Doanh thu Q3 của Coinbase đi ngang khi EBITDA điều chỉnh tăng 60%

Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) đã báo cáo doanh thu quý 3 gần như không đổi do biến động thấp của thị trường tiền mã hóa và hoạt động giao dịch suy yếu gây áp lực lên thu nhập từ giao dịch, trong khi chi phí vận hành giảm đã giúp EBITDA điều chỉnh tăng 60% so với quý trước. Công ty cũng thu hẹp và giảm dự báo chi phí điều chỉnh cho năm 2026 xuống 100 triệu USD ở mức trung vị.

Tổng doanh thu đạt 1,216 tỷ USD trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, giảm 35% so với cùng kỳ năm trước và gần như đi ngang so với mức 1,220 tỷ USD trong quý 2. Doanh thu thuần tăng 1% so với quý trước lên 1,161 tỷ USD, trong khi doanh thu khác giảm 16% xuống 55 triệu USD.

Lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 719 triệu USD, tương đương 2,51 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với khoản lỗ ròng 359 triệu USD ở quý trước và lợi nhuận ròng 433 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Kết quả mới nhất bao gồm 715 triệu USD lãi ròng từ các tài sản tiền mã hóa nắm giữ cho mục đích đầu tư. Lợi nhuận ròng điều chỉnh, không bao gồm các khoản lãi và lỗ đã điều chỉnh thuế từ việc nắm giữ tiền mã hóa và các khoản đầu tư khác, đạt 78 triệu USD.

EBITDA điều chỉnh đã tăng lên 333 triệu USD từ mức 208 triệu USD trong quý 2, đánh dấu quý thứ 15 liên tiếp Coinbase đạt kết quả dương ở chỉ số này. Mức này vẫn thấp hơn 58% so với cùng kỳ năm trước.

Biến động thấp gây áp lực lên doanh thu giao dịch

Doanh thu từ giao dịch giảm 1% so với quý trước và giảm 44% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 590 triệu USD. Coinbase cho biết tổng khối lượng giao dịch tiền mã hóa trên thị trường đã giảm 10% so với quý trước, trong khi thước đo biến động tài sản tiền mã hóa của công ty giảm 15% xuống mức thấp nhất trong nhiều năm.

Doanh thu giao dịch từ khách hàng cá nhân gần như đi ngang so với quý trước ở mức 450 triệu USD. Mức giảm 9% ở khối lượng giao dịch giao ngay tiền mã hóa của khách hàng cá nhân và mức giảm 6% ở khối lượng phái sinh tiền mã hóa đã được bù đắp một phần nhờ sự tăng trưởng liên tục của các thị trường dự đoán. Doanh thu giao dịch từ khách hàng tổ chức giảm 8% xuống 92 triệu USD, nhìn chung bám sát hoạt động thị trường suy yếu, trong khi doanh thu giao dịch khác tăng 2% lên 48 triệu USD.

Tổng khối lượng giao dịch của Coinbase đã giảm xuống 1,214 nghìn tỷ USD từ mức 1,300 nghìn tỷ USD trong quý 2. Khối lượng giao dịch tiền mã hóa giao ngay giảm xuống 134,5 tỷ USD từ 146,4 tỷ USD, và khối lượng phái sinh tiền mã hóa giảm xuống 963 tỷ USD từ 1,027 nghìn tỷ USD.

Dù hoạt động thị trường sụt giảm, Coinbase cho biết thị phần khối lượng giao dịch tiền mã hóa của hãng đã tăng quý thứ tư liên tiếp, đạt 10,7% so với 10,3% trong quý 2 và 5,6% của cùng kỳ năm trước. Công ty cho rằng mức tăng này đến từ cả mảng giao ngay lẫn phái sinh, bao gồm nhu cầu stablecoin toàn cầu và đà tăng trưởng trên các sản phẩm phái sinh của mình.

Các thị trường dự đoán đã tạo ra hơn 200 triệu USD doanh thu quy năm trong quý, với doanh thu ghi nhận tốc độ tăng trưởng gộp hàng quý đạt 82% kể từ khi ra mắt. Số lượng nhà giao dịch trung bình hàng ngày đã tăng hơn 60% so với quý trước. Coinbase cho biết người dùng các sản phẩm dự đoán cũng tạo ra thêm khối lượng giao dịch giao ngay.

Mảng đăng ký và dịch vụ đóng góp tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu doanh thu

Doanh thu từ mảng đăng ký và dịch vụ tăng 3% so với quý 2 lên 570 triệu USD, mặc dù giảm 20% so với cùng kỳ năm ngoái. Danh mục này chiếm 49% doanh thu thuần, tăng từ mức 48% ở quý trước.

