Lợi nhuận quý 4 của D.R. Horton giảm do biên lợi nhuận thu hẹp; Đưa ra triển vọng năm tài chính 2027

D.R. Horton (NYSE: DHI) đã báo cáo lợi nhuận quý 4 tài chính giảm do biên lợi nhuận bán nhà bị thu hẹp, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng cao và khoản suy giảm giá trị ở mảng cho thuê đã gây áp lực lên khả năng sinh lời. Công ty xây dựng nhà ở này cũng đưa ra kỳ vọng cho năm tài chính 2027, tính đến biến động tiếp diễn của lãi suất thế chấp và các điều kiện kinh tế.

Lợi nhuận ròng phân bổ cho D.R. Horton đã giảm xuống 741,8 triệu USD trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, từ mức 905,3 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lãi trên mỗi cổ phiếu pha loãng giảm xuống 2,67 USD từ mức 3,04 USD. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 1,01 tỷ USD trên doanh thu 9,37 tỷ USD, với biên lợi nhuận trước thuế thu hẹp xuống 10,8% từ mức 12,4%.

Biên lợi nhuận mảng xây dựng nhà ở bị thu hẹp

Doanh thu bán nhà giảm xuống 8,38 tỷ USD từ mức 8,54 tỷ USD khi số lượng nhà bàn giao của mảng xây dựng nhà ở giảm từ 23.368 căn xuống 22.915 căn. Biên lợi nhuận gộp bán nhà đạt 19,5%, so với mức 20,0% ở quý cùng kỳ năm trước và 20,7% ở quý trước đó. D.R. Horton cho biết sự biến động của lãi suất thế chấp và các ưu đãi tăng cao là nguyên nhân chính gây ra biến động biên lợi nhuận gộp gần đây, trong khi chi phí tranh tụng cao hơn mức bình thường đã làm giảm biên lợi nhuận quý 4 khoảng 30 điểm cơ bản.

Lợi nhuận trước thuế mảng xây dựng nhà ở giảm xuống 891,0 triệu USD từ mức 1,00 tỷ USD. Chi phí SG&A hàng quý của mảng xây dựng nhà ở tăng lên 729,3 triệu USD từ mức 678,5 triệu USD và tăng lên chiếm 8,7% doanh thu mảng xây dựng nhà ở so với 7,9%. Công ty cho biết chi phí trong năm tài chính 2026 bao gồm chi tiêu quảng cáo và đầu tư công nghệ cao hơn nhằm duy trì hạ tầng hỗ trợ các thị trường mới và sự gia tăng số lượng dự án khu dân cư.

Mảng cho thuê ghi nhận khoản lỗ trước thuế trong quý 4 là 25,3 triệu USD. Forestar đóng góp 78,6 triệu USD lợi nhuận trước thuế, trong khi dịch vụ tài chính tạo ra 78,2 triệu USD. Báo cáo trình bày lý giải sự sụt giảm tổng thể của biên lợi nhuận trước thuế hợp nhất chủ yếu là do các khoản suy giảm giá trị mảng cho thuê, chi phí SG&A cao hơn và biên lợi nhuận gộp bán nhà thấp hơn.

Tính cho cả năm tài chính, D.R. Horton đã tạo ra 33,04 tỷ USD doanh thu hợp nhất và 3,91 tỷ USD lợi nhuận trước thuế, đạt biên lợi nhuận trước thuế 11,8%. Lợi nhuận ròng phân bổ cho công ty đạt 2,89 tỷ USD, tương đương 10,11 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với 3,59 tỷ USD, tương đương 11,57 USD trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2025.

Doanh thu bán nhà năm tài chính 2026 giảm xuống 30,62 tỷ USD từ mức 31,43 tỷ USD, trong khi số lượng nhà bàn giao của mảng xây dựng nhà ở giảm xuống 84.202 căn từ mức 84.863 căn. Biên lợi nhuận gộp bán nhà cả năm thu hẹp xuống 20,2% từ mức 21,5%, và lợi nhuận trước thuế mảng xây dựng nhà ở giảm xuống 3,42 tỷ USD từ mức 4,13 tỷ USD.

