Biên lợi nhuận sòng bạc Q3 của MGM thu hẹp khi Trung Quốc lập kỷ lục

MGM Resorts International (NYSE: MGM) đã báo cáo kết quả kinh doanh phân khúc quý 3 năm 2026 trái chiều, khi doanh thu và thị phần kỷ lục tại MGM China cùng khả năng sinh lời cải thiện ở mảng kỹ thuật số bị bù trừ bởi lợi nhuận thấp hơn và biên lợi nhuận thu hẹp tại các hoạt động sòng bạc ở Las Vegas Strip và khu vực.

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, các khu nghỉ dưỡng tại Las Vegas Strip đạt doanh thu thuần 1,95 tỷ USD, giảm 2% so với 1,99 tỷ USD cùng kỳ năm trước. EBITDAR đã điều chỉnh của phân khúc giảm 12% xuống 531 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận thu hẹp từ 30,3% xuống 27,2%.

Các hoạt động tại khu vực ghi nhận 883 triệu USD doanh thu thuần, giảm 8% trên cơ sở báo cáo sau khi bán các hoạt động tại Northfield Park vào tháng 4. Trên cơ sở cùng cửa hàng không bao gồm Northfield Park, doanh thu tăng 1%. EBITDAR đã điều chỉnh của phân khúc giảm 18% xuống 243 triệu USD, hoặc giảm 7% trên cơ sở cùng cửa hàng, và biên lợi nhuận cùng cửa hàng thu hẹp từ 29,7% xuống 27,5%.

Công ty cho biết các bất động sản khu vực của họ vẫn đạt mức kỷ lục mọi thời đại về tiền thắng máy đánh bạc (slot win) trên cơ sở cùng cửa hàng và doanh thu sòng bạc cùng cửa hàng đạt mức kỷ lục trong quý 3, nhờ vào việc triển khai vốn có mục tiêu.

MGM China đạt các kỷ lục theo quý

MGM China là nguồn tăng trưởng doanh thu mạnh nhất trong số các phân khúc khu nghỉ dưỡng của MGM Resorts. Doanh thu thuần tăng 5% lên mức kỷ lục 1,14 tỷ USD từ 1,09 tỷ USD, trong khi thị phần theo quý đạt mức kỷ lục 17,1%. Công ty cho biết tổng doanh thu từ hoạt động trò chơi có thưởng (GGR) của MGM China vượt trội so với thị trường Ma Cao chung cả so với quý trước và so với cùng kỳ năm trước.

Khả năng sinh lời không tăng theo doanh thu. EBITDAR đã điều chỉnh phân khúc của MGM China giảm 7% xuống 264 triệu USD từ 284 triệu USD, và biên lợi nhuận giảm từ 26,1% xuống 23,2%.

Theo chuẩn mực báo cáo IFRS, MGM China ghi nhận doanh thu quý 3 đạt 8,93 tỷ HKD, so với 8,51 tỷ HKD của một năm trước đó. EBITDA đã điều chỉnh đạt 2,39 tỷ HKD, tăng nhẹ so với 2,37 tỷ HKD. Tổng tiền thắng từ máy đánh bạc tăng tại cả MGM Macau và MGM Cotai, trong khi tỷ lệ lấp đầy phòng vẫn duy trì trên 93% tại mỗi bất động sản.

Lỗ mảng kỹ thuật số thu hẹp khi lợi nhuận của BetMGM tăng trưởng

MGM Digital, mảng không bao gồm liên doanh BetMGM North America, đã tăng 6% doanh thu thuần lên 184 triệu USD. Mức lỗ EBITDAR đã điều chỉnh của phân khúc này thu hẹp xuống 4 triệu USD từ 23 triệu USD, cải thiện biên lợi nhuận từ âm 13,4% lên âm 2,3%.

