Norwegian Cruise Line vượt dự báo quý 3 nhờ kiểm soát chi phí bù đắp đà sụt giảm lợi suất

Norwegian Cruise Line Holdings Ltd. (NYSE: NCLH) đã công bố kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 vượt dự báo ở các chỉ số tỷ lệ lấp đầy, doanh thu thuần trên mỗi ngày công suất (net yield), chi phí và lợi nhuận điều chỉnh, nhờ hiệu quả hoạt động giúp bù đắp cho mức doanh thu trên mỗi ngày công suất giảm. Hãng du thuyền này đã ghi nhận EBITDA điều chỉnh đạt 936,8 triệu USD và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 1,12 USD, so với mức dự báo tương ứng là 874 triệu USD và 0,90 USD.

Tổng doanh thu trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9 đạt 2,95 tỷ USD, thay đổi không đáng kể so với mức 2,94 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng GAAP tăng lên 491,5 triệu USD từ mức 419,3 triệu USD, trong khi EPS GAAP pha loãng tăng lên 1,07 USD từ mức 0,86 USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm xuống 513,8 triệu USD từ mức 595,8 triệu USD, EPS điều chỉnh giảm từ mức 1,20 USD, và EBITDA điều chỉnh giảm từ mức 1,02 tỷ USD. Biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp xuống 31,8% từ mức 34,7%.

Tỷ lệ lấp đầy đạt 106,5%, vượt dự báo khoảng 104% của công ty và tăng so với mức khoảng 106,4% dựa trên số ngày du thuyền hành khách và ngày công suất được báo cáo cùng kỳ năm ngoái. Số ngày công suất tăng lên 6,77 triệu ngày từ 6,42 triệu ngày, trong khi số ngày du thuyền hành khách tăng lên 7,20 triệu ngày từ 6,83 triệu ngày.

Net yield giảm 6,7% theo tỷ giá cố định, mức giảm thấp hơn so với mức giảm 8,9% trong dự báo. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh trên mỗi ngày công suất, hay net yield, đạt 319,65 USD theo báo cáo thực tế và 318,87 USD theo tỷ giá cố định, so với mức 341,89 USD trong cùng kỳ năm trước. Mức giảm này đi kèm với sự dịch chuyển phân bổ tàu về khu vực Caribe và giảm bớt tại châu Âu, châu Á, châu Phi và Thái Bình Dương so với quý 3 năm 2025.

Kiểm soát chi phí tiếp tục là trọng tâm trong kết quả hoạt động của quý. Chi phí du thuyền ròng điều chỉnh không bao gồm nhiên liệu trên mỗi ngày công suất giảm 2,3% theo tỷ giá cố định, so với dự báo giảm 0,9%. Chỉ số này đạt 152,28 USD theo báo cáo thực tế và 152,11 USD theo tỷ giá cố định, giảm so với mức 155,66 USD cùng kỳ năm trước.

Triển vọng cả năm nhấn mạnh hiệu quả chi phí

Trong cả năm 2026, Norwegian dự kiến tỷ lệ lấp đầy đạt khoảng 103,2%, net yield giảm 4,4% theo tỷ giá cố định và chi phí du thuyền ròng điều chỉnh không bao gồm nhiên liệu trên mỗi ngày công suất giảm 0,4%. Công ty dự báo EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 2,55 tỷ USD, lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt khoảng 789 triệu USD và EPS điều chỉnh đạt khoảng 1,70 USD.

Triển vọng chi phí thể hiện sự cải thiện gần 150 điểm cơ bản trong suốt cả năm so với kỳ vọng ban đầu của công ty về mức tăng trưởng khoảng 1%. Norwegian hiện ước tính chi phí du thuyền ròng điều chỉnh không bao gồm nhiên liệu trên mỗi ngày công suất đạt khoảng 161 USD cho năm 2026, so với mức 162 USD năm 2025.

Công ty cho biết họ đã xác định được hơn 625 triệu USD tiền tiết kiệm chi phí tính theo năm (run-rate savings), bao gồm khoảng 100 triệu USD cắt giảm chi phí trên tàu từ năm 2023 đến năm 2026, hơn 300 triệu USD tiết kiệm chi phí bán hàng, quản lý và hành chính (SG&A) được công bố trong quý 1, và khoảng 125 triệu USD từ việc hợp nhất nhà cung cấp công nghệ, thuê ngoài cũng như các sáng kiến SG&A khác được công bố trong quý 2. Các khoản tiết kiệm bổ sung gắn liền với việc tối ưu hóa chi phí vé máy bay cho du khách và thủy thủ đoàn cùng các chương trình ưu đãi khuyến mại.

