EBITDA Quý 3/2026 của Community Health Systems giảm khi sản lượng cùng cơ sở tăng

Community Health Systems Inc. (NYSE: CYH) báo cáo doanh thu và EBITDA điều chỉnh quý 3 giảm do tổng lượng bệnh nhân hợp nhất sụt giảm, dù các bệnh viện thuộc nhóm cơ sở tương đương ghi nhận mức tăng trưởng về lượt nhập viện, phẫu thuật và khám cấp cứu. Doanh nghiệp vận hành bệnh viện này cũng dự báo lỗ ròng cả năm và công bố chi phí chăm sóc không được bồi hoàn tăng mạnh.

Doanh thu hoạt động thuần giảm 10,7% so với cùng kỳ năm trước xuống 2,76 tỷ USD trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. EBITDA điều chỉnh giảm 25,5% xuống 280 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp 200 điểm cơ bản xuống 10,2%.

Công ty ghi nhận khoản lỗ ròng phân bổ cho cổ đông của Community Health Systems là 86 triệu USD, so với lãi ròng 130 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lỗ pha loãng báo cáo là 0,63 USD mỗi cổ phiếu, so với thu nhập 0,96 USD mỗi cổ phiếu ở quý cùng kỳ năm trước. Nếu không tính các khoản điều chỉnh xác định, lỗ pha loãng là 0,48 USD mỗi cổ phiếu, so với thu nhập điều chỉnh 1,27 USD mỗi cổ phiếu.

Hoạt động tại các cơ sở tương đương vẫn tích cực

Số lượt nhập viện hợp nhất giảm 12,3%, lượt nhập viện điều chỉnh giảm 11,9%, số ca phẫu thuật giảm 15,1% và lượt khám cấp cứu giảm 13,1% so với quý 3 năm 2025. Tuy nhiên, tính trên cơ sở các cơ sở tương đương, số lượt nhập viện tăng 2,2%, lượt nhập viện điều chỉnh tăng 3,6%, ca phẫu thuật tăng 2,0% và lượt khám cấp cứu tăng 3,6%.

Doanh thu hoạt động thuần tại các cơ sở tương đương tăng 3,8%, trong khi doanh thu thuần trên mỗi lượt nhập viện điều chỉnh tăng 0,2% trên cơ sở hợp nhất và tăng 1,0% tại các cơ sở tương đương.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu hoạt động thuần giảm 8,9% xuống 8,55 tỷ USD. EBITDA điều chỉnh giảm 18,8% xuống 918 triệu USD, và biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp 140 điểm cơ bản xuống 10,7%. Doanh thu từ các cơ sở tương đương tăng 2,9% trong giai đoạn này, nhờ mức tăng 0,7% ở lượt nhập viện, 1,9% ở lượt nhập viện điều chỉnh và 0,7% ở lượt khám cấp cứu. Số ca phẫu thuật tại các cơ sở tương đương giảm 0,4%.

Khoản lỗ ròng 9 tháng phân bổ cho cổ đông là 74 triệu USD, so với lãi ròng 399 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Không bao gồm các khoản điều chỉnh, lỗ pha loãng là 1,15 USD mỗi cổ phiếu, so với thu nhập 1,20 USD mỗi cổ phiếu của một năm trước đó.

Chi phí chăm sóc không được bồi hoàn gia tăng

Chương trình chăm sóc sức khỏe quản lý (managed care) và các bên chi trả khác chiếm 46,1% doanh thu thuần quý 3, giảm từ mức 48,5% của cùng kỳ năm trước. Chương trình Medicare managed care tăng lên 19,0% từ 17,2%, trong khi Medicaid chiếm 16,2%, Medicare chiếm 17,0% và bệnh nhân tự chi trả chiếm 1,7%.

Tổng chi phí chăm sóc không được bồi hoàn hợp nhất đã tăng lên 32,9% doanh thu thuần điều chỉnh, so với mức 25,2% trong quý 3 năm 2025. Chỉ số này bao gồm doanh thu không thể thu hồi, chăm sóc từ thiện và giảm giá hành chính cho bệnh nhân tự chi trả.

Nợ giảm, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn hạn chế

Community Health Systems kết thúc tháng 9 với tổng nợ 9,59 tỷ USD, giảm từ mức 10,40 tỷ USD vào cuối năm 2025. Tính đến ngày 30 tháng 9, toàn bộ nợ đều mang lãi suất cố định. Tổng tài sản giảm xuống 12,11 tỷ USD từ 13,20 tỷ USD, trong khi thâm hụt vốn chủ sở hữu mở rộng lên 1,49 tỷ USD từ 1,39 tỷ USD.

Số ngày thu tiền bình quân (Days revenue outstanding) đối với các bệnh viện thuộc nhóm cơ sở tương đương, sau khi điều chỉnh cho các khoản phải thu gắn liền với chương trình thanh toán bổ sung Medicaid của bang, đã tăng lên 59 ngày từ mức 54 ngày vào cuối năm 2025.

Dòng tiền điều chỉnh từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 15 triệu USD trong 9 tháng đầu năm, không bao gồm 70 triệu USD tiền thuế đã nộp bằng tiền mặt từ tiền thu thoái vốn. Chi phí vốn là 239 triệu USD, chiếm 2,8% doanh thu hoạt động thuần, so với 241 triệu USD và 2,6% doanh thu trong cùng kỳ năm trước.

Triển vọng năm 2026

Community Health Systems dự kiến doanh thu hoạt động thuần cả năm đạt 11,3 tỷ USD đến 11,5 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh đạt 1,23 tỷ USD đến 1,28 tỷ USD. Công ty dự báo lỗ ròng pha loãng từ 1,70 USD đến 1,60 USD mỗi cổ phiếu, dựa trên khoảng 136 triệu cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền.

Ban lãnh đạo cũng dự báo dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt từ 100 triệu USD đến 300 triệu USD và chi phí vốn đạt từ 350 triệu USD đến 400 triệu USD. Khấu hao và phân bổ dự kiến tương đương 3,8% đến 3,9% doanh thu.

Công ty cảnh báo rằng các dự báo của họ có thể chịu tác động từ những yếu tố không chắc chắn về pháp lý, kinh tế và cạnh tranh. Các rủi ro được xác định bao gồm những thay đổi đối với phạm vi bảo hiểm của Medicare, Medicaid và Đạo luật Chăm sóc Sức khỏe Hợp túi tiền (Affordable Care Act); áp lực hoàn trả chi phí; chi phí lao động và thách thức về nhân sự; khả năng thu hồi các khoản phải thu từ bệnh nhân; sự cố an ninh mạng; các thủ tục pháp lý và quy định; cùng các nghĩa vụ nợ lớn và tái tài trợ của công ty.