AEP Hướng Tới Cận Trên Dự Báo Năm 2026, Khởi Động Kế Hoạch Vốn 100 Tỷ USD

AEP cho biết lợi nhuận hoạt động quý 3 tăng mạnh và dự báo EPS hoạt động cả năm 2026 sẽ bằng hoặc vượt mức đỉnh của khoảng dự báo, đồng thời công bố kế hoạch vốn 100 tỷ USD tập trung vào các dự án truyền tải và phát điện. Công ty điện lực này cũng đưa ra dự báo EPS hoạt động cho năm 2027 và 2028, đồng thời đưa ra mức tăng trưởng hàng năm dự kiến từ 9% đến 11% cho đến năm 2031, nhờ nhu cầu điện năng theo hợp đồng gia tăng.

EPS hoạt động quý 3 (một chỉ số phi GAAP) đã tăng lên 2,23 USD từ mức 1,80 USD của cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận hoạt động tăng lên 1,22 tỷ USD từ 963 triệu USD. Theo cơ sở GAAP, AEP đạt lợi nhuận 1,19 tỷ USD, tương đương 2,18 USD mỗi cổ phiếu, so với 972 triệu USD, tương đương 1,82 USD mỗi cổ phiếu trong quý tương ứng năm 2025.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, EPS hoạt động đạt 5,24 USD, tăng từ mức 4,78 USD, trong khi lợi nhuận hoạt động tăng lên 2,85 tỷ USD từ 2,55 tỷ USD. Lợi nhuận theo GAAP đi theo chiều ngược lại, giảm xuống 2,77 tỷ USD, tương đương 5,10 USD mỗi cổ phiếu, từ mức 3,00 tỷ USD, tương đương 5,61 USD mỗi cổ phiếu, phản ánh các khoản mục xác định được loại trừ khỏi kết quả hoạt động của công ty.

AEP hiện dự báo EPS hoạt động cả năm sẽ bằng hoặc vượt mức trần 6,55 USD trong khoảng dự báo 6,25 - 6,55 USD. Sau khi tính đến các khoản mục đặc biệt được ghi nhận tính đến hết quý 3, công ty ước tính khoảng EPS theo GAAP tương ứng là 6,11 đến 6,41 USD.

Biểu giá, nhu cầu và thời tiết hỗ trợ tăng trưởng theo quý

Các đơn vị điện lực tích hợp theo chiều dọc đóng góp lớn nhất so với cùng kỳ năm trước vào EPS hoạt động quý 3, đóng góp thêm 0,25 USD mỗi cổ phiếu. Thay đổi biểu giá đóng góp 0,31 USD, thời tiết đóng góp 0,15 USD và doanh số chuẩn hóa đóng góp 0,07 USD. Những mức tăng này bị triệt tiêu một phần bởi chi phí đảm bảo độ tin cậy, chi phí lãi vay, khấu hao cùng chi phí vận hành và bảo dưỡng cao hơn.

Phụ tải bán lẻ đã chuẩn hóa theo thời tiết tại các đơn vị điện lực tích hợp theo chiều dọc tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý, bao gồm mức tăng 15,9% tại Indiana Michigan Power. Phụ tải giảm 1% tại Appalachian Power và giảm 0,6% tại Public Service Company of Oklahoma.

Các đơn vị điện lực truyền tải và phân phối đã đóng góp thêm 0,04 USD mỗi cổ phiếu vào mức thay đổi EPS hoạt động so với cùng kỳ năm ngoái. Phụ tải bán lẻ đã chuẩn hóa theo thời tiết của các đơn vị này tăng 11,2%, với mức tăng 10,8% tại AEP Texas và 11,6% tại Ohio Power. AEP Transmission Holdco đóng góp thêm 0,03 USD mỗi cổ phiếu, trong khi mảng Phát điện và Bán hàng đóng góp 0,10 USD, chủ yếu từ hoạt động bán buôn và các hoạt động khác.

Tính từ đầu năm đến nay, các thay đổi về biểu giá cũng là động lực tích cực lớn nhất tại các đơn vị điện lực tích hợp theo chiều dọc, đóng góp 0,70 USD mỗi cổ phiếu. Doanh số chuẩn hóa đóng góp thêm 0,24 USD và doanh thu truyền tải đóng góp 0,13 USD, bị bù trừ một phần bởi chi phí đảm bảo độ tin cậy, chi phí lãi vay và khấu hao.

Kế hoạch đầu tư 100 tỷ USD nhắm vào mảng truyền tải và phát điện

Chương trình vốn mới của AEP yêu cầu khoảng 100,4 tỷ USD đầu tư từ năm 2027 đến năm 2031, so với kế hoạch 78 tỷ USD trước đó cho giai đoạn 2026 đến 2030. Công ty mô tả chương trình mới này là mức tăng khoảng 30%, bao gồm 22 tỷ USD vốn tăng thêm so với kế hoạch trước đó.

Mảng truyền tải chiếm 37% chi tiêu dự kiến, tương đương 37 tỷ USD, trong khi mảng phát điện chiếm 36%, tương đương 36 tỷ USD. Mảng phân phối được phân bổ 22 tỷ USD, 5 tỷ USD còn lại được dành cho cấp doanh nghiệp và các khoản đầu tư khác. AEP kỳ vọng khoảng 90% vốn điện lực sẽ được thu hồi thông qua các cơ chế nhằm giảm độ trễ quản lý, bao gồm biểu giá theo công thức, các khoản phụ thu, cơ chế theo dõi điều chỉnh và năm thử nghiệm dự báo.