Doanh thu từ stablecoin tăng 5% so với quý trước lên 307 triệu USD. Số lượng USDC trung bình được nắm giữ trong các sản phẩm của Coinbase đạt mức kỷ lục 22 tỷ USD, chiếm khoảng 30% tổng vốn hóa thị trường trung bình của USDC. Coinbase giải thích mức tăng này một phần là do tác động trọn quý từ số dư USDC của Hyperliquid, đồng thời cho biết mặt bằng lãi suất cao hơn cũng hỗ trợ doanh thu stablecoin, dù bị triệt tiêu một phần bởi số dư ngoài nền tảng giảm.

Doanh thu từ phần thưởng blockchain tăng 3% lên 86 triệu USD, phản ánh tác động từ giá tài sản và sự tăng trưởng của số lượng đồng tiền cơ sở được stake. Thu nhập từ lãi và phí tài chính tăng 4% lên 69 triệu USD do dư nợ cho vay trung bình hàng ngày đạt mức kỷ lục. Doanh thu đăng ký và dịch vụ khác giảm 4% xuống 109 triệu USD, do số lượng tài khoản đăng ký trả phí Coinbase One kỷ lục chỉ bù đắp được một phần sự sụt giảm doanh thu hợp tác theo cột mốc và các nguồn doanh thu khác.

Tài sản trên nền tảng tăng lên 377 tỷ USD từ mức 246 tỷ USD vào cuối quý 2, nhờ giá tiền mã hóa tăng cao hơn. Số tài sản này chiếm 12,5% tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa, quay trở lại mức thị phần đỉnh cao được báo cáo trong bài thuyết trình và giữ nguyên so với cùng kỳ năm ngoái.

Chi phí giảm và dự báo chi phí cả năm được thu hẹp

Tổng chi phí vận hành giảm 13% so với quý trước xuống 1,154 tỷ USD. Chi phí điều chỉnh, một thước đo phi GAAP không bao gồm khấu hao tài sản vô hình từ các thương vụ mua lại nằm trong chi phí công nghệ và phát triển, bán hàng và tiếp thị, cũng như quản lý doanh nghiệp, đã giảm 6% xuống 975 triệu USD và thấp hơn triển vọng quý trước mà Coinbase đưa ra là từ 980 triệu USD đến 1,080 tỷ USD.

Chi phí công nghệ và phát triển giảm 5% xuống 447 triệu USD, chủ yếu phản ánh hiệu quả trọn quý từ các biện pháp cắt giảm chi phí được thực hiện vào tháng 5. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 11% xuống 319 triệu USD nhờ giảm chi tiêu cho các dịch vụ chuyên môn. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 1% lên 243 triệu USD do phần thưởng USDC tăng đã bù đắp cho chi tiêu truyền thông và sự kiện giảm.

Coinbase hiện dự báo chi phí điều chỉnh cho cả năm 2026 nằm trong khoảng từ 4,15 tỷ USD đến 4,30 tỷ USD, so với phạm vi dự báo trước đó là 4,20 tỷ USD đến 4,45 tỷ USD. Công ty dự kiến các chi phí công nghệ và phát triển, quản lý doanh nghiệp, cũng như bán hàng và tiếp thị liên quan theo GAAP sẽ đạt từ 4,29 tỷ USD đến 4,45 tỷ USD, bao gồm 140 triệu USD đến 150 triệu USD tiền khấu hao tài sản vô hình.

Đối với quý 4, Coinbase dự báo doanh thu từ đăng ký và dịch vụ đạt từ 550 triệu USD đến 630 triệu USD, còn chi phí điều chỉnh đạt từ 1,007 tỷ USD đến 1,157 tỷ USD. Doanh thu từ giao dịch đạt khoảng 165 triệu USD tính đến ngày 25 tháng 10, dù công ty cảnh báo không nên suy rộng con số này. Công ty dự kiến chi phí giao dịch sẽ duy trì trong khoảng mười mấy phần trăm tính theo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu thuần và chi phí thù lao bằng cổ phiếu đạt khoảng 240 triệu USD.

Ban lãnh đạo cho biết việc hoàn tất tích hợp INTX và Deribit có thể tạo ra sự biến động về khối lượng giao dịch trong ngắn hạn khi các bên tham gia thích ứng với nền tảng hợp nhất. Các rủi ro diện rộng hơn bao gồm biến động giá tài sản tiền mã hóa, những thay đổi trong hoạt động giao dịch và lãi suất, cạnh tranh, diễn biến pháp lý, việc thực thi các thương vụ mua lại và mở rộng quốc tế, cũng như sự phát triển và cơ chế quản lý đối với các thị trường phái sinh và dự đoán.