DT Midstream nâng triển vọng EBITDA năm 2026 nhờ kết quả kinh doanh quý 3

DT Midstream (NYSE: DTM) đã nâng mức đáy của dự báo EBITDA điều chỉnh năm 2026 sau khi báo cáo lợi nhuận ròng phân bổ cho công ty trong quý 3 đạt 118 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 301 triệu USD. Doanh nghiệp vận hành hạ tầng khí thiên nhiên này cũng đã đưa các dự án tự phát triển trị giá hơn 400 triệu USD đến quyết định đầu tư cuối cùng, nâng phần đã cam kết trong danh mục dự án tồn đọng trị giá 3,4 tỷ USD của mình lên khoảng 70%.

Công ty hiện dự kiến EBITDA điều chỉnh năm 2026 sẽ đạt từ 1,185 tỷ USD đến 1,225 tỷ USD, so với khoảng dự báo trước đó là 1,155 tỷ USD đến 1,225 tỷ USD. Theo bài thuyết trình, điểm trung vị mới được cập nhật đại diện cho mức tăng trưởng 7% so với điểm trung vị của dự báo EBITDA điều chỉnh ban đầu của năm trước do DT Midstream đưa ra.

DT Midstream cũng nâng mức đáy triển vọng dòng tiền có thể phân phối lên khoảng 860 triệu USD đến 890 triệu USD từ mức 830 triệu USD đến 890 triệu USD trước đó. Triển vọng EBITDA điều chỉnh đầu năm 2027 của công ty được tái khẳng định ở mức 1,225 tỷ USD đến 1,295 tỷ USD.

Tăng trưởng từ mảng đường ống bù đắp cho sản lượng thu gom giảm

EBITDA điều chỉnh quý 3 giảm nhẹ từ mức 305 triệu USD trong quý 2, do lợi nhuận từ mảng đường ống tăng không bù đắp nổi kết quả sụt giảm của mảng thu gom. EBITDA điều chỉnh mảng đường ống tăng từ 200 triệu USD lên 202 triệu USD nhờ doanh thu cao hơn từ các đường ống liên doanh. EBITDA điều chỉnh mảng thu gom giảm từ 105 triệu USD xuống 99 triệu USD do sản lượng tại vùng Đông Bắc giảm.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, một thước đo phi GAAP, tăng so với quý trước lên 118 triệu USD, tương đương 1,16 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, từ mức 112 triệu USD, tương đương 1,09 USD trên mỗi cổ phiếu. Bài thuyết trình cho biết sự so sánh này một phần là do chi phí thuế thu nhập một lần trong quý 2 cao hơn. Không có khoản điều chỉnh nào tách biệt lợi nhuận ròng được báo cáo khỏi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trong cả hai kỳ.

Dòng tiền có thể phân phối tăng từ 174 triệu USD lên 270 triệu USD, trong đó công ty viện dẫn chi phí lãi vay bằng tiền mặt được ghi nhận trong quý 2 là yếu tố then chốt dẫn đến sự thay đổi so với quý trước.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận ròng phân bổ cho DT Midstream đạt tổng cộng 360 triệu USD, tăng từ mức 330 triệu USD của cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh tăng từ 845 triệu USD lên 914 triệu USD, trong khi dòng tiền có thể phân phối tăng từ 669 triệu USD lên 718 triệu USD.

Lưu lượng thu gom vẫn duy trì cao hơn mức cùng kỳ năm trước tại cả hai khu vực hoạt động trọng điểm. Lưu lượng Haynesville trung bình đạt 2,17 tỷ foot khối mỗi ngày trong quý 3, cao hơn 6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lưu lượng tại Đông Bắc tăng 15% lên 1,25 tỷ foot khối mỗi ngày. Tuy nhiên, sản lượng ở Đông Bắc đã giảm từ mức 1,38 tỷ foot khối mỗi ngày trong quý 2. DT Midstream cho biết việc cắt giảm sản lượng của các nhà sản xuất dự kiến sẽ dẫn đến sản lượng quý 4 thấp hơn so với quý 3.

