Lennox hạ triển vọng năm 2026 khi biên lợi nhuận Quý 3 thu hẹp

Lennox đã hạ dự báo lợi nhuận điều chỉnh và dòng tiền tự do cho cả năm 2026 sau khi lợi nhuận quý 3 giảm dù doanh thu tăng 10%, do áp lực cạnh tranh trong mảng HVAC dân dụng, thuế quan và lạm phát chi phí nguyên vật liệu gây áp lực lên biên lợi nhuận.

Công ty thiết bị HVACR này hiện dự kiến lợi nhuận điều chỉnh đạt 21,00 USD đến 21,50 USD mỗi cổ phiếu, giảm từ mức dự báo 23,00 USD đến 24,00 USD trước đó. Dòng tiền tự do được dự báo ở mức 700 triệu USD đến 750 triệu USD, so với mức dự báo trước đó là 750 triệu USD đến 850 triệu USD.

Trong quý kết thúc vào ngày 30/9, doanh thu tăng lên 1,57 tỷ USD từ mức 1,43 tỷ USD của cùng kỳ năm trước. Tổng lợi nhuận bộ phận, bao gồm cả chi phí doanh nghiệp chưa phân bổ, giảm 2% xuống 323 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận tương ứng thu hẹp 240 điểm cơ bản xuống 20,6%. Thuế quan và chi phí nguyên vật liệu cao hơn đã làm giảm 45 triệu USD lợi nhuận bộ phận, vượt qua mức đóng góp tích cực từ sản lượng, giá bán và cơ cấu sản phẩm.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm xuống 235,9 triệu USD từ mức 259,9 triệu USD, và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng giảm 7% xuống 6,84 USD từ 7,38 USD. Theo chuẩn GAAP, lợi nhuận ròng đạt 221,2 triệu USD, tương đương 6,41 USD mỗi cổ phiếu pha loãng, so với 259,9 triệu USD, tương đương 7,38 USD mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh theo GAAP giảm xuống 312 triệu USD từ 329 triệu USD.

Áp lực từ mảng dân dụng bù trừ cho tăng trưởng mảng thương mại

Doanh thu của mảng Giải pháp Thoải mái Gia đình (Home Comfort Solutions) tăng 3% lên 937 triệu USD, nhờ vào các thương vụ M&A cùng với giá bán và cơ cấu sản phẩm. Doanh thu hữu cơ giảm 1%, với sản lượng giảm 3%. Lợi nhuận bộ phận giảm 40 triệu USD xuống 176 triệu USD, và tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu giảm xuống 18,7% từ mức 23,6%.

Lennox cho rằng khả năng sinh lời yếu hơn của bộ phận này là do thuế quan cao hơn và lạm phát nguyên vật liệu, cùng với lạm phát chi phí nhiên liệu, logistics và chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A). Mức tăng từ các thương vụ M&A đóng góp khoảng 6 triệu USD. Công ty cho biết sản lượng mảng dân dụng của họ đã tụt hậu so với sự phục hồi của thị trường, trong khi mức tăng trưởng thông qua các đại lý truyền thống vẫn chưa bù đắp được sự sụt giảm ở các tài khoản khách hàng lớn mảng dân dụng.

Mảng Giải pháp Khí hậu Tòa nhà (Building Climate Solutions) mang lại kết quả khả quan hơn. Doanh thu tăng 24% lên 635 triệu USD, nhờ sản lượng tăng 13%, đóng góp 2% từ cơ cấu sản phẩm và giá bán, cùng 9% đóng góp từ các yếu tố khác. Lennox ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ ở mảng dịch vụ và thiết bị thương mại nhẹ.

Lợi nhuận bộ phận tăng 26 triệu USD lên 167 triệu USD, bao gồm khoảng 13 triệu USD tăng thêm từ M&A. Tuy nhiên, tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu của bộ phận này vẫn giảm nhẹ xuống 26,2% từ mức 27,3% do thuế quan, chi phí nguyên vật liệu, chi phí logistics và lạm phát chi phí SG&A đã bù trừ một phần lợi ích từ sản lượng và giá bán cao hơn.

