Doanh thu hữu cơ quý 3/2026 của West Pharmaceutical tăng 11.9%

West Pharmaceutical Services ghi nhận doanh thu và khả năng sinh lời tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong quý 3 năm 2026 nhờ nhu cầu đối với các sản phẩm giá trị cao thúc đẩy sự tăng trưởng của phân khúc Sản phẩm Độc quyền (Proprietary Products), bù đắp cho sự sụt giảm tại West Vantage. Doanh thu thuần tăng 8,7% so với cùng kỳ năm trước lên 874,5 triệu USD, trong khi doanh thu hữu cơ tăng 11,9%.

Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng tăng 35,7% từ 1,96 USD của cùng kỳ năm trước lên 2,66 USD. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh mở rộng 420 điểm cơ bản lên 25,3%, và biên lợi nhuận gộp tăng 310 điểm cơ bản lên 39,7%. Theo nguyên tắc kế toán GAAP của Mỹ, EPS pha loãng đạt 3,02 USD, so với 1,92 USD trong quý cùng kỳ năm trước; kết quả mới nhất này đã bao gồm tác động từ hoạt động M&A, bao gồm việc thoái vốn khỏi SmartDose 3,5mL.

Các sản phẩm giá trị cao thúc đẩy tăng trưởng phân khúc

Doanh thu phân khúc Sản phẩm Độc quyền tăng 12,6% lên 728,8 triệu USD và tăng 16,6% trên cơ sở hữu cơ, chiếm 83% tổng doanh thu toàn công ty. Biên lợi nhuận hoạt động của phân khúc mở rộng 450 điểm cơ bản lên 31,6%, trong khi biên lợi nhuận gộp cải thiện 360 điểm cơ bản lên 44,4%.

Các linh kiện sản phẩm giá trị cao mang về 466,7 triệu USD doanh thu, tăng 19,7% theo báo cáo và tăng 20,3% trên cơ sở hữu cơ. West giải thích sự tăng trưởng này là nhờ sản lượng, chính sách giá và cơ cấu sản phẩm thuận lợi từ việc chuyển đổi sang các linh kiện giá trị cao hơn. Các đợt chuyển đổi đó, bao gồm những dự án liên quan đến yêu cầu Annex 1, đã đóng góp hơn hai điểm phần trăm vào đà tăng trưởng doanh thu hữu cơ. Công ty đã triển khai thêm 211 dự án nâng cấp mới trong năm 2026 tính đến hết quý 3.

Doanh thu thiết bị phân phối thuốc giá trị cao đi ngang theo báo cáo ở mức 99,1 triệu USD, nhưng tăng 26,4% trên cơ sở hữu cơ sau khi điều chỉnh biến động tỷ giá và giao dịch SmartDose 3,5mL. Theo báo cáo trình bày, Administration Systems và Crystal Zenith đều ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số mạnh mẽ. Doanh thu từ các sản phẩm tiêu chuẩn tăng 2,9% lên 163,0 triệu USD, tương ứng mức tăng hữu cơ 3,1%.

Dược phẩm sinh học (Biologics) tiếp tục là nhóm thị trường lớn nhất của West, chiếm 43% doanh thu hàng quý. Doanh thu từ nhóm này tăng 15,3% lên 379,3 triệu USD và tăng 23,2% trên cơ sở hữu cơ. Doanh thu mảng dược phẩm tăng 21,3% lên 221,3 triệu USD, với mức tăng trưởng hữu cơ 21,4%, trong khi doanh thu thuốc gốc (generics) giảm 5,7% xuống 128,2 triệu USD và giảm 4,5% trên cơ sở hữu cơ.

Mảng kinh doanh liên quan đến GLP-1 chiếm 21% tổng doanh thu, bao gồm 12% từ các sản phẩm chất dẻo (elastomer) và 9% từ West Vantage. Ban lãnh đạo xác định các liệu pháp điều trị GLP-1, dược phẩm sinh học và việc nâng cấp lên các linh kiện giá trị cao theo quy định pháp lý là những cơ hội tăng trưởng then chốt.

