AllianceBernstein ghi nhận 6,6 tỷ USD dòng vốn vào ròng trong Quý 3, nâng triển vọng phí hiệu suất năm 2026

AllianceBernstein (AB) ghi nhận dòng vốn vào ròng toàn tập đoàn đạt 6,6 tỷ USD trong quý 3 năm 2026, quý có mức tăng trưởng hữu cơ mạnh nhất kể từ quý 1 năm 2022, nhờ hợp đồng ủy thác lớn từ khách hàng tổ chức và nhu cầu tiếp tục tăng đối với các giải pháp thay thế và đa tài sản đã vượt qua lượng rút vốn của nhà đầu tư cá nhân. Công ty quản lý tài sản này cũng nâng triển vọng phí thưởng hoạt động cho cả năm, mặc dù tỷ lệ phí thực tế thấp hơn và chi phí tăng cao đã kìm hãm lợi nhuận hoạt động.

Dòng vốn vào ròng toàn tập đoàn tương ứng với tỷ lệ tăng trưởng hữu cơ quy năm là 3%, đảo ngược mức rút vốn 2,3 tỷ USD của một năm trước đó và cải thiện so với mức vốn vào 0,8 tỷ USD trong quý 2. Các chiến lược đầu tư chủ động thu hút 4,1 tỷ USD dòng vốn vào ròng, so với mức rút vốn 3,4 tỷ USD ở cùng kỳ năm ngoái.

Tổng tài sản quản lý (AUM) tính đến cuối tháng 9 đạt 900,4 tỷ USD, tăng 5% so với mức 860,1 tỷ USD của một năm trước đó, nhưng giảm 1% so với 905,5 tỷ USD vào cuối tháng 6. Mức giảm so với quý trước phản ánh 11,7 tỷ USD hiệu suất đầu tư sụt giảm, làm triệt tiêu dòng vốn vào ròng. AUM trung bình tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái lên 908,3 tỷ USD.

Lợi nhuận điều chỉnh nhích tăng nhẹ dù tỷ lệ phí giảm

Doanh thu thuần điều chỉnh tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 904 triệu USD, nhờ phí cơ bản điều chỉnh tăng 3% lên 845 triệu USD và phí thưởng hoạt động điều chỉnh tăng 25% lên 26 triệu USD. Thu nhập hoạt động điều chỉnh không đổi ở mức 303 triệu USD do chi phí hoạt động điều chỉnh tăng 3% lên 601 triệu USD. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh thu hẹp từ 34,2% xuống 33,5%.

Thu nhập thuần pha loãng điều chỉnh trên mỗi chứng chỉ quỹ của AB Holding tăng 2% lên 0,88 USD, trong khi mức phân phối hàng quý cũng đạt 0,88 USD trên mỗi chứng chỉ quỹ. Tỷ lệ chi phí thù lao giữ ở mức 48,5%.

Tỷ lệ phí cơ bản thực tế quy năm giảm xuống 37,1 điểm cơ bản từ 38,9 điểm cơ bản của một năm trước đó và 37,7 điểm cơ bản trong quý 2, phản ánh những thay đổi trong cơ cấu tài sản. Áp lực đó thể hiện rõ nhất ở mảng nhà đầu tư cá nhân, nơi AUM trung bình tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng phí quản lý cơ bản điều chỉnh lại giảm 3%.

Theo tiêu chuẩn GAAP, doanh thu thuần tăng 8% lên 1,23 tỷ USD, trong khi chi phí hoạt động tăng 14% lên 976 triệu USD. Thu nhập hoạt động giảm 12% xuống 250 triệu USD và biên lợi nhuận hoạt động GAAP giảm từ 24,3% xuống 21,9%. Thu nhập thuần pha loãng GAAP trên mỗi chứng chỉ quỹ không đổi ở mức 0,79 USD. Quý này bao gồm 95,6 triệu USD phí thưởng dựa trên hiệu suất từ một số quỹ AB CarVal đã thu mua và 105,4 triệu USD chi phí thù lao liên quan, vốn được AB loại trừ khỏi kết quả điều chