Doanh thu Q3/2026 của Green Brick sụt giảm do giá nhà và biên lợi nhuận giảm

Green Brick Partners, Inc. (NYSE: GRBK) đã báo cáo doanh thu và lợi nhuận quý 3 thấp hơn do sự dịch chuyển sang các căn nhà có giá thấp hơn và việc tăng cường các chính sách ưu đãi cho người mua đã vượt qua mức tăng trưởng khiêm tốn về số lượng nhà bàn giao. Doanh thu từ phân khúc nhà ở giảm 9,7% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 437,0 triệu USD, trong khi lợi nhuận ròng phân bổ cho công ty giảm 24,0% xuống 59,2 triệu USD.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng giảm 23,7% xuống 1,35 USD. Green Brick đã bàn giao 978 căn nhà trong quý, tăng 2,6%, nhưng giá bán trung bình giảm 12,1% xuống 447.000 USD. Công ty cho rằng sự sụt giảm giá bán chủ yếu do tỷ trọng hoàn tất giao dịch lớn hơn từ Trophy Signature Homes và các khoản ưu đãi cao hơn liên quan đến lãi suất thế chấp tăng.

Biên lợi nhuận gộp mảng xây dựng nhà ở vẫn duy trì ở mức tương đối cao là 28,0%, theo báo cáo trình bày, nhưng đã giảm 410 điểm cơ bản so với mức 32,1% của một năm trước đó. Mức ưu đãi đối với các giao dịch hoàn tất trong quý 3 đạt 9,9%, tăng 180 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 110 điểm cơ bản so với quý 2 năm 2026.

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp giảm xuống 51,8 triệu USD từ mức 55,2 triệu USD. Tuy nhiên, chi phí bán hàng và quản lý chiếm 11,8% doanh thu phân khúc nhà ở, so với 11,4% ở quý cùng kỳ năm trước, phản ánh quy mô doanh thu thấp hơn.

Số lượng đơn hàng tăng khi đơn hàng tồn đọng thu hẹp

Số lượng đơn đặt hàng nhà mới ròng tăng 3,1% lên 926 căn, tạo ra 429 triệu USD doanh thu đơn hàng. Tỷ lệ hấp thụ hàng tháng giảm 3% xuống 2,8 căn nhà trên mỗi khu dân cư, trong khi số lượng hủy đơn chiếm 8,2% tổng số đơn đặt hàng.

Green Brick kết thúc quý với số lượng đơn hàng tồn đọng là 629 căn nhà trị giá 379,3 triệu USD. Giá trị đơn hàng tồn đọng giảm 17,0% so với mức 456,8 triệu USD của một năm trước đó. Số lượng nhà khởi công mới gần như không đổi ở mức 954 căn, và số lượng căn nhà đang xây dựng giảm 1,0% xuống 2.181 căn.

Công ty tiếp tục mở rộng Trophy Signature Homes, thương hiệu chiếm 45% doanh thu hoàn tất giao dịch nhà ở quý 3 và 60% số căn nhà đã hoàn tất giao dịch. Các ưu tiên của ban quản lý bao gồm việc tiếp tục mở rộng quy mô thương hiệu tại Dallas-Fort Worth và phát triển sang Austin và Houston. Trophy đã mở khu dân cư đầu tiên tại Houston vào tháng 3 năm 2026.

Dallas-Fort Worth và Atlanta đã tạo ra khoảng 88% doanh thu quý 3 của Green Brick. Công ty tiếp tục tập trung vào các vị trí nội đô và lân cận nội đô, đồng thời mở rộng sự hiện diện tại các thị trường khác ở bang Texas.

Đầu tư đất đai và thanh khoản

Tổng số lô đất thuộc sở hữu và đang trong hợp đồng của Green Brick tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 5% so với cuối năm 2025 lên 51.435 lô. Trong tổng số đó, 79% thuộc sở hữu và 21% đang trong hợp đồng.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, công ty đã đầu tư khoảng 274 triệu USD vào việc mua lại quỹ đất và lô đất, cùng 323 triệu USD vào phát triển quỹ đất, không bao gồm các khoản hoàn lại. Cho cả năm, ban quản lý dự kiến chi khoảng 350 triệu USD cho việc mua lại quỹ đất và lô đất, và khoảng 430 triệu USD cho chi tiêu phát triển quỹ đất, cũng không bao gồm các khoản hoàn lại.

Hàng tồn kho thuộc sở hữu đã tăng lên 2,15 tỷ USD tại thời điểm ngày 30 tháng 9 từ mức 1,94 tỷ USD vào cuối năm 2025. Tiền và các khoản tương đương tiền giảm xuống 100,0 triệu USD từ 154,6 triệu USD, trong khi tổng nợ tăng lên 338,0 triệu USD từ 320,3 triệu USD. Tổng nguồn vốn thanh khoản ở mức 325,0 triệu USD, bao gồm 225 triệu USD có sẵn theo hạn mức tín dụng quay vòng, so với 519,6 triệu USD vào cuối năm.

Tỷ lệ nợ trên tổng vốn trong mảng xây dựng nhà ở là 13,1%, so với 12,8% vào cuối năm 2025, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên tổng vốn tăng lên 9,6% từ 6,3%. Green Brick cho biết các ưu tiên phân bổ vốn của công ty bao gồm đầu tư vào đất đai, duy trì thanh khoản và mức đòn bẩy thấp, cũng như mua lại cổ phiếu. Công ty đặt mục tiêu tỷ lệ nợ trên tổng vốn lên tới 20% để hỗ trợ tăng trưởng trong khi vẫn duy trì bảng cân đối kế toán ở mức xếp hạng đầu tư.

Ban quản lý cũng có kế hoạch mở rộng Green Brick Mortgage và Green Brick Insurance trên khắp các thị trường của công ty, đồng thời tiếp tục cân bằng giữa giá bán, tốc độ bán hàng và khả năng sinh lời trên cơ sở từng khu dân cư.

Công ty đã xác định tính chu kỳ kinh tế, sự cạnh tranh, biến động lãi suất thế chấp và hoạt động tài trợ, lạm phát, chi phí nhân công và nguyên vật liệu, nguồn cung quỹ đất, sự chậm trễ trong phê duyệt pháp lý và sự tập trung địa lý là những rủi ro chính. Thời tiết khắc nghiệt, các thách thức trong việc triển khai phát triển khu dân cư và sự mở rộng của Trophy, cùng khả năng phải trích lập giảm giá hàng tồn kho cũng có thể khiến kết quả thực tế khác so với kỳ vọng của ban quản lý.