Bristol Myers Squibb nâng triển vọng doanh thu năm 2026, hạ dự báo EPS do chi phí IPR&D

Bristol Myers Squibb ghi nhận doanh thu quý 3 tăng nhờ Danh mục Tăng trưởng và Eliquis bù đắp áp lực đối với các loại thuốc cũ hơn, thúc đẩy hãng dược phẩm này nâng triển vọng doanh thu năm 2026. Tuy nhiên, công ty đã hạ dự báo lợi nhuận phi GAAP sau khi tính đến tác động 0,58 USD trên mỗi cổ phiếu từ hoạt động nghiên cứu và phát triển đang trong quá trình thực hiện (IPR&D) được mua lại và hoạt động cấp phép được ghi nhận trong quý.

Doanh thu thuần quý 3 tăng lên 13,1 tỷ USD từ mức 12,2 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Doanh thu từ Danh mục Tăng trưởng tăng 12% trên cả cơ sở báo cáo và cơ sở đã điều chỉnh theo tỷ giá hối đoái lên 7,7 tỷ USD, trong khi doanh thu từ Danh mục Cũ (Legacy Portfolio) không đổi ở mức 5,4 tỷ USD.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng theo GAAP đạt 1,05 USD, so với 1,08 USD trong quý cùng kỳ năm ngoái. EPS pha loãng phi GAAP giảm xuống 1,35 USD từ mức 1,63 USD. Chi phí IPR&D mua lại tăng lên 1,6 tỷ USD từ mức 600 triệu USD, làm giảm cả EPS theo GAAP và phi GAAP 0,58 USD, so với mức tác động 0,20 USD của một năm trước đó.

Khả năng sinh lời cũng phản ánh cơ cấu sản phẩm kém thuận lợi hơn. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm xuống 68,3% từ 71,9%, trong khi biên lợi nhuận gộp phi GAAP giảm xuống 68,4% từ 72,9%. Chi phí hoạt động, được xác định là chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp cộng với nghiên cứu và phát triển, là 4,1 tỷ USD trên cả cơ sở GAAP và phi GAAP. Con số này so với 4,3 tỷ USD theo GAAP và 4,2 tỷ USD trên cơ sở phi GAAP trong quý 3 năm 2025.

Eliquis và các loại thuốc mới hơn thúc đẩy tăng trưởng

Eliquis tiếp tục là sản phẩm lớn nhất của công ty, với doanh số toàn cầu tăng 25% lên 4,69 tỷ USD, hoặc tăng 26% nếu loại trừ ảnh hưởng của tỷ giá. Bristol Myers cho biết kết quả này nhờ nhu cầu tiếp tục duy trì tại Mỹ và việc mở rộng phần trăm thị phần. Doanh thu của Camzyos tăng 42% lên 420 triệu USD, được hỗ trợ bởi nhu cầu toàn cầu, sự thâm nhập sâu hơn trong điều trị bệnh cơ tim phì đại thắt nghẽn và động lực ra mắt sản phẩm bên ngoài nước Mỹ.

Trong mảng ung thư, doanh số Opdivo giảm 6% xuống 2,37 tỷ USD. Doanh thu Yervoy tăng 7% lên 793 triệu USD, trong khi Opdualag tăng 23% lên 367 triệu USD nhờ nhu cầu mạnh mẽ trong điều trị ung thư hắc tố bước một. Opdivo Qvantig đạt doanh thu 334 triệu USD, tăng hơn 200%, do việc đưa vào sử dụng được hưởng lợi từ sự tiện lợi khi tiêm dưới da, theo bản trình bày. Doanh số Krazati tăng 10% lên 58 triệu USD.

Kết quả mảng huyết học diễn biến trái chiều. Doanh số Reblozyl tăng 22% lên 750 triệu USD nhờ nhu cầu toàn cầu tiếp tục duy trì đối với điều trị thiếu máu liên quan đến hội chứng loạn sản tủy, và doanh thu Breyanzi tăng 46% lên 526 triệu USD. Ngược lại, doanh số Revlimid giảm 47% xuống 303 triệu USD sau khi các hạn chế về sản lượng đối với các sản phẩm lenalidomide generic tại Mỹ kết thúc vào tháng 1. Doanh thu Pomalyst giảm 81% xuống 130 triệu USD sau khi pomalidomide generic thâm nhập thị trường Mỹ vào tháng 3.

Doanh thu Sotyktu tăng 26% lên 100 triệu USD. Công ty đang tiếp tục hợp tác với các bác sĩ chuyên khoa thấp khớp trước các kết quả thử nghiệm quan trọng đối với bệnh lupus ban đỏ hệ thống và hội chứng Sjögren. Cobenfy đạt doanh thu 57 triệu USD, tăng 33%, khi Bristol Myers tập trung vào việc đào tạo người kê đơn và tối ưu hóa liều dùng trong khi theo đuổi các chỉ định bổ sung.

