Lợi Nhuận Quý 3/2026 Của PennyMac Chịu Áp Lực Do Hoạt Động Sản Xuất Suy Yếu

PennyMac Financial Services, Inc. (NYSE: PFSI) báo cáo lợi nhuận ròng quý 3 năm 2026 đạt 29 triệu USD, tương đương 0,54 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, khi lãi suất thế chấp tăng mạnh làm giảm sản lượng phát hành khoản vay và đẩy mảng sản xuất khoản vay vào tình trạng lỗ trước thuế. Lợi nhuận ròng đã điều chỉnh đạt 56 triệu USD, tương đương 1,05 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, trong khi tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đã điều chỉnh tính theo năm giảm xuống 5% từ mức 7% của quý trước.

Ban lãnh đạo dự kiến ROE đã điều chỉnh trong quý 4 sẽ tiếp tục duy trì ở mức gần với hiện tại, đưa ra lý do thị trường khởi tạo khoản vay thu hẹp hơn và việc tiếp tục triển khai các biện pháp cắt giảm chi phí cho đến cuối năm. PennyMac cho biết các sáng kiến của công ty dự kiến sẽ giúp giảm chi phí hàng năm khoảng 160 triệu USD trong khoảng thời gian từ quý 2 năm 2026 đến quý 1 năm 2027.

Lãi suất cao hơn gây áp lực lên hoạt động sản xuất khoản vay

Lãi suất thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm đạt 7,40% vào ngày 30 tháng 9, tăng 93 điểm cơ bản so với cuối tháng 6. Trong bối cảnh đó, PennyMac ghi nhận khoản lỗ trước thuế 7 triệu USD ở mảng sản xuất khoản vay, so với lợi nhuận trước thuế 38 triệu USD trong quý 2. Chi phí sản xuất giảm 11% so với quý trước do công ty cắt giảm công suất để ứng phó với sản lượng thấp hơn.

Tổng giá trị mua lại và khởi tạo khoản vay đạt 24,4 tỷ USD. Thỏa thuận khóa lãi suất kênh đối tác (correspondent lock volume) đạt tổng cộng 15,3 tỷ USD, kênh môi giới trực tiếp đạt 6,1 tỷ USD và kênh người tiêu dùng trực tiếp đạt 3,9 tỷ USD.

Doanh thu sản xuất khoản vay, sau khi trừ chi phí khởi tạo trực tiếp, đã giảm xuống 175 triệu USD từ mức 243 triệu USD trong quý 2. Giá trị khóa lãi suất đã điều chỉnh theo tỷ lệ hủy (fallout-adjusted locks) giảm trên tất cả các kênh đối tác, môi giới trực tiếp và người tiêu dùng trực tiếp của PennyMac. Biên lợi nhuận kênh người tiêu dùng trực tiếp tăng do các khoản vay thế chấp thứ cấp kỳ hạn cố định (closed-end second-lien loans) chiếm tỷ trọng lớn hơn trong sản lượng, nhưng lợi ích này không đủ để bù đắp sự sụt giảm chung của toàn bộ hoạt động.

PennyMac đang sử dụng tự động hóa để hạ chi phí hoàn tất khoản vay và giảm sự phụ thuộc vào việc tuyển dụng linh hoạt theo nhu cầu. Tính đến tháng 10, 37% mục tiêu tự động hóa xử lý khởi tạo khoản vay đã đi vào hoạt động thực tế và 28% khác đang trong quá trình phát triển, dự kiến phần phát triển này sẽ hoàn thành vào cuối năm. Công ty đã triển khai 22 tác vụ trí tuệ nhân tạo (AI agent), thực hiện hơn 205.000 lượt xử lý tự động và rà soát 200.000 tài liệu. 17 tác vụ AI khác hiện đang trong quá trình triển khai.

Mảng dịch vụ quản lý khoản vay hỗ trợ cho lợi nhuận

Mảng dịch vụ quản lý khoản vay đã tạo ra 99 triệu USD lợi nhuận trước thuế theo chuẩn GAAP, tăng từ mức 22 triệu USD trong quý 2. Nếu không tính đến biến động giá trị hợp lý của quyền dịch vụ thế chấp (MSR) và kết quả phòng hộ rủi ro liên quan, lợi nhuận trước thuế của mảng dịch vụ đạt 132 triệu USD, so với 99 triệu USD của quý trước.

