Columbia Sportswear nâng cận dưới triển vọng doanh thu và EPS năm 2026

Columbia Sportswear Company đã thu hẹp triển vọng năm 2026 và nâng mức thấp nhất trong phạm vi dự báo doanh thu thuần và thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS), sau khi kết quả kinh doanh quý 3 hưởng lợi từ sự tăng trưởng quốc tế, xu hướng bán hàng trực tiếp tới người tiêu dùng (DTC) tại Mỹ mạnh mẽ hơn và không còn các khoản chi phí suy giảm tài sản như cùng kỳ năm ngoái. Công ty hiện dự kiến doanh thu thuần năm 2026 đạt từ 3,46 tỷ USD đến 3,50 tỷ USD và EPS pha loãng đạt từ 4,65 USD đến 4,90 USD, so với các dự báo trước đó tương ứng là 3,43 tỷ USD đến 3,50 tỷ USD và 4,45 USD đến 4,90 USD.

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9, doanh thu thuần đạt khoảng 963 triệu USD. Mức tăng trưởng tại hầu hết các thị trường quốc tế và kênh DTC đã bị bù trừ một phần bởi doanh thu thấp hơn tại Mỹ, nơi thời điểm giao hàng bán buôn cho mùa Thu 2026 gây áp lực lên kết quả kinh doanh. So với dự báo của công ty, doanh thu cũng hưởng lợi từ việc một số đơn hàng bán buôn bị hoãn lại được giao sớm hơn dự kiến và xu hướng DTC tại Mỹ được cải thiện.

Biên lợi nhuận gộp giảm 20 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái xuống 49,8%. Columbia cho rằng sự sụt giảm này chủ yếu do các khoản hỗ trợ dành cho các đối tác nhà máy, nhưng được bù đắp một phần nhờ lợi ích từ các khoản hoàn thuế quan nhận được trước đó theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA). Chi phí vận chuyển hàng bán DTC thấp hơn cũng hỗ trợ khả năng sinh lời của kênh này.

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm 5,3 triệu USD, tương đương 1%, với tỷ lệ SG&A trên doanh thu giảm xuống 39,0% từ mức 40,4% của một năm trước đó. Việc quản lý chi tiêu kỷ luật, chi phí trung tâm phân phối thấp hơn và thời điểm thực hiện các khoản đầu tư kích cầu đã bù đắp nhiều hơn cho chi phí thưởng thù lao và chi phí DTC tăng cao. Biên lợi nhuận hoạt động được mở rộng, chủ yếu do kỳ cùng kỳ năm ngoái bao gồm 29,0 triệu USD chi phí suy giảm tài sản liên quan đến prAna và Mountain Hardwear, cũng như nhờ đòn bẩy chi phí SG&A. EPS pha loãng tăng 0,71 USD; các khoản suy giảm tài sản trong năm trước đã làm giảm EPS 0,46 USD.

Tăng trưởng quốc tế và DTC bù đắp sự sụt giảm bán buôn tại Mỹ

Doanh thu thuần tại Mỹ giảm 1% xuống 541 triệu USD trên cả cơ sở báo cáo và tỷ giá hối đoái cố định. Doanh thu bán buôn tại Mỹ giảm ở mức một chữ số thấp do các đơn hàng mùa Thu 2026 tăng lên ít tập trung vào quý 3 hơn so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu DTC tại Mỹ tăng ở mức một chữ số thấp, dẫn đầu là mức tăng trưởng ở khoảng giữa một chữ số tại DTC.com. Doanh thu DTC tại các cửa hàng truyền thống cũng tăng ở mức một chữ số thấp dù tiếp tục chịu áp lực về lượng khách đến cửa hàng.

Các thị trường quốc tế đạt kết quả khả quan hơn. Doanh thu khu vực EMEA tăng 7% lên 175 triệu USD, trong đó mảng kinh doanh qua nhà phân phối tăng trưởng ở mức gần 40% do có nhiều đơn hàng mùa Thu 2026 được giao hơn trong quý. Doanh thu trực tiếp tại Châu Âu tăng ở mức một chữ số thấp, với kết quả DTC mạnh mẽ bị bù trừ một phần bởi doanh thu bán buôn thấp hơn do sự chậm trễ của chuỗi cung ứng.

Doanh thu tại Mỹ Latinh và Châu Á - Thái Bình Dương tăng 11% lên 159 triệu USD, hoặc tăng 10% theo tỷ giá cố định. Trung Quốc ghi nhận mức tăng trưởng theo báo cáo ở vùng thấp của khoảng 20% và tăng trưởng ở mức mười mấy phần trăm thấp theo tỷ giá cố định, trong khi Hàn Quốc tăng trưởng ở mức mười mấy phần trăm trung bình, dẫn đầu bởi mảng bán buôn. Nhật Bản tăng ở mức một chữ số thấp theo báo cáo và ở mức hai chữ số thấp theo tỷ giá cố định. Canada giảm 2% xuống 87 triệu USD nhưng đi ngang trên cơ sở tỷ giá cố định.

