Doanh thu quý 3 của Brown & Brown tăng 7,4% khi biên lợi nhuận điều chỉnh thu hẹp

Brown & Brown Inc. (NYSE: BRO) báo cáo doanh thu và lợi nhuận điều chỉnh quý 3 cao hơn, nhờ các thương vụ thâu tóm và tăng trưởng tự thân ở mức khiêm tốn, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh bị thu hẹp và mảng Phân phối Chuyên biệt ghi nhận doanh thu tự thân sụt giảm. Công ty môi giới bảo hiểm này cũng nâng kỳ vọng về hiệu ứng cộng hưởng từ việc tích hợp Accession, mặc dù chi phí tích hợp một lần dự kiến đã tăng lên.

Tổng doanh thu trong quý 3 năm 2026 tăng 7,4% lên 1,73 tỷ USD từ mức 1,61 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu Tự thân, một thước đo phi GAAP không bao gồm các khoản như hoạt động mới thâu tóm, thoái vốn, quy đổi ngoại tệ và tác động liên quan đến tranh tụng, tăng 1,2%. Doanh thu Tự thân bao gồm tiền thưởng theo hiệu quả tăng 1,5%.

EBITDAC điều chỉnh tăng 1,7% lên 597 triệu USD, nhưng biên EBITDAC điều chỉnh giảm 200 điểm cơ bản xuống 34,6%. Lợi nhuận ròng điều chỉnh phân bổ cho công ty tăng nhẹ 0,6% lên 356 triệu USD, trong khi lãi pha loãng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 1,9% lên 1,07 USD. Số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng giảm 0,6% xuống 330 triệu cổ phiếu.

Tính theo chuẩn GAAP, lợi nhuận trước thuế TNDN đạt 320 triệu USD, so với 311 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng phân bổ cho Brown & Brown tăng lên 240 triệu USD từ 227 triệu USD, trong khi lãi pha loãng trên mỗi cổ phiếu giảm xuống 0,67 USD từ 0,68 USD. Các khoản điều chỉnh trong quý năm 2026 bao gồm chi phí thâu tóm và tích hợp, chi phí phân bổ, thay đổi trong khoản phải trả earn-out thâu tóm ước tính và thay đổi theo giá thị trường của khoản nợ ký quỹ.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tính từ đầu năm đến nay tăng 13,3% lên 1,14 tỷ USD. Brown & Brown đã mua lại 250 triệu USD cổ phiếu trong quý, nâng tổng giá trị mua lại trong năm lên 750 triệu USD. Công ty cũng hoàn tất 4 thương vụ thâu tóm và cho biết tiếp tục xây dựng danh mục các thương vụ thâu tóm tiềm năng.

Tăng trưởng mảng Bán lẻ bù đắp cho sự sụt giảm mảng Chuyên biệt

Doanh thu mảng Bán lẻ tăng 10,8% lên 978 triệu USD, phản ánh cả hoạt động thâu tóm và tăng trưởng tự thân. Doanh thu Tự thân tăng 2,6%, nhờ hợp đồng mới ròng và việc mở rộng quy mô rủi ro bảo hiểm, bù đắp một phần bởi mức phí giảm nhẹ trên nhiều dòng sản phẩm. Doanh thu Tự thân bao gồm tiền thưởng theo hiệu quả tăng 2,5%.

EBITDAC điều chỉnh của mảng Bán lẻ tăng 11,3% lên 275 triệu USD, và biên điều chỉnh của mảng này tăng 10 điểm cơ bản lên 28,1%. Brown & Brown cho biết tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn so với doanh thu là nhờ quản lý chi phí và đạt được các hiệu ứng cộng hưởng.

Công ty cho biết phí bảo hiểm phúc lợi nhân viên tăng từ 9% đến 11%, trong khi phí bảo hiểm tài sản tiêu chuẩn dao động từ giảm 5% đến đi ngang. Phí bảo hiểm trách nhiệm tăng từ 2% đến 5%.

