EPS quý 3 của Xcel Energy tăng, dự báo năm 2026 thu hẹp khi kế hoạch 70 tỷ USD dần định hình

Xcel Energy đã báo cáo lợi nhuận quý 3 tăng trưởng tích cực hơn, thu hẹp khoảng dự báo lợi nhuận liên tục năm 2026 bằng cách nâng mức đáy của khoảng dự báo, đồng thời đưa ra triển vọng năm 2027 nhờ doanh số bán điện tăng và hoạt động đầu tư hạ tầng quy mô lớn. Công ty tiện ích này cũng phác thảo kế hoạch vốn 70 tỷ USD cho giai đoạn 2027-2031, dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng cơ sở tính giá cước hàng năm khoảng 11% và tăng trưởng EPS hơn 9% cho đến năm 2031.

Lợi nhuận pha loãng theo GAAP và lợi nhuận liên tục trong quý 3 đều đạt 1,52 USD/cổ phiếu, so với EPS theo GAAP là 0,88 USD và EPS liên tục là 1,24 USD cùng kỳ năm trước. Trong 9 tháng đầu năm 2026, EPS theo GAAP tăng lên 3,34 USD từ mức 2,47 USD, trong khi EPS liên tục tăng lên 3,37 USD từ mức 2,84 USD.

Doanh thu bán điện cao hơn và chi phí vốn trong thời gian xây dựng (AFUDC) là những yếu tố đóng góp chính vào sự gia tăng lợi nhuận liên tục hàng quý. Doanh thu bán điện hưởng lợi từ các khoản phụ thu phi nhiên liệu, các vụ điều chỉnh giá cước, thời tiết, cũng như doanh số và cầu tiêu thụ. Những mức tăng này bị bù trừ một phần bởi chi phí nhiên liệu phát điện và điện mua ngoài, cùng chi phí liên quan đến lãi vay cao hơn. Xcel lưu ý rằng chi phí nhiên liệu và điện mua ngoài nhìn chung được thu hồi thông qua các cơ chế quản lý và được bù trừ trong doanh thu.

Trong số các công ty vận hành, Public Service Company of Colorado đóng góp 0,57 USD/cổ phiếu trong quý, tăng từ mức 0,08 USD của cùng kỳ năm trước. Southwestern Public Service tăng mức đóng góp lên 0,34 USD từ 0,27 USD, trong khi Northern States Power-Wisconsin tăng lên 0,08 USD từ 0,07 USD. Northern States Power-Minnesota đóng góp 0,51 USD, so với 0,53 USD ở cùng kỳ năm trước.

Doanh số bán lẻ điện đã điều chỉnh theo thời tiết tăng 2,5% từ đầu năm đến nay, dẫn đầu là mức tăng trưởng 5,1% tại Southwestern Public Service. Mức tăng trưởng khách hàng dùng điện đạt 0,6% trong quý 3, trong khi mức tăng trưởng khách hàng dùng khí đốt tự nhiên cũng là 0,6%. Doanh số khí đốt tự nhiên đã điều chỉnh theo thời tiết giảm 1,6% trong 9 tháng đầu năm.

Dự báo và triển vọng đầu tư

Xcel đã thu hẹp khoảng dự báo EPS liên tục năm 2026 xuống còn 4,10 USD đến 4,16 USD, từ mức 4,04 USD đến 4,16 USD trước đó. Triển vọng này dựa trên giả định doanh số bán lẻ điện đã điều chỉnh theo thời tiết tăng khoảng 3%, doanh số khí đốt tự nhiên cố định không đổi, thời tiết bình thường trong thời gian còn lại của năm và các kết quả tích cực trong những thủ tục quản lý đang chờ xử lý.

Công ty dự kiến chi phí vận hành và bảo trì năm 2026 sẽ tăng khoảng 5%, với chi phí lãi vay ròng tăng từ 290 triệu USD đến 300 triệu USD. Doanh thu từ điều khoản phụ thu vốn dự kiến sẽ tăng từ 370 triệu USD đến 380 triệu USD, trong khi AFUDC-vốn chủ sở hữu dự kiến tăng từ 180 triệu USD đến 190 triệu USD.

Đối với năm 2027, Xcel đã đưa ra dự báo EPS liên tục lần đầu trong khoảng từ 4,48 USD đến 4,62 USD. Các giả định bao gồm tăng trưởng doanh số bán lẻ điện đã điều chỉnh theo thời tiết khoảng 5%, doanh số khí đốt tự nhiên cố định tăng 1%, thời tiết bình thường và các kết quả quản lý mang tính xây dựng. Doanh thu từ điều khoản phụ thu vốn dự kiến tăng từ 560 triệu USD đến 570 triệu USD, trong khi khấu hao và chi phí lãi vay ròng dự kiến tăng tương ứng từ 460 triệu USD đến 470 triệu USD và từ 320 triệu USD đến 330 triệu USD.

Dự báo liên tục không bao gồm các khoản mục không thường xuyên hoặc hiếm khi xảy ra mà ban quản lý cho rằng không phản ánh hoạt động cốt lõi. Xcel cho biết họ không thể đối chiếu các khoảng EPS liên tục dự báo với EPS theo GAAP do có thể xuất hiện các khoản điều chỉnh ngoài kế hoạch hoặc chưa biết trước.

