Doanh thu quý 3 của MIAX tăng 20% khi triển vọng chi phí giảm

Miami International Holdings, Inc. (MIAX) báo cáo doanh thu thuần quý 3 tăng 20% và EBITDA điều chỉnh tăng 47%, chủ yếu nhờ giao dịch hợp đồng quyền chọn và phí phi giao dịch tăng cao. Nhà điều hành sàn giao dịch này cũng hạ dự báo chi phí hoạt động điều chỉnh cho cả năm, đồng thời công bố kế hoạch mở rộng hơn nữa danh mục sản phẩm hợp đồng tương lai.

Doanh thu thuần trong quý 3 năm 2026 tăng lên 131,0 triệu USD từ mức 109,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh tăng lên 70,8 triệu USD từ 48,0 triệu USD, nâng biên EBITDA điều chỉnh lên 54% từ mức 44%. Lợi nhuận điều chỉnh đạt 50,1 triệu USD, so với 39,9 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận pha loãng điều chỉnh đạt 0,45 USD trên mỗi cổ phiếu.

Theo chuẩn mực GAAP, lợi nhuận thuần phân bổ cho cổ đông phổ thông đạt 52,5 triệu USD, so với mức lỗ 102,1 triệu USD trong quý 3 năm 2025. Kết quả cùng kỳ năm trước bao gồm khoản lỗ 107,7 triệu USD do tất toán nợ trước hạn, trong khi quý gần nhất bao gồm các khoản mục như 9,8 triệu USD lãi chưa thực hiện từ tài sản phái sinh và tài sản kỹ thuật số, cùng khoản dự phòng 6,3 triệu USD cho thương phiếu phải thu.

Chi phí hoạt động điều chỉnh giảm 2% xuống 60,3 triệu USD. Chi phí hoạt động theo GAAP giảm xuống 83,8 triệu USD từ mức 109,8 triệu USD, do cùng kỳ năm trước bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu cao hơn và các khoản thanh toán một lần cho vụ IPO.

Mảng kinh doanh quyền chọn thúc đẩy tăng trưởng

Quyền chọn vẫn là mảng kinh doanh lớn nhất của MIAX, mang lại doanh thu thuần 112,6 triệu USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái. EBITDA điều chỉnh của mảng này tăng 25% lên 86,5 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh mở rộng lên 76,8% từ 73,1%.

Khối lượng giao dịch quyền chọn bình quân hàng ngày tăng 15% lên 11,1 triệu hợp đồng, cao hơn một chút so với mức tăng trưởng 14% của toàn ngành được báo cáo trong bài thuyết trình. Thị phần của MIAX trên thị trường quyền chọn niêm yết đa sàn của Mỹ đạt 17,4%, so với 17,2% ở cùng kỳ năm trước. Doanh thu trên mỗi hợp đồng giảm 5% xuống 0,098 USD, bù trừ một phần lợi thế từ khối lượng giao dịch tăng cao.

Doanh thu quyền chọn phi giao dịch tăng 38%. MIAX cho biết đà tăng này nhờ phí truy cập tăng từ các kết nối thành viên bổ sung và việc điều chỉnh tăng phí, cùng với sự tăng trưởng doanh thu dữ liệu thị trường. Quý này bao gồm 2,0 triệu USD doanh thu bán dữ liệu lịch sử phát sinh ngoài kế hoạch. MIAX Sapphire chiếm 12,4% khối lượng giao dịch tại sàn niêm yết đa sàn trong quý, tương đương 0,6% tổng thị phần toàn ngành.

Doanh thu mảng cổ phiếu tăng dù khối lượng giao dịch sụt giảm

Mảng cổ phiếu ghi nhận doanh thu thuần tăng 53% lên 6,7 triệu USD mặc dù khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày giảm 41% xuống 111 triệu cổ phiếu. Thị phần giảm xuống 0,7% từ mức 1,1%.

Sự cải thiện này phản ánh tỷ lệ doanh thu trên giao dịch (capture rate) khả quan hơn, tăng lên 0,011 USD trên mỗi 100 cổ phiếu từ mức âm 0,015 USD của cùng kỳ năm ngoái. EBITDA điều chỉnh đạt 1,0 triệu USD, so với mức lỗ EBITDA điều chỉnh 889.000 USD trong quý cùng kỳ năm trước, mang lại biên EBITDA điều chỉnh 14,6%.

