Lợi nhuận Q3 của Pentair giảm do xả hàng tồn kho mảng bể bơi, tái khẳng định triển vọng EPS năm 2026

Pentair plc (PNR) đã báo cáo doanh số và lợi nhuận điều chỉnh quý 3 giảm do đợt giảm tồn kho đã công bố trước đó tại kênh Pool (Hồ bơi) lấn áp đà tăng trưởng có lợi nhuận ở mảng Flow (Dòng chảy) và Water Solutions (Giải pháp Xử lý Nước). Công ty cho biết quá trình xả tồn kho đã hoàn tất trong quý và tái khẳng định dự báo lợi nhuận điều chỉnh cả năm 2026 đạt khoảng 4,70 USD/cổ phiếu.

Doanh thu thuần trong quý kết thúc ngày 30/9 giảm 4,5% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 976,4 triệu USD, trong khi doanh thu lõi giảm 5,5%. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh giảm 8% xuống 242 triệu USD và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu điều chỉnh thu hẹp 90 điểm cơ bản xuống 24,8%. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu pha loãng giảm 5% xuống 1,18 USD.

Tính theo chuẩn GAAP, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 195,9 triệu USD, so với 231,7 triệu USD cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận thuần từ các hoạt động liên tục giảm xuống 145,1 triệu USD từ mức 184,3 triệu USD và EPS pha loãng giảm xuống 0,91 USD từ mức 1,12 USD.

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh trong quý bao gồm khoảng 8 triệu USD tiền hoàn thuế quan. Pentair cũng ghi nhận khoảng 34 triệu USD lạm phát gộp, được bù đắp một phần nhờ tăng năng suất. Ban lãnh đạo cho biết lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh và EPS điều chỉnh đã vượt kỳ vọng của công ty.

Quá trình xả tồn kho mảng Pool gây áp lực lên kết quả kinh doanh

Doanh số mảng Pool giảm 18% xuống 291,5 triệu USD, phản ánh việc hoàn tất quá trình xả tồn kho của kênh phân phối. Lợi nhuận bộ phận giảm 38% xuống 71,7 triệu USD, trong khi tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu giảm từ 32,8% xuống 24,6%.

Pentair cho biết biên lợi nhuận thu hẹp là do đòn bẩy sản lượng thấp hơn từ việc giảm tồn kho, lạm phát và các khoản đầu tư cho tăng trưởng. Bộ phận Pool nhận được khoảng 1 triệu USD tiền hoàn thuế quan nhưng phải đối mặt với khoảng 19 triệu USD lạm phát gộp.

Ban lãnh đạo cho biết việc điều chỉnh tồn kho của kênh phân phối tạo vị thế cho mảng Pool tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2027, mà không cần giả định về sự phục hồi nhu cầu thị trường đầu ra. Chiến lược Pool của công ty tập trung vào việc bao phủ và giữ chân đại lý, hỗ trợ khách hàng, chất lượng sản phẩm và phát triển sản phẩm theo hướng dẫn của khách hàng.

Mảng Flow và Water Solutions mở rộng biên lợi nhuận

Doanh số mảng Flow tăng 4% lên 262,5 triệu USD, bao gồm 1% tăng trưởng lõi. Lợi nhuận bộ phận tăng 15% lên 68,8 triệu USD, nâng tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thêm 250 điểm cơ bản lên 26,2%. Pentair cho biết năng suất và sự tăng trưởng từ thương vụ thâu tóm Hydra-Stop đã thúc đẩy cải thiện biên lợi nhuận. Doanh số thấp hơn một chút so với kỳ vọng của công ty do sự chậm trễ trong chi tiêu ở lĩnh vực thực phẩm và đồ uống, trong khi phần còn lại của danh mục đầu tư đạt mức tăng trưởng hai chữ số.

