Doanh thu Q3 của A. O. Smith đi ngang, lên kế hoạch bán phần lớn cổ phần tại Trung Quốc

A. O. Smith (AOS) cho biết công ty sẽ bán khoảng 81% cổ phần trong mảng kinh doanh tại Trung Quốc, trong bối cảnh công ty công nghệ nước này báo cáo doanh thu quý 3 gần như đi ngang và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu giảm 1%. Giao dịch này sẽ làm giảm mức độ phụ thuộc của công ty vào Trung Quốc, nơi nhu cầu tiêu dùng yếu đã đóng góp vào mức giảm 17% doanh thu tính theo đồng nội tệ trong quý, đồng thời chuyển hướng công ty sang một danh mục đầu tư tập trung nhiều hơn vào Bắc Mỹ.

Công ty đã công bố các thỏa thuận chính thức vào ngày 27 tháng 10 với công ty quản lý tài sản thay thế CPE có trụ sở tại Trung Quốc, hoàn tất đợt đánh giá chiến lược được khởi động vào tháng 7 năm 2025. Mảng kinh doanh tại Trung Quốc được định giá khoảng 400 triệu USD trên cơ sở không tiền mặt, không nợ. A. O. Smith sẽ giữ lại khoảng 19% cổ phần thiểu số và nhận tiền bản quyền theo một thỏa thuận cấp phép thương hiệu dài hạn tại Trung Quốc.

Tính cả giá trị ước tính của các khoản thanh toán tiền bản quyền trong tương lai, A. O. Smith dự kiến tổng giá trị giao dịch sẽ vượt quá 500 triệu USD. Công ty cũng kế hoạch chuyển khoảng 80 triệu USD tiền mặt nắm giữ tại Trung Quốc về nước và ưu tiên mua lại cổ phiếu như một phương án sử dụng nguồn tiền thu được sau thuế và nguồn tiền chuyển về. Giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất trong nửa đầu năm 2027, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất thông thường.

Doanh thu quý 3 gần như không đổi

Doanh thu thuần đạt 941 triệu USD trong quý 3 năm 2026, so với 943 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. EPS điều chỉnh giảm xuống 0,93 USD từ 0,94 USD.

Doanh thu tại Bắc Mỹ tăng 3% lên 762 triệu USD, bao gồm 15 triệu USD từ vụ thâu tóm Leonard Valve. Tăng trưởng tự thân đạt 1%, nhờ doanh thu nồi hơi tăng 13% dựa trên sản lượng cao hơn và lợi thế về giá. Doanh thu mảng xử lý nước tăng 5%, trong khi doanh thu máy nước nóng giảm 1% do sản lượng phân khúc dân dụng thấp hơn đã ảnh hưởng tiêu cực đến nhóm sản phẩm này.

Lợi nhuận hoạt động phân khúc Bắc Mỹ không đổi ở mức 180 triệu USD. Biên lợi nhuận phân khúc giảm 60 điểm cơ bản xuống 23,6% từ 24,2%, phản ánh chi phí đầu vào cao hơn dự kiến, bao gồm chi phí thép và cước vận chuyển tăng ở mức hai chữ số. Công ty ghi nhận 18 triệu USD lạm phát chi phí đầu vào, được bù đắp một phần bởi 10 triệu USD tiền hoàn thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế và 6 triệu USD tiết kiệm chi phí khác.

A. O. Smith cũng tiếp tục tái cấu trúc các hoạt động xử lý nước tại Bắc Mỹ. Hoạt động tại cơ sở Groveport, bang Ohio đã chấm dứt, và việc sản xuất được chuyển sang các địa điểm khác.

Sự suy yếu tại Trung Quốc gây áp lực lên kết quả của Khu vực còn lại trên thế giới

Doanh thu tại Khu vực còn lại trên thế giới giảm 7% xuống 193 triệu USD, mặc dù có tác động thuận lợi từ tỷ giá hối đoái trị giá 5 triệu USD, chủ yếu liên quan đến Trung Quốc. Doanh thu tại Trung Quốc giảm 17% tính theo đồng nội tệ, điều mà công ty cho là do nhu cầu tiêu dùng tiếp tục suy yếu và sự gián đoạn liên quan đến đợt đánh giá chiến lược vừa hoàn thành gần đây.

Lợi nhuận hoạt động của Khu vực còn lại trên thế giới giảm xuống 11 triệu USD từ 15 triệu USD, và biên lợi nhuận phân khúc thu hẹp xuống 5,4% từ 7,4%. Sản lượng bán hàng thấp hơn tại Trung Quốc là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này, mặc dù các biện pháp kiểm soát chi phí đã phần nào xoa dịu tác động.

Triển vọng năm 2026 loại trừ mảng kinh doanh tại Trung Quốc

A. O. Smith dự kiến tăng trưởng doanh thu năm 2026 đạt khoảng 4% so với mức cơ sở 3,16 tỷ USD của năm 2025 không bao gồm Trung Quốc. EPS điều chỉnh dự kiến đạt từ 3,42 USD đến 3,52 USD, so với 3,42 USD của năm 2025 trên cùng cơ sở. Hướng dẫn này cũng không bao gồm chi phí tái cấu trúc và chi phí tổn thất tài sản.

Công ty dự báo dòng tiền tự do năm 2026 đạt từ 525 triệu USD đến 575 triệu USD. Các giả định của công ty bao gồm mức giảm ở tỷ lệ một chữ số thấp trong ngành máy nước nóng dân dụng tại Mỹ, nhu cầu máy nước nóng thương mại tại Mỹ gần như đi ngang, doanh thu nồi hơi tại Bắc Mỹ tăng 10% đến 12% và doanh thu xử lý nước tại Bắc Mỹ tăng 3% đến 4%. Leonard Valve dự kiến sẽ đóng góp khoảng 65 triệu USD doanh thu.

A. O. Smith dự kiến biên lợi nhuận phân khúc Bắc Mỹ điều chỉnh đạt khoảng 24% và biên lợi nhuận Khu vực còn lại trên thế giới đạt khoảng 5%. Các giả định khác bao gồm chi tiêu vốn từ 50 triệu USD đến 55 triệu USD, chi phí lãi vay khoảng 35 triệu USD và thuế suất thực tế khoảng 25%.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt tổng cộng 429 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9, so với 434 triệu USD cùng kỳ năm trước. Công ty đã chi 470 triệu USD cho các thương vụ thâu tóm và hoàn trả 410 triệu USD cho cổ đông, bao gồm 149 triệu USD tiền cổ tức và 261 triệu USD mua lại cổ phiếu. Mục tiêu mua lại cổ phiếu cả năm vẫn duy trì ở mức khoảng 300 triệu USD. Tỷ lệ nợ trên tổng vốn tăng lên 27,0% từ 9,2% của một năm trước đó.

Giao dịch dự kiến tại Trung Quốc vẫn phụ thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất khác. A. O. Smith cũng xác định sự suy yếu hơn nữa trong nhu cầu xây dựng và máy nước nóng tại Mỹ, sự bất ổn trên các thị trường thay thế, áp lực chi phí đầu vào và thuế quan, biến động tỷ giá hối đoái, cùng khả năng giao dịch tại Trung Quốc có thể bị trì hoãn hoặc không mang lại lợi ích dự kiến là những yếu tố không chắc chắn trọng yếu.