Triển vọng doanh thu tăng, dự báo EPS giảm

Bristol Myers hiện dự kiến doanh thu năm 2026 đạt khoảng 49,75 tỷ USD đến 50,25 tỷ USD, so với dự báo hồi tháng 7 là 49 tỷ USD đến 50 tỷ USD. Công ty cho biết mức điều chỉnh này phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ của Danh mục Tăng trưởng từ đầu năm đến nay, mức giảm dự kiến từ 3% đến 5% của Danh mục Cũ và dự báo tăng trưởng toàn cầu của Eliquis từ 20% đến 25%.

Công ty đã hạ dự báo EPS pha loãng phi GAAP cả năm xuống mức 6,35 USD đến 6,55 USD từ mức 6,75 USD đến 7,00 USD. Khoảng dự báo cập nhật đã bao gồm 0,60 USD trên mỗi cổ phiếu chi phí IPR&D mua lại và thu nhập cấp phép, so với 0,02 USD trong hướng dẫn trước đó, và đã kết hợp tác động 0,58 USD của quý 3.

Bristol Myers duy trì dự báo biên lợi nhuận gộp phi GAAP ở mức khoảng 69% đến 70%, dự phóng chi phí hoạt động khoảng 16,5 tỷ USD và giả định thuế suất khoảng 18%. Chi phí khác dự kiến đã cải thiện xuống còn khoảng 650 triệu USD từ 700 triệu USD nhờ chi phí lãi vay ròng thuận lợi. Triển vọng này không bao gồm các thương vụ thâu tóm chiến lược, thoái vốn và chi phí IPR&D mua lại hoặc thu nhập cấp phép phát sinh sau ngày 30 tháng 9.

Danh mục sản phẩm phát triển và các ưu tiên sử dụng vốn

Công ty đã nhấn mạnh các phê duyệt pháp lý gần đây tại Mỹ cho Zenbexus trong điều trị đa u tủy từ bước hai trở đi và việc mở rộng chỉ định điều trị bệnh cơ tim phì đại thắt nghẽn ở trẻ em cho Camzyos. Công ty cũng báo cáo các kết quả thử nghiệm then chốt tích cực cho Zenbexus trong điều trị đa u tủy tái phát hoặc kháng trị, admilparant trong xơ phổi vô căn, RYZ101 trong khối u thần kinh nội tiết dạ dày-ruột-tụy và arlo-cel trong điều trị đa u tủy đã qua nhiều đợt điều trị.

Các mốc quan trọng trong thời gian tới bao gồm dữ liệu chi tiết Giai đoạn 3 về thời gian sống thêm không bệnh tiến triển cho Zenbexus và dữ liệu Giai đoạn 2 cho golcadomide trong điều trị u lympho thể nang bước một. Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Mỹ (FDA) đã ấn định ngày mục tiêu là 13 tháng 5 năm 2027 đối với mezigdomide trong điều trị đa u tủy. Các kết quả thử nghiệm dự kiến khác bao gồm các nghiên cứu về Sotyktu trong điều trị bệnh lupus, delocamten trong điều trị suy tim với phân suất tống máu bảo tồn và milvexian trong phòng ngừa đột quỵ thứ phát.

Ban quản lý cho biết các ưu tiên của họ bao gồm duy trì động lực trên toàn Danh mục Tăng trưởng, thúc đẩy nộp hồ sơ pháp lý và ra mắt sản phẩm, cải thiện năng suất nghiên cứu và phát triển, đồng thời duy trì kỷ luật tài chính. Theo bản trình bày, 8 loại thuốc trong Danh mục Tăng trưởng đang đạt quy mô doanh thu tính theo năm hơn 1 tỷ USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 4,2 tỷ USD trong quý. Bristol Myers kết thúc tháng 9 với khoảng 13 tỷ USD tiền, các khoản tương đương tiền và chứng khoán nợ có tính thanh khoản cao, cùng khoảng 42,9 tỷ USD nợ. Công ty cho biết họ vẫn cam kết chi trả cổ tức, tùy thuộc vào sự phê duyệt của Hội đồng quản trị, và còn khoảng 5 tỷ USD trong hạn mức ủy quyền mua lại cổ phiếu.

Triển vọng vẫn phụ thuộc vào kết quả lâm sàng và pháp lý, sự cạnh tranh từ các sản phẩm generic, chính sách giá và truy cập thị trường, thuế quan và hạn chế thương mại, bảo hộ sở hữu trí tuệ, các rủi ro về sản xuất và thương mại hóa, cũng như việc thực hiện các thương vụ thâu tóm và hợp tác. Công ty cũng cảnh báo rằng sự chậm trễ hoặc kết quả không thuận lợi trong các thử nghiệm lâm sàng có thể ảnh hưởng đến tiến trình phát triển dự kiến và sự tăng trưởng trong tương lai.