EPS điều chỉnh Quý 3 của CMS Energy tăng; Triển vọng 2026 hướng tới mức cao của khoảng dự báo

CMS Energy (NYSE: CMS) cho biết lợi nhuận điều chỉnh quý 3 tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chi phí suy giảm giá trị tài sản và tái cơ cấu lớn tại NorthStar Clean Energy đã gây áp lực lên kết quả theo chuẩn mực kế toán GAAP. Công ty duy trì dự báo EPS điều chỉnh năm 2026 ở mức 3,83 USD đến 3,90 USD và cho biết tiếp tục tự tin sẽ đạt được mức tiệm cận vùng cao của khoảng dự báo này.

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9, CMS Energy đã báo cáo lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông đạt 121 triệu USD, tương đương 0,39 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với 275 triệu USD, tương đương 0,92 USD trên mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng lên 451 triệu USD, tương đương 1,44 USD trên mỗi cổ phiếu, từ mức 279 triệu USD, tương đương 0,93 USD trên mỗi cổ phiếu.

Sự khác biệt giữa kết quả báo cáo và kết quả điều chỉnh chủ yếu phản ánh 456 triệu USD chi phí suy giảm giá trị tài sản và tái cơ cấu, được bù đắp một phần nhờ 117 triệu USD lợi ích thuế. Tính trên mỗi cổ phiếu, các khoản mục này đã làm giảm lợi nhuận báo cáo thuần là 1,08 USD.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận ròng báo cáo đã giảm xuống 576 triệu USD, tương đương 1,86 USD trên mỗi cổ phiếu, từ mức 775 triệu USD, tương đương 2,59 USD trên mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng lên 915 triệu USD, tương đương 2,95 USD trên mỗi cổ phiếu, từ mức 797 triệu USD, tương đương 2,66 USD trên mỗi cổ phiếu. CMS giải thích mức tăng 29 cent so với cùng kỳ của EPS điều chỉnh là nhờ đóng góp từ giá dịch vụ, năng lượng tái tạo và đầu tư, cùng với độ tin cậy vận hành, các khoản mục liên quan đến bão và năng suất, bị bù đắp một phần bởi yếu tố thời tiết, hoạt động tài trợ vốn của công ty mẹ, thuế và các yếu tố khác.

Tiến trình tái cơ cấu NorthStar

CMS cho biết việc tái cơ cấu NorthStar Clean Energy vẫn đi đúng tiến độ để hoàn thành vào cuối năm. Hơn 35% tài sản của đơn vị này đã được ký thỏa thuận hoặc đã hoàn tất giao dịch, trong khi phần lớn các tài sản còn lại đang trong thời gian đàm phán độc quyền với các bên mua tiềm năng. Công ty cũng đã rút khỏi mảng phát triển năng lượng tái tạo.

Quá trình tái cơ cấu dự kiến sẽ giúp CMS đạt gần 100% lợi nhuận từ mảng tiện ích sau năm 2027, đồng thời vẫn giữ lại các tài sản hoạt động tại Michigan tạo ra dòng tiền. CMS có kế hoạch phân bổ lại vốn về công ty mẹ để có thể triển khai vào mảng tiện ích trong tương lai, giảm yêu cầu tài trợ vốn dự kiến của công ty mẹ—bao gồm tài trợ nợ và tài trợ vốn cổ phần—hơn 500 triệu USD cho đến năm 2030. Dự báo EPS điều chỉnh năm 2027 từ 4,08 USD đến 4,17 USD của công ty đã bao gồm việc tái cơ cấu NorthStar.

Đầu tư vào mảng tiện ích và tăng trưởng phụ tải

CMS tiếp tục mục tiêu tăng trưởng EPS điều chỉnh từ 6% đến 8% và tỷ lệ trả cổ tức khoảng 55% theo thời gian. Kế hoạch vốn cho mảng tiện ích hiện tại của công ty yêu cầu mức đầu tư 24 tỷ USD từ năm 2026 đến hết năm 2030, với bản cập nhật dự kiến sẽ được công bố trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 4.

Kế hoạch Nguồn lực Tích hợp năm 2026 của Consumers Energy xác định khoảng 27 tỷ USD cơ hội đầu tư vốn và khoảng 125 triệu USD lợi nhuận từ cơ chế bù đắp tài chính vào năm 2031 và các năm sau đó. Kế hoạch này bao gồm 15,8 gigawatt nguồn năng lượng sạch vào năm 2040, 4,1 GW hệ thống lưu trữ bằng pin vào năm đó và 1,4 GW công suất khí thiên nhiên chu trình đơn vào năm 2031. Kế hoạch được thiết kế nhằm hỗ trợ các mục tiêu của bang Michigan về đạt khoảng 60% năng lượng tái tạo vào năm 2035 và 100% năng lượng sạch vào năm 2040.

Công ty cũng đang tìm kiếm nhu cầu điện và khí đốt mới từ các dự án sản xuất, bán dẫn và trung tâm dữ liệu tại Michigan. Khoảng 450 megawatt phụ tải mới đã đi vào hoạt động, khoảng 195 MW đã được ký hợp đồng tính từ đầu năm đến nay, và nhu cầu dự kiến khi đi vào hoạt động tối đa đạt tổng cộng khoảng 745 MW, không bao gồm hợp đồng phụ tải lớn đã ký. CMS dự báo doanh số bán điện và khí đốt kết hợp sẽ tăng trưởng từ 2% đến 3% mỗi năm cho đến năm 2030.

Về khía cạnh pháp lý - quản lý, bài thuyết trình đã điểm lại quyết định phê duyệt giá khí đốt vào tháng 10 cho phép thu 139 triệu USD và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là 9,8%. Consumers Energy cũng đã nộp đề xuất sửa đổi kiến nghị mức 443 triệu USD trong thủ tục điều chỉnh giá điện, không bao gồm khoản phụ phí hoãn lại 25 triệu USD, với quyết định dự kiến được ban hành trước ngày 2 tháng 4 năm 2027. Một quyết định riêng biệt đã phê duyệt khoản hoãn lại 57 triệu USD cho thiệt hại do bão trong quý 1 năm 2026.

CMS đã báo cáo thanh khoản ròng khoảng 2,6 tỷ USD, bao gồm 2,18 tỷ USD hạn mức tín dụng quay vòng chưa dự phòng và 431 triệu USD tiền mặt không bị hạn chế sử dụng. Công ty cho biết chương trình huy động vốn của mình hỗ trợ các khoản đầu tư phục vụ khách hàng, trong khi điểm mạnh trên bảng cân đối kế toán bao gồm nợ lãi suất cố định, các khoản nợ đáo hạn trong ngắn hạn ở mức hạn chế và xếp hạng tín nhiệm ở mức đầu tư.

Triển vọng của công ty phụ thuộc một phần vào việc hoàn tất tái cơ cấu NorthStar, đạt được các quyết định phê duyệt quản lý và thực hiện chương trình đầu tư mảng tiện ích. CMS cho biết các tuyên bố hướng tới tương lai của công ty vẫn phải chịu những rủi ro và yếu tố không chắc chắn được mô tả trong các báo cáo nộp cho cơ quan quản lý của CMS Energy và Consumers Energy.