Align hạ triển vọng doanh thu năm 2026 do doanh số máy quét gây áp lực

Align Technology công bố doanh thu quý 3 tăng và khả năng sinh lời cải thiện mạnh mẽ hơn nhờ tăng trưởng sản lượng khay niềng trong suốt Clear Aligner, nhưng đã giảm triển vọng doanh thu năm 2026 do sự chuyển dịch sang các máy quét giá thấp hơn và các mô hình sở hữu linh hoạt gây áp lực lên doanh số mảng Hệ thống và Dịch vụ. Công ty cũng hạ nhẹ các giả định về sản lượng và giá bán trung bình của Clear Aligner, với lý do cơ cấu sản phẩm, cơ cấu địa lý và biến động tỷ giá hối đoái.

Doanh thu trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 tăng 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,015 tỷ USD, hoặc tăng 2,4% trên cơ sở tỷ giá cố định. Doanh thu giảm 3,9% so với quý trước. Doanh thu từ Clear Aligner tăng 4,2% lên 839,3 triệu USD, trong khi doanh thu mảng Hệ thống và Dịch vụ giảm 7,6% xuống 175,5 triệu USD.

Khả năng sinh lời cải thiện rõ rệt hơn. Biên lợi nhuận hoạt động GAAP đạt 16,7%, tăng 7,0 điểm phần trăm so với một năm trước đó, trong khi biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP tăng 0,5 điểm phần trăm lên 24,4%. Lợi nhuận hoạt động GAAP tăng lên 169,2 triệu USD từ mức 96,3 triệu USD, và lợi nhuận hoạt động non-GAAP tăng 10,0 triệu USD lên 247,8 triệu USD.

Lợi nhuận ròng GAAP đạt 135,0 triệu USD, tương đương 1,90 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với 56,8 triệu USD, hay 0,78 USD trên mỗi cổ phiếu của một năm trước đó. Lợi nhuận ròng non-GAAP tăng lên 198,9 triệu USD từ 189,0 triệu USD, với thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu tăng lên 2,80 USD từ 2,61 USD. Align cho biết việc các khoản điều chỉnh loại trừ giảm cũng đóng góp vào sự cải thiện kết quả GAAP.

Sản lượng Clear Aligner tăng ở mọi nhóm tuổi

Số lượng ca niềng Clear Aligner xuất xưởng tăng 6,6% so với cùng kỳ năm ngoái lên khoảng 690.600 ca, gần như không đổi so với quý 2. Số lượng bác sĩ gửi ca điều trị tăng 3,1% lên 90.900 người, trong khi mức độ sử dụng của bác sĩ tăng 3,4% lên 7,6 ca trên mỗi bác sĩ.

Doanh thu trên mỗi ca đạt 1.215 USD, giảm 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái theo báo cáo nhưng tăng 1,8% theo tỷ giá cố định. Align cho biết kết quả này phù hợp với kỳ vọng của công ty.

Số lượng ca xuất xưởng tăng ở tất cả các nhóm tuổi bệnh nhân. Ca xuất xưởng cho thanh thiếu niên và trẻ em tăng 7,3% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 14,8% so với quý trước lên khoảng 275.000 ca. Ca xuất xưởng cho người lớn tăng 6,2% so với một năm trước đó nhưng giảm 8,1% so với quý 2 xuống khoảng 416.000 ca.

Kết quả kinh doanh theo khu vực được dẫn dắt bởi nhu cầu bán lẻ tại khu vực EMEA và Châu Á - Thái Bình Dương. Ca Clear Aligner xuất xưởng bán lẻ tại EMEA tăng 8%, trong đó tổng số ca xuất xưởng và sản lượng từ các tổ chức hỗ trợ nha khoa (DSO) tăng trưởng ở mức hai chữ số. Ca xuất xưởng bán lẻ tại Châu Á - Thái Bình Dương tăng 16%, được hỗ trợ bởi số lượng bác sĩ gửi ca đạt kỷ lục và mức tăng trưởng hai chữ số ở phân khúc thanh thiếu niên, do Trung Quốc dẫn đầu.

Số lượng ca Clear Aligner xuất xưởng tại khu vực Châu Mỹ tăng 1,5%. Bắc Mỹ ghi nhận đợt tăng trưởng so với cùng kỳ đầu tiên ở số ca xuất xưởng tới các bác sĩ chỉnh nha sau sáu quý, trong khi số ca xuất xưởng tới DSO tăng ở mức hai chữ số. Align cho biết nhu cầu bán lẻ vẫn chịu áp lực, đặc biệt là ở các bác sĩ nha khoa tổng quát, mặc dù số ca xuất xưởng bán lẻ tới các bác sĩ chỉnh nha đã cải thiện so với quý trước. Mỹ Latinh đạt mức tăng trưởng hai chữ số trên tất cả các kênh.

Công ty đang sử dụng các gói tài trợ tài chính cho bệnh nhân, chương trình đăng ký dành cho bác sĩ, dịch vụ tư vấn đồng nghiệp và lập kế hoạch điều trị để giải quyết các rào cản khi bắt đầu ca điều trị. Công ty cho biết số ca xuất xưởng thông qua Chương trình Đăng ký dành cho Bác sĩ tăng ở mức hai chữ số, trong khi số ca xuất xưởng theo mô hình “No AA” có chi phí trả trước thấp hơn tăng ở mức ba chữ số.