Kế hoạch phục hồi hướng tới thị phần và biên lợi nhuận

Lennox đã phác thảo một kế hoạch phục hồi tập trung vào việc giành lại thị phần mảng dân dụng và khôi phục biên lợi nhuận. Kế hoạch này bao gồm định giá linh hoạt, làm mới nền tảng sản phẩm phân khúc bình dân nhằm cải thiện khả năng tiếp cận giá cả, cùng các biện pháp nâng cao năng suất trong toàn bộ khâu sản xuất, phân phối, thuế quan và chi phí SG&A. Công ty cũng dự định điều chỉnh quy mô công suất và cải thiện trải nghiệm khách hàng thông qua tỷ lệ đáp ứng đơn hàng cao hơn và dịch vụ hiệu quả hơn.

Trong năm 2026, Lennox dự kiến tổng doanh thu sẽ tăng khoảng 6%, với doanh thu mảng Giải pháp Thoải mái Gia đình giảm khoảng 4% và doanh thu mảng Giải pháp Khí hậu Tòa nhà tăng khoảng 23%. Công ty dự báo sản lượng giảm ở mức một chữ số thấp, lợi ích từ giá bán và cơ cấu sản phẩm đóng góp ở mức một chữ số thấp, cùng mức đóng góp ở mức một chữ số trung bình từ các thương vụ M&A.

Dự báo này giả định mức lạm phát khoảng 5%, 35 triệu USD tiền đầu tư, 25 triệu USD chi phí khấu hao liên quan đến M&A và 60 triệu USD tiết kiệm từ năng suất. Lennox cũng dự kiến chi phí lãi vay khoảng 70 triệu USD, thuế suất gần 21% và khoảng 35 triệu cổ phiếu đang lưu hành.

Khung định hướng sơ bộ cho năm 2027 của ban lãnh đạo giả định lạm phát sẽ tiếp tục do thuế quan, linh kiện và hàng hóa nguyên liệu, với hiệu quả tăng giá sẽ tích lũy dần trong năm. Công ty dự báo nhu cầu toàn ngành sẽ tiếp tục ở mức thấp, với hoạt động thay thế duy trì sự chống chịu tốt nhưng mảng xây dựng mới vẫn trầm lắng. Các ưu tiên của công ty bao gồm giành lại thị phần dân dụng, các sản phẩm phân khúc giá trị, phụ tùng và liên doanh, cũng như khách hàng doanh nghiệp lớn mảng thương mại, dịch vụ và thay thế khẩn cấp. Dự báo chính thức cho năm 2027 dự kiến sẽ được công bố cùng với kết quả kinh doanh quý 4.

Dòng tiền cải thiện khi đòn bẩy tài chính tăng

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 3 tăng lên 395,3 triệu USD từ mức 300,7 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do tăng lên 362,7 triệu USD từ mức 265,3 triệu USD. Tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất đạt 108%.

Nợ ròng đứng ở mức 1,58 tỷ USD tính đến ngày 30/9, tăng từ mức 952,9 triệu USD của một năm trước đó. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh tăng lên 1,4 lần từ mức 0,8 lần. Lennox cho biết công ty có kế hoạch duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh trong khi tiếp tục đầu tư vào danh mục sản phẩm phân khúc phổ thông, cơ sở đào tạo nhà thầu, đổi mới sáng tạo trong làm mát trung tâm dữ liệu và các công cụ trí tuệ nhân tạo, cùng với việc tập trung nhiều hơn vào hoạt động mua lại cổ phiếu.

Triển vọng vẫn phụ thuộc vào những biến số bất ổn về nhu cầu HVAC và làm lạnh tại Bắc Mỹ, điều kiện cạnh tranh, thời tiết, hoạt động xây dựng mới, thuế quan, giá nguyên liệu thô và sự gián đoạn nguồn cung. Lennox cũng xác định việc tích hợp M&A, thực thi sản phẩm, thay đổi quy định pháp lý, an ninh mạng và các điều kiện kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn nằm trong số những rủi ro có thể khiến kết quả thực tế khác với kỳ vọng.