Lợi nhuận quý 3/2026 của Meritage Homes giảm 32% do biên lợi nhuận thu hẹp

Meritage Homes Corp. (NYSE: MTH) đã báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2026 giảm do doanh số bàn giao nhà yếu hơn, giá bán trung bình giảm và áp lực biên lợi nhuận vượt qua sự tăng trưởng về số lượng khu dân cư. Lợi nhuận ròng giảm 32% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 68 triệu USD, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng giảm 25% xuống còn 1,04 USD.

Doanh thu bàn giao nhà giảm 17% xuống còn 1,16 tỷ USD. Công ty đã bàn giao 3.187 căn nhà trong quý, giảm 14%, và giá bàn giao trung bình giảm 4% xuống 365.000 USD. Meritage cho biết giá trung bình thấp hơn là do các chương trình ưu đãi tăng lên và cơ cấu khu vực địa lý.

Lợi nhuận gộp từ bàn giao nhà giảm 24% xuống 203 triệu USD, với biên lợi nhuận gộp thu hẹp 170 điểm cơ bản xuống 17,4%. Biên lợi nhuận gộp bàn giao nhà đã điều chỉnh là 17,9%, giảm từ mức 20,1% của một năm trước đó. Meritage cho biết chi phí lô đất và ưu đãi cao hơn cùng với đòn bẩy hoạt động thấp hơn đã đè nặng lên khả năng sinh lời, một phần được bù đắp bởi việc tiết kiệm chi phí trực tiếp và chi phí thưởng theo hiệu suất thấp hơn.

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp giảm 16% xuống 128 triệu USD, nhưng tăng lên 11,0% doanh thu bàn giao nhà từ mức 10,8% do đòn bẩy hoạt động thấp hơn và chi phí công nghệ cao hơn. Việc cắt giảm chi tiêu không bắt buộc và chi phí thưởng theo hiệu suất đã bù đắp được một phần.

EPS pha loãng đã điều chỉnh đạt 1,11 USD, giảm 28%. Kết quả điều chỉnh này không bao gồm 6 triệu USD chi phí giảm giá hàng tồn kho bất động sản và các khoản phí liên quan đến các hợp đồng đất đai bị hủy bỏ, so với 14,5 triệu USD một năm trước đó. Lợi nhuận trước thuế giảm 34% xuống 85 triệu USD, trong khi thuế suất thực tế giảm xuống 20,1% từ 22,6%, phản ánh các khoản tín dụng thuế sản xuất nhiên liệu sạch có thể chuyển nhượng mua được với giá thấp hơn giá thị trường.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu bàn giao nhà giảm 16% xuống 3,66 tỷ USD và lợi nhuận ròng giảm 42% xuống 214 triệu USD. EPS pha loãng đã điều chỉnh giảm 37% xuống 3,38 USD.

Lượng đơn đặt hàng giảm dù số lượng khu dân cư mở rộng

Meritage đã ghi nhận 3.083 đơn đặt hàng ròng trong quý, thấp hơn 15% so với một năm trước đó, do tỷ lệ hấp thụ trung bình hàng tháng giảm 21% xuống còn 3,0 căn nhà cho mỗi khu dân cư. Giá bán trung bình trên các đơn đặt hàng là 383.000 USD, giảm 2%, khiến tổng giá trị đơn đặt hàng thấp hơn 17% so với cùng kỳ năm trước.

Công ty cho biết sự hợp tác với các nhà môi giới bất động sản đã giúp duy trì tốc độ bán hàng hàng tháng ở mức 3,0 căn dù điều kiện thị trường nhà ở khó khăn. Số lượng khu dân cư trung bình tăng 7% lên 344, trong khi số lượng khu dân cư cuối kỳ tăng 4% lên 348. Tỷ lệ chuyển đổi đơn hàng tồn đọng đạt 186%, và hơn 55% số lượng bàn giao trong quý đến từ các đơn đặt hàng phát sinh ngay trong quý đó.

