Doanh thu phí bản quyền của Ligand tăng vọt 51% khi triển vọng EPS điều chỉnh năm 2026 tăng

Ligand (NASDAQ: LGND) đã báo cáo doanh thu từ tiền bản quyền trong quý 3 năm 2026 tăng 51% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ sự tăng trưởng từ Filspari và đóng góp từ các tài sản thâu tóm từ XOMA. Công ty cũng đã nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh cả năm, đồng thời xác nhận lại triển vọng doanh thu, ngay cả khi các chi phí liên quan đến thâu tóm đã dẫn đến khoản lỗ ròng GAAP trong quý.

Doanh thu tiền bản quyền đã tăng lên 70,3 triệu USD từ mức 46,6 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Danh mục tài sản truyền thống của Ligand mang lại 58,1 triệu USD, tăng 25%, trong khi các tài sản thâu tóm từ XOMA đóng góp 12,3 triệu USD sau khi thương vụ thâu tóm hoàn tất vào ngày 14 tháng 7.

Filspari đã trở thành tài sản mang lại tiền bản quyền lớn nhất của Ligand, tạo ra khoảng 16,8 triệu USD ước tính, tăng 85% so với mức 9,1 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Dược phẩm này đã vượt qua Kyprolis (đóng góp 10,5 triệu USD). Ligand cho biết ước tính đối với Filspari dựa trên khoảng 187 triệu USD doanh số ròng quý 3 tại Mỹ và Châu Âu cùng tỷ lệ tiền bản quyền 9%, do kết quả báo cáo từ các đối tác vẫn chưa có sẵn.

Ohtuvayre đóng góp 7 triệu USD, bao gồm tiền bản quyền trên doanh số ròng và thu nhập tiền bản quyền tài chính. Ba tài sản thương mại được bổ sung thông qua giao dịch với XOMA đã tạo ra tổng cộng 12,3 triệu USD, gồm 7 triệu USD từ Ojemda, 3,6 triệu USD từ Vabysmo và 1,7 triệu USD từ Miplyffa. Ligand cho biết Filspari, Ohtuvayre và Zelsuvmi là những động lực chính dẫn dắt sự tăng trưởng danh mục đầu tư trong quý.

Chi phí thâu tóm gây áp lực lên kết quả GAAP

Tổng doanh thu giảm xuống 78,7 triệu USD từ mức 115,5 triệu USD trong quý 3 năm 2025. Doanh thu từ Captisol giảm xuống 7,9 triệu USD từ mức 10,7 triệu USD, trong khi doanh thu và thu nhập từ hợp đồng giảm xuống 500.000 USD từ mức 58,2 triệu USD. Cùng kỳ năm trước bao gồm 24,5 triệu USD phí cấp phép nhượng quyền Zelsuvmi và khoản lãi 28,6 triệu USD từ việc bán mảng kinh doanh Pelthos.

Doanh thu cốt lõi giảm 9% xuống 78,7 triệu USD từ mức 86,9 triệu USD. Tuy nhiên, nếu không tính khoản phí Zelsuvmi trong cùng kỳ năm trước, Ligand cho biết doanh thu cốt lõi đã tăng 26%.

Chi phí hoạt động tăng lên 94,5 triệu USD từ mức 60,1 triệu USD. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên 72,6 triệu USD từ mức 28,4 triệu USD, chủ yếu do chi phí giao dịch một lần với XOMA, chi phí thù lao bằng cổ phiếu và việc mở rộng đội ngũ phát triển kinh doanh và đầu tư của công ty. Chi phí khấu hao tăng lên 10,2 triệu USD từ mức 8,1 triệu USD.

Chi phí nghiên cứu và phát triển giảm xuống 2,8 triệu USD từ mức 21 triệu USD, phản ánh khoản chi phí 17,8 triệu USD trong quý cùng kỳ năm ngoái liên quan đến thỏa thuận tài trợ với Orchestra BioMed. Ligand dự kiến chi phí hoạt động bằng tiền mặt năm 2026 sẽ vào khoảng 50 triệu USD.

Công ty đã ghi nhận khoản lỗ hoạt động theo chuẩn GAAP là 15,8 triệu USD, so với thu nhập từ hoạt động đạt 55,4 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Khoản chi phí ngoài hoạt động ròng trị giá 28,3 triệu USD, chủ yếu phản ánh các điều chỉnh theo giá thị trường (mark-to-market) đối với các khoản đầu tư cổ phần, cũng gây áp lực lên kết quả kinh doanh. Ligand ghi nhận khoản lỗ ròng GAAP là 28,5 triệu USD, tương ứng 1,43 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với lợi nhuận ròng 117,3 triệu USD, tương ứng 5,68 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý cùng kỳ năm trước.