Doanh thu mảng Phân phối Chuyên biệt tăng 8,5% lên 739 triệu USD, chủ yếu nhờ các thương vụ thâu tóm và tiền thưởng theo hiệu quả tự thân cao hơn. Tuy nhiên, Doanh thu Tự thân giảm 0,8%, phản ánh mức phí bảo hiểm tài sản thảm họa và điều kiện chênh lệch thấp hơn, điều kiện khó khăn trong kinh doanh bán buôn và việc không xảy ra các sự cố lũ lụt lớn. Kết quả từ các chương trình bảo hiểm trách nhiệm đã bù đắp một phần. Doanh thu Tự thân bao gồm tiền thưởng theo hiệu quả tăng 0,3%.

EBITDAC điều chỉnh của mảng này tăng 7% lên 320 triệu USD, trong khi biên điều chỉnh giảm 60 điểm cơ bản xuống 43,3%. Theo tài liệu báo cáo, các khoản đầu tư nhằm mở rộng năng lực của công ty tại Châu Âu đã làm triệt tiêu sự gia tăng của biên lợi nhuận cốt lõi.

Tăng kỳ vọng về hiệu ứng cộng hưởng từ Accession

Brown & Brown cho biết tổng doanh thu năm đầu tiên của Accession phù hợp với mức ước tính khoảng 1,7 tỷ USD khi giao dịch được công bố. Biên EBITDAC điều chỉnh và mức tăng EPS pha loãng điều chỉnh cũng được mô tả là phù hợp với kỳ vọng.

Công ty hiện ước tính đạt khoảng 50 triệu USD từ hiệu ứng cộng hưởng EBITDAC liên quan đến Accession cho cả năm 2026, cao hơn triển vọng trước đó là 30 triệu USD đến 40 triệu USD. Công ty dự kiến đạt 175 triệu USD hiệu ứng cộng hưởng duy trì hàng năm vào cuối năm 2028, so với ước tính trước đó là khoảng 150 triệu USD.

Đồng thời, chi phí tích hợp một lần dự kiến đã tăng lên khoảng 250 triệu USD đến 300 triệu USD, so với mức 200 triệu USD đến 250 triệu USD trước đó. Brown & Brown cho biết công ty đã hoàn thành các cột mốc quan trọng liên quan đến bộ máy lãnh đạo, giữ chân nhân sự, kiểm soát tài chính, điều chỉnh chính sách đãi ngộ, thương hiệu, mô hình vận hành và tích hợp hệ thống trên toàn bộ doanh nghiệp hợp nhất.

Triển vọng thị trường và rủi ro

Ban lãnh đạo mô tả triển vọng kinh tế là ổn định nhưng lưu ý khả năng cần thận trọng hơn do lạm phát và lãi suất tăng. Thay đổi về phí bảo hiểm trên hầu hết các dòng bảo hiểm được cấp phép dự kiến duy trì ở mức tương đương, với khả năng giảm nhẹ trong thời gian còn lại của năm 2026. Phí bảo hiểm trách nhiệm dôi dư và vượt mức dự kiến tiếp tục tăng, trong khi phí bảo hiểm tài sản thảm họa dự kiến duy trì ở mức thấp hơn trong quý 4 trong bối cảnh nguồn vốn dồi dào.

Brown & Brown cho biết các ưu tiên phân bổ vốn của họ vẫn tập trung vào nhân tài, mua lại cổ phiếu, giảm nợ và thâu tóm chọn lọc. Công ty cũng báo cáo tiến độ tiếp tục trong các sáng kiến về công nghệ, dữ liệu và phân tích.

Công ty cảnh báo rằng các mục tiêu cộng hưởng phụ thuộc vào các giả định quan trọng và có thể không đạt được đúng tiến độ hoặc toàn bộ. Các yếu tố không chắc chắn khác được công bố bao gồm rủi ro tích hợp và tài trợ vốn cho Accession, nợ vay gia tăng, rủi ro nhận bảo hiểm trong một số hoạt động bảo hiểm nội bộ, biến động liên quan đến thảm họa, biến động tỷ giá hối đoái, mối đe dọa an ninh mạng, thay đổi quy định pháp lý, việc thực thi thâu tóm và thay đổi về năng lực của doanh nghiệp bảo hiểm hoặc mối quan hệ trung gian. Các số liệu quý được trình bày là số liệu sơ bộ và chưa được kiểm toán.