EBITDA Điều Chỉnh Q3 Của Builders FirstSource Giảm 28% Khi Triển Vọng Năm 2026 Thu Hẹp

Builders FirstSource (BLDR) đã báo cáo lợi nhuận quý 3 giảm do hoạt động xây dựng nhà ở đơn lập suy yếu gây áp lực lên doanh thu cốt lõi và khả năng sinh lời, trong khi các thương vụ thâu tóm và tăng trưởng liên quan đến gỗ nguyên liệu bù đắp một phần. Nhà cung cấp vật liệu xây dựng này cũng thu hẹp phạm vi dự báo cho năm 2026 và cho biết vẫn đang đi đúng hướng để thực hiện các biện pháp cắt giảm 115 triệu USD chi phí trong năm nay.

Doanh thu thuần trong quý 3 giảm 2,2% so với cùng kỳ năm trước xuống 3,85 tỷ USD. Lợi nhuận gộp giảm 10,6% xuống khoảng 1,1 tỷ USD, với biên lợi nhuận gộp đạt 27,8%. EBITDA điều chỉnh, một thước đo không theo GAAP, đã giảm 28,3% từ 434 triệu USD xuống 311 triệu USD, kéo biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống 8,1%.

Thu nhập ròng theo GAAP đạt 60,4 triệu USD, so với 122,4 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Thu nhập ròng điều chỉnh đạt 162,2 triệu USD, tương đương 4,2% doanh thu, trong khi thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng giảm 24,5% xuống 1,51 USD. Công ty đã tạo ra 76 triệu USD dòng tiền tự do trong quý.

Sự suy yếu của phân khúc nhà ở đơn lập gây áp lực lên doanh thu cốt lõi

Doanh thu hữu cơ cốt lõi, không bao gồm hàng hóa thương phẩm, các thương vụ thâu tóm và sự lệch biệt về số ngày bán hàng, đã giảm 3,9%. Các thương vụ thâu tóm đóng góp 1,8 điểm phần trăm vào doanh thu, trong khi tình trạng giảm giá hàng hóa thương phẩm gây ảnh hưởng tiêu cực 0,1 điểm phần trăm.

Doanh thu hữu cơ cốt lõi từ phân khúc nhà ở đơn lập giảm 6%, phản ánh hoạt động khởi công xây dựng nhà ở thấp hơn và giá trị trung bình mỗi công trình khởi công giảm. Doanh thu từ phân khúc nhà ở đa hộ tăng 2%, nhờ sản lượng gỗ nguyên liệu và tấm gỗ công nghiệp tăng. Doanh thu từ mảng sửa chữa, cải tạo và mảng khác tăng 0,3%, trong đó công ty mô tả mức tăng trưởng này là khá mờ nhạt trong bối cảnh người tiêu dùng còn nhiều băn khoăn.

Doanh thu hữu cơ cốt lõi từ các sản phẩm giá trị gia tăng giảm 6%. Doanh thu sản phẩm chế tạo giảm 4%, chủ yếu do doanh thu bán sản phẩm gỗ kỹ thuật giảm và ở mức độ thấp hơn là do doanh thu bán khung kèo và tấm tường giảm. Mảng cửa sổ, cửa đi và sản phẩm mộc hoàn thiện giảm 8% do sự suy yếu ở mảng cửa đi và sản phẩm mộc hoàn thiện lớn hơn mức tăng trưởng của cửa sổ. Sản phẩm và dịch vụ xây dựng chuyên dụng giảm 5% chủ yếu do giá bán và sản lượng giảm.

Gỗ nguyên liệu và tấm gỗ công nghiệp là danh mục sản phẩm tăng trưởng tốt nhất, với doanh thu hữu cơ cốt lõi tăng 2%. Trên cơ sở báo cáo, doanh thu của danh mục này tăng 5% lên 1,04 tỷ USD. Doanh thu báo cáo giảm 3% xuống 845 triệu USD đối với sản phẩm chế tạo; giảm 7% xuống 938 triệu USD đối với cửa sổ, cửa đi và sản phẩm mộc hoàn thiện; và giảm 3% xuống 1,03 tỷ USD đối với sản phẩm và dịch vụ xây dựng chuyên dụng.

Các sản phẩm giá trị gia tăng chiếm khoảng 46% doanh thu quý 3 và khoảng 47% cơ cấu doanh thu từ đầu năm đến nay. Builders FirstSource cho biết họ đã giành thêm khoảng 1 đến 2 điểm phần trăm thị phần trong bối cảnh môi trường thị trường đầy thách thức.

