻ dự kiến bắt đầu tính tiền thuê từ quý 4 đến hết quý 1 năm 2027. Cipher cho biết tiến độ xây dựng vẫn đúng kế hoạch so với các mốc thời gian đã sửa đổi. Công ty cũng đã mua khoảng 685 mẫu Anh đất liền kề để phục vụ cho khả năng mở rộng khuôn viên.

Black Pearl đã bàn giao công suất trung tâm dữ liệu đầu tiên vào tháng 8, vượt tiến độ, với 18 MW công suất IT thiết yếu đã được cung cấp cho bên thuê tính đến ngày trình bày. Các phòng dữ liệu còn lại của Giai đoạn I đang trong quá trình lắp đặt hệ thống cơ điện và cấp thoát nước (MEP), trong khi phần móng và khung thép cấu trúc cho Giai đoạn II đã hoàn thành. Cipher cũng đã mua khoảng 256 mẫu Anh đất liền kề tại địa điểm này.

Tại Stingray, công tác đào đắp, san lấp và chuẩn bị mặt bằng gần như hoàn tất. Việc dựng khung thép đang tiến hành đúng tiến độ, và phần xây thô dự kiến sẽ hoàn thành trong quý 4. Cả Black Pearl và Stingray đều đang vận hành theo lịch trình bàn giao phân kỳ cập nhật đã thỏa thuận với các bên thuê.

Khai thác và các dự án phát triển

Cipher đã khai thác khoảng 296 bitcoin tại cơ sở Odessa công suất 207 MW trong quý. Hoạt động này đạt tổng tỷ lệ băm (hashrate) khoảng 11,6 exahash/giây, hiệu suất của dàn máy khoảng 17,2 joule/terahash và chi phí điện khoảng 2,8 cent/kilowatt-giờ. Công ty cho biết đang thảo luận về khả năng thương mại hóa công suất HPC tại cơ sở này.

Trên toàn bộ nền tảng mở rộng của mình, Cipher báo cáo công suất đang vận hành, đã ký hợp đồng và đang phát triển đạt khoảng 6,8 GW tại 11 địa điểm, bao gồm cả khả năng tự phát điện tại chỗ. Các dự án trong ngắn hạn bao gồm dự án Reveille công suất 70 MW, mục tiêu đóng điện vào quý 3 năm 2027 và dự án Ulysses công suất 200 MW, mục tiêu vào quý 4 cùng năm. Cả hai dự án đều đã được phê duyệt đấu nối lưới điện và đang trong quá trình thảo luận cho thuê hạ tầng lưu trữ HPC.

Dự án Colchis công suất 1.000 MW đã nhận được phân loại phụ tải nền có điều kiện, với phân loại chính thức dự kiến vào tháng 12 năm 2026 sau khi hoàn tất kiểm toán trung tâm dữ liệu. Mục tiêu đóng điện là vào năm 2028 và vẫn phụ thuộc vào quy trình nghiên cứu hàng loạt (batch-study) của ERCOT.

Cipher cũng đã bắt đầu phát triển các đường ống dẫn khí thiên nhiên nhánh có khả năng hỗ trợ công suất tự phát điện tại chỗ lên tới 2,5 GW trên nhiều địa điểm. Công ty đang thảo luận về các cơ hội cho công suất lên tới 1.000 MW sử dụng nguồn điện tự phát tại chỗ, với mục tiêu đóng điện dự kiến từ năm 2027 đến 2028.

Rủi ro về vốn và thực thi

Cipher báo cáo sở hữu 656,0 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền tính đến ngày 30 tháng 9, cùng với 2,20 tỷ USD tiền gửi bị hạn chế ngắn hạn và dài hạn. Tổng tài sản đạt 7,67 tỷ USD, trong khi vay nợ dài hạn ròng ở mức 5,45 tỷ USD.

Sau khi kết thúc quý, công ty đã phát hành 850 triệu USD trái phiếu chuyển đổi không lãi suất (zero-coupon) đáo hạn vào tháng 11 năm 2032 để tài trợ hoàn thành dự án Barber Lake và hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai. Công ty cũng đã chuyển đổi khoảng 165,9 triệu USD trái phiếu lãi suất 1,75% đáo hạn vào năm 2030 thành vốn cổ phần. Trên cơ sở dự phóng (pro forma) cho đợt phát hành mới, Cipher báo cáo tổng nợ là 6,7 tỷ USD và nợ ròng là 3,08 tỷ USD.

Các kế hoạch của công ty vẫn đối mặt với rủi ro về tiến độ và chi phí xây dựng, khả năng tiếp cận nguồn vốn, hiệu quả hoạt động của khách hàng và bên thuê, những thay đổi về nhu cầu thị trường, sự phát triển của quy định pháp lý cũng như việc hoàn tất các nghiên cứu và phân loại lưới điện. Thu nhập từ cho thuê dự kiến gắn liền với chi phí bổ sung của Barber Lake cũng phụ thuộc vào chi phí xây dựng cuối cùng, trong khi các dự án đang phát triển và nguồn tự phát điện tại chỗ vẫn chịu những bất định trong quá trình phát triển và thực thi.