PennyMac ghi nhận 936 triệu USD lãi từ giá trị hợp lý của MSR, nhưng bị bù trừ bởi 964 triệu USD lỗ phòng hộ rủi ro và 6 triệu USD dự phòng tổn thất đối với các khoản vay đang hoạt động. Tổng tác động liên quan đến định giá là khoản lỗ 34 triệu USD, làm giảm 0,47 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng.

Danh mục dịch vụ quản lý khoản vay đạt dư nợ gốc chưa thanh toán 737 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9, tăng nhẹ so với tháng 6 do sản lượng phát hành khoản vay mới vượt qua lượng trả nợ trước hạn. Công ty đã quản lý 2,769 triệu khoản vay, tăng so với mức 2,753 triệu khoản vay vào cuối quý trước.

Hoạt động trả nợ trước hạn chậm lại đã làm giảm 15% dòng tiền thực hiện từ MSR so với quý 2, trong khi thu nhập từ số dư tài khoản ký quỹ và tiền gửi cũng giảm. Thu nhập liên quan đến việc mua lại khoản vay sớm (early-buyout) giảm 20 triệu USD do lãi suất thế chấp cao hơn và những thay đổi trong các chương trình giảm thiểu tổn thất của Cơ quan Quản lý Nhà ở Liên bang (FHA) và Bộ Cựu chiến binh (VA). Chi phí lãi vay tăng 6 triệu USD do dư nợ tài trợ MSR bình quân cao hơn.

Tỷ lệ nợ quá hạn từ 60 ngày trở lên đối với danh mục sở hữu nhích nhẹ lên 4,2% từ mức 4,1%. PennyMac cho biết mức tăng này phù hợp với quy luật mùa vụ thông thường và vẫn nằm trong phạm vi dự kiến đối với một danh mục tập trung vào các khoản vay do Chính phủ bảo hiểm hoặc bảo lãnh. Khoản chi ứng trước dịch vụ (servicing advances) tăng lên khoảng 543 triệu USD từ mức 526 triệu USD vào ngày 30 tháng 6.

Thương vụ bán MSR và giao dịch với Cenlar

Sau khi kết thúc quý, PennyMac đã đồng ý bán các MSR liên quan đến 29 tỷ USD các khoản vay thông thường lãi suất thấp. Giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất trong quý 4 và thu về khoảng 490 triệu USD tiền mặt, số tiền mà công ty dự định sử dụng chủ yếu để giảm nợ.

Tính đến ngày 30 tháng 9, tổng thanh khoản, bao gồm tiền mặt và hạn mức vay khả dụng có tài sản bảo đảm, đạt 3,5 tỷ USD. PennyMac cho biết tỷ lệ nợ phi tài trợ trên vốn chủ sở hữu tăng trong quý do các hạn mức tài trợ vốn được sử dụng để đáp ứng các yêu cầu tiền mặt liên quan đến phòng hộ rủi ro sau khi lãi suất tăng. Thương vụ bán MSR theo kế hoạch dự kiến sẽ giúp giảm nợ và hạ thấp tỷ lệ này.

Công ty cũng cho biết tiếp tục thúc đẩy kế hoạch thâu tóm mảng dịch vụ quản lý phụ (subservicing) của Cenlar và dự kiến giao dịch sẽ hoàn tất trong quý 1 năm 2027.

Triển vọng của PennyMac vẫn phụ thuộc vào những biến động của lãi suất, hoạt động khởi tạo và trả nợ trước hạn của khoản vay thế chấp, điều kiện thị trường nhà ở và tiêu dùng, cũng như khả năng hoàn tất thương vụ bán MSR và giao dịch với Cenlar theo các điều khoản và lộ trình dự kiến. Các yếu tố không chắc chắn khác bao gồm việc hiện thực hóa kế hoạch tiết kiệm chi phí, tích hợp thâu tóm, xu hướng nợ quá hạn, nhu cầu huy động vốn, nghĩa vụ pháp lý cùng việc triển khai các công nghệ tự động hóa và trí tuệ nhân tạo mới.