H2O America công bố triển vọng EPS năm 2026 bao gồm Quadvest

H2O America (NYSE: HTO) báo cáo lợi nhuận quý 3 giảm do các chi phí liên quan đến thâu tóm và số lượng cổ phiếu gia tăng đã bù trừ lợi ích từ việc tăng giá dịch vụ, trong khi công ty tiện ích cấp nước này đưa ra dự báo lợi nhuận điều chỉnh năm 2026 bao gồm thương vụ thâu tóm Quadvest vừa hoàn tất và hoạt động tài trợ vốn liên quan.

Công ty báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng theo GAAP đạt 0,99 USD trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, giảm so với mức 1,27 USD ở cùng kỳ năm trước. EPS pha loãng điều chỉnh — không bao gồm các giao dịch bất động sản không thuộc mảng tiện ích và chi phí sáp nhập, thâu tóm và tích hợp — giảm xuống 1,04 USD từ 1,27 USD. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 45,2 triệu USD, gần như đi ngang so với 45,5 triệu USD ở quý cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận ròng theo GAAP giảm xuống 43,0 triệu USD từ 45,1 triệu USD.

H2O America cho biết mức giảm EPS pha loãng điều chỉnh so với cùng kỳ năm trước chủ yếu phản ánh việc phát hành cổ phiếu. Việc tăng giá dịch vụ, doanh thu chuyển tiếp chi phí nước và những thay đổi trong mức độ sử dụng đã tạo đà hỗ trợ, nhưng bị bù trừ bởi chi phí nguồn cung cấp nước, chi phí khấu hao, chi phí quản lý và chi phí chung, thuế tài sản và chi phí bảo trì tăng cao.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, EPS pha loãng theo GAAP đạt 2,13 USD, so với 2,48 USD cùng kỳ năm 2025. EPS pha loãng điều chỉnh giảm xuống 2,30 USD từ 2,53 USD mặc dù lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng lên 95,3 triệu USD từ 88,4 triệu USD. Công ty cho biết EPS điều chỉnh tính từ đầu năm đến nay chịu tác động bất lợi ròng 0,17 USD từ đợt huy động vốn cổ phần vào tháng 3 cho thương vụ Quadvest, được bù đắp một phần nhờ thu nhập lãi và khoản tiết kiệm chi phí.

Dự báo phản ánh hoạt động tài trợ vốn và tích hợp Quadvest

H2O America đã thu hẹp khoảng dự báo EPS pha loãng điều chỉnh năm 2026 độc lập xuống còn 3,10 USD đến 3,16 USD. Công ty cũng đưa ra dự báo bao gồm thâu tóm ở mức 2,91 USD đến 2,97 USD, phản ánh Quadvest, giao dịch Cibolo Valley đang chờ xử lý và việc tài trợ vốn cho các thương vụ thâu tóm đó. Mức trung vị 2,94 USD của khoảng dự báo bao gồm thâu tóm thấp hơn 6% so với mức trung vị 3,13 USD của khoảng dự báo độc lập.

Ban lãnh đạo dự kiến EPS năm 2026 và 2027, bao gồm Quadvest, sẽ thấp hơn các khoảng được suy ra từ mục tiêu tốc độ tăng trưởng kép hàng năm EPS điều chỉnh dài hạn từ 6% đến 8%. Công ty tiếp tục tin rằng mức độ pha loãng năm 2027 so với kế hoạch độc lập có thể từ 10% đến 20%.

Tuy nhiên, trong toàn bộ giai đoạn 2026-2030, H2O America kỳ vọng tăng trưởng EPS điều chỉnh từ mức cơ sở năm 2025 là 2,99 USD mỗi cổ phiếu sẽ đạt hoặc vượt mức trần của khoảng mục tiêu 6% đến 8%. Kỳ vọng đó dựa trên chương trình đầu tư vốn, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm dự kiến 13% của cơ sở tính giá cước, đóng góp gia tăng lợi nhuận dự kiến từ Quadvest bắt đầu từ năm 2028, và việc đạt được các kết quả quản lý mà ban lãnh đạo mô tả là công bằng và kịp thời.

Công ty đã điều chỉnh kế hoạch chi tiêu vốn do công ty tự tài trợ năm 2026 xuống khoảng 465 triệu USD từ mức 483 triệu USD. Công ty đã đầu tư 325 triệu USD vào hạ tầng tính đến hết tháng 9 và duy trì ngân sách vốn giai đoạn 2026-2030 ở mức 2,7 tỷ USD, không bao gồm phần bổ sung từ Quadvest. Khoảng 80% ngân sách 5 năm dự kiến đủ điều kiện để thu hồi chi phí kịp thời theo cơ chế quản lý, và gần một nửa được phân bổ cho các khoản đầu tư vào hệ thống phân phối.

