First Solar hạ triển vọng doanh thu năm 2026 khi biên lợi nhuận quý 3 mở rộng

First Solar (Nasdaq: FSLR) đã hạ dự báo doanh số, lượng hàng giao và EBITDA điều chỉnh cho năm 2026 sau khi doanh thu quý 3 giảm 23%, ngay cả khi tỷ trọng lớn hơn của các mô-đun sản xuất tại Mỹ và chi phí liên quan đến sản xuất thấp hơn giúp biên lợi nhuận mở rộng mạnh mẽ.

Nhà sản xuất điện mặt trời này hiện dự kiến doanh thu thuần cả năm đạt 4,6 tỷ USD đến 4,9 tỷ USD, so với mức dự báo 4,9 tỷ USD đến 5,2 tỷ USD trước đó. Dự báo sản lượng bán ra đã được hạ xuống còn 16,0 GW đến 17,0 GW từ mức 17,0 GW đến 18,2 GW, trong khi hướng dẫn EBITDA điều chỉnh giảm xuống khoảng 2,55 tỷ USD đến 2,75 tỷ USD từ mức 2,6 tỷ USD đến 2,8 tỷ USD.

First Solar duy trì dự báo lợi nhuận gộp ở mức 2,4 tỷ USD đến 2,6 tỷ USD và triển vọng tiền mặt thuần cuối năm ở mức 1,7 tỷ USD đến 2,3 tỷ USD. Công ty cũng cắt giảm chi tiêu vốn theo kế hoạch xuống còn 600 triệu USD đến 800 triệu USD từ mức 800 triệu USD đến 1,0 tỷ USD.

Tỷ trọng mô-đun tại Mỹ thúc đẩy lợi nhuận quý

Doanh thu thuần trong quý kết thúc ngày 30/9 đã giảm xuống 1,23 tỷ USD từ mức 1,60 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, phù hợp với tiến độ doanh thu mà công ty dự kiến. Trong quý, First Solar đã bán 3,9 GW sản lượng tại Mỹ và 0,2 GW tại Ấn Độ.

Dù doanh thu thấp hơn, lợi nhuận gộp vẫn tăng lên 713 triệu USD từ mức 611 triệu USD. Biên lợi nhuận gộp tăng 20 điểm phần trăm lên 58%, phản ánh đóng góp lớn hơn từ các mô-đun tại Mỹ đủ điều kiện nhận tín dụng thuế sản xuất theo Mục 45X, việc không còn khoản phí liên quan đến chiết khấu các khoản tín dụng thuế này như năm trước, cùng với chi phí vận chuyển, chi phí dưới công suất, thuế quan và thuế nhập khẩu thấp hơn. Doanh thu liên quan đến việc chấm dứt hợp đồng thấp hơn đã bù trừ một phần những lợi ích này.

Lợi nhuận thuần tăng 25% lên 571 triệu USD, tương đương 5,30 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, từ mức 456 triệu USD, tương đương 4,24 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận thuần GAAP đạt 46%, so với mức 29% của một năm trước đó.

EBITDA, một thước đo phi GAAP, đã tăng 19% lên 692 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 11% lên 744 triệu USD. Biên EBITDA điều chỉnh đạt 60%, tăng từ mức 42% trong quý 3 năm 2025. Chi phí hoạt động tăng 15% lên 167 triệu USD do First Solar tiếp tục chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển gắn liền với công nghệ CuRe và các chương trình perovskite.

Tỷ lệ sử dụng công suất sản xuất toàn cầu đạt 87%, trong đó đạt 98% tại Mỹ và 87% tại Ấn Độ. Chi phí do chưa vận hành hết công suất giảm xuống 21 triệu USD từ mức 49 triệu USD, trong khi chi phí khởi động sản xuất giảm xuống 34 triệu USD từ 37 triệu USD.

Lượng đơn hàng tồn đọng kéo dài đến năm 2030

First Solar đã báo cáo lượng đơn hàng tồn đọng theo hợp đồng là 44,0 GW, trị giá khoảng 13,5 tỷ USD, kéo dài đến năm 2030. Từ ngày 1/1 đến ngày 29/10, lượng đơn đặt hàng tại Mỹ không bao gồm Ấn Độ đạt tổng cộng 4,9 GW với giá bán trung bình, bao gồm các khoản điều chỉnh công nghệ dự kiến, là khoảng 36 cent mỗi watt. Kể từ cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh ngày 30/7 của công ty, lượng đơn đặt hàng gộp tại Mỹ không bao gồm Ấn Độ là 1,4 GW với cùng mức giá đã điều chỉnh tương đương.