Các mô hình máy quét linh hoạt gây áp lực lên doanh thu báo cáo

Doanh thu mảng Hệ thống và Dịch vụ giảm 7,6% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 5,3% so với quý trước xuống 175,5 triệu USD. Align cho rằng sụt giảm báo cáo này là do sự chuyển dịch chủ động sang cho thuê, thuê ngắn hạn và các mô hình sở hữu linh hoạt khác thay vì do nhu cầu suy yếu. Số lượng máy quét cho thuê tăng trưởng ở mức hai chữ số và tổng số máy đã lắp đặt vượt quá 157.000 máy, bao gồm các hệ thống cho thuê, thuê ngắn hạn và hệ thống cũ đã qua kiểm định.

Công ty cho biết giá máy quét tương đương đã ổn định trong quý, nhưng cơ cấu sản phẩm tiếp tục chuyển dịch sang các máy quét có giá thấp hơn và các tùy chọn sở hữu linh hoạt. Các mô hình này nhằm giảm chi phí ban đầu của khách hàng khi áp dụng công nghệ kỹ thuật số của Align, mặc dù chúng có thể làm hoãn thời điểm ghi nhận doanh thu.

Triển vọng doanh thu cả năm bị hạ

Align hiện dự báo doanh thu toàn cầu năm 2026 sẽ đạt từ 4,11 tỷ USD đến 4,13 tỷ USD. Ban quản lý cho biết khoảng dự báo mới này thấp hơn triển vọng trước đó, chủ yếu do dự báo doanh thu mảng Hệ thống và Dịch vụ trong quý 4 thấp hơn và các giả định về sản lượng cũng như ASP của Clear Aligner bị giảm nhẹ.

Công ty tiếp tục dự kiến sản lượng và doanh thu Clear Aligner cả năm sẽ tăng trưởng khoảng 5% đến 6%, với ASP thấp hơn một chút so với năm 2025. Doanh thu mảng Hệ thống và Dịch vụ được dự báo đạt 715 triệu USD đến 725 triệu USD.

Align dự kiến biên lợi nhuận hoạt động GAAP năm 2026 đạt khoảng 16,2%, tăng khoảng 2,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Dự báo biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP của công ty giữ ở mức khoảng 23,7%, tương ứng với mức cải thiện 100 điểm cơ bản. Chi phí đầu tư cơ bản dự kiến từ 125 triệu USD đến 150 triệu USD.

Trong quý 4, Align dự báo doanh thu đạt 1,00 tỷ USD đến 1,02 tỷ USD. Sản lượng Clear Aligner dự kiến tăng ở mức một chữ số thấp so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi ASP của Clear Aligner dự kiến giảm khoảng 1%. Doanh thu mảng Hệ thống và Dịch vụ dự kiến nằm trong khoảng 170 triệu USD đến 180 triệu USD. Công ty kỳ vọng biên lợi nhuận hoạt động GAAP đạt khoảng 20% và biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP đạt khoảng 26%.

Ban quản lý cho biết chi tiêu y tế không thiết yếu và đầu tư thiết bị vốn vẫn yếu trong quý 3 và triển vọng quý 4 phản ánh áp lực tiếp diễn trên thị trường nha khoa và chỉnh nha nói chung.

Khung kế hoạch sơ bộ cho năm 2027 hướng tới mở rộng thêm biên lợi nhuận

Khung kế hoạch sơ bộ cho năm 2027 của Align đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và thêm một năm mở rộng biên lợi nhuận hoạt động, dựa trên môi trường hoạt động nhìn chung nhất quán với điều kiện hiện tại và không giả định sự phục hồi của người tiêu dùng.

Công ty kỳ vọng sản lượng Invisalign tiếp tục tăng trưởng và giá Clear Aligner nhìn chung ổn định, với ASP thấp hơn một chút do cơ cấu sản phẩm và địa lý. Đối với mảng Hệ thống và Dịch vụ, ban quản lý kỳ vọng tăng trưởng số lượng đơn vị bán ra, quy mô máy đã lắp đặt lớn hơn và ASP ổn định sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu vào năm 2027.

Align cũng đặt mục tiêu cải thiện biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP ít nhất 100 điểm cơ bản vào năm 2027 trong khi vẫn duy trì đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng. Dự báo đầy đủ cho năm 2027 dự kiến sẽ được cung cấp cùng với kết quả kinh doanh quý 4.

Công ty đã tạo ra 183,2 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 3 và 138,2 triệu USD dòng tiền tự do sau khi trừ 45,0 triệu USD chi phí đầu tư vốn. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt tổng cộng 1,145 tỷ USD. Align đã mua lại 103,3 triệu USD cổ phiếu trong quý và 200 triệu USD trong 9 tháng đầu năm. Công ty có kế hoạch mua lại khoảng 500 triệu USD trong năm 2026, bao gồm tối đa 300 triệu USD trong quý 4.

Triển vọng vẫn phải chịu các rủi ro bao gồm nhu cầu y tế không thiết yếu yếu hơn, biến động tỷ giá hối đoái, thuế quan và tranh chấp thương mại, gián đoạn địa chính trị, áp lực cạnh tranh, sự chuyển dịch sang các sản phẩm giá thấp hơn hoặc mô hình hoãn ghi nhận doanh thu, hạn chế về chuỗi cung ứng, các yêu cầu pháp lý và sự thay đổi trong mức độ sử dụng của khách hàng. Align cũng dự kiến phát sinh các chi phí tái cấu trúc và chi phí liên quan trong quý 4 gắn liền với việc chấm dứt hợp đồng thuê, hợp đồng dịch vụ và chấm dứt hợp đồng lao động.