EPS điều chỉnh Q3 của Aon tăng 10% khi biên lợi nhuận mở rộng

Aon (AON) đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu tự nhiên 6% trong quý 3 năm 2026, trong khi biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh mở rộng 70 điểm cơ bản và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh tăng 10%. Công ty môi giới bảo hiểm và tư vấn này cho biết kết quả này củng cố niềm tin vào dự báo cả năm độc lập đã đưa ra trước đó, trong đó không bao gồm các chi phí bằng tiền mặt và chi phí giao dịch khác liên quan đến thương vụ thâu tóm USI đang chờ xử lý.

Doanh thu trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 tăng 3% lên 4,10 tỷ USD từ mức 4,00 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng tự nhiên, không bao gồm các mục như biến động tỷ giá, thu nhập đầu tư ủy thác, các hoạt động thâu tóm và thoái vốn, đạt 6%, so với mức 7% trong quý cùng kỳ năm trước. Cầu nối tăng trưởng minh họa của Aon ghi nhận 11 điểm phần trăm đến từ hoạt động kinh doanh mới, bị bù trừ một phần bởi tác động giảm 5 điểm phần trăm do tỷ lệ duy trì và mất khách hàng, trong khi tác động ròng từ thị trường ở mức tương đối trung tính.

Lợi nhuận hoạt động theo GAAP giảm 1% xuống 809 triệu USD và biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp từ 20,4% xuống 19,7%. Kết quả này bao gồm 175 triệu USD chi phí khấu hao và suy giảm giá trị tài sản vô hình, 93 triệu USD chi phí Chương trình Accelerating Aon United và 25 triệu USD chi phí giao dịch liên quan đến thỏa thuận USI.

Trên cơ sở đã điều chỉnh, lợi nhuận hoạt động tăng 5% lên 1,11 tỷ USD. Biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh tăng từ 26,3% lên 27,0%, phản ánh sự kết hợp giữa tăng trưởng tự nhiên và các sáng kiến hoạt động của công ty. EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng từ 3,05 USD lên 3,36 USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 6% lên 2,23 USD.

Mảng Risk Capital dẫn đầu mức tăng trưởng tự nhiên

Các mảng kinh doanh Risk Capital của Aon đạt mức tăng trưởng doanh thu tự nhiên 7%, không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Mảng Giải pháp Rủi ro Thương mại (Commercial Risk Solutions) tăng trưởng tự nhiên 7%, với doanh thu báo cáo tăng 6% lên 2,11 tỷ USD. Mảng Giải pháp Tái bảo hiểm (Reinsurance Solutions) cũng ghi nhận mức tăng trưởng tự nhiên 7%, so với 8% của cùng kỳ năm ngoái, khi doanh thu báo cáo tăng 7% lên 572 triệu USD. Kết quả của mảng Tái bảo hiểm bao gồm 24 triệu USD từ việc hoàn nhập doanh thu bị hạn chế trước đó.

Mảng Human Capital ghi nhận mức tăng trưởng tự nhiên 5%, giảm so với mức 6% trong quý cùng kỳ năm trước. Mảng Giải pháp Sức khỏe (Health Solutions) tăng trưởng tự nhiên 6%, tương đương cùng kỳ năm ngoái, và doanh thu báo cáo tăng 6% lên 992 triệu USD. Mảng Giải pháp Tài sản (Wealth Solutions) đạt mức tăng trưởng tự nhiên 4%, so với 5% kỳ trước, mặc dù doanh thu báo cáo giảm 21% xuống 429 triệu USD. Bảng đối chiếu tăng trưởng tự nhiên của Aon bao gồm khoản điều chỉnh 25 điểm phần trăm cho các hoạt động thâu tóm, thoái vốn và các mục khác trong mảng Wealth.

Ban quản lý cho biết chiến lược Aon United tiếp tục kết hợp các năng lực của Risk Capital và Human Capital, được hỗ trợ bởi các khoản đầu tư vào Dịch vụ Doanh nghiệp Aon (Aon Business Services) cũng như dữ liệu và phân tích tích hợp AI. Công ty cho hay các khoản đầu tư này nhằm giúp đáp ứng nhu cầu thay đổi của khách hàng, kết nối rủi ro với khả năng tiếp cận vốn rộng hơn và mở rộng tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM).

Dòng tiền và các ưu tiên liên quan đến USI

Dòng tiền tự do trong quý 3 tăng 2% lên 1,10 tỷ USD. Dòng tiền cung cấp từ hoạt động kinh doanh tăng 4% lên 1,19 tỷ USD, bị bù trừ một phần bởi chi phí vốn tăng 36% lên 94 triệu USD. Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền tự do tăng 3% lên 1,94 tỷ USD, với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 2,18 tỷ USD và chi phí vốn đạt 234 triệu USD.

Sau khi hoàn tất thương vụ thâu tóm USI đang chờ xử lý, Aon dự định ưu tiên trả nợ. Ban quản lý đã vạch ra lộ trình giảm tỷ lệ đòn bẩy về khoảng mục tiêu từ 2,8 đến 3,0 lần trong khoảng 24 tháng. Công ty không cung cấp bản đối chiếu cho mục tiêu đòn bẩy dự phóng do tính không chắc chắn xung quanh các mục được đưa vào các biện pháp theo GAAP tương ứng.

Aon cho biết dự kiến tăng trưởng doanh thu tự nhiên cả năm sẽ đạt mức một chữ số ở khoảng giữa hoặc cao hơn, đồng thời bày tỏ sự tin tưởng vào dự báo độc lập năm 2026 đã công bố trước đó. Triển vọng đó không bao gồm chi phí tiền mặt và các chi phí giao dịch khác phát sinh từ thương vụ thâu tóm USI.

Triển vọng này vẫn chịu ảnh hưởng bởi các rủi ro bao gồm khả năng nhận được sự phê duyệt của cơ quan quản lý và hoàn tất giao dịch USI, các chi phí tích hợp và nghĩa vụ nợ tiềm ẩn, cũng như khả năng các lợi ích dự kiến từ thương vụ thâu tóm không đạt được đúng tiến độ. Aon cũng xác định mức nợ và chi phí vay, biến động tỷ giá và lãi suất, thay đổi chính sách thuế, điều kiện cạnh tranh, các vấn đề pháp lý và quản lý, rủi ro an ninh mạng, diễn biến địa chính trị và việc thực hiện các sáng kiến tái cấu trúc và tiết giảm chi phí là những yếu tố có thể ảnh hưởng đến kết quả trong tương lai.