Lợi nhuận Q3 của Ares Capital phục hồi khi khoản lỗ đầu tư thu hẹp

Ares Capital Corporation (NASDAQ: ARCC) đã báo cáo sự phục hồi mạnh mẽ so với quý trước về lợi nhuận theo GAAP trong quý 3 khi các khoản lỗ liên quan đến đầu tư thu hẹp, mặc dù các thước đo lợi nhuận cốt lõi giảm nhẹ. Thu nhập ròng theo GAAP đạt 319 triệu USD, tương đương 0,44 USD mỗi cổ phiếu, so với 171 triệu USD, tương đương 0,24 USD mỗi cổ phiếu trong quý 2 và 404 triệu USD, tương đương 0,57 USD mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm ngoái.

Thu nhập cốt lõi trên mỗi cổ phiếu (Core EPS), một thước đo phi GAAP không bao gồm các khoản lãi/lỗ đã thực hiện và chưa thực hiện cùng các khoản mục liên quan, đạt 0,46 USD. Con số này so với 0,47 USD ở quý trước và 0,50 USD trong quý 3 năm 2025. Thu nhập ròng từ đầu tư đạt 328 triệu USD, tương đương 0,46 USD mỗi cổ phiếu, so với 359 triệu USD, tương đương 0,50 USD mỗi cổ phiếu của quý trước và 338 triệu USD, tương đương 0,48 USD mỗi cổ phiếu của cùng kỳ năm ngoái.

Công ty phát triển kinh doanh này đã thông báo mức cổ tức quý 3 là 0,48 USD mỗi cổ phiếu. Công ty cũng thông báo cổ tức thường kỳ quý 4 là 0,48 USD mỗi cổ phiếu, dự kiến chi trả vào ngày 29 tháng 12 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 15 tháng 12. Ares Capital cho biết công ty bước vào năm 2026 với khoảng 983 triệu USD, tương đương 1,37 USD mỗi cổ phiếu, tiền thu nhập chịu thuế thặng dư được chuyển sang từ năm 2025.

Thua lỗ đầu tư thu hẹp khi chi phí gia tăng

Trong quý, Ares Capital đã ghi nhận 9 triệu USD lỗ ròng đã thực hiện và chưa thực hiện, giảm đáng kể so với khoản lỗ 188 triệu USD ở quý 2 nhưng trái ngược với khoản lãi 66 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Tổng con số mới nhất này bao gồm 61 triệu USD lỗ đầu tư ròng đã thực hiện, được bù đắp một phần bởi 51 triệu USD lãi đầu tư ròng chưa thực hiện.

Thu nhập từ đầu tư đạt 763 triệu USD, ít thay đổi so với mức 768 triệu USD trong quý 2 và thấp hơn mức 782 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Thu nhập lãi từ các khoản đầu tư đạt 558 triệu USD, trong khi thu nhập từ cổ tức tăng lên 160 triệu USD từ mức 152 triệu USD của quý trước và 141 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Phí dịch vụ cấu trúc vốn giảm xuống 23 triệu USD từ mức 40 triệu USD ở quý trước và 48 triệu USD ở cùng kỳ năm ngoái.

Chi phí hoạt động tăng lên 429 triệu USD từ 401 triệu USD trong quý 2. Chi phí lãi vay và phí hạn mức tín dụng tăng lên 221 triệu USD, trong khi quý này không ghi nhận điều chỉnh phí thưởng trên thặng dư vốn, so với mức giảm 21 triệu USD ở quý trước.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, thu nhập ròng giảm xuống 582 triệu USD, tương đương 0,81 USD mỗi cổ phiếu, từ mức 1,01 tỷ USD, tương đương 1,45 USD mỗi cổ phiếu trong cùng kỳ năm 2025. Mức giảm này phản ánh 503 triệu USD lỗ ròng đã thực hiện và chưa thực hiện, so với khoản lỗ 39 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Core EPS 9 tháng đạt 1,39 USD, giảm từ mức 1,50 USD.

Danh mục đầu tư thu hẹp nhẹ khi hoạt động thoái vốn vượt quá cam kết đầu tư

Tổng giá trị các khoản đầu tư theo giá trị hợp lý đạt 29,21 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9, giảm từ mức 29,35 tỷ USD vào cuối tháng 6 nhưng cao hơn mức 28,69 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái. Danh mục đầu tư bao gồm 636 công ty, tăng so với 619 công ty ở quý trước và 587 công ty của cùng kỳ năm ngoái.

