GMV Quý 3/2026 Của The RealReal Tăng 23% Khi Biên EBITDA Điều Chỉnh Mở Rộng

The RealReal (NASDAQ: REAL) đã báo cáo tổng giá trị hàng hóa giao dịch (GMV) và doanh thu đạt mức kỷ lục trong quý 3 năm 2026 nhờ tăng trưởng lượng người mua tăng tốc và hiệu quả vận hành giúp cải thiện biên EBITDA điều chỉnh. Nền tảng bán lại hàng hiệu cao cấp này cũng đưa ra các mục tiêu cho quý 4 và cả năm, hướng tới đà tăng trưởng tiếp tục và EBITDA điều chỉnh dương.

GMV tăng 23% so với cùng kỳ năm trước lên 642 triệu USD, tăng hơn 40% tính trên cơ sở gộp hai năm. Doanh thu tăng 19% lên 206 triệu USD, trong đó doanh thu ký gửi tăng 18% và doanh thu bán hàng trực tiếp tăng 19%. Số lượng đơn hàng tăng 15%, đánh dấu mức tăng trưởng đơn hàng mạnh nhất của công ty kể từ năm 2022.

Số lượng người mua hoạt động trong 12 tháng gần nhất đạt 1,152 triệu người, tăng 13% so với mức 1,024 triệu người của một năm trước đó. Công ty cho biết Thế hệ Z (Gen Z) là nhóm người mua có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất, mở rộng hơn 60% trong vòng ba năm.

Biên lợi nhuận mở rộng nhờ chi phí hoạt động giảm so với doanh thu

Lợi nhuận gộp tăng 20% lên 154 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng 60 điểm cơ bản lên 74,9%. EBITDA điều chỉnh tăng lên 17,0 triệu USD từ mức 9,3 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Biên EBITDA điều chỉnh đạt 8,3%, tăng 290 điểm cơ bản và vượt mức cao nhất trong khoảng dự báo trước đó của công ty.

Tổng chi phí hoạt động tính theo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu đã giảm khoảng 440 điểm cơ bản, phản ánh hiệu quả trong hoạt động vận hành, công nghệ cũng như chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A). Chi phí vận hành và công nghệ giảm xuống còn 27,3% doanh thu từ mức 29,7%, trong khi chi phí SG&A giảm xuống 38,1% từ mức 40,7%. Những cải thiện này đã bị bù trừ một phần bởi các khoản đầu tư cho tăng trưởng, với chi phí tiếp thị tăng lên 8,8% doanh thu từ mức 8,1%.

The RealReal đã nhấn mạnh tự động hóa và trí tuệ nhân tạo là những yếu tố đóng góp quan trọng vào chiến lược tối ưu hiệu quả của mình. Hệ thống Athena của công ty vẫn đi đúng tiến độ để xử lý khoảng một nửa tổng số sản phẩm vào cuối năm. Hệ thống lưu trữ và truy xuất tự động cũng đang vận hành tại cơ sở Perth Amboy của công ty, giúp giảm thời gian lấy và đóng gói hàng tới ba lần.

Sự tăng trưởng của người ký gửi hỗ trợ nguồn cung

Tệp người ký gửi hoạt động đã tăng trưởng ở mức hai chữ số so với cùng kỳ năm trước. Công ty cho biết 52% người ký gửi trong 12 tháng qua cũng đã mua hàng trên nền tảng, trong khi 44% người ký gửi mới đến từ tệp người mua hiện tại, thể hiện sự giao thoa giữa nguồn cung và cầu.

The RealReal cũng đang mở rộng các nguồn hàng tồn kho. Kênh Trusts & Estates của công ty đã cung cấp số lượng sản phẩm nhiều hơn 35% so với một năm trước đó, và số lượng nhà cung cấp dropship tại Nhật Bản đã mở rộng lên con số bảy. Công ty đã mở một cửa hàng tại Boston trong quý và tổ chức các sự kiện pop-up tại các thị trường thử nghiệm.

Triển vọng quý 4 và cả năm

Trong quý 4 năm 2026, The RealReal dự kiến GMV đạt từ 720 triệu USD đến 735 triệu USD, doanh thu đạt từ 218 triệu USD đến 222 triệu USD, và EBITDA điều chỉnh đạt từ 27,5 triệu USD đến 29,0 triệu USD.

Cho cả năm, ban lãnh đạo dự báo GMV đạt từ 2,585 tỷ USD đến 2,600 tỷ USD và doanh thu đạt từ 806 triệu USD đến 810 triệu USD. EBITDA điều chỉnh cả năm dự kiến nằm trong khoảng từ 71,1 triệu USD đến 72,6 triệu USD.

Công ty cũng đã hoàn tất khoản tái tài trợ trị giá 150 triệu USD mà họ cho biết sẽ giúp giảm 4 triệu USD chi phí lãi vay hàng năm và kéo dài kỳ hạn nợ đến năm 2033. Tổng nợ gốc đã giảm hơn 80 triệu USD kể từ đầu năm 2024. Báo cáo thuyết trình đã phác thảo một lộ trình tiềm năng để giảm tổng nợ xuống còn 150 triệu USD, nhưng nhấn mạnh rằng minh họa này không phải là một dự báo, ước tính hay mục tiêu và còn phụ thuộc vào dòng tiền, giá giao dịch của cổ phiếu phổ thông và các quyết định của trái chủ.

Ban lãnh đạo tiếp tục tập trung vào tăng trưởng doanh thu, mở rộng biên EBITDA điều chỉnh và chuyển đổi mức EBITDA điều chỉnh cao hơn thành dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Các rủi ro được công ty xác định bao gồm lạm phát, sự bất ổn vĩ mô và địa chính trị, việc không thể đảm bảo đủ nguồn hàng ký gửi, áp lực về giá do giảm giá trên thị trường hàng mới, các thách thức vận hành trong quản lý hàng hóa và xử lý đơn hàng, cũng như tình trạng thiếu hụt lao động. Triển vọng này cũng phụ thuộc vào các giả định về tăng trưởng, AI tạo sinh và các yếu tố khác có thể khiến kết quả thực tế khác biệt đáng kể.