Thu nhập ròng phi GAAP đạt 57,5 triệu USD, so với mức 63,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lãi điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng (EPS) đạt 2,67 USD, giảm so với mức 3,09 USD. Chỉ số điều chỉnh này không bao gồm các khoản mục như thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao tài sản vô hình và tài sản tài chính, cùng một số chi phí giao dịch nhất định.

Ligand kết thúc quý với khoảng 450 triệu USD tiền, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn, giảm so với mức 734 triệu USD vào cuối năm 2025. Công ty cho biết sự sụt giảm này là do thương vụ thâu tóm XOMA, một phần được bù đắp bởi tiền thu được từ trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2031. Bao gồm cả các khoản nắm giữ cổ phần và công suất hạn mức tín dụng, Ligand ước tính công ty có khoảng 750 triệu USD vốn có thể triển khai.

Nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh

Ligand đã nâng dự báo EPS điều chỉnh năm 2026 lên khoảng 9,50 USD đến 9,75 USD từ mức 9,00 USD đến 9,50 USD trước đó. Công ty xác nhận lại dự báo doanh thu tiền bản quyền cả năm từ 225 triệu USD đến 250 triệu USD và dự báo tổng doanh thu từ 270 triệu USD đến 310 triệu USD.

Dự báo tổng doanh thu bao gồm 35 triệu USD đến 40 triệu USD doanh thu từ Captisol và 10 triệu USD đến 20 triệu USD doanh thu hợp đồng. Dự báo tiền bản quyền bao gồm sự đóng góp từ Ojemda, Vabysmo và Miplyffa.

Ban lãnh đạo có kế hoạch cập nhật triển vọng 5 năm của Ligand vào tháng 12. Công ty đã xác định danh mục đầu tư XOMA, việc Filspari được phê duyệt vào tháng 4 năm 2026 cho bệnh xơ hóa cầu thận ổ đoạn và tiến trình pháp lý của QTORIN rapamycin là những yếu tố dự kiến sẽ hỗ trợ triển vọng dài hạn cao hơn. QTORIN có ngày ấn định quyết định xử lý của FDA vào 28 tháng 2 năm 2027 đối với dị dạng mạch bạch huyết vi nang; Ligand sẽ nhận được khoản tiền bản quyền phân tầng từ 8% đến 9,8% nếu sản phẩm được phê duyệt.

Danh mục đầu tư cũng có thể mang lại tới bảy kết quả thử nghiệm lâm sàng then chốt tính đến hết năm 2027. Các chương trình được nhấn mạnh trong bài thuyết trình bao gồm lasofoxifene, mezagitamab, osavampator, AVIM, ersodetug và volixibat, cùng với các sự kiện mở rộng địa lý và phê duyệt pháp lý tiềm năng cho các sản phẩm ở giai đoạn thương mại.

Ligand tiếp tục bổ sung các quyền lợi tiền bản quyền trong quý. Công ty đã trả 23 triệu USD cho quyền nhận tiền bản quyền của Sydnexis đối với Ryjunea tại Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi, mang lại tỷ lệ tiền bản quyền phân tầng từ mức hai chữ số thấp đến cận trên 20% trên doanh số ròng. Công ty cũng cam kết lên tới 47 triệu USD cho AvenCell thông qua tài trợ tiền bản quyền và khoản đầu tư cổ phần gắn liền với nền tảng CAR-T thế hệ tiếp theo của họ.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào doanh số sản phẩm do đối tác báo cáo, các quyết định pháp lý và tiến độ phát triển lâm sàng. Ligand lưu ý rằng một số khoản tiền bản quyền quý 3 đã được ước tính và sẽ được điều chỉnh sau khi các đối tác báo cáo kết quả thực tế. Các rủi ro khác được xác định bao gồm việc tích hợp danh mục đầu tư XOMA, sự cạnh tranh đối với các khoản đầu tư tiền bản quyền, sự phụ thuộc vào nhà cung cấp duy nhất cho Captisol và khả năng các sản phẩm hợp tác có thể bị chậm trễ, không nhận được sự phê duyệt hoặc hoạt động kém hơn kỳ vọng sau khi ra mắt.