Kỳ vọng năm tài chính 2027 và hoạt động hoàn trả vốn

Dựa trên các điều kiện thị trường tại thời điểm diễn ra cuộc họp cổ đông ngày 29 tháng 10, D.R. Horton dự kiến doanh thu hợp nhất năm tài chính 2027 đạt từ 30,0 tỷ USD đến 32,0 tỷ USD và số lượng nhà bàn giao nằm trong khoảng từ 79.000 đến 84.000 căn. Công ty dự báo dòng tiền hợp nhất từ hoạt động kinh doanh đạt khoảng 3,5 tỷ USD.

Trong quý 1 của năm tài chính 2027, ban lãnh đạo dự kiến doanh thu đạt từ 5,9 tỷ USD đến 6,4 tỷ USD, số lượng nhà bàn giao từ 15.500 đến 16.500 căn, biên lợi nhuận gộp bán nhà từ 18,0% đến 18,5%, và biên lợi nhuận trước thuế hợp nhất từ 7,0% đến 8,0%. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp dự kiến là khoảng 25,5% cho cả quý và cả năm.

Công ty có kế hoạch mua lại khoảng 3,0 tỷ USD cổ phiếu phổ thông và trả khoảng 500 triệu USD tiền cổ tức trong năm tài chính 2027. Công ty đã hoàn trả 4,1 tỷ USD cho các cổ đông trong năm tài chính 2026, bao gồm 3,6 tỷ USD tiền mua lại cổ phiếu và 513,3 triệu USD tiền cổ tức. Các đợt mua lại đã làm giảm 8% số lượng cổ phiếu đang lưu hành so với một năm trước đó. D.R. Horton cũng tăng cổ tức hàng năm cho năm tài chính 2027 thêm 11% lên mức 2,00 USD trên mỗi cổ phiếu.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 3,5 tỷ USD trong năm tài chính 2026. Vào cuối năm, thanh khoản hợp nhất đứng ở mức 7,2 tỷ USD và tỷ lệ đòn bẩy hợp nhất là 20,8%, so với 19,8% của một năm trước đó. Công ty đặt mục tiêu tỷ lệ đòn bẩy hợp nhất khoảng 20%.

D.R. Horton kết thúc năm với 570.600 lô đất sở hữu và kiểm soát, bao gồm 440.100 lô đất kiểm soát và 130.500 lô đất sở hữu. Công ty cho biết việc sử dụng các hợp đồng mua và các lô đất đã hoàn thiện nhằm mục đích duy trì sự linh hoạt về vốn. Số lượng nhà tồn kho không bao gồm nhà mẫu giảm xuống 28.200 căn từ mức 29.600 căn của một năm trước đó, trong khi vòng quay hàng tồn kho nhà ở tăng từ 2,8 lần lên 2,9 lần.

Forestar, nhà phát triển lô đất khu dân cư mà D.R. Horton sở hữu 62% cổ phần, đã bán 13.545 lô đất và tạo ra 1,64 tỷ USD doanh thu trong năm tài chính 2026. Forestar dự kiến sẽ bán 12.000 đến 13.000 lô đất và tạo ra 1,4 tỷ USD đến 1,5 tỷ USD doanh thu trong năm tài chính 2027, dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại.

D.R. Horton cảnh báo rằng sự biến động của lãi suất thế chấp và các điều kiện kinh tế thay đổi có thể ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng của công ty. Các rủi ro khác được công bố bao gồm tính chu kỳ của thị trường nhà ở và thị trường cho thuê, khả năng tiếp cận nguồn tài trợ thế chấp và thị trường vốn, lạm phát và lãi suất cao hơn, rủi ro liên quan đến đất đai và hàng tồn kho, tính sẵn có của nhân công và vật liệu xây dựng, các phê duyệt của cơ quan quản lý, sự cạnh tranh, các sự kiện thời tiết, các khiếu nại về bảo hành và lỗi xây dựng, cũng như các sự cố an ninh mạng.