Lợi nhuận ròng Q3/2026 của Pagaya tăng vọt 121% khi khối lượng giao dịch mạng lưới tăng trưởng

Pagaya Technologies Ltd. báo cáo lợi nhuận ròng quý 3 tăng 121% khi khối lượng mạng lưới mở rộng 29%, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 22%. Mức tăng đạt được bất chấp tỷ lệ doanh thu từ phí trừ chi phí sản xuất thấp hơn và các khoản điều chỉnh giá trị hợp lý lớn hơn đối với các khoản đầu tư của công ty vào các khoản vay và chứng khoán.

Trong giai đoạn 3 tháng kết thúc ngày 30/9/2026, lợi nhuận ròng phân bổ cho Pagaya đạt 49,7 triệu USD, tăng so với mức 22,5 triệu USD của một năm trước đó. Tổng doanh thu và thu nhập khác tăng 12% lên 390 triệu USD, trong khi doanh thu từ phí tăng 7% lên 362 triệu USD.

Khối lượng mạng lưới đạt 3,61 tỷ USD, so với 2,80 tỷ USD trong quý 3/2025. Pagaya cho biết họ đã thẩm định 377 tỷ USD hồ sơ vay trong quý, không bao gồm các hồ sơ sản phẩm thẻ tín dụng và các khoản vay đã phát hành, với khoảng 1% chuyển đổi thành các khoản vay được phát hành.

EBITDA điều chỉnh tăng khi chi phí cốt lõi giảm

Doanh thu từ phí trừ chi phí sản xuất (FRLPC) tăng 5% lên 146,5 triệu USD. Chi phí sản xuất tăng 8% lên 216 triệu USD, làm hạn chế mức tăng trưởng FRLPC so với sự mở rộng của khối lượng mạng lưới.

FRLPC chiếm 4,1% khối lượng mạng lưới, giảm từ mức 5,0% của một năm trước đó và 4,2% trong quý 2. Pagaya đặt mục tiêu tỷ lệ FRLPC từ 4% đến 5%. Thước đo này là chỉ số phi GAAP và nhằm mục đích thể hiện doanh thu từ phí sau khi trừ chi phí sản xuất.

Doanh thu tích hợp AI đạt 334 triệu USD, tăng từ 309 triệu USD của một năm trước đó, trong khi doanh thu từ hợp đồng tăng lên 50 triệu USD từ 35 triệu USD. Mảng thị trường vốn lỗ 22 triệu USD, so với khoản lỗ 5 triệu USD ở quý cùng kỳ năm trước.

Chi phí hoạt động cốt lõi giảm 3% xuống 45,5 triệu USD và chiếm 31% FRLPC, so với mức 34% của một năm trước đó. Chi phí hoạt động cốt lõi không bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao và phân bổ, chi phí tái cấu trúc và một số chi phí không thường xuyên.

EBITDA điều chỉnh tăng lên 130,3 triệu USD từ 107,0 triệu USD. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng lên 102,5 triệu USD từ 92,8 triệu USD. Cả hai đều là các thước đo phi GAAP và nên được xem xét cùng với các kết quả theo GAAP của công ty.

Mạng lưới huy động vốn mở rộng

Pagaya đã báo cáo 11,7 tỷ USD chứng khoán bảo đảm bằng tài sản được phát hành trên các sản phẩm của mình trong 12 tháng tính đến quý 3. Số lượng nhà đầu tư tham gia vào các công cụ tài trợ vốn của công ty đã tăng lên 183 từ mức 154 của một năm trước đó, bao gồm các công ty quản lý tài sản, ngân hàng và tổ chức lưu ký, quỹ đầu cơ, công ty bảo hiểm và các nhà đầu tư khác.

Các khoản đầu tư của công ty vào các khoản vay và chứng khoán kết thúc quý ở mức 1,10 tỷ USD, hoặc 1,06 tỷ USD sau khi trừ lợi ích của cổ đông không kiểm soát. Pagaya đã bổ sung 287 triệu USD khoản đầu tư trong quý và nhận được 165 triệu USD tiền mặt. Lãi dồn tích đóng góp 16 triệu USD, trong khi các thay đổi về giá trị hợp lý và các khoản điều chỉnh khác đã làm giảm 77 triệu USD số dư.

Điều chỉnh giá trị hợp lý vẫn là rủi ro then chốt

Tổng tác động từ tín dụng đến báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là âm 43 triệu USD trong quý 3, so với âm 20 triệu USD của một năm trước đó. Nếu tính cả thu nhập toàn diện khác và lợi ích của cổ đông không kiểm soát, tổng biến động giá trị hợp lý và các khoản điều chỉnh khác là âm 69 triệu USD, so với âm 32 triệu USD trong kỳ năm trước.

Pagaya đo lường các khoản đầu tư vào khoản vay và chứng khoán theo giá trị hợp lý bằng mô hình dòng tiền chiết khấu. Tại thời điểm ngày 30 tháng 9, tỷ lệ chiết khấu bình quân trọng số là 15,6%, tăng từ 14,6% vào ngày 30 tháng 6, trong khi tỷ lệ tổn thất bình quân trọng số không đổi ở mức 16,2%. Tỷ lệ trả gốc trước hạn bình quân trọng số tăng lên 14,5% từ 13,2%.

Phân tích độ nhạy của ban quản lý ước tính rằng mức giảm 10% đến 20% trong dòng tiền dự kiến có thể dẫn đến suy giảm giá trị liên quan đến tín dụng khoảng 100 triệu USD đến 150 triệu USD. Một kịch bản nghiêm trọng hơn với mức giảm từ 20% đến hơn 30% có thể tạo ra khoản suy giảm giá trị khoảng 150 triệu USD đến hơn 200 triệu USD. Pagaya cho biết dự báo lợi nhuận ròng theo GAAP của công ty giả định các khoản điều chỉnh giá trị hợp lý được thể hiện ở kịch bản đầu tiên trong suốt thời gian tồn tại của danh mục đầu tư.

Công ty cảnh báo rằng các kịch bản này cùng các tuyên bố hướng tới tương lai khác phụ thuộc vào các giả định và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể. Công ty cũng cho biết một số chỉ tiêu triển vọng phi GAAP không thể đối chiếu với các chỉ tiêu GAAP tương đương mà không tốn nỗ lực không hợp lý vì một số dữ liệu đầu vào nằm ngoài tầm kiểm soát hoặc không thể dự đoán một cách hợp lý.