Tổng lượng đơn đặt hàng gộp tại Ấn Độ đạt 1,3 GW trong giai đoạn từ đầu năm đến nay với giá bán trung bình khoảng 20 cent mỗi watt. First Solar cho biết quy trình sản xuất tích hợp hoàn toàn tại Mỹ của họ phần lớn đã được cam kết giao hàng đến hết năm 2028.

Ban lãnh đạo đang chuyển hướng phương thức hợp tác với khách hàng từ các thỏa thuận khung đa niên diện rộng sang các hợp đồng theo dự án cụ thể với các tài sản và lịch giao hàng được xác định rõ ràng. Công ty cho biết họ đang tìm kiếm mức giá cải thiện cho các khoản bán hàng mới sau hành động thương mại theo Mục 232, cùng với các biện pháp bảo vệ hợp đồng mạnh mẽ hơn, hỗ trợ tín dụng và lịch giao hàng chắc chắn hơn.

Bản thuyết trình đã xác định khả năng cung ứng, độ tin cậy về giao hàng, bảo hành và an ninh chuỗi cung ứng là những ưu tiên hàng đầu của các khách hàng đang lập kế hoạch cho các dự án từ năm 2028 trở đi. First Solar cho biết giá nhập khẩu tối thiểu và mức thuế theo giá trị hàng hóa bổ sung 15% được thiết lập theo Mục 232 dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 4/12/2026.

Tiếp tục đầu tư mở rộng công suất

Giai đoạn một của quá trình sản xuất đã bắt đầu tại nhà máy của First Solar ở bang South Carolina, và công ty dự kiến nhà máy hoàn thiện công suất 3,5 GW sẽ đi vào hoạt động hoàn toàn vào giữa năm 2027. Nhà máy này không làm tăng thêm công suất của công ty tại Việt Nam và chỉ đủ điều kiện nhận tín dụng thuế lắp ráp mô-đun theo Mục 45X. Việc triển khai công nghệ Series 7 CuRe cũng đang được đẩy mạnh tại Ấn Độ.

First Solar kết thúc quý với 1,64 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán dễ thanh khoản cùng tiền mặt thuần khoảng 1,5 tỷ USD. Công ty có 1,6 tỷ USD vốn lưu động, 1,88 tỷ USD khoản phải thu từ trợ cấp chính phủ và một hạn mức tín dụng quay vòng không đảm bảo ưu tiên trị giá 1,5 tỷ USD chưa rút vốn.

Dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh từ đầu năm đến nay là 403 triệu USD, điều mà công ty cho là do tính mùa vụ của vốn lưu động, trong khi tổng chi tiêu vốn đạt 435 triệu USD. Kế hoạch đầu tư năm 2026 của công ty bao gồm khoảng 300 triệu USD cho việc mở rộng công suất, bao gồm nhà máy thứ sáu tại Mỹ, và khoảng 300 triệu USD cho các khoản đầu tư công nghệ và R&D. Chi phí R&D liên quan đến perovskite dự kiến vào khoảng 120 triệu USD, trong khi chi phí khởi động cho nhà máy thứ sáu tại Mỹ được dự báo từ 80 triệu USD đến 90 triệu USD.

Trong quý 4, First Solar dự kiến bán 4,3 GW đến 5,3 GW, bao gồm 3,4 GW đến 4,3 GW tại Mỹ, và tạo ra EBITDA điều chỉnh từ 643 triệu USD đến 843 triệu USD. Các giả định cả năm bao gồm 2,07 tỷ USD đến 2,19 tỷ USD tín dụng thuế theo Mục 45X, 110 triệu USD đến 120 triệu USD chi phí dưới công suất và tác động ròng liên quan đến thuế quan là 55 triệu USD đến 65 triệu USD. Triển vọng này giả định không có doanh số bán tín dụng thuế Mục 45X trong năm 2026.

Công ty cảnh báo rằng triển vọng của họ vẫn chịu rủi ro từ tình trạng mất cân bằng cung cầu mô-đun điện mặt trời toàn cầu, những thay đổi trong chính sách thương mại và thuế, tài trợ vốn của khách hàng và việc thực hiện hợp đồng, việc gia tăng sản lượng sản xuất, gián đoạn chuỗi cung ứng, chi phí nguyên vật liệu đầu vào và khả năng thực thi các kế hoạch công nghệ cũng như mở rộng công suất của công ty. First Solar không đưa ra hướng dẫn lợi nhuận thuần GAAP vì cho biết một số khoản mục tiềm năng quan trọng không thể dự báo với độ tin cậy hợp lý.