Các biện pháp chi phí và phân bổ vốn

Công ty đã ghi nhận 23 triệu USD tiền tiết kiệm từ việc nâng cao năng suất trong quý 3 và 57 triệu USD tính từ đầu năm đến nay thông qua các sáng kiến tối ưu hóa vận hành và chuỗi cung ứng. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ tiết kiệm được từ 60 triệu USD đến 70 triệu USD từ năng suất cho cả năm, so với giả định 50 triệu USD đến 70 triệu USD trước đó.

Builders FirstSource cho biết công ty vẫn đi đúng hướng để đạt 115 triệu USD từ các biện pháp cắt giảm chi phí trong năm 2026, tương đương khoảng 140 triệu USD tính trên cơ sở tỷ lệ duy trì hàng năm (full run-rate). Các biện pháp này bao gồm tối ưu hóa công suất, thắt chặt chi tiêu không bắt buộc và chi phí quản lý chung, quản lý nhân sự, giảm chi phí vốn và đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số và công nghệ.

Công ty đã giải ngân khoảng 161 triệu USD trong quý, bao gồm khoảng 71 triệu USD để duy trì hoạt động kinh doanh và thúc đẩy chiến lược kỹ thuật số, cùng khoảng 91 triệu USD cho hai thương vụ thâu tóm. Tổng số vốn phân bổ từ đầu năm đến nay đạt khoảng 571 triệu USD, bao gồm 151 triệu USD cho tăng trưởng hữu cơ, 117 triệu USD cho các thương vụ thâu tóm và 303 triệu USD để mua lại cổ phiếu.

Kể từ khi sáp nhập với BMC vào năm 2021, Builders FirstSource đã hoàn tất 44 thương vụ thâu tóm, đại diện cho khoảng 2,5 tỷ USD doanh thu ước tính hàng năm.

Thu hẹp phạm vi dự báo cho năm 2026

Builders FirstSource hiện dự báo doanh thu thuần năm 2026 sẽ đạt từ 14,2 tỷ USD đến 14,6 tỷ USD, so với dải dự báo từ 14,0 tỷ USD đến 14,8 tỷ USD trước đó. Công ty giữ nguyên dải biên lợi nhuận gộp dự kiến từ 27,5% đến 28,5%.

EBITDA điều chỉnh dự kiến đạt từ 1,075 tỷ USD đến 1,125 tỷ USD, thu hẹp so với dải dự báo 1,0 tỷ USD đến 1,2 tỷ USD trước đó. Biên EBITDA điều chỉnh tương ứng dự kiến đạt từ 7,4% đến 7,9%, so với khoảng 7,1% đến 8,1% trước đây.

Công ty dự phóng dòng tiền tự do đạt từ 400 triệu USD đến 450 triệu USD, so với mức 400 triệu USD đến 500 triệu USD trong dự báo trước đó. Chi phí vốn vẫn được dự báo ở mức 175 triệu USD đến 225 triệu USD, trong khi chi phí lãi vay dự kiến tăng lên khoảng 290 triệu USD đến 300 triệu USD từ mức 280 triệu USD đến 290 triệu USD.

Các giả định cho cả năm của ban lãnh đạo tiếp tục dự báo số lượng khởi công xây dựng nhà ở đơn lập tại các thị trường của Builders FirstSource sẽ giảm khoảng 7%, số lượng khởi công nhà ở đa hộ giảm khoảng 4%, và hoạt động sửa chữa, cải tạo giảm 1%. Dải giá hàng hóa thương phẩm giả định vẫn giữ ở mức 390 USD đến 410 USD trên mỗi nghìn board feet. Mức tăng trưởng doanh thu dự kiến từ các thương vụ thâu tóm hoàn tất trong 12 tháng qua hiện ở mức 1,5% đến 2%, so với giả định 1% trước đó.

Builders FirstSource kết thúc quý với khoảng 1,5 tỷ USD thanh khoản, bao gồm khoảng 1,4 tỷ USD khả năng rút vốn ròng theo hạn mức tín dụng tuần hoàn và 100 triệu USD tiền mặt. Tỷ lệ đòn bẩy ròng ở mức 4,1 lần, và thời gian đáo hạn nợ bình quân gia quyền là khoảng 6 năm.

Kết quả kinh doanh và triển vọng của công ty vẫn nhạy cảm với hoạt động thị trường nhà ở, khả năng chi trả của người mua nhà, lãi suất, niềm tin tiêu dùng, thuế quan, các hạn chế về lao động và nguồn cung, cũng như giá gỗ nguyên liệu và các hàng hóa thương phẩm khác. Các yếu tố không chắc chắn bổ sung bao gồm việc tích hợp các thương vụ thâu tóm, nợ nần, việc thực thi các sáng kiến kỹ thuật số và trí tuệ nhân tạo, cũng như việc triển khai hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp (ERP). Triển vọng dòng tiền tự do đã bao gồm chi phí ước tính năm 2026 liên quan đến việc triển khai SAP.