Doanh thu Quý 3 của Smurfit Westrock tăng khi lạm phát đè nặng lên EBITDA

Smurfit Westrock (NYSE: SW) báo cáo doanh số quý 3 tăng nhưng lợi nhuận và biên lợi nhuận giảm do lạm phát chi phí vận tải, năng lượng và nguyên vật liệu lấn áp lợi ích từ giá bán và sản lượng. Công ty bao bì này dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm 2026 đạt khoảng 4,7 tỷ USD, trong đó khoảng 1,3 tỷ USD thuộc về quý 4.

Doanh thu thuần trong 3 tháng kết thúc ngày 30/9 tăng 2,0% lên 8,16 tỷ USD từ mức 8,00 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận thuần giảm xuống 219 triệu USD từ mức 245 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận thuần thu hẹp từ 3,1% xuống 2,7%.

EBITDA điều chỉnh, một thước đo phi GAAP, giảm xuống 1,21 tỷ USD từ mức 1,30 tỷ USD. Biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp từ 16,3% xuống 14,8%.

Phân tích biến động EBITDA của công ty cho thấy lợi ích 111 triệu USD từ giá bán, 33 triệu USD từ sản lượng và 2 triệu USD từ tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, những mức tăng này đã bị bù trừ hoàn toàn và vượt qua bởi khoản giảm 243 triệu USD từ các yếu tố khác, bao gồm 88 triệu USD cho mỗi khoản chi phí năng lượng và vận tải tăng cao.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần tăng lên 23,90 tỷ USD từ mức 23,60 tỷ USD. EBITDA điều chỉnh giảm xuống 3,42 tỷ USD từ mức 3,77 tỷ USD, và lợi nhuận thuần giảm xuống 370 triệu USD từ mức 601 triệu USD. Biên EBITDA điều chỉnh 9 tháng đạt 14,3%, so với 16,0% của cùng kỳ năm trước.

Bắc Mỹ đối mặt với áp lực chi phí

Khu vực Bắc Mỹ tạo ra tổng doanh thu thuần 4,9 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh 760 triệu USD, giảm so với 810 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước. Biên EBITDA điều chỉnh của phân khúc này đạt 15,6%, trong khi sản lượng thùng carton lượn sóng (đã điều chỉnh theo số ngày) giảm 3,4%.

Yếu tố giá bán đóng góp 95 triệu USD vào biến động EBITDA so với cùng kỳ năm trước của khu vực, nhưng các yếu tố khác đã làm giảm 157 triệu USD lợi nhuận. Danh mục này bao gồm khoảng 62 triệu USD cho mỗi khoản lạm phát chi phí vận tải và nguyên vật liệu.

Smurfit Westrock cho biết hệ thống nhà máy tại Bắc Mỹ của họ vẫn bán hết công suất đối với giấy làm thùng carton và hầu hết các loại giấy tiêu dùng. Công ty đã áp dụng đợt tăng giá giấy mặt tiếp theo vào tháng 9 và cho biết các hoạt động gia công chế biến tiếp tục đạt tiến triển, mặc dù vẫn còn dư địa cải thiện ở Mexico và sản lượng liên quan đến nông nghiệp. Công ty cũng đang tiếp tục triển khai mô hình chủ sở hữu - vận hành và thực hiện các khoản đầu tư có cân nhắc để hỗ trợ khách hàng và nâng cao hiệu quả.

Sản lượng khu vực EMEA và APAC tăng nhẹ

Khu vực EMEA và APAC ghi nhận tổng doanh thu thuần 2,8 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh 379 triệu USD, so với 419 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Biên EBITDA điều chỉnh đạt 13,4%, và sản lượng thùng carton lượn sóng (đã điều chỉnh theo số ngày) tăng 0,4%.

Khu vực này hưởng lợi 21 triệu USD từ sản lượng và 7 triệu USD từ giá bán, trong khi các yếu tố khác làm giảm 64 triệu USD EBITDA. Báo cáo trình bày xác định khó khăn từ chi phí năng lượng trị giá 70 triệu USD nằm trong danh mục đó.

Công ty cho biết giá giấy làm thùng carton tại Châu Âu đã tăng trở lại vào tháng 9, hệ thống nhà máy hoạt động hết công suất và mảng kinh doanh thùng carton lượn sóng ghi nhận mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Ban quản lý kỳ vọng các đợt tăng giá giấy làm thùng carton sẽ được bù đắp hoàn toàn trong nửa đầu năm 2027.

Mỹ Latinh ghi nhận biên lợi nhuận khu vực cao nhất

Khu vực Mỹ Latinh đạt tổng doanh thu thuần 600 triệu USD và EBITDA điều chỉnh 126 triệu USD, tăng từ 116 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Biên EBITDA điều chỉnh của khu vực này đạt 21,4%, mức cao nhất trong số các khu vực được báo cáo của công ty, mặc dù sản lượng thùng carton lượn sóng (đã điều chỉnh theo số ngày) giảm 1,8%.

Smurfit Westrock cho biết thương vụ thâu tóm CMPC dự kiến sẽ củng cố sự hiện diện của công ty tại Chile, nâng cao giá trị mang lại cho khách hàng và tăng cường tích hợp ngành giấy trong khu vực. Việc mở rộng công suất lò hơi sinh khối ở Cali, Colombia đang tiến triển đúng như kỳ vọng.

Triển vọng năm 2026 phản ánh lạm phát ở mức cao

Ban quản lý mô tả năm 2026 là một năm có tiến bộ đáng kể về mặt vận hành nhưng bị che phủ bởi mức lạm phát chi phí cao bất thường. Smurfit Westrock ước tính chi phí vận tải và năng lượng mỗi loại sẽ tăng khoảng 350 triệu USD cho cả năm so với năm 2025. Riêng trong quý 4, công ty dự kiến chi phí vận tải tăng khoảng 130 triệu USD và chi phí năng lượng tăng khoảng 230 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái.

Công ty dự báo chi phí vốn năm 2026 khoảng 2,3 tỷ USD, cùng với chi trả lãi vay bằng tiền mặt khoảng 700 triệu USD và thuế nộp bằng tiền mặt khoảng 500 triệu USD. Công ty kỳ vọng thuế suất thực tế vào khoảng 29% và chi phí khấu hao và phân bổ khoảng 2,6 tỷ USD.

Smurfit Westrock không thực hiện đối chiếu triển vọng EBITDA điều chỉnh với lợi nhuận thuần GAAP dự kiến, viện dẫn sự không chắc chắn và biến động tiềm ẩn đối với các khoản mục phụ thuộc vào các sự kiện trong tương lai.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào những thay đổi về cầu thị trường, khả năng của công ty trong việc bù đắp chi phí tăng cao thông qua giá bán, việc thực hiện đóng cửa nhà máy theo kế hoạch và việc tích hợp hoạt động kinh doanh giữa Smurfit Kappa và WestRock. Các yếu tố không chắc chắn khác được công bố bao gồm thuế quan và các biện pháp bảo hộ, nguồn cung nguyên vật liệu và năng lượng, biến động tiền tệ, mối đe dọa an ninh mạng, chi phí tái cơ cấu, nợ nần và khả năng của công ty trong việc đạt được hiệu ứng cộng hưởng sáp nhập như dự kiến.