VICI Properties nâng dự báo AFFO năm 2026 khi doanh thu Q3 tăng trưởng

VICI Properties Inc. (NYSE: VICI) đã nâng dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã điều chỉnh (AFFO) cho cả năm 2026 sau khi doanh thu và AFFO quý 3 tăng, trong khi khoản dự phòng tổn thất tín dụng phi tiền mặt trị giá 458,0 triệu USD làm giảm mạnh lợi nhuận theo GAAP.

Quỹ đầu tư bất động sản trải nghiệm này hiện kỳ vọng AFFO năm 2026 sẽ đạt từ 2,695 tỷ USD đến 2,705 tỷ USD, tương đương 2,47 USD đến 2,48 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông pha loãng. Dự báo trước đó của quỹ là AFFO đạt từ 2,675 tỷ USD đến 2,695 tỷ USD, tương đương 2,45 USD đến 2,47 USD trên mỗi cổ phiếu. Triển vọng này dựa trên giả định số lượng cổ phiếu phổ thông bình quân gia quyền là 1,0902 tỷ cổ phiếu.

VICI cho biết dự báo này không bao gồm các thương vụ thâu tóm đang chờ xử lý chưa công bố ngày hoàn tất, các thương vụ thâu tóm hoặc thoái vốn có thể diễn ra trong tương lai, hoạt động trên thị trường vốn và các giao dịch không thường xuyên khác. Công ty không cung cấp dự báo lợi nhuận ròng theo GAAP do không thể dự báo một cách hợp lý các thay đổi trong tương lai đối với khoản dự phòng tổn thất tín dụng phi tiền mặt.

AFFO tăng khi khoản dự phòng tổn thất tín dụng gây áp lực lên kết quả theo GAAP

Doanh thu trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 tăng 5,8% lên 1,07 tỷ USD từ mức 1,01 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Thu nhập từ các hợp đồng thuê kiểu bán hàng tăng lên 556,7 triệu USD từ mức 531,8 triệu USD, trong khi thu nhập từ khoản phải thu tài trợ thuê, khoản vay và chứng khoán tăng lên 482,6 triệu USD từ mức 448,0 triệu USD.

AFFO phân bổ cho cổ đông phổ thông tăng 7,5% lên 685,2 triệu USD từ mức 637,6 triệu USD. AFFO trên mỗi cổ phiếu pha loãng tăng lên 0,62 USD từ mức 0,60 USD mặc dù số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền tăng lên khoảng 1,10 tỷ cổ phiếu từ mức 1,07 tỷ cổ phiếu. EBITDA đã điều chỉnh phân bổ cho cổ đông phổ thông tăng lên 879,8 triệu USD từ mức 825,6 triệu USD.

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng theo GAAP phân bổ cho cổ đông phổ thông giảm xuống 342,5 triệu USD, tương đương 0,31 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, từ mức 762,0 triệu USD, tương đương 0,71 USD trên mỗi cổ phiếu. Sự sụt giảm này chủ yếu phản ánh thay đổi phi tiền mặt trị giá 458,0 triệu USD trong khoản dự phòng tổn thất tín dụng, tương đương 0,42 USD trên mỗi cổ phiếu. Quý cùng kỳ năm trước bao gồm khoản lợi ích 20,2 triệu USD từ mục này.

VICI loại trừ khoản điều chỉnh tổn thất tín dụng phi tiền mặt khỏi AFFO, cùng với một số khoản điều chỉnh cho thuê và tài chính nhất định, chi phí thù lao bằng cổ phiếu, chi phí giao dịch và các khoản mục xác định khác. Công ty lưu ý rằng các thước đo phi GAAP của họ chỉ mang tính bổ sung và không thay thế cho lợi nhuận ròng hoặc dòng tiền được tính toán theo GAAP.

Thu nhập từ cho thuê và cho vay mở rộng

Thu nhập từ các khoản vay và chứng khoán đạt 79,1 triệu USD, tăng từ mức 61,0 triệu USD của năm trước. Thu nhập lãi theo hợp đồng bao gồm 47,9 triệu USD từ các khoản vay mezzanine và cổ phần ưu đãi, 27,6 triệu USD từ các khoản vay bảo đảm ưu tiên và 3,9 triệu USD từ trái phiếu bảo đảm ưu tiên.

