Lợi nhuận Q3 của Sonic Automotive giảm do chi phí lấn áp đà tăng trưởng mảng xe đã qua sử dụng

Sonic Automotive Inc. (NYSE: SAH) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 gần như đi ngang nhưng lợi nhuận thấp hơn do chi phí cao hơn và kết quả kinh doanh kém khả quan từ các đại lý nhượng quyền đã lấn át đà tăng trưởng doanh số xe đã qua sử dụng cùng mảng kinh doanh Powersports. Nhà bán lẻ ô tô này cũng nâng một số giả định về khả năng sinh lời cho cả năm, bao gồm lợi nhuận gộp trên mỗi xe mới và xe đã qua sử dụng, đồng thời hạ triển vọng tăng trưởng mảng hoạt động cố định và dự báo chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) đã điều chỉnh sẽ tăng cao hơn.

Doanh thu hợp nhất đạt 3,99 tỷ USD, so với 3,97 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng giảm 12% xuống 41,1 triệu USD, trong khi thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS pha loãng) giảm 4% xuống 1,28 USD do số lượng cổ phiếu pha loãng giảm. Lợi nhuận ròng đã điều chỉnh giảm 15% xuống 41,9 triệu USD, và EPS pha loãng đã điều chỉnh giảm 8% xuống 1,30 USD.

EBITDA đã điều chỉnh đạt 134,4 triệu USD, giảm 10% so với cùng kỳ năm trước. Tổng lợi nhuận gộp về cơ bản không đổi ở mức 617,5 triệu USD, nhưng chi phí SG&A báo cáo tăng 3% lên 466,8 triệu USD. Tỷ lệ chi phí SG&A đã điều chỉnh trên lợi nhuận gộp tăng lên 75,4% từ mức 72,8% của quý cùng kỳ năm trước, góp phần khiến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm 8% xuống 112,4 triệu USD.

Xu hướng doanh số bán xe ghi nhận sự trái chiều. Mức bán lẻ xe mới hợp nhất giảm 5% xuống 30.356 xe, và doanh thu từ xe mới giảm 6% xuống 1,78 tỷ USD. Doanh số xe đã qua sử dụng tăng 10% lên 48.545 xe, đẩy doanh thu từ xe đã qua sử dụng tăng 10% lên 1,38 tỷ USD. Doanh thu từ phụ tùng, dịch vụ và sửa chữa va chạm tăng 2% lên 543,3 triệu USD, trong khi doanh thu tài chính và bảo hiểm giảm 1% xuống 202,2 triệu USD.

Các đại lý nhượng quyền chịu áp lực về doanh số và chi phí

Mảng Đại lý Nhượng quyền đạt doanh thu 3,28 tỷ USD, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận mảng giảm 22% xuống 47,6 triệu USD, và EBITDA đã điều chỉnh giảm 12% xuống 116 triệu USD.

Doanh số bán lẻ xe mới giảm 7% xuống 28.145 xe, mặc dù lợi nhuận gộp trên mỗi xe tăng 2% lên 3.048 USD. Doanh số bán lẻ xe đã qua sử dụng tăng 1% lên 26.724 xe, nhưng lợi nhuận gộp trên mỗi xe đã qua sử dụng lại giảm 2% xuống 1.500 USD. Lợi nhuận gộp dịch vụ tài chính & bảo hiểm (F&I) trên mỗi xe về cơ bản không đổi ở mức 2.599 USD.

Lợi nhuận gộp mảng hoạt động cố định tăng 2% lên 265,4 triệu USD, với biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 51,5% từ mức 51,2%. Tuy nhiên, tổng lợi nhuận gộp của mảng này giảm 2% xuống 529,3 triệu USD. Chi phí SG&A đã điều chỉnh chiếm 75,6% lợi nhuận gộp, tăng từ mức 72,8%, do chi phí nhân công và các chi phí hoạt động khác chiếm tỷ trọng lớn hơn trong lợi nhuận gộp.

Ban quản lý cho biết giá xe mới ở mức cao tiếp tục tạo ra thách thức về khả năng chi trả của khách hàng và gây áp lực lên doanh số bán ra. Công ty đang quản lý lượng hàng tồn kho đối với các dòng xe động cơ đốt trong, xe hybrid và xe điện chạy pin để phản ánh đúng nhu cầu tiêu dùng. Sonic ước tính rằng doanh số xe điện chạy pin đã làm giảm lợi nhuận gộp trung bình trên mỗi xe mới tính từ đầu năm đến nay khoảng 125 USD do nguồn cung tồn kho cao hơn, giá cao hơn và sở thích của người tiêu dùng hướng về xe hybrid.

Doanh số EchoPark tăng khi lợi nhuận gộp trên mỗi xe sụt giảm

Doanh thu của EchoPark tăng 14% lên 596 triệu USD nhờ doanh số bán lẻ xe đã qua sử dụng tăng 22% lên 19.923 xe. Doanh số trung bình hàng tháng trên mỗi cửa hàng của mảng này tăng lên 369 xe so với 303 xe của cùng kỳ năm trước.

