Polaris nâng triển vọng năm 2026 khi doanh thu quý 3 tăng 11%

Polaris Inc. nâng dự báo cho cả năm 2026 lần thứ ba sau khi doanh số và biên lợi nhuận quý 3 tăng, nhờ sự tăng trưởng trên diện rộng của mảng xe thể thao động cơ (powersports), mức giá thuận lợi và hiệu quả vận hành. Công ty cũng ghi nhận 10 triệu USD tiền hoàn thuế quan và lãi liên quan, giúp đóng góp 0,13 USD vào thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu.

Trong giai đoạn 3 tháng kết thúc vào ngày 30/9, doanh số điều chỉnh tăng 11% so với cùng kỳ năm trước lên 2,042 tỷ USD. Nếu không tính tác động từ việc tách thương hiệu Indian Motorcycle, doanh số hữu cơ tăng 17%. EBITDA điều chỉnh tăng lên 180,0 triệu USD từ mức 140,4 triệu USD, trong khi biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 118 điểm cơ bản lên 8,8%.

EPS điều chỉnh tăng lên 1,08 USD từ mức 0,41 USD của một năm trước đó. Nếu loại trừ tiền hoàn thuế quan, EPS điều chỉnh từ hoạt động đạt 0,95 USD, biên EBITDA điều chỉnh từ hoạt động là 8,5% và biên lợi nhuận gộp điều chỉnh từ hoạt động đạt 20,9%. Theo chuẩn GAAP, Polaris báo cáo lợi nhuận ròng đạt 38,6 triệu USD, so với mức lỗ ròng 15,7 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Sự cải thiện biên lợi nhuận phản ánh sản lượng cao hơn, giá bán ròng tích cực—bao gồm giá bán tăng và ưu đãi khuyến mãi giảm—cùng hiệu quả vận hành, giúp bù đắp dư thừa cho chi phí hàng hóa tăng. Chi phí hoạt động tăng, một phần do các hoạt động liên quan đến phụ tùng, trang phục và phụ kiện tăng cao.

Mảng xe thể thao động cơ dẫn dắt tăng trưởng

Doanh số mảng Polaris Powersports tăng 18% lên 1,822 tỷ USD, với sự tăng trưởng ở các sản phẩm xe địa hình, sản phẩm theo mùa, thương mại, cũng như chính phủ và quốc phòng. Xe đa dụng chiếm khoảng 60% doanh số phân đoạn, và dòng sản phẩm RANGER đạt hiệu suất tốt ở cả phân khúc cao cấp lẫn phổ thông. Các mẫu xe có cabin chiếm hơn một nửa doanh số bán lẻ của RANGER.

Doanh số sản phẩm theo mùa hưởng lợi từ việc lượng xe trượt tuyết xuất xưởng tăng so với cùng kỳ năm trước trước khi vào mùa, trong khi nhu cầu phụ tùng mạnh mẽ đã thúc đẩy doanh số PG&A. Doanh số quốc tế của mảng Powersports tăng 10%. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh từ hoạt động của phân đoạn này đạt 22,0%, trong đó hiệu quả vận hành đã bù đắp một phần áp lực từ chi phí hàng hóa tăng cao. Hầu hết tiền hoàn thuế quan trong quý đã được ghi nhận ở phân đoạn này.

Doanh số bán lẻ xe địa hình đa dụng tại Bắc Mỹ tăng 6%, trong khi tổng doanh số bán lẻ xe địa hình (ORV) tăng 2%. Polaris cho biết công ty đã giành thêm thị phần ORV trong quý thứ sáu liên tiếp và ghi nhận thị phần ORV quý 3 cao nhất kể từ năm 2019. Doanh số bán lẻ ORV từ đầu năm đến nay tăng 3%, bao gồm mức tăng trưởng ở vùng cao của khoảng một chữ số ở dòng xe đa dụng.

Nhu cầu đối với xe địa hình giải trí tiếp tục chịu áp lực do lãi suất cao và niềm tin của người tiêu dùng yếu, khi doanh số bán lẻ của cả Polaris và toàn ngành đều giảm ở mức khoảng giữa 10% đến 20% trong quý. Tổng tồn kho đại lý tại Bắc Mỹ tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng công ty mô tả mức độ và cơ cấu tồn kho là lành mạnh, với tỷ lệ thấp các mẫu xe đời cũ.