Kế hoạch vốn cơ sở trị giá 70 tỷ USD của Xcel bao gồm khoảng 21,36 tỷ USD cho phát điện tái tạo, 18,56 tỷ USD cho truyền tải điện và 13,66 tỷ USD cho phân phối điện. Chương trình này yêu cầu khoảng 9.200 megawatt điện tái tạo, 3.300 MW phát điện bằng khí đốt tự nhiên, 2.300 MW lưu trữ năng lượng và 2.400 dặm đường dây truyền tải mới. Kế hoạch cũng bao gồm khoảng 4 tỷ USD cho việc giảm thiểu nguy cơ cháy rừng và 7 tỷ USD để phục vụ các trung tâm dữ liệu đã ký hợp đồng.

Công ty đã đầu tư 10 tỷ USD vào hạ tầng phát điện, truyền tải và phân phối trong 9 tháng đầu năm 2026. Cơ sở tính giá cước hợp nhất dự kiến của công ty sẽ tăng từ 68 tỷ USD vào năm 2026 lên 112 tỷ USD vào năm 2031 theo kế hoạch cơ sở.

Các trung tâm dữ liệu mở rộng dư địa tăng trưởng

Xcel dự báo tốc độ tăng trưởng hàng năm kép khoảng 5% trong doanh số bán lẻ điện cơ sở từ năm 2026 đến năm 2031. Các trung tâm dữ liệu ước tính đóng góp 3 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng đó, trong khi khách hàng ngành dầu khí đóng góp 1,5 điểm và nhu cầu khác đóng góp 0,5 điểm.

Khoảng 2 GW công suất trung tâm dữ liệu đã được ký hợp đồng hoặc đang trong quá trình xây dựng. Xcel dự kiến sẽ ký khoảng 1 GW trong năm 2026 và mục tiêu đạt khoảng 4 GW theo hợp đồng vào cuối năm 2027. Danh mục dự án tiềm năng rộng lớn hơn vượt quá 20 GW, mặc dù các dự án triển vọng đó chưa được tính vào nhu cầu đã ký hợp đồng.

Công ty cho biết các thỏa thuận phụ tải lớn của họ nhìn chung đảm bảo hóa đơn tối thiểu chi trả từ 75% đến 85% nhu cầu, được bảo lãnh bởi công ty mẹ hoặc thư tín dụng. Công ty ước tính rằng mỗi 1 GW phụ tải trung tâm dữ liệu bổ sung có thể đòi hỏi khoản đầu tư từ 6 tỷ USD đến 8 tỷ USD, bao gồm cả nguồn phát điện từ bên thứ ba.

Ngoài kế hoạch cơ sở, Xcel đã xác định hơn 10 tỷ USD khoản đầu tư bổ sung tiềm năng, bao gồm phát điện bổ sung và truyền tải điện cao thế. Ban quản lý ước tính rằng cứ mỗi 1 tỷ USD chi tiêu vốn bổ sung sẽ làm tăng mức tăng trưởng cơ sở tính giá cước thêm 15 đến 20 điểm cơ bản.

Quy định pháp lý, tài trợ vốn và rủi ro

Xcel cho biết họ đã đạt được thỏa thuận hòa giải hoặc kết quả tích cực trong hầu hết các vụ điều chỉnh giá cước lớn. Các cơ quan quản lý ở Colorado đã phê duyệt các thỏa thuận hòa giải cho phép tăng giá cước cơ sở đối với điện và khí đốt tự nhiên lần lượt khoảng 184 triệu USD và 123 triệu USD, với giá cước cuối cùng được áp dụng vào tháng 10. Các quyết định về các thủ tục tại Minnesota và New Mexico dự kiến sẽ có trong quý 4 năm 2026.

Công ty có kế hoạch huy động 8 tỷ USD vốn cổ phần và các công cụ có tính chất vốn cổ phần từ năm 2027 đến năm 2031, trong đó khoảng 40% đã được ký hợp đồng và chốt giá tính đến cuối quý 3. Kế hoạch tài trợ vốn rộng lớn hơn cũng bao gồm dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và nợ bổ sung, đồng thời vẫn phụ thuộc vào chi tiêu vốn, kết quả quản lý, điều kiện thị trường, khả năng tự tạo dòng tiền nội bộ và chính sách thuế.

Rủi ro liên quan đến cháy rừng vẫn là một yếu tố không chắc chắn đáng kể. Xcel đã báo cáo khoản tổn thất ước tính 475 triệu USD và khoảng 50 triệu USD chi phí pháp lý liên quan đến vụ cháy rừng Smokehouse Creek tính đến quý 3. Công ty đã cam kết 410 triệu USD theo các thỏa thuận hòa giải đã hoàn tất và đã thanh toán 405 triệu USD, trong khi các yêu cầu bồi thường đại diện cho ước tính 141 nhóm nguyên đơn vẫn chưa được giải quyết. Công ty có 525 triệu USD bảo hiểm cho kỳ hạn hợp đồng hàng năm nhưng cho biết họ không thể ước tính một cách hợp lý hạn mức tối đa cho các khoản tổn thất tiềm năng do các vấn đề thực tế và pháp lý chưa được giải quyết.

Các rủi ro khác được Xcel xác định bao gồm khả năng thu hồi chi phí thông qua cơ chế quản lý, việc thực thi chương trình vốn lớn, khả năng tiếp cận và chi phí huy động vốn, các hạn chế về chuỗi cung ứng, sự tăng trưởng của khách hàng có phụ tải lớn, các mối đe dọa an ninh mạng, giá hàng hóa và thời tiết cực đoan.