Theo kênh bán hàng, doanh thu bán buôn đi ngang ở mức 637 triệu USD, trong khi doanh thu DTC tăng 5% lên 326 triệu USD, hoặc 6% theo tỷ giá cố định. Doanh thu DTC cửa hàng truyền thống tăng 4%, và thương mại điện tử tăng 9%. Mảng giày dép tăng trưởng vượt trội so với trang phục, phụ kiện và thiết bị, tăng 5% lên 219 triệu USD so với mức tăng 1% lên 744 triệu USD của danh mục trang phục rộng lớn hơn.

Thương hiệu Columbia đạt mức tăng trưởng 3% lên 826 triệu USD, nhờ sự hỗ trợ từ các thị trường quốc tế dù sụt giảm nhẹ tại Mỹ. Doanh thu SOREL tăng 2% lên 83 triệu USD, chủ yếu nhờ các đơn hàng bán buôn mùa Thu 2026 cao hơn. Doanh thu prAna giảm nhẹ 1% xuống 30 triệu USD, trong khi Mountain Hardwear giảm 17% xuống 23 triệu USD do các đơn hàng bán buôn mùa Thu 2026 và doanh số bán hàng xả kho thấp hơn.

Triển vọng bao gồm lợi ích từ việc hoàn thuế quan

Columbia dự kiến tăng trưởng doanh thu cả năm đạt 2% đến 3% và biên lợi nhuận hoạt động đạt 8,7% đến 9,1%, so với mức 6,1% trong năm 2025. Biên lợi nhuận gộp được dự báo từ 52,1% đến 52,3%, tương ứng với mức mở rộng từ 160 đến 180 điểm cơ bản. Triển vọng này giả định mức thuế quan hiện tại của Mỹ giữ nguyên cho đến cuối năm 2026.

Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty đã nhận được khoảng 79 triệu USD hoàn thuế quan IEEPA, bao gồm cả tiền lãi. Công ty đã ghi nhận 58 triệu USD vào thu nhập trong 9 tháng đầu năm, bao gồm 55 triệu USD lợi ích vào giá vốn hàng bán sau khi trừ đi các khoản hỗ trợ cho đối tác nhà máy. 8 triệu USD khác vẫn được hoãn lại trong hàng tồn kho và dự kiến sẽ đóng góp tích cực vào biên lợi nhuận gộp quý 4 khi các sản phẩm liên quan được bán ra. Columbia ước tính việc hoàn thuế quan sẽ đóng góp thêm 0,97 USD vào EPS báo cáo năm 2026.

Trong quý 4, công ty dự kiến doanh thu đạt từ 1,108 tỷ USD đến 1,145 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng từ 3,5% đến 7%. Ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng ở cả mảng DTC và bán buôn, phản ánh một phần các đợt giao hàng mùa Thu 2026 chuyển từ quý 3 sang quý 4. Biên lợi nhuận hoạt động dự kiến đạt từ 10,8% đến 12,0%, trong khi EPS pha loãng dự kiến đạt từ 1,85 USD đến 2,10 USD. Dự báo sơ bộ cho thấy mức tăng trưởng bán buôn ở khoảng giữa một chữ số tại Mỹ và trên toàn cầu trong nửa đầu năm 2027.

Công ty đã hạ dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2026 xuống còn 230 triệu USD đến 250 triệu USD, so với mức 290 triệu USD đến 310 triệu USD trước đó, với lý do sản xuất hàng tồn kho cho mùa Xuân 2027 sớm hơn và lượng hàng tồn kho cuối năm dự kiến tăng. Chi phí vốn đầu tư dự kiến hiện ở mức 60 triệu USD đến 70 triệu USD, so với khoảng từ 65 triệu USD đến 75 triệu USD trước đó.

Hàng tồn kho vào cuối quý đạt 889,2 triệu USD, tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do các lô hàng mùa Thu 2026 đang vận chuyển bị chậm trễ và sản xuất mùa Xuân 2027 sớm hơn. Columbia cho biết số dư chủ yếu bao gồm các sản phẩm của mùa hiện tại và mùa tới, trong khi hàng tồn kho cũ hơn ở mức có thể kiểm soát được. Tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đạt tổng cộng 229,6 triệu USD, và công ty không có khoản vay nợ nào.

Triển vọng của Columbia vẫn phụ thuộc vào thời điểm giao hàng, thuế quan và chính sách thương mại, biến động tiền tệ, chi tiêu tiêu dùng, thời tiết, lượng khách lẻ, điều kiện chuỗi cung ứng và khả năng quản lý hàng tồn kho cũng như thực thi chiến lược tăng trưởng ACCELERATE của công ty. Sáng kiến nhiều năm này tập trung vào việc thu hút những người tiêu dùng trẻ hơn, năng động hơn thông qua các sản phẩm cập nhật, hoạt động tiếp thị và trải nghiệm thương hiệu đa kênh trong khi vẫn duy trì phân phối cốt lõi và định hướng giá trị của công ty.