Lợi nhuận quý 4 của Forestar giảm dù doanh số bán lô đất tăng

Forestar Group Inc. (NYSE: FOR) đã báo cáo doanh thu và lợi nhuận quý 4 tài chính giảm mặc dù số lượng bàn giao đất nền nhà ở tăng, phản ánh sự sụt giảm giá bán trung bình trên mỗi lô đất cũng như doanh thu bán các khu đất lớn và doanh thu khác giảm. Nhà phát triển đất nền nhà ở này cũng dự báo doanh số đất nền năm tài chính 2027 đạt 12.000 đến 13.000 lô, so với 13.545 lô đã bàn giao trong năm tài chính 2026.

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, doanh thu giảm xuống 580,8 triệu USD từ mức 670,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi số lượng đất nền nhà ở bán ra tăng 2% lên 5.004 lô từ 4.891 lô. Giá bán trung bình trên mỗi lô đất, không bao gồm tác động của việc thay đổi nợ phải trả theo hợp đồng, đã giảm xuống 108.300 USD từ 115.700 USD.

Lợi nhuận ròng hàng quý phân bổ cho Forestar đã giảm xuống 59,2 triệu USD, tương đương 1,15 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, từ mức 87,0 triệu USD, tương đương 1,70 USD trên mỗi cổ phiếu trong cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 78,6 triệu USD, tương ứng với biên lợi nhuận trước thuế 13,5%, so với 113,1 triệu USD của một năm trước đó.

Lợi nhuận gộp giảm xuống 103,1 triệu USD từ 149,7 triệu USD. Quý gần nhất bao gồm khoản suy giảm giá trị bất động sản trị giá 7,6 triệu USD và khoản lãi từ bán tài sản trị giá 10,0 triệu USD. EBITDA điều chỉnh, một chỉ số phi GAAP, giảm xuống 86,2 triệu USD từ 123,1 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp từ 18,4% xuống 14,8%.

Doanh thu bán các khu đất lớn và doanh thu khác trong quý đạt tổng cộng 38,7 triệu USD, giảm so với 103,4 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Số lượng bàn giao từ các dự án phát triển tăng lên 4.980 lô từ 4.743 lô, trong khi số lượng bàn giao từ các dự án tích lũy đất nền (lot-banking) giảm xuống 24 lô từ 148 lô.

Lợi nhuận cả năm giảm do số lượng bàn giao đất nền sụt giảm

Trong năm tài chính 2026, Forestar đạt doanh thu 1,64 tỷ USD, so với 1,66 tỷ USD trong năm tài chính 2025. Công ty đã bàn giao 13.545 lô đất nền nhà ở, giảm so với 14.240 lô, mặc dù giá bán trung bình trên mỗi lô đất tăng lên 111.200 USD từ 108.400 USD.

Lợi nhuận ròng cả năm phân bổ cho Forestar giảm xuống 142,6 triệu USD, tương đương 2,78 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, từ 167,9 triệu USD, tương đương 3,29 USD trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận trước thuế giảm xuống 192,1 triệu USD từ 219,3 triệu USD, đạt biên lợi nhuận trước thuế 11,7%. EBITDA điều chỉnh giảm xuống 221,4 triệu USD từ 250,6 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh đạt 12,9%, so với 15,1%.

Chi phí bán hàng, quản lý và doanh nghiệp chiếm 9,2% doanh thu hàng năm. Forestar cho biết họ đã đầu tư khoảng 1,3 tỷ USD vào việc thâu tóm và phát triển quỹ đất trong năm, đồng thời duy trì hoạt động tại 65 thị trường ở 24 tiểu bang.

Thanh khoản tăng cường khi danh mục đất nền thu hẹp

Forestar kết thúc năm tài chính 2026 với 657,0 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng tổng thanh khoản khoảng 1,31 tỷ USD, tăng từ mức khoảng 1,0 tỷ USD của một năm trước đó. Nợ ở mức 794,2 triệu USD, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên tổng vốn cải thiện xuống 6,7% từ 19,3%. Công ty báo cáo không có trái phiếu cấp cao nào đến hạn thanh toán cho đến năm tài chính 2028.

Vốn chủ sở hữu tăng lên 1,92 tỷ USD từ 1,77 tỷ USD, và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu tăng 8% lên 37,56 USD. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trong 12 tháng gần nhất đạt 7,8%.

Công ty sở hữu hoặc kiểm soát 84.400 lô đất vào ngày 30 tháng 9, bao gồm 58.200 lô sở hữu và 26.200 lô kiểm soát thông qua các hợp đồng mua. Mức này so với tổng vị thế 99.800 lô của một năm trước đó. Forestar cho biết họ đặt mục tiêu duy trì hàng tồn kho sở hữu tương đương từ ba đến bốn năm nguồn cung đất nền.

Forestar có 21.500 lô đất sở hữu đang theo hợp đồng bán, tương đương 37% vị thế đất nền sở hữu của công ty. Các hợp đồng này được bảo đảm bằng 202 triệu USD tiền đặt cọc cam kết và dự kiến sẽ tạo ra khoảng 2,2 tỷ USD doanh thu trong tương lai. D.R. Horton, công ty sở hữu 62% cổ phần của Forestar vào cuối năm tài chính, có 38.400 lô đất theo hợp đồng hoặc thuộc quyền ưu tiên đề nghị.

Triển vọng năm tài chính 2027 nhấn mạnh vào đầu tư kỷ luật

Dựa trên các điều kiện thị trường tại thời điểm cuộc họp trực tuyến ngày 29 tháng 10, Forestar dự kiến doanh số đất nền nhà ở năm tài chính 2027 sẽ đạt từ 12.000 đến 13.000 lô và doanh thu hợp nhất đạt từ 1,4 tỷ USD đến 1,5 tỷ USD. Ban quản lý cũng có kế hoạch đầu tư khoảng 1,3 tỷ USD vào việc thâu tóm và phát triển quỹ đất, trong đó phần lớn chi tiêu hướng tới hoạt động phát triển.

Công ty cho biết các ưu tiên của họ bao gồm điều chỉnh hoạt động đầu tư phù hợp với điều kiện thị trường, mở rộng thị phần tại các thị trường hiện tại, tăng giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu và duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh. Forestar cũng có kế hoạch đánh giá các thương vụ thâu tóm cơ hội trong khi vẫn duy trì các tiêu chuẩn thẩm định tập trung vào tỷ suất sinh lời, yêu cầu các dự án phải đạt mục tiêu tỷ suất sinh lời trên hàng tồn kho trung bình trên 15% và thu hồi khoản đầu tư giai đoạn một ban đầu trong vòng 36 tháng.

Triển vọng của Forestar vẫn chịu ảnh hưởng bởi tính chu kỳ của thị trường xây dựng nhà ở và phát triển quỹ đất, lãi suất, lạm phát, mức độ sẵn có của quỹ đất và lao động, cũng như khả năng tiếp cận nguồn vốn. Công ty cũng phụ thuộc vào mối quan hệ với các nhà thầu xây dựng nhà ở, đặc biệt là D.R. Horton, tổ chức có quyền sở hữu chi phối có thể ảnh hưởng đến Forestar và các cổ đông của công ty. Các yếu tố không chắc chắn khác được xác định bao gồm những thay đổi về quy định quản lý, thời tiết và thiên tai, các sự cố an ninh mạng, các yêu cầu quản lý nợ và thời điểm nhận tiền hoàn trả từ các cơ quan nhà nước.