Quý này cũng bao gồm tiền thuê theo hợp đồng từ các khoản đầu tư đã hoàn tất trong năm 2026. Hợp đồng thuê tổng với Golden Entertainment tạo ra 21,8 triệu USD, trong khi hợp đồng thuê Clairvest Northfield Park đóng góp 13,5 triệu USD. VICI cũng ghi nhận thu nhập liên quan đến danh mục PURE sau khi thâu tóm bất động sản Gamehost.

Tính đến tháng 10 năm 2026, VICI báo cáo 3,32 tỷ USD tiền thuê bất động sản theo hợp đồng quy năm. Danh mục khoản vay và chứng khoán của công ty có dư nợ gốc 3,16 tỷ USD và tạo ra 304,0 triệu USD thu nhập theo hợp đồng quy năm, nâng tổng thu nhập từ cho thuê và khoản vay theo hợp đồng quy năm lên 3,62 tỷ USD.

Danh mục đầu tư bao gồm 103 tài sản trải nghiệm, gồm 63 bất động sản sòng bạc và 40 bất động sản trải nghiệm khác trên khắp Hoa Kỳ và Canada. Tỷ lệ lấp đầy đạt 100% và thời hạn thuê bình quân gia quyền là 39,4 năm khi bao gồm các tùy chọn gia hạn của bên thuê. Bảo lãnh từ công ty mẹ bao phủ 88% tiền thuê.

Các khoản đầu tư hoàn tất gần đây bao gồm thương vụ bán và thuê lại với Golden Entertainment trị giá 1,16 tỷ USD, thương vụ thâu tóm bất động sản Gamehost trị giá 200,6 triệu CAD và cam kết tài trợ xây dựng trị giá 1,5 tỷ USD cho One Beverly Hills. VICI cũng cam kết 75,5 triệu USD cho dự án xây dựng theo yêu cầu Club Med St. Croix.

Một giao dịch đang chờ xử lý sẽ đưa Century Mile và Century Downs tại Alberta vào một hợp đồng thuê riêng biệt với một công ty con của Highfield Investment Group. Thương vụ dự kiến sẽ hoàn tất vào quý 4 năm 2026 hoặc quý 1 năm 2027, tùy thuộc vào các điều kiện thông thường và sự phê duyệt của cơ quan quản lý. VICI cho biết giao dịch này sẽ không làm thay đổi tổng tiền thuê của công ty.

Thanh khoản và sự tập trung khách thuê

VICI kết thúc quý với thanh khoản đạt 2,50 tỷ USD, bao gồm 2,23 tỷ USD hạn mức tín dụng quay vòng khả dụng và 270,3 triệu USD tiền mặt. Tổng nợ là 17,22 tỷ USD và tỷ lệ đòn bẩy ròng quy năm của quý gần nhất là 4,8 lần. Các nghĩa vụ nợ lãi suất cố định chiếm 98,4% tổng dư nợ, với thời gian đáo hạn bình quân gia quyền là 6 năm.

Trong quý, VICI đã phát hành 900 triệu USD trái phiếu tín chấp ưu tiên đáo hạn vào năm 2031 và 850 triệu USD trái phiếu đáo hạn vào năm 2036. Công ty cũng đã chuộc lại hoặc thanh toán 1,75 tỷ USD trái phiếu đáo hạn vào năm 2026.

Danh mục đầu tư vẫn tập trung vào các khách thuê lớn trong ngành sòng bạc. Caesars Entertainment chiếm 38% tiền thuê quy năm và MGM Resorts International chiếm 32%, trong khi Venetian chiếm 9%. VICI xác định rủi ro tín dụng của bên thuê và bên vay, sự phụ thuộc vào ngành sòng bạc và chi tiêu tiêu dùng không thiết yếu, điều kiện lãi suất và tài chính, việc thực thi giao dịch, phê duyệt quản lý và rủi ro từ các khoản vay phát triển nằm trong số các yếu tố không chắc chắn chính. Những thay đổi trong hiệu quả tài chính của khách thuê, xếp hạng tín nhiệm, giá cổ phiếu và các điều kiện kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn cũng có thể tạo ra biến động đáng kể đối với các khoản dự phòng tổn thất tín dụng theo GAAP trong tương lai.