Trong quý 4, Norwegian dự kiến tỷ lệ lấp đầy đạt khoảng 100%, net yield giảm 6,5% theo tỷ giá cố định và chi phí du thuyền ròng điều chỉnh không bao gồm nhiên liệu trên mỗi ngày công suất tăng 1,7%. Dự báo cho thấy EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 414 triệu USD, lỗ ròng điều chỉnh khoảng 55 triệu USD và lỗ điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,12 USD.

Triển vọng net yield quý 4 chịu tác động bất lợi từ cơ cấu sản phẩm do việc bàn giao tàu Seven Seas Prestige bị trì hoãn đến cuối tháng 12 và việc hủy một số chuyến hải trình của tàu Seven Seas Voyager đi qua kênh đào Suez.

Tình hình đặt chỗ trước và đầu tư đội tàu

Norwegian cho biết nhu cầu đặt chỗ cận ngày khởi hành mạnh mẽ hơn đã cải thiện tình hình đặt chỗ trước cho năm 2027, mặc dù lượng đặt chỗ vẫn thấp hơn khoảng tối ưu của công ty. Giá vé cho năm 2027 cao hơn so với các chuyến hải trình tương đương của năm 2026 ở tất cả các quý, trong khi lượng đặt chỗ nửa cuối năm 2027 đang theo sát mức của năm trước. Công ty đã triển khai chiến lược đặt chỗ nền tảng (base-loading) trên hầu hết các chuyến hải trình nửa cuối năm 2027 và tất cả các chuyến hải trình năm 2028.

Seven Seas Prestige, dòng tàu mới đầu tiên của Regent Seven Seas Cruises trong một thập kỷ, dự kiến ra mắt vào tháng 12 năm 2026. Lượng đặt chỗ trong ngày đầu mở bán đã cao hơn 26% so với kỷ lục trước đó do tàu Seven Seas Splendor thiết lập vào năm 2018, và hơn 70% các chuyến hải trình năm 2027 của Prestige đã được đặt trước. Công ty cho biết chiếc tàu này được đặt chỗ với mức giá kỷ lục đối với Regent và cao hơn đáng kể so với phần còn lại của đội tàu.

Norwegian cũng nhấn mạnh việc khánh thành cầu cảng hai bến, Công viên nước Great Tides và các tiện ích khác tại Great Stirrup Cay. Theo tài liệu thuyết trình, 90% du khách được khảo sát cho biết họ sẽ giới thiệu công viên nước này.

Tập đoàn hiện vận hành 33 tàu, không bao gồm hai tàu theo hợp đồng cho thuê dài hạn, và đang đặt đóng 16 tàu mới. Công ty dự kiến phục vụ khoảng 3,5 triệu lượt khách và đạt doanh thu khoảng 10 tỷ USD trong năm 2026. Công suất ròng không tính các hợp đồng cho thuê dài hạn dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 4% cho đến năm 2036.

Chi phí đầu tư vốn cho đóng mới tàu và tăng trưởng dự kiến tổng cộng đạt 2,9 tỷ USD trong năm 2026 và 3,1 tỷ USD trong năm 2027, trước khi tính đến nguồn tài trợ tín dụng xuất khẩu. Sau khi trừ khoản tài trợ, con số dự kiến lần lượt là 1,3 tỷ USD và 1,1 tỷ USD. Công ty kỳ vọng chi tiêu vốn cho đóng mới tàu và tăng trưởng sẽ trở lại mức bình thường vào năm 2028, hỗ trợ cải thiện dòng tiền và ưu tiên giảm tỷ lệ đòn bẩy tài chính.

Một số hợp đồng đóng tàu trong tương lai vẫn chưa được tài trợ vốn, trong khi các hợp đồng khác chỉ có hiệu lực sau khi có tài trợ vốn. Lịch giao tàu hiện chỉ là sơ bộ và có thể thay đổi. Các rủi ro diện rộng được công ty xác định bao gồm mức nợ cao, yêu cầu tái cấp vốn và thanh khoản, biến động giá nhiên liệu và tỷ giá hối đoái, suy yếu kinh tế, xung đột địa chính trị, thay đổi quy định pháp lý, chậm trễ đóng tàu, áp lực chi phí vận hành và những gián đoạn ảnh hưởng đến cảng biển, đường hàng không hoặc nhu cầu của người tiêu dùng.