GOM quý 3/2026 của Enterprise Products tăng lên 2,735 tỷ USD

Enterprise Products Partners L.P. đã báo cáo biên lợi nhuận hoạt động gộp quý 3/2026 đạt 2,735 tỷ USD, tăng 350 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, nhờ hoạt động kinh doanh chất lỏng khí tự nhiên (NGL) tăng trưởng mạnh chiếm phần lớn mức tăng. Kết quả này thấp hơn mức 2,991 tỷ USD của quý 2, chủ yếu phản ánh đóng góp yếu hơn từ các hoạt động dầu thô và khí tự nhiên, bao gồm cả những thay đổi trong kết quả đánh giá lại theo giá thị trường (mark-to-market).

Biên lợi nhuận hoạt động gộp (GOM) là một chỉ số không theo tiêu chuẩn GAAP. Báo cáo không cung cấp thu nhập ròng, doanh thu hoặc dòng tiền có thể phân phối theo quý.

Hoạt động kinh doanh NGL dẫn dắt mức tăng trưởng so với cùng kỳ

Mảng NGL tạo ra GOM đạt 1,535 tỷ USD, tăng 232 triệu USD so với quý 3/2025. Hoạt động thương mại NGL được hưởng lợi từ biên lợi nhuận bán hàng bình quân cao hơn gắn liền với tài sản xuất khẩu và chế biến khí tự nhiên của Enterprise, trong khi kết quả phân tách tăng lên nhờ sản lượng cao hơn từ Nhà máy phân tách 14 (Fractionator 14), vốn đi vào hoạt động từ quý 4/2025.

Hoạt động chế biến tại Lưu vực Delaware cũng đóng góp vào mức tăng này, nhờ sản lượng chế biến thu phí tăng 359 triệu feet khối/ngày (MMcf/d) và sản lượng quy đổi NGL thuộc sở hữu tăng 6 nghìn thùng/ngày (MBPD). GOM liên quan đến xuất khẩu đã tăng sau khi hoàn thành giai đoạn hai của Cảng Neches River vào tháng 5/2026, mặc dù chi phí hoạt động cao hơn đã bù trừ một phần lợi ích này.

GOM của mảng khí tự nhiên tăng 72 triệu USD so với cùng kỳ năm trước lên 411 triệu USD. Biên lợi nhuận thương mại cao hơn và hoạt động gia tăng trên Hệ thống thu gom Lưu vực Delaware đã thúc đẩy sự cải thiện này. Sản lượng thu gom tại Delaware tăng 423 tỷ BTU/ngày (BBtus/d), cùng với phí thu gom bình quân cao hơn cũng như doanh thu xử lý và các doanh thu khác gia tăng.

GOM mảng hóa dầu và sản phẩm lọc dầu tăng 60 triệu USD lên 430 triệu USD. Enterprise cho biết sự cải thiện này một phần nhờ sản lượng bán phụ gia octane cao hơn do nhu cầu quốc tế thúc đẩy và sản lượng thương mại sản phẩm lọc dầu gia tăng.

GOM mảng dầu thô gần như không đổi ở mức 367 triệu USD, so với 371 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Doanh thu bốc dỡ và các doanh thu khác cao hơn tại Cảng Hydrocarbons Enterprise đã bị bù trừ bởi chi phí hoạt động cao hơn trên các tuyến đường ống dẫn dầu thô tại Texas, các cảng liên quan và hoạt động thương mại.

So sánh theo quý phản ánh kết quả yếu hơn từ mảng dầu thô và khí đốt

So với quý 2/2026, tổng GOM đã giảm 256 triệu USD. GOM mảng khí tự nhiên giảm 145 triệu USD, bao gồm việc chuyển từ khoản lãi đánh giá lại theo giá thị trường 89 triệu USD trong quý trước sang khoản lỗ 26 triệu USD. Biên lợi nhuận thương mại khí tự nhiên cũng giảm, trong khi phí vận chuyển bình quân thấp hơn đã gây áp lực lên Hệ thống Nội bang Texas mặc dù sản lượng tăng 537 BBtus/d.

