Biên Lợi Nhuận Quý 3 Của Vulcan Tăng Nhờ Giá Bán Bù Đắp Lượng Giao Hàng Giảm

Vulcan (VMC) đã báo cáo doanh thu và EBITDA điều chỉnh quý 3 giảm do sản lượng cốt liệu giảm, nhưng giá bán cao hơn đã giúp cải thiện biên EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận gộp tiền mặt trên mỗi tấn. Nhà sản xuất vật liệu xây dựng này dự kiến EBITDA điều chỉnh cả năm đạt khoảng 2,4 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng 3% so với năm trước.

Doanh thu quý 3 giảm xuống 2,18 tỷ USD từ mức 2,29 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng phân bổ cho Vulcan giảm xuống 362,3 triệu USD từ 374,9 triệu USD, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm xuống 706,7 triệu USD từ 735,2 triệu USD. Mặc dù lợi nhuận thấp hơn, biên EBITDA điều chỉnh đã mở rộng 20 điểm cơ bản lên 32,3%.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu tăng 1% lên 6,10 tỷ USD. EBITDA điều chỉnh hầu như không đổi ở mức 1,81 tỷ USD, so với 1,806 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận ròng phân bổ cho Vulcan tăng lên 851,2 triệu USD từ 824,7 triệu USD. Biên EBITDA điều chỉnh tính từ đầu năm đến nay đạt 29,7%, giảm từ mức 30,0%.

Giá cốt liệu bù đắp cho sản lượng giảm trong quý

Sản lượng cốt liệu quý 3 giảm xuống 62,7 triệu tấn từ mức 64,7 triệu tấn. Giá bán đã điều chỉnh cước vận chuyển của mảng này tăng lên 22,84 USD/tấn từ 22,01 USD, phản ánh môi trường giá cả tích cực và diện rộng theo mô tả của công ty.

Lợi nhuận gộp tiền mặt mảng cốt liệu đạt 749,5 triệu USD, giảm từ mức 765,7 triệu USD, nhưng lợi nhuận gộp tiền mặt trên mỗi tấn tăng lên 11,95 USD từ 11,84 USD. Giá vốn bán hàng bằng tiền mặt đã điều chỉnh cước vận chuyển tăng lên 10,89 USD/tấn từ mức 10,17 USD.

Trong 9 tháng đầu năm, sản lượng cốt liệu tăng 1% lên 172,6 triệu tấn. Giá bán đã điều chỉnh cước vận chuyển tăng lên 22,87 USD/tấn từ 22,05 USD, trong khi lợi nhuận gộp tiền mặt trên mỗi tấn tăng lên 11,68 USD từ 11,52 USD. Chi phí tiền mặt trên mỗi đơn vị đạt 11,19 USD/tấn, tăng từ mức 10,53 USD.

Vulcan cho biết việc thực thi vận hành kỷ luật đã giúp hấp thụ khoảng 80 triệu USD lạm phát liên quan đến năng lượng trong giai đoạn từ đầu năm đến nay. Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp và chi phí chung giảm 6% xuống 137 triệu USD trong quý 3 và giảm 3% xuống 414 triệu USD trong 9 tháng đầu năm, phản ánh sự tập trung của công ty vào việc tối ưu hóa cấu trúc chi phí quản lý.

Sản lượng cả năm dự kiến tăng khoảng 1%

Ban lãnh đạo dự kiến sản lượng cốt liệu cả năm sẽ có mức tăng trưởng tương tự như mức tăng 1% ghi nhận trong 9 tháng đầu năm. Công ty cũng kỳ vọng môi trường cầu hiện tại sẽ tiếp tục, cùng với sự mở rộng hơn nữa về lợi nhuận gộp tiền mặt trên mỗi tấn cốt liệu.

Vulcan dự báo mức tăng giá ở khoảng từ trung bình đến cao của một chữ số, nhờ chiến lược bán hàng của công ty, trong khi chương trình vận hành dự kiến sẽ giúp tối ưu chi phí. Những kỳ vọng này tạo cơ sở cho dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm của công ty đạt khoảng 2,4 tỷ USD. Vulcan không cung cấp bản đối chiếu GAAP cho các chỉ số phi GAAP dự báo vì thông tin cần thiết không thể thu thập được nếu không tốn chi phí và nỗ lực bất hợp lý.

Khả năng tạo tiền mặt và phân bổ vốn

Trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, Vulcan đã tạo ra 1,51 tỷ USD dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh. Công ty đã hoàn trả 1,15 tỷ USD cho các cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu phổ thông và thêm 267 triệu USD thông qua cổ tức.

Công ty đã đầu tư 733 triệu USD vào các dự án bảo trì và tăng trưởng, bao gồm các dự án phát triển mới (greenfield), và chi 296 triệu USD cho các thương vụ thâu tóm cốt liệu chiến lược. Tổng nợ đạt 4,68 tỷ USD, với tổng nợ bằng 2,0 lần EBITDA điều chỉnh trong 12 tháng gần nhất. Nợ thuần trên EBITDA điều chỉnh là 1,9 lần. Tỷ lệ sinh lời trên vốn đầu tư đạt 15,9%, so với mức 16,5% của một năm trước đó.

Triển vọng của Vulcan vẫn phụ thuộc vào tính chu kỳ của ngành xây dựng, thời điểm giải ngân vốn hạ tầng công cộng, chi tiêu cho nhà ở và phi nhà ở của khu vực tư nhân, giá sản phẩm, chi phí năng lượng và vận tải, nguồn cung lao động và thời tiết. Công ty cũng xác định các yếu tố không chắc chắn về pháp lý, luật pháp, an ninh mạng và địa chính trị, bao gồm cả các động thái của chính phủ Mexico ảnh hưởng đến tài sản và hoạt động của công ty tại quốc gia đó, là những yếu tố có thể khiến kết quả thực tế khác với kỳ vọng.