Doanh thu quý 3 của Sherwin-Williams tăng 7.9% khi biên lợi nhuận thu hẹp

Sherwin-Williams (NYSE: SHW) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 tăng 7,9%, nhờ sự hỗ trợ từ giá bán và cơ cấu sản phẩm, các thương vụ thâu tóm, sản lượng và tỷ giá hối đoái. Tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn hơn do chi phí nguyên vật liệu đầu vào và chuỗi cung ứng tăng cao, thương vụ thâu tóm Suvinil cùng sự tăng trưởng nhanh hơn ở các phân khúc có biên lợi nhuận thấp hơn đã gây áp lực lên biên lợi nhuận.

Doanh thu thuần tăng lên 6,86 tỷ USD từ mức 6,36 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái, trong đó cả ba phân khúc kinh doanh cần báo cáo đều tăng trưởng bằng hoặc vượt dự báo của công ty. Lợi nhuận gộp tăng 4,9% lên 3,28 tỷ USD, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm 140 điểm cơ bản xuống 47,8%. Sherwin-Williams cho biết biên lợi nhuận gộp từ đầu năm đến nay đi ngang nếu không tính đến tác động pha loãng từ thương vụ Suvinil.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng theo báo cáo tăng 0,9% lên 3,38 USD, trong khi EPS điều chỉnh tăng 1,1% lên 3,63 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 3,3% lên 1,40 tỷ USD, mặc dù biên EBITDA điều chỉnh giảm 90 điểm cơ bản xuống 20,5%.

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng 6% lên 2,07 tỷ USD, do chi phí phát sinh từ Suvinil và chi phí dịch vụ liên quan đến nhân viên tăng cao. Tuy nhiên, tính theo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu, SG&A đã giảm 50 điểm cơ bản xuống 30,2% và công ty cho biết đã triển khai thêm các giải pháp tối ưu hóa hiệu quả.

Doanh thu Nhóm Cửa hàng Sơn tăng dù biên lợi nhuận thu hẹp

Doanh thu của Nhóm Cửa hàng Sơn (Paint Stores Group) tăng 4,7% lên 4,02 tỷ USD, phản ánh mức tăng trưởng giá bán và cơ cấu sản phẩm ở mức một chữ số tầm trung cùng sản lượng tăng ở mức một chữ số thấp. Lợi nhuận phân khúc tăng 2,1% lên 974,3 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận phân khúc giảm 60 điểm cơ bản xuống 24,3% do doanh thu tăng cao hơn bị triệt tiêu một phần bởi chi phí nguyên vật liệu, chi phí chuỗi cung ứng và khoản đầu tư mở thêm cửa hàng cũng như đại diện bán hàng.

Mảng Sơn bảo vệ và Hàng hải (Protective and Marine) ghi nhận mức tăng trưởng ít nhất là một chữ số cao trong quý thứ 9 liên tiếp, nhờ nhu cầu từ hạ tầng AI, năng lượng, xử lý nước và chế biến. Doanh thu thương mại được hưởng lợi từ các hợp đồng kinh doanh mới, trong khi mảng Sơn lại nhà ở (Residential Repaint) đạt mức tăng trưởng ít nhất là một chữ số tầm trung lần thứ 10 trong 11 quý. Mảng Bảo trì Bất động sản (Property Maintenance) tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi hoạt động bàn giao căn hộ không đồng đều và các dự án đầu tư vốn bị hoãn lại.

Công ty cho biết mảng Nhà ở Mới (New Residential) đạt kết quả tốt hơn bối cảnh thị trường chung vốn chịu mức giảm ở mức một chữ số cao về số lượng nhà ở đơn lập hoàn thiện. Sherwin-Williams cũng đã áp dụng mức tăng giá 8% trong nhóm này, có hiệu lực từ ngày 1/9/2026.

Suvinil thúc đẩy doanh thu Nhóm Thương hiệu Tiêu dùng nhưng gây áp lực lên khả năng sinh lời

Doanh thu Nhóm Thương hiệu Tiêu dùng (Consumer Brands Group) tăng 21,7% lên 937,4 triệu USD, chủ yếu phản ánh mức đóng góp ở vùng thấp của khoảng 20% từ các thương vụ thâu tóm. Giá bán, cơ cấu sản phẩm và tỷ giá hối đoái mỗi yếu tố đóng góp tăng trưởng ở mức một chữ số thấp, trong khi sản lượng giảm ở mức một chữ số tầm trung.

Lợi nhuận phân khúc của nhóm này giảm 7,1% xuống 146,2 triệu USD, với biên lợi nhuận giảm 480 điểm cơ bản xuống 15,6%. Lợi nhuận phân khúc điều chỉnh giảm 4,4% xuống 171,4 triệu USD và biên lợi nhuận điều chỉnh thu hẹp 500 điểm cơ bản xuống 18,3%. Sherwin-Williams quy nguyên nhân giảm chủ yếu do chi phí nguyên vật liệu và chuỗi cung ứng tăng cao, chi phí SG&A gia tăng liên quan đến Suvinil và tác động bất lợi từ giao dịch ngoại tệ.