Doanh thu thuần mảng hợp đồng tương lai tăng 4% lên 5,0 triệu USD, trong khi mức lỗ EBITDA điều chỉnh của mảng này thu hẹp xuống 8,4 triệu USD từ 9,6 triệu USD. Khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày của hợp đồng tương lai nông sản tăng 43% lên 11.428 hợp đồng, và khối lượng hợp đồng mở (open interest) cuối kỳ tăng 6% lên 80.280. Doanh thu nông sản trên mỗi hợp đồng giảm 2% xuống 2,323 USD.

MIAX cho biết hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai nông sản tăng cao đã giúp phí giao dịch thuần tăng 11%, nhưng bị bù trừ một phần do doanh thu hợp đồng tương lai tài chính suy giảm. Hợp đồng tương lai tài chính ghi nhận khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày là 2.683 hợp đồng. NinjaTrader đã bắt đầu cung cấp các sản phẩm Bloomberg của MIAX cho khách hàng của mình như một phần trong chiến lược phân phối hợp đồng tương lai tài chính của công ty.

Doanh thu thuần quốc tế tăng 11% lên 6,1 triệu USD do số lượng chứng khoán niêm yết tăng 5% lên 6.092. EBITDA điều chỉnh tăng 30% lên 2,3 triệu USD, với biên điều chỉnh mở rộng lên 36,7% từ 31,2%. Công ty cho biết họ đang tinh gọn hoạt động bán hàng và tiếp thị cho mảng kinh doanh niêm yết quốc tế.

Hạ dự báo chi phí

MIAX hiện dự báo chi phí hoạt động điều chỉnh cho cả năm 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 254 triệu USD đến 257 triệu USD, giảm so với mức dự báo từ 260 triệu USD đến 270 triệu USD trước đó. Công ty cũng dự báo thuế suất hiệu dụng điều chỉnh ở mức 26% đến 28%, so với khoảng 27% đến 29% trước đây.

Chi phí thù lao bằng cổ phiếu dự kiến ở mức 30 triệu USD đến 32 triệu USD, so với khoảng 29 triệu USD đến 32 triệu USD trước đó. Dự báo chi phí vốn và chi phí phần mềm tự phát triển được vốn hóa đã được điều chỉnh thành 43 triệu USD đến 46 triệu USD, so với mức 40 triệu USD đến 45 triệu USD trước đây. Khấu hao và phân bổ tài sản cố định dự kiến ở mức 36 triệu USD đến 38 triệu USD, so với khoảng 35 triệu USD đến 39 triệu USD trước đó.

Công ty kết thúc tháng 9 với 698,9 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 1,5 triệu USD nợ còn tồn đọng.

MIAX đã ra mắt 4 sản phẩm hợp đồng tương lai phân bón vào tháng 10 và cho biết các sản phẩm nông nghiệp khác đang được phát triển. Công ty cũng có kế hoạch mở rộng quy mô các hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu Bloomberg và mạng lưới phân phối trong quý 4 và năm 2027. Quyền chọn B500 và B100 dự kiến sẽ ra mắt vào năm 2027, tiếp theo là kế hoạch triển khai quyền chọn trên hợp đồng tương lai. Công ty cũng đang phát triển quyền chọn nhị phân theo chỉ số thanh toán bằng tiền mặt và quyền chọn nhị phân gắn liền với các chỉ số hiệu suất chính (KPI) trên sàn giao dịch đã đăng ký với SEC của mình.

Việc triển khai các sáng kiến này vẫn đối mặt với những yếu tố không chắc chắn. MIAX nêu rõ môi trường hoạt động mang tính cạnh tranh và biến động nhanh chóng, việc phát triển sản phẩm, mở rộng ra quốc tế, thâm nhập các nhóm tài sản mới cũng như thương mại hóa dữ liệu và phân tích là những lĩnh vực nằm trong các tuyên bố hướng tới tương lai. Các áp lực hoạt động hiện tại được công bố trong bài thuyết trình bao gồm doanh thu quyền chọn trên mỗi hợp đồng thấp hơn, khối lượng và thị phần mảng cổ phiếu sụt giảm, cùng mức lỗ điều chỉnh tiếp diễn ở mảng hợp đồng tương lai.