Thuyền pontoon cao cấp hỗ trợ kết quả mảng Marine

Doanh số mảng Marine tăng 29% lên 133 triệu USD, nhờ tỷ trọng lớn hơn từ các dòng thuyền pontoon Bennington và Godfrey cao cấp mới. Biên lợi nhuận gộp tăng 43 điểm cơ bản lên 11,9%, phản ánh cơ cấu sản phẩm thuận lợi hơn.

Ngành thuyền pontoon nói chung đã giảm ở mức khoảng hơn 10% trong quý và giảm ở mức khoảng giữa một chữ số từ đầu năm đến nay. Polaris báo cáo kết quả bán lẻ tích cực đối với các dòng thuyền pontoon cao cấp, mặc dù cho biết các đại lý và người tiêu dùng vẫn thận trọng trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô. Tồn kho đại lý mảng Marine giảm 3% so với một năm trước đó.

Doanh số Aixam & Goupil giảm 12% xuống 68 triệu USD sau khi Polaris giảm lượng hàng xuất xưởng Aixam nhằm điều chỉnh tồn kho đại lý phù hợp hơn với nhu cầu bán lẻ trước thềm năm mới. Sản lượng thấp hơn cũng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời, làm biên lợi nhuận gộp của phân đoạn giảm 47 điểm cơ bản xuống 27,5%.

Tăng triển vọng cho cả năm

Polaris hiện kỳ vọng doanh số điều chỉnh năm 2026 đạt từ 7,55 tỷ USD đến 7,60 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 6% so với năm 2025. Mức dự báo trước đó của công ty là 7,30 tỷ USD đến 7,50 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng từ 2% đến 5%.

Công ty dự báo EPS điều chỉnh đạt từ 3,50 USD đến 3,60 USD, tăng so với dự báo trước đó là 3,00 USD đến 3,10 USD. Biên EBITDA điều chỉnh dự kiến sẽ mở rộng từ 270 đến 275 điểm cơ bản so với mức 5,7% của năm 2025. Nếu loại trừ tiền hoàn thuế quan, Polaris kỳ vọng EPS điều chỉnh từ hoạt động đạt 2,40 USD đến 2,50 USD và biên EBITDA điều chỉnh từ hoạt động mở rộng từ 165 đến 170 điểm cơ bản. Dự báo này không bao gồm bất kỳ khoản hoàn thuế quan bổ sung nào.

Ban lãnh đạo kỳ vọng tăng trưởng bán lẻ ở mức khiêm tốn và có kế hoạch duy trì sản xuất và lượng hàng xuất xưởng phù hợp với nhu cầu bán lẻ. Các ưu tiên bao gồm ra mắt sản phẩm mới, duy trì giá bán ròng tích cực thông qua định giá theo năm mô hình và giảm khuyến mãi, hoàn tất các thỏa thuận dịch vụ và cung ứng chuyển tiếp liên quan đến việc tách Indian Motorcycle, đồng thời tiếp tục các sáng kiến sản xuất tinh gọn và giảm thiểu tác động của thuế quan. Công ty cho biết các thỏa thuận chuyển tiếp Indian Motorcycle đã hoàn thành khoảng 40%.

Tính đến ngày 30/9, Polaris có 302 triệu USD tiền mặt và 1,628 tỷ USD tổng nợ, với tỷ lệ đòn bẩy ròng là 2,0 lần. Dòng tiền tự do điều chỉnh từ đầu năm đến nay đạt 219,3 triệu USD, so với mức 485,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Chi phí vốn đạt tổng cộng 140 triệu USD trong 9 tháng đầu năm, và dự báo chi phí vốn cho cả năm giữ ở mức khoảng 220 triệu USD.

Đối với năm 2027, Polaris cho biết công ty đang theo dõi môi trường bán lẻ biến động, chuẩn bị các sản phẩm mới, chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sang các mẫu xe có cabin và lập kế hoạch cho chi phí hàng hóa cao hơn. Công ty có ý định tìm kiếm thêm hiệu quả vận hành, giảm mức độ rủi ro chịu ảnh hưởng bởi thuế quan đối với Trung Quốc và quản lý tỷ lệ đòn bẩy ròng trong khoảng từ 1,0 đến 2,0 lần. Các yếu tố bất định chính bao gồm nhu cầu của người tiêu dùng, lãi suất, chi phí hàng hóa và thuế quan, việc thực thi chuỗi cung ứng, quản lý tồn kho đại lý, cũng như thời điểm và lợi ích từ việc tách Indian Motorcycle.