Các dự án mới chuyển sang giai đoạn thực thi

DT Midstream đã đưa ra quyết định đầu tư cuối cùng cho dự án mở rộng Midwestern MIST S1, tuyến đường ống nhánh liên quan phục vụ một nhà máy điện mới ở Indiana và giai đoạn hai của chương trình hiện đại hóa Guardian. Các quyết định này đã nâng giá trị các dự án được cam kết lên khoảng 2,4 tỷ USD tính đến năm 2030, tương đương khoảng 70% trong tổng danh mục dự án tồn đọng trị giá 3,4 tỷ USD đã điều chỉnh theo xác suất của công ty.

Dự án MIST S1 sẽ bổ sung khoảng 300 triệu foot khối công suất mỗi ngày thông qua việc nén khí và lặp đường ống. Dự án dự kiến đi vào hoạt động trong quý 4 năm 2029 và được hỗ trợ bởi các thỏa thuận tiền đề thời hạn 20 năm với các công ty tiện ích có xếp hạng tín nhiệm đầu tư.

Tuyến đường ống nhánh liên quan sẽ cung cấp khí cho một nhà máy điện 900 megawatt mới ở Indiana theo hợp đồng dựa trên nhu cầu thời hạn 20 năm với một khách hàng tiện ích. Ngày dự kiến đi vào hoạt động là trong nửa đầu năm 2028. Tổng vốn đầu tư kết hợp cho MIST S1 và tuyến đường ống nhánh ước tính từ 275 triệu USD đến 325 triệu USD, bao gồm cả chi phí vốn phát sinh trong quá trình xây dựng.

Giai đoạn 2 của Guardian sẽ yêu cầu khoản vốn ước tính từ 130 triệu USD đến 150 triệu USD và dự kiến đi vào hoạt động trong quý 3 năm 2030. Công ty cho biết khoản đầu tư này sẽ được thu hồi thông qua các đợt điều chỉnh giá cước đường ống. Trong một diễn biến riêng biệt, các cơ quan quản lý liên bang đã phê duyệt thỏa thuận giá cước cho khoản đầu tư hiện đại hóa Guardian Giai đoạn 1.

DT Midstream cho biết dự án mở rộng Guardian G3 vẫn đúng tiến độ để đi vào hoạt động vào quý 4 năm 2028, với lệnh cấp giấy chứng nhận của Ủy ban Điều tiết Năng lượng Liên bang dự kiến vào nửa đầu năm 2027. Theo bài thuyết trình, các dự án khác đang trong giai đoạn thực thi, bao gồm việc mở rộng Millennium, Viking, Appalachia Gathering, Haynesville và Vector, vẫn đúng tiến độ và trong phạm vi ngân sách.

Kế hoạch vốn đầu tư giảm nhờ hiệu quả sử dụng vốn

Công ty đã hạ dự báo tổng vốn đầu tư năm 2026 xuống khoảng 450 triệu USD đến 510 triệu USD từ mức 490 triệu USD đến 570 triệu USD trước đó. Kế hoạch vốn đầu tư tăng trưởng giảm hơn 10% xuống còn 375 triệu USD đến 425 triệu USD từ mức 420 triệu USD đến 480 triệu USD, điều mà ban quản lý cho là nhờ hiệu quả sử dụng vốn. Vốn duy trì hiện dự kiến sẽ nằm trong khoảng từ 75 triệu USD đến 85 triệu USD.

DT Midstream dự kiến có khoảng 1 tỷ USD khoản đầu tư đã cam kết trong hai năm 2026 và 2027, bao gồm khoảng 610 triệu USD vốn cam kết trong năm 2027 khi các dự án mới được phê duyệt tiến triển.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào việc thực thi dự án, sự phê duyệt của cơ quan quản lý, sản lượng và nhu cầu của khách hàng, điều kiện tài trợ vốn và những hạn chế về hạ tầng. Các yếu tố bất định bổ sung được công ty nêu ra bao gồm lạm phát, lãi suất, thuế quan, gián đoạn chuỗi cung ứng, mối đe dọa an ninh mạng, quy định về môi trường và đường ống, sự thay đổi giá hàng hóa cũng như những gián đoạn tiềm ẩn tại các cơ sở của chính công ty hoặc bên thứ ba. EBITDA điều chỉnh, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền có thể phân phối là các thước đo phi GAAP và có thể không so sánh được với các chỉ số có tên gọi tương tự do các công ty khác sử dụng.