Kế hoạch này dự kiến sẽ làm tăng cơ sở tài sản được quản lý biểu giá của AEP từ 87 tỷ USD vào năm 2026 lên 162 tỷ USD vào năm 2031, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm hơn 13%. Cơ sở tài sản truyền tải dự kiến sẽ tăng từ 37 tỷ USD lên 69 tỷ USD trong cùng kỳ.

AEP cho biết mạng lưới truyền tải của công ty, bao gồm khoảng 40.000 dặm đường dây, dự kiến sẽ chiếm hơn một nửa lợi nhuận hoạt động năm 2027. Công ty có kế hoạch tăng gần gấp ba lần chiều dài dặm đường dây của hệ thống 765 kilovolt trong 5 năm tới và hiện có các dự án đang được phát triển hoặc xây dựng trên khắp các khu vực PJM, ERCOT, SPP và MISO.

Chi tiêu cho phát điện bao gồm việc mở rộng công suất chạy bằng khí đốt tại các đơn vị điện lực tích hợp theo chiều dọc của AEP. Báo cáo trình bày đã liệt kê các dự án có tổng công suất khoảng 9.050 megawatt, với thời điểm vận hành mục tiêu trải dài từ năm 2027 đến năm 2032. AEP cho biết các khoản đầu tư này nhằm phục vụ phụ tải đang tăng lên và được hỗ trợ bởi các suất đặt mua tua-bin đã đảm bảo cùng các mối quan hệ đối tác kỹ thuật và xây dựng.

Phụ tải theo hợp đồng đạt 84 GW

Phụ tải theo hợp đồng dự kiến của AEP cho đến năm 2031 đã tăng lên 84 gigawatt từ mức 69 GW kể từ cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 2. Khoảng 15 GW trong các thỏa thuận đã được ký kết trong khoảng thời gian đó, chủ yếu thông qua các hợp đồng dịch vụ điện bổ sung.

Trong tổng phụ tải theo hợp đồng dự kiến, 35 GW được đảm bảo bởi các hợp đồng dịch vụ điện bắt buộc mua hoặc trả tiền, trong khi phần còn lại được hỗ trợ bởi các thư thỏa thuận. Các trung tâm dữ liệu, bao gồm cả khách hàng tiền mã hóa, chiếm 92% lượng phụ tải hợp đồng tăng thêm, và các khách hàng công nghiệp chiếm 8%.

AEP ước tính rằng các hợp đồng dịch vụ điện đã ký tại các đơn vị điện lực tích hợp theo chiều dọc của họ có thể giúp bù đắp tới 21 tỷ USD chi phí cố định cho các khách hàng hộ gia đình trong thời hạn hợp đồng, tăng so với ước tính 16 tỷ USD trước đó. Công ty cho biết các biểu giá dành cho trung tâm dữ liệu đi kèm các cơ chế bảo vệ cho khách hàng hiện hữu đã được đảm bảo tại 6 tiểu bang, trong khi các cấu trúc bổ sung đang được xúc tiến để các khách hàng này trả toàn bộ chi phí nâng cấp cần thiết.

Triển vọng lợi nhuận và huy động vốn dài hạn hơn

AEP đã đưa ra dự báo EPS hoạt động năm 2027 là 6,75 đến 7,05 USD và khoảng dự báo cho năm 2028 là 7,40 đến 7,70 USD. Dựa trên điểm giữa của dự báo ban đầu năm 2026, công ty kỳ vọng tăng trưởng EPS hoạt động hàng năm từ 9% đến 11% và tốc độ tăng trưởng kép hàng năm đạt hơn 10% cho đến năm 2031. Công ty cũng dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của EPS hoạt động là 10% cho đến năm 2033.

Kế hoạch tài tài trợ vốn giả định dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 54,9 tỷ USD từ năm 2027 đến năm 2031, tài trợ cho khoảng 55% chi phí đầu tư vốn. AEP kỳ vọng sẽ huy động 44,4 tỷ USD vốn nợ ròng và sử dụng kết hợp giữa vốn cổ phần đã thu xếp trước đó, phát hành theo giá thị trường, phát hành vốn cổ phần tăng trưởng chào bán công khai và chương trình tái đầu tư cổ tức. Công ty dự kiến đạt khoảng 5,2 tỷ USD vốn cổ phần tăng trưởng bổ sung so với kế hoạch trước đó, tương đương khoảng 24% trong số 22 tỷ USD chi tiêu vốn gia tăng.

AEP đặt mục tiêu tỷ lệ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trên nợ từ 14% đến 15% trong thời gian dự báo. Tính đến ngày 30/9, tỷ lệ tính toán của công ty là 14,7% theo phương pháp luận của S&P và 14,8% theo phương pháp luận của ủy ban tín nhiệm Moody's, trong khi đòn bẩy FFO của Fitch là 5,1 lần. Tổng thanh khoản ròng hiện có đạt 7,44 tỷ USD.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý và việc thu hồi chi phí, quá trình thực hiện chương trình xây dựng mở rộng, khả năng tiếp cận và chi phí vốn, các hạn chế trong chuỗi cung ứng cùng thời điểm và hiệu quả triển khai các cam kết phụ tải lớn. AEP cũng xác định thời tiết cực đoan, cháy rừng, sự thay đổi nhu cầu điện, lo ngại về khả năng chi trả của khách hàng, chính sách thuế và môi trường thay đổi, chi phí hàng hóa cùng các mối đe dọa an ninh mạng là những yếu tố có thể khiến kết quả thực tế khác biệt so với các dự báo.