Doanh số cao hơn không đồng nghĩa với khả năng sinh lời theo quý cao hơn. Tổng lợi nhuận gộp trên mỗi xe đã qua sử dụng, bao gồm F&I, giảm 12% xuống 2.972 USD. Sonic cho biết một phần nguyên nhân của sự sụt giảm này là do tỷ trọng xe điện chạy pin và xe đã chạy nhiều km cao hơn, những dòng xe thường có tỷ lệ thâm nhập sản phẩm F&I thấp hơn. EBITDA đã điều chỉnh của EchoPark đạt 7,9 triệu USD, giảm 4% so với cùng kỳ năm trước và giảm 43% so với quý trước.

Sonic có kế hoạch mở một địa điểm EchoPark trong quý 4 năm 2026 và từ hai đến bốn địa điểm trong năm 2027. Công ty cũng dự kiến chi thêm từ 5 triệu đến 7 triệu USD cho hoạt động quảng cáo thương hiệu EchoPark trong quý 4 nhằm tăng cường mức độ nhận biết của người tiêu dùng và hỗ trợ việc mở rộng.

Mảng Powersports hưởng lợi từ các thương vụ thâu tóm và nhu cầu theo mùa

Doanh thu mảng Powersports tăng 35% lên 113,7 triệu USD, trong khi lợi nhuận gộp tăng 26% lên 29,3 triệu USD. EBITDA đã điều chỉnh tăng 4% lên 10,5 triệu USD. Doanh số xe mới tăng 32%, và doanh số xe đã qua sử dụng tăng 35%.

Mảng này bao gồm 5 đại lý Harley-Davidson và 1 điểm bán lẻ được ủy quyền đã thâu tóm vào tháng 4 năm 2026. Sonic cho biết công ty đang chuẩn hóa các quy trình hoạt động và tìm kiếm lợi ích từ quản lý tồn kho, dịch vụ F&I và bán hàng chéo trên toàn bộ mạng lưới mở rộng. Ban quản lý cũng lưu ý rằng nhu cầu đối với mảng Powersports nhìn chung yếu hơn trong quý 1 và quý 4.

Triển vọng năm 2026 phản ánh biên lợi nhuận xe mạnh hơn nhưng chi phí cao hơn

Sonic hiện dự báo lợi nhuận gộp trên mỗi xe mới cho cả năm đạt từ 3.050 USD đến 3.100 USD, so với khoảng 2.850 USD đến 3.000 USD trước đó. Dự báo lợi nhuận gộp trên mỗi xe đã qua sử dụng của công ty đã tăng lên mức 1.450 USD đến 1.500 USD từ mức 1.350 USD đến 1.450 USD.

Công ty đã hạ dự báo tăng trưởng lợi nhuận gộp mảng hoạt động cố định trên cùng cửa hàng xuống 2% đến 3%, so với kỳ vọng trước đó là tăng trưởng ở mức giữa một chữ số. Công ty tiếp tục kỳ vọng lợi nhuận gộp F&I đạt từ 2.600 USD đến 2.700 USD trên mỗi xe.

Chi phí SG&A đã điều chỉnh hiện dự kiến sẽ tương đương 73% đến 74% lợi nhuận gộp trong năm 2026, so với triển vọng trước đó là ở vùng thấp của khoảng 70%. Dự báo này bao gồm khoản đầu tư tiếp thị theo kế hoạch của EchoPark.

EBITDA đã điều chỉnh của EchoPark dự kiến đạt từ 42 triệu đến 45 triệu USD, tăng so với khoảng 35 triệu đến 40 triệu USD trước đó. Công ty dự báo doanh số bán lẻ xe đã qua sử dụng của EchoPark sẽ tăng 13,5% đến 15% trong năm nay và dự kiến tổng lợi nhuận gộp trên mỗi xe đạt từ 3.150 USD đến 3.250 USD. EBITDA đã điều chỉnh của mảng Powersports được dự báo ở mức 16 triệu đến 17 triệu USD, so với khoảng 14 triệu đến 17 triệu USD trước đó.

Sonic kết thúc tháng 9 với tổng thanh khoản đạt 585 triệu USD. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA đã điều chỉnh của công ty là 2,63 trong 12 tháng tính đến quý 3, nằm trong khoảng đòn bẩy mục tiêu của ban quản lý. Công ty còn lại 528 triệu USD theo hạn mức ủy quyền mua lại cổ phiếu tính đến ngày 30 tháng 9.

Triển vọng vẫn phải đối mặt với các rủi ro bao gồm thuế quan và hạn chế nhập khẩu, khả năng chi trả mua xe, lãi suất, lạm phát, gián đoạn chuỗi cung ứng, thiếu hụt lao động và sự thay đổi trong nhu cầu đối với xe mới và xe đã qua sử dụng. Sonic cũng chỉ ra tốc độ phục hồi nguồn cung xe đã qua sử dụng, thị hiếu người tiêu dùng giữa xe hybrid và xe điện, cũng như việc thực thi kế hoạch mở rộng và tiếp thị của EchoPark là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh trong tương lai.