Quadvest mở rộng hoạt động tại Texas

H2O America đã hoàn tất thương vụ thâu tóm Quadvest vào ngày 1 tháng 10. Quadvest cung cấp dịch vụ nước sạch và xử lý nước thải ở phía đông nam bang Texas thông qua một đơn vị tiện ích chịu sự quản lý và một mảng kinh doanh bán buôn theo mô hình tiện ích. Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty có 62.200 đấu nối đang hoạt động và 98.300 đấu nối khác đã ký hợp đồng và đang chờ phát triển.

Mảng kinh doanh chịu sự quản lý của Quadvest có giá mua cơ sở là 483,6 triệu USD, trong khi mảng bán buôn có giá mua cơ sở là 56,4 triệu USD, cả hai đều có thể được điều chỉnh theo các thỏa thuận mua bán. Theo đạo luật giá trị thị trường hợp lý của Texas, giá mua mảng kinh doanh chịu sự quản lý sẽ làm cơ sở tính giá cước ban đầu.

H2O America dự kiến thương vụ thâu tóm Cibolo Valley sẽ hoàn tất vào ngày 2 tháng 11 năm 2026. Texas Water kế hoạch nộp hồ sơ xin điều chỉnh giá cước chung cho công ty hợp nhất trong nửa đầu năm 2027, đề nghị ghi nhận hơn 300 triệu USD các khoản đầu tư vào nguồn cung cấp nước và độ tin cậy được thực hiện trong giai đoạn 2024-2026, cũng như cơ sở tính giá cước của Quadvest và Cibolo Valley.

Tuy nhiên, Ủy ban Tiện ích Công cộng Texas đã thông qua quyết định vào tháng 10 dẫn đến mức giảm 0,2 triệu USD doanh thu hàng năm trong thủ tục phí cải tiến hệ thống của Texas Water, so với mức tăng 5,1 triệu USD mà công ty yêu cầu.

Các thủ tục quản lý tiếp tục là trọng tâm của kế hoạch phát triển

Tại Connecticut, công ty đang đề nghị tăng 28,8 triệu USD doanh thu hàng năm để thu hồi khoảng 145 triệu USD tiền đầu tư. Các phiên điều trần thu thập chứng cứ đã hoàn tất, dự kiến sẽ có quyết định đề xuất vào giữa tháng 12.

Hồ sơ xin điều chỉnh giá cước chung hợp nhất đầu tiên của Maine Water đề nghị tăng 9,5 triệu USD doanh thu hàng năm để thu hồi khoảng 36 triệu USD tiền đầu tư. H2O America dự kiến các mức giá cước mới sẽ có hiệu lực vào tháng 5 năm 2027.

San Jose Water đang riêng biệt yêu cầu thu hồi khoản đầu tư ước tính 176 triệu USD vào dự án PFAS tại Williams Station, dự kiến có quyết định đề xuất vào quý 2 năm 2027. Mức tăng bù trừ cơ sở tính giá cước 8,4 triệu USD gắn liền với 52,9 triệu USD khoản đầu tư bổ sung vào hệ thống đo đếm tiên tiến đã có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7 năm 2026.

H2O America cho biết họ không dự kiến phát hành thêm cổ phiếu phổ thông cho đến hết năm 2027. Công ty đã thanh toán 6,44 triệu cổ phiếu theo một hợp đồng kỳ hạn vào cuối tháng 9, thu về 330 triệu USD tiền ròng để hỗ trợ tài trợ cho việc hoàn tất thương vụ Quadvest. Công ty vẫn dự kiến phát hành 100 triệu đến 200 triệu USD nợ cho giao dịch này, mặc dù cho biết thời điểm thực hiện có tính linh hoạt. Hạn mức tín dụng ngân hàng khả dụng đạt tổng cộng 169 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9.

Triển vọng này vẫn phụ thuộc vào thời điểm và kết quả của các thủ tục quản lý, việc hoàn tất và tích hợp các thương vụ thâu tóm, nhu cầu sử dụng nước của khách hàng, thời tiết và tính mùa vụ, chi phí nguồn cung cấp nước, rủi ro hạ tầng và ô nhiễm, điều kiện tài trợ vốn cũng như các chi phí ngoài dự kiến. H2O America cũng lưu ý rằng kết quả kinh doanh theo quý có thể không phản ánh hiệu quả hoạt động của cả năm do yếu tố mùa vụ và các yếu tố khác.