Titan International tái tập trung sau thương vụ bán ITM khi đòn bẩy đạt 3.9x

Báo cáo cập nhật dành cho nhà đầu tư quý 3/2026 của Titan International tập trung vào mô hình kinh doanh tinh gọn hơn sau khi bán ITM. Nhà sản xuất lốp và bánh xe chuyên dụng (off-highway) này đã báo cáo doanh thu pro forma trong 12 tháng gần nhất đạt 1,4 tỷ USD và EBITDA đã điều chỉnh đạt 67 triệu USD tính đến hết tháng 9. Giao dịch này giúp Titan thu hẹp trọng tâm vào bánh xe, lốp xe, bộ lắp ráp và các sản phẩm hậu mãi, nhưng công ty vẫn duy trì mức đòn bẩy cao và dòng tiền tự do âm.

Trên cơ sở pro forma phản ánh việc bán ITM, lợi nhuận gộp đạt tổng cộng 196 triệu USD và biên lợi nhuận gộp đạt 14,0% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 9/2026. Nợ ròng tính đến ngày 30/9 ở mức 393 triệu USD, tương đương 3,9 lần EBITDA đã điều chỉnh trong 12 tháng gần nhất, trong khi dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất ở mức âm 22 triệu USD.

Đối với các hoạt động kinh doanh liên tục, Titan báo cáo khoản lỗ ròng trong 12 tháng gần nhất là 95 triệu USD, so với khoản lỗ 76 triệu USD vào năm 2025. EBITDA từ các hoạt động kinh doanh liên tục giảm từ 59 triệu USD xuống 40 triệu USD. Sau các khoản điều chỉnh bao gồm 27 triệu USD chi phí tái cấu trúc và suy giảm giá trị, EBITDA đã điều chỉnh từ các hoạt động kinh doanh liên tục đạt 67 triệu USD, tăng từ mức 65 triệu USD. Nếu tính cả các hoạt động đã chấm dứt, EBITDA đã điều chỉnh phân bổ cho Titan và cổ đông phổ thông đạt 104 triệu USD, so với 102 triệu USD trong năm 2025.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh diễn biến trái chiều

Nông nghiệp tiếp tục là mảng kinh doanh lớn nhất của Titan, chiếm 48% doanh thu trong 12 tháng gần nhất. Doanh thu mảng này đạt 670 triệu USD trong 12 tháng tính đến tháng 9, giảm từ mức 700 triệu USD năm 2025, trong khi biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh tăng từ 9,5% lên 10,0%.

Titan cho biết thị trường thiết bị nông nghiệp vẫn ở gần mức đáy chu kỳ và chỉ ra động thái giảm mạnh hàng tồn kho của các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM). Công ty cho rằng mức tồn kho trở lại bình thường có thể hỗ trợ nhu cầu sản xuất, trong khi hiệu suất sử dụng thiết bị và độ tuổi trung bình của máy móc là nền tảng cho mảng thay thế hậu mãi. Titan cũng đang mở rộng dòng lốp Low Sidewall (LSW) sang các trang trại quy mô nhỏ và vừa, các thị trường địa lý mới và các ứng dụng quân sự tiềm năng.

Doanh thu mảng Tiêu dùng tăng từ 476 triệu USD lên 498 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh giảm từ 23,0% xuống 22,0%. Mảng này bao gồm các sản phẩm thể thao động cơ (powersports), thiết bị điện ngoài trời và rơ-moóc tốc độ cao. Titan cho biết thương vụ thâu tóm Carlstar, hiện hoạt động dưới tên Titan Specialty, đã bổ sung 4 cơ sở sản xuất và 12 trung tâm phân phối. Ban lãnh đạo đang tìm kiếm các cơ hội bán chéo bằng cách đưa sản phẩm Carlstar vào mạng lưới đại lý của Titan cũng như các thị trường bổ sung ở Mỹ Latinh và Châu Âu.

Doanh thu mảng San lấp & Xây dựng tăng từ 216 triệu USD lên 234 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh giảm từ 9,0% xuống 8,0%. Mảng này cung cấp bánh xe và lốp xe cho các thiết bị khai khoáng, xây dựng, san lấp mặt bằng, làm đường và lâm nghiệp. Titan xác định giá hàng hóa, chi tiêu hạ tầng, xây dựng đường xá và số lượng nhà khởi công là các biến số nhu cầu then chốt, đồng thời dẫn chứng hoạt động xây dựng tại Châu Âu, đầu tư năng lượng sạch và phát triển trung tâm dữ liệu là các yếu tố hỗ trợ dài hạn hơn cho nhu cầu liên quan đến khai khoáng.

Thương vụ bán ITM giúp tập trung hơn vào hoạt động cốt lõi

Ban lãnh đạo cho biết việc thoái vốn khỏi ITM cho phép Titan tập trung nguồn vốn và nhân sự vào các mảng kinh doanh có mức độ phù hợp chiến lược cao nhất. Công ty kỳ vọng đợt bán này sẽ mang lại sự linh hoạt hơn cho bảng cân đối kế toán đối với các khoản đầu tư tự thân và các thương vụ thâu tóm tiềm năng, đồng thời hỗ trợ chiến lược "một điểm đến" (one-stop shop) của công ty trên toàn bộ các giải pháp lốp xe, bánh xe, bộ lắp ráp và hậu mãi.

Các ưu tiên tăng trưởng tự thân của Titan bao gồm tìm kiếm nguồn cung ứng chiến lược để gia nhập các danh mục sản phẩm mới, phát triển sản phẩm, mở rộng phân phối lốp nông nghiệp LSW và cộng hưởng doanh thu từ các thương vụ thâu tóm. Cơ cấu doanh thu của công ty vẫn tập trung tại Bắc Mỹ, chiếm 67% doanh số trong 12 tháng gần nhất, tiếp theo là Châu Âu và Cộng đồng các Quốc gia Độc lập (CIS) với 16%, và Mỹ Latinh với 15%. Lốp xe đóng góp 71% doanh thu và bánh xe chiếm 29%, trong khi doanh số hậu mãi chiếm khoảng 47% tổng doanh thu.

Bản trình bày không cung cấp dự báo doanh thu hoặc lợi nhuận riêng cho quý 3. Titan cảnh báo rằng các mục tiêu triển vọng của công ty vẫn phải đối mặt với những rủi ro và yếu tố không chắc chắn có thể khiến kết quả thực tế khác biệt đáng kể. Tình hình tài chính được công bố cũng làm nổi bật những hạn chế trong ngắn hạn, bao gồm khoản lỗ từ các hoạt động kinh doanh liên tục, dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất bị âm, tỷ lệ đòn bẩy ròng 3,9 lần và biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh thấp hơn ở mảng Tiêu dùng và mảng San lấp & Xây dựng.