Doanh thu tại Bắc Mỹ được hưởng lợi từ các sản phẩm mới, cơ cấu sản phẩm thuận lợi và mảng kinh doanh dành cho thợ sơn chuyên nghiệp (Pro-Who-Paints), mặc dù nhu cầu tự làm (DIY) vẫn trầm lắng. Châu Âu tăng trưởng nhờ các hợp đồng kinh doanh mới, trong khi mảng kinh doanh truyền thống tại Mỹ Latinh không bao gồm Suvinil ghi nhận mức tăng trưởng ở mức một chữ số thấp. Thương vụ thâu tóm Suvinil đã tròn một năm vào ngày 1/10.

Nhóm Sơn Hiệu năng tăng trưởng trên tất cả các bộ phận và khu vực

Doanh thu Nhóm Sơn Hiệu năng (Performance Coatings Group) tăng 8,8% lên 1,90 tỷ USD, vượt dự báo của công ty do giá bán và cơ cấu sản phẩm tăng ở mức một chữ số tầm trung, đồng thời sản lượng và tỷ giá hối đoái cùng đóng góp mức tăng trưởng ở mức một chữ số thấp. Doanh thu tăng trưởng tích cực ở tất cả các bộ phận và khu vực địa lý.

Lợi nhuận phân khúc tăng 6,2% lên 255,2 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận giảm 30 điểm cơ bản xuống 13,4%. Lợi nhuận phân khúc điều chỉnh tăng 4,7% lên 308,7 triệu USD, với biên lợi nhuận điều chỉnh giảm 70 điểm cơ bản xuống 16,2%.

Mảng Công nghiệp Chung (General Industrial) được hưởng lợi từ nhu cầu thiết bị xây dựng và vận tải, trong khi mảng Bao bì (Packaging) ghi nhận sản lượng tăng mạnh và là quý thứ 8 trong 9 quý gần nhất đạt mức tăng trưởng doanh thu ít nhất là một chữ số cao. Các hợp đồng kinh doanh mới trong mảng Gỗ Công nghiệp (Industrial Wood) thuộc ngành vật liệu xây dựng bị triệt tiêu một phần do sự suy yếu của mảng đồ nội thất và sàn nhà. Mảng Sơn Tu sửa Ô tô (Auto Refinish) tiếp tục chịu áp lực do phí bảo hiểm tăng cao, hoạt động bồi thường giảm và niềm tin của người tiêu dùng yếu.

Dòng tiền và triển vọng năm 2026

Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong quý 3 giảm 15,5% xuống 1,10 tỷ USD do thu nhập thuần thấp hơn và sử dụng nhiều vốn lưu động hơn. Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh từ đầu năm đến nay vẫn tăng 10% lên 2,6 tỷ USD. Dòng tiền tự do trong quý đạt 975,8 triệu USD, chiếm 70,2% EBITDA.

Sherwin-Williams đã hoàn trả 749 triệu USD cho các cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong quý, và 3 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2026. Tính đến ngày 30/9, công ty có 264,2 triệu USD tiền mặt, 2,32 tỷ USD tín dụng khả dụng thuần và tỷ lệ nợ thuần trên EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất là 2,4 lần.

Cho cả năm 2026, ban lãnh đạo dự kiến doanh thu hợp nhất sẽ tăng ở mức phần trăm một chữ số tầm trung. Doanh thu Nhóm Cửa hàng Sơn dự báo tăng ở mức một chữ số tầm trung, Nhóm Thương hiệu Tiêu dùng tăng ở mức một chữ số thấp và Nhóm Sơn Hiệu năng tăng ở mức từ một chữ số tầm trung đến một chữ số cao. EPS điều chỉnh dự kiến đạt 11,85 USD đến 12,15 USD, so với EPS theo GAAP dự báo từ 10,92 USD đến 11,22 USD.

Doanh thu quý 4 dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức từ một chữ số tầm trung đến một chữ số cao, bao gồm mức đóng góp ở mức một chữ số thấp từ các thương vụ thâu tóm. Ban lãnh đạo dự báo lạm phát chi phí nguyên vật liệu ở mức một chữ số tầm trung so với năm trước và chi phí đầu tư phát triển (capex) khoảng 550 triệu USD cho năm 2026.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào các rủi ro bao gồm điều kiện kinh tế, lạm phát, lãi suất, chi phí nguyên vật liệu và năng lượng, gián đoạn chuỗi cung ứng, biến động tỷ giá hối đoái, thuế quan, việc tích hợp các thương vụ thâu tóm và nhu cầu suy yếu ở các thị trường cuối có tính chu kỳ.