Doanh số mảng Water Solutions tăng 1% lên 421,9 triệu USD, trong đó doanh thu lõi cũng tăng khoảng 1%. Lợi nhuận bộ phận tăng 16% lên 120,9 triệu USD, và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu tăng 370 điểm cơ bản lên 28,7%. Năng suất, tiền hoàn thuế quan và việc định giá cao hơn lạm phát đã hỗ trợ sự cải thiện này. Doanh số thương mại tăng 4%, dẫn đầu là các tài khoản chiến lược lớn và chuỗi cửa hàng tiện lợi, trong khi doanh số nhà ở giảm 1% trong bối cảnh thị trường nhà ở đầu ra suy yếu.

Thương vụ thâu tóm Taco bổ sung nền tảng tăng trưởng mới

Pentair đã hoàn tất thương vụ thâu tóm Taco Group Holdings vào ngày 1/10, sau khi kết thúc quý 3. Doanh nghiệp được thâu tóm này cung cấp máy bơm, van và thiết bị điều khiển cho các ứng dụng tuần hoàn nước và dòng chảy thủy lực, phục vụ cho các thị trường thương mại, thể chế và nhà ở.

Pentair ước tính Taco sẽ tạo ra khoảng 560 triệu USD doanh số và 90 triệu USD EBITDA vào năm 2026, tăng tương ứng từ khoảng 455 triệu USD và 74 triệu USD trong năm 2025. Cho năm 2027, công ty dự báo doanh số đạt hơn 620 triệu USD và EBITDA vượt 105 triệu USD. Ban lãnh đạo kỳ vọng giao dịch này sẽ đóng góp vào EPS điều chỉnh trong năm 2027 và mang lại các cơ hội bán hàng chéo trên các kênh bổ trợ lẫn nhau của hai công ty.

Khoảng một nửa doanh số ước tính năm 2026 của Taco đến từ các khách hàng thương mại và công nghiệp, phần còn lại đến từ thị trường nhà ở. Khoảng 85% gắn liền với nhu cầu hậu mãi và thay thế. Pentair cho biết thương vụ thâu tóm giúp mở rộng sự hiện diện của công ty tại các trung tâm dữ liệu, trường học, bệnh viện, trường đại học và các tòa nhà thương mại khác, đồng thời mở rộng danh mục sản phẩm sang lĩnh vực tuần hoàn nước và kiểm soát dòng chảy thủy lực.

Dòng tiền và triển vọng năm 2026

Pentair đã tạo ra 152,7 triệu USD dòng tiền tự do trong quý 3 và 619,9 triệu USD trong 9 tháng đầu năm 2026. Dư nợ cuối quý là 1,48 tỷ USD, và tỷ lệ nợ thuần trên EBITDA là 1,4 lần. Các số liệu này chưa bao gồm thương vụ thâu tóm Taco và khoản vay liên quan khoảng 1,4 tỷ USD hoàn tất vào ngày 1/10.

Cho cả năm 2026, Pentair tiếp tục dự báo EPS điều chỉnh đạt khoảng 4,70 USD, giảm khoảng 4%, và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh giảm khoảng 6%. Tổng doanh số dự kiến giảm khoảng 3%, trong đó doanh số mảng Flow tăng ở mức giữa một chữ số, Water Solutions tăng ở mức cao một chữ số và Pool giảm khoảng 18% đến 19%.

Dự báo này đã bao gồm Taco trong quý 4. Pentair kỳ vọng doanh số quý 4 sẽ tăng từ 7% đến 9%, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh điều chỉnh tăng khoảng 1% và EPS điều chỉnh đạt khoảng 1,15 USD, giảm khoảng 3%. Công ty đặt mục tiêu dòng tiền tự do cả năm đạt trên 100% lợi nhuận thuần và EBITDA khoảng 1,05 tỷ USD tại điểm giữa của mức triển vọng.

Pentair lưu ý rằng việc thu hồi thuế quan dự kiến sẽ mang lại lợi ích khoảng 43 triệu USD trong năm 2026 nhưng không dự kiến tái diễn trong năm 2027. Các yếu tố không chắc chắn khác được công ty xác định bao gồm điều kiện thị trường nhà ở và liên quan, lạm phát, thuế quan, biến động tỷ giá hối đoái và lãi suất, áp lực nhu cầu và giá cả, thời tiết, cũng như việc tích hợp thành công Taco.