Tổng cam kết đầu tư mới đạt 2,11 tỷ USD trong quý, trong khi tổng giá trị thoái vốn đạt 2,47 tỷ USD, dẫn đến cam kết ròng âm 364 triệu USD. Mức giải ngân ròng là âm 286 triệu USD. Các khoản vay đảm bảo ưu tiên thứ nhất chiếm 58% giá trị hợp lý của danh mục đầu tư, và 70% các khoản đầu tư có lãi suất thả nổi.

Tỷ suất lợi nhuận của danh mục đầu tư tăng so với quý trước. Tỷ suất lợi nhuận bình quân trọng số của nợ và các chứng khoán tạo thu nhập khác tính theo giá trị phân bổ đạt 10,6%, so với 10,3% ở quý 2 và 10,6% ở cùng kỳ năm trước. Tỷ suất lợi nhuận bình quân trọng số trên tổng các khoản đầu tư tính theo giá trị phân bổ tăng lên 9,5% từ mức 9,3% ở quý trước, trong khi vẫn thấp hơn một chút so với mức 9,6% của cùng kỳ năm ngoái.

Các công ty trong danh mục đầu tư nằm trong tính toán so sánh của Ares Capital ghi nhận mức tăng trưởng EBITDA bình quân trọng số khoảng 7% cho kỳ 12 tháng được báo cáo gần nhất. Bội số đòn bẩy ròng bình quân trọng số của danh mục đầu tư là 5,8 lần, không thay đổi so với quý 2, trong khi tỷ lệ khả năng thanh toán lãi vay bình quân trọng số giảm xuống 2,0 lần từ mức 2,1 lần.

Các khoản vay thuộc trạng thái không dồn tích duy trì ở mức 2,4% tổng danh mục đầu tư tính theo giá trị phân bổ và 1,4% tính theo giá trị hợp lý, không đổi so với tháng 6. Các mức tương ứng của cùng kỳ năm trước lần lượt là 1,8% và 1,0%, cho thấy áp lực tín dụng gia tăng trong năm qua.

Đòn bẩy tài chính giảm, nhưng chi phí vốn gia tăng

Giá trị tài sản ròng (NAV) đạt 19,31 USD mỗi cổ phiếu vào cuối quý, so với 19,35 USD vào tháng 6 và 20,01 USD vào tháng 9 năm 2025. Vốn chủ sở hữu của cổ đông đạt tổng cộng 13,95 tỷ USD.

Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm xuống 1,11 lần từ mức 1,15 lần trong quý 2, trong khi tỷ lệ nợ ròng trừ tiền mặt hiện có giảm xuống 1,06 lần từ mức 1,12 lần. Tổng nợ theo giá trị ghi sổ giảm xuống 15,12 tỷ USD từ 15,77 tỷ USD, và tiền cùng các khoản tương đương tiền tăng lên 722 triệu USD từ 383 triệu USD.

Lãi suất công bố bình quân trọng số đối với các khoản nợ của Ares Capital tăng lên 5,2% từ mức 4,8% ở quý trước. Biên thu nhập lãi và cổ tức ròng của công ty thu hẹp xuống 6,8% từ mức 6,9% vào tháng 6 và 7,4% của cùng kỳ năm trước. Các khoản vay không có tài sản bảo đảm chiếm 64% tổng dư nợ.

Hoạt động sau kết thúc quý và danh mục đầu tư chờ giải ngân

Từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 22 tháng 10, Ares Capital đã thực hiện khoảng 1,1 tỷ USD cam kết đầu tư mới, 90% trong số đó là các khoản vay đảm bảo ưu tiên thứ nhất. Tỷ suất lợi nhuận bình quân trọng số đối với nợ đã giải ngân và các chứng khoán tạo thu nhập khác tính theo giá trị phân bổ đạt 10,0%.

Trong cùng kỳ, công ty đã thoái vốn khoảng 727 triệu USD trong các khoản cam kết, với tỷ suất lợi nhuận bình quân trọng số đạt 9,2% đối với nợ và các chứng khoán tạo thu nhập khác đã thoái vốn hoặc được hoàn trả. Các giao dịch này đã tạo ra khoảng 2 triệu USD lãi ròng đã thực hiện.

Tính đến ngày 22 tháng 10, Ares Capital có danh mục đầu tư chờ giải ngân khoảng 2,5 tỷ USD, trong đó các khoản vay đảm bảo ưu tiên thứ nhất chiếm 76%. Công ty lưu ý rằng các giao dịch chờ giải ngân vẫn phụ thuộc vào các điều kiện bao gồm các điều khoản cuối cùng, cấu trúc và hồ sơ pháp lý, và có thể không được hoàn tất. Một số khoản đầu tư cũng có thể được bán toàn bộ hoặc một phần hoặc có thể dẫn đến việc hoàn trả các vị thế hiện tại.