West Vantage tiếp tục là yếu tố kìm hãm

Doanh thu của West Vantage giảm 7,3% xuống 145,7 triệu USD, tương ứng giảm 6,6% trên cơ sở hữu cơ, do việc dừng hợp tác đã nằm trong kế hoạch với một khách hàng sản xuất thiết bị theo dõi đường huyết liên tục. Phân khúc này chiếm 17% tổng doanh thu toàn công ty.

Biên lợi nhuận hoạt động của West Vantage giảm 360 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước xuống 10,6%, mặc dù đã cải thiện 200 điểm cơ bản so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp giảm 280 điểm cơ bản so với cùng kỳ xuống 16,5%, nhưng đã tăng 230 điểm cơ bản so với quý 2 do hoạt động kinh doanh phục hồi sau sự cố an toàn thông tin mạng trong quý 2.

Xét theo khu vực địa lý, Châu Á - Thái Bình Dương đạt mức tăng trưởng mạnh nhất với doanh thu tăng 42,4% lên 97,1 triệu USD và tăng 41,9% trên cơ sở hữu cơ. Doanh thu khu vực Châu Mỹ tăng 6,9% lên 401,3 triệu USD, hay tăng 12,4% trên cơ sở hữu cơ, trong khi doanh thu khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi tăng 4,2% lên 376,1 triệu USD và tăng 5,7% trên cơ sở hữu cơ.

Dự báo triển vọng và phân bổ vốn

West dự báo doanh thu quý 4 đạt từ 820 triệu USD đến 830 triệu USD, tương ứng mức tăng trưởng hữu cơ từ 6% đến 7%. EPS điều chỉnh dự kiến đạt từ 2,22 USD đến 2,32 USD. Công ty ước tính biến động tỷ giá hối đoái sẽ làm giảm khoảng 0,9 điểm phần trăm tăng trưởng doanh thu quý 4 và giảm khoảng 0,04 USD đối với EPS điều chỉnh. Hoạt động thoái vốn dự kiến sẽ làm giảm khoảng 3,4 điểm phần trăm trong đà tăng trưởng doanh thu quý 4.

Cho cả năm tài chính 2026, ban lãnh đạo dự báo doanh thu sẽ đạt từ 3,41 tỷ USD đến 3,42 tỷ USD với mức tăng trưởng hữu cơ từ 11,3% đến 11,6%. EPS điều chỉnh dự kiến dao động trong khoảng 9,38 USD đến 9,48 USD, so với mức 7,29 USD của năm 2025. Công ty dự báo thuế suất khoảng 18% và chi tiêu vốn đạt từ 215 triệu USD đến 220 triệu USD.

West cho biết chi tiêu vốn của hãng tập trung vào công suất xử lý các sản phẩm giá trị cao phục vụ liệu pháp tiêm, tối ưu hóa mạng lưới và hỗ trợ khách hàng chuyển sang các linh kiện có giá trị cao hơn. Công ty cũng nhận định chuyển dịch sản xuất về gần (nearshoring) là một cơ hội tiềm năng.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 403,4 triệu USD, giảm so với mức 503,7 triệu USD cùng kỳ năm trước. Chi tiêu vốn giảm xuống 125,0 triệu USD từ mức 209,8 triệu USD, mang lại dòng tiền tự do 278,4 triệu USD so với 293,9 triệu USD cùng kỳ. West đã mua lại 2,4 triệu cổ phiếu với tổng trị giá 685,3 triệu USD trong kỳ này.

Triển vọng này vẫn chịu tác động từ biến động tỷ giá hối đoái, ảnh hưởng của việc thoái vốn khỏi SmartDose và các áp lực hoạt động trong phân khúc West Vantage, bao gồm việc mất khách hàng đã nằm trong kế hoạch. Công ty cũng lưu ý rằng các kỳ vọng mang tính dự báo của mình còn chịu ảnh hưởng từ các rủi ro và yếu tố không chắc chắn rộng hơn được mô tả trong các báo cáo gửi cơ quan quản lý.