Báo cáo riêng cho thấy BetMGM ước tính doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh quý 3 đạt 710 triệu USD, tăng 7%. Doanh thu từ trò chơi trực tuyến (iGaming) tăng 6% lên 483 triệu USD, trong khi doanh thu cá cược thể thao trực tuyến tăng 7% lên 216 triệu USD. EBITDA đã điều chỉnh tăng hơn gấp đôi lên 86 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, ngay cả khi số lượng người dùng hoạt động hàng tháng trung bình giảm 3% xuống 878.000 người.

BetMGM quy kết kết quả hoạt động này là nhờ nội dung trò chơi độc quyền mới, những cải tiến đối với ứng dụng cá cược thể thao (sportsbook), việc quản lý người chơi tiếp tục được nâng cao và chiến lược thu hút khách hàng cá cược thể thao trực tuyến có mục tiêu. Công ty nhắc lại dự báo cho cả năm 2026 với doanh thu thuần từ 2,9 tỷ USD đến 3,1 tỷ USD và EBITDA đã điều chỉnh từ 300 triệu USD đến 350 triệu USD.

Liên doanh đã phân phối 50 triệu USD cho hai công ty mẹ và trả thêm 18 triệu USD phí thương hiệu và bản quyền trong quý. Phần lợi nhuận phân phối và phí mà MGM Resorts nhận được tổng cộng là 34 triệu USD. Các số liệu của BetMGM là số liệu ước tính không theo GAAP, chưa được kiểm toán hoặc soát xét và có thể được điều chỉnh trong quá trình lập báo cáo tài chính đã kiểm toán.

Dự án phát triển tại Osaka vẫn theo đúng kế hoạch mở cửa vào năm 2030

MGM Resorts cho biết quá trình xây dựng khu nghỉ dưỡng phức hợp tại Osaka vẫn đúng tiến độ để mở cửa vào năm 2030. Khoảng 70% số cọc móng và 11% tổng thể dự án đã hoàn thành, với công tác thi công sàn bê tông và thép cấu trúc đang tiến triển theo đúng kế hoạch.

Công ty dự kiến sẽ đầu tư khoảng 43,3 tỷ Yên vào công ty liên kết không hợp nhất tại Osaka trong năm 2026. Các giả định quy hoạch tài chính cả năm khác của công ty bao gồm chi tiêu vốn trong nước khoảng 725 triệu USD đến 775 triệu USD, trong đó khoảng 600 triệu USD được chỉ định là chi tiêu bảo trì. MGM cũng dự kiến các khoản thanh toán tiền thuê bằng tiền mặt và tiền thuê đất năm 2026 vào khoảng 1,8 tỷ USD.

Các ưu tiên hoạt động của ban quản lý bao gồm việc sử dụng trí tuệ nhân tạo và tự động hóa trong các dịch vụ khách hàng, sắp xếp lịch làm việc cho nhân sự, vệ sinh, tiếp thị, bán hàng theo nhóm và các quy trình chuỗi cung ứng. Công ty cũng đang áp dụng các công cụ AI để đẩy nhanh quá trình phát triển và thử nghiệm các nền tảng kỹ thuật số và tiếp thị.

MGM đã xác định các điều kiện kinh tế và thị trường, sự cạnh tranh từ các đơn vị kinh doanh trò chơi có thưởng và các điểm đến du lịch khác, những thay đổi về quy định pháp lý ảnh hưởng đến trò chơi trực tuyến (iGaming) và cá cược thể thao, cùng thời gian và chi phí của các dự án tại Nhật Bản và Dubai là những yếu tố không chắc chắn then chốt. Các rủi ro khác bao gồm các yêu cầu về cấp phép và tài trợ vốn tại các khu vực tài phán mới và hiện tại, cũng như nguy cơ gián đoạn tiềm ẩn đối với hệ thống thông tin của công ty hoặc bên thứ ba. Hoạt động của MGM Digital tại Brazil cũng tiếp tục bị đình chỉ trong khi chờ giải quyết sắc lệnh tạm thời cấm cá cược tỷ lệ cố định và các trò chơi sòng bạc trực tuyến.