Số lượng đơn đặt hàng giảm ở cả ba khu vực xây dựng nhà ở. Khu vực Miền Tây ghi nhận 706 đơn đặt hàng, giảm 19%, với tỷ lệ hấp thụ hàng tháng là 2,6 căn nhà. Đơn đặt hàng khu vực Miền Trung giảm 12% xuống 1.132 đơn, mặc dù khu vực này đạt tỷ lệ hấp thụ cao nhất của công ty là 3,7 căn nhà mỗi tháng. Đơn đặt hàng khu vực Miền Đông giảm 16% xuống 1.245 đơn, với tỷ lệ hấp thụ là 2,7 căn nhà. Số lượng khu dân cư trung bình đều tăng tại mỗi khu vực.

Số lượng nhà khởi công mới giảm nhịp độ so với quý trước

Meritage đã khởi công 3.442 căn nhà trong quý, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 12% so với quý 2 do công ty điều chỉnh hoạt động xây dựng phù hợp với tốc độ bán hàng. Công ty kết thúc tháng 9 với 5.454 căn nhà xây sẵn chưa có người mua và 1.611 căn nhà thuộc đơn hàng tồn đọng.

Tồn kho nhà xây sẵn trung bình là 15,7 căn trên mỗi khu dân cư, tương đương khoảng 5 tháng nguồn cung. Mức này vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu từ 4 đến 6 tháng của ban quản lý. Meritage cho biết mức tăng nhẹ so với quý trước phản ánh quyết định chủ động điều chỉnh tốc độ bán hàng để bảo vệ biên lợi nhuận.

Tổng chi phí mua lại và phát triển quỹ đất đạt 329 triệu USD, giảm từ mức 528 triệu USD của một năm trước đó. Công ty kiểm soát 71.765 lô đất vào cuối quý, so với 80.836 lô của một năm trước, trong khi quỹ cung cấp lô đất vẫn duy trì ở mức 5,3 năm. Các lô đất thuộc sở hữu chiếm 69% tổng số, và các lô đất theo hợp đồng quyền chọn chiếm 31% còn lại. Ban quản lý mô tả việc giảm đầu tư này là một sự chủ động thu hẹp có mục đích nhằm điều chỉnh chi tiêu phù hợp với điều kiện thị trường.

Thanh khoản tiếp tục là ưu tiên hàng đầu trong phân bổ vốn

Meritage đã hoàn trả 86 triệu USD cho các cổ đông trong quý 3 thông qua việc mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức, tương đương 127% lợi nhuận theo quý. Trong 9 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị hoàn trả cho cổ đông đạt 379 triệu USD, bao gồm 285 triệu USD mua lại cổ phiếu và 94 triệu USD cổ tức bằng tiền mặt.

Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty có 677 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 1,85 tỷ USD thương phiếu phải trả và các khoản vay khác. Tỷ lệ nợ trên vốn là 26,9%, so với 26,0% vào cuối năm 2025, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên vốn tăng lên 18,9% từ mức 16,9%. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu tăng lên 78,30 USD từ 76,22 USD.

Ban quản lý cho biết họ dự định duy trì sự kỷ luật trong phân bổ vốn, bảo tồn thanh khoản và sự linh hoạt tài chính trong khi cân bằng giữa đầu tư cho tăng trưởng tương lai với lợi ích cho cổ đông. Meritage tiếp tục tập trung vào phân khúc nhà ở cho người mua nhà lần đầu và người đổi nhà nâng cấp lần đầu, được hỗ trợ bởi chiến lược nhà xây sẵn, nguồn hàng sẵn sàng vào ở và mối quan hệ với các nhà môi giới bất động sản.

Công ty xác định môi trường thị trường nhà ở không chắc chắn là một hạn chế chính. Các rủi ro được nêu trong bản trình bày bao gồm lãi suất cao hơn, khả năng tiếp cận khoản vay thế chấp bị thu hẹp, chi phí khóa lãi suất và hạ lãi suất, chi phí nguyên vật liệu và nhân công tăng cao, thuế quan, tỷ lệ hủy hợp đồng, tốc độ hấp thụ chậm, trích lập giảm giá hàng tồn kho cũng như khả năng tiếp cận và chi phí quỹ đất và lô đất hoàn thiện. Meritage cũng lưu ý rằng kết quả kinh doanh của công ty có thể bị ảnh hưởng bởi sự cạnh tranh, đa dạng hóa địa lý hạn chế, thời tiết khắc nghiệt, điều kiện tài trợ vốn và sự gián đoạn chuỗi cung ứng hoặc lực lượng lao động.