GOM mảng dầu thô giảm 118 triệu USD so với quý trước. Kết quả từ hệ thống đường ống, cảng và hoạt động thương mại tại Texas bị ảnh hưởng bởi biên lợi nhuận bán hàng bình quân thấp hơn và chi phí hoạt động cao hơn. GOM của Đường ống Seaway cũng giảm do sản lượng vận chuyển ròng giảm 116 MBPD và doanh thu phí bốc dỡ cũng như các phí khác sụt giảm.

GOM mảng NGL giảm 10 triệu USD so với quý 2, do biên lợi nhuận chế biến tại Lưu vực Midland yếu hơn và chi phí cao hơn tại khu phức hợp phân tách Mont Belvieu đã bù trừ cho mức tăng sản lượng ở những nơi khác. GOM mảng hóa dầu và sản phẩm lọc dầu tăng 12 triệu USD so với quý trước, nhờ hoạt động gia tăng chỉ số octane, thương mại sản phẩm lọc dầu và Hệ thống Đường ống TE Products. Doanh thu chế biến propylene thấp hơn và sản lượng xuất khẩu ethylene giảm đã bù trừ một phần cho các mức tăng đó.

Hoàn trả vốn cho cổ đông và chi tiêu dự án

Enterprise đã công bố mức phân phối lợi nhuận quý 3 là 0,56 USD trên mỗi chứng chỉ quỹ (unit), tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái và đã mua lại 112 triệu USD chứng chỉ quỹ phổ thông trong quý. Tổng giá trị mua lại đạt 437 triệu USD trong 12 tháng gần nhất, trong khi tổng phân phối và mua lại đã hoàn trả 5,3 tỷ USD cho các chủ sở hữu chứng chỉ quỹ trong giai đoạn đó. Tỷ lệ chi trả trên dòng tiền điều chỉnh từ hoạt động kinh doanh trong 12 tháng gần nhất đạt 54%.

Hợp danh này báo cáo tỷ lệ đòn bẩy là 2,9 lần tính đến ngày 30/9, nằm trong phạm vi mục tiêu 3,0 lần cộng trừ 0,25 lần. Nguồn tín dụng khả dụng và tiền mặt không bị hạn chế sử dụng mang lại 4,8 tỷ USD thanh khoản.

Enterprise dự kiến chi tiêu vốn đầu tư phát triển tự thân năm 2026, sau khi trừ khoảng 600 triệu USD tiền thu từ bán tài sản, sẽ nằm trong khoảng từ 2,9 tỷ USD đến 3,4 tỷ USD. Chi phí vốn duy trì dự kiến khoảng 650 triệu USD. Hợp danh cũng cho biết chi tiêu phát triển năm 2027 sẽ vào khoảng 3 tỷ USD.

Các dự án lớn đang xây dựng có tổng giá trị 6,3 tỷ USD. Nhà máy chế biến khí Athena và dự án mở rộng công suất bốc dỡ LPG thêm 300 MBPD tại Cảng Hydrocarbons Enterprise dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong quý 4/2026. Các dự án khác bao gồm các nhà máy chế biến bổ sung tại Permian, việc mở rộng và kéo dài Đường ống Bahia, cùng Nhà máy phân tách 15 (Fractionator 15).

Dự báo tháng 10/2026 của Enterprise dự kiến sản lượng vùng Permian sẽ tăng trưởng đến năm 2030, với tổng lượng khí tự nhiên tăng lên 38,6 Bcf/ngày từ mức 28,7 Bcf/ngày năm 2025 và sản lượng NGL đạt 5,2 MMBPD từ mức 3,8 MMBPD. Công ty dự kiến sản lượng dầu thô đạt 7,6 MMBPD vào năm 2030 từ mức 6,5 MMBPD năm 2025, với tỷ lệ khí trên dầu tăng khiến triển vọng dầu thô tương đối không đổi so với dự báo tháng 4.

Hợp danh cảnh báo rằng các kỳ vọng hướng tới tương lai vẫn phải chịu những rủi ro bao gồm dòng tiền hoạt động không đủ, điều kiện thị trường bất lợi, quy định pháp lý, sự cạnh tranh và khả năng thuế, chi phí cao hơn hoặc các khó khăn liên quan đến dự án. Do đó, chi tiêu vốn thực tế, tiến độ dự án và dự báo sản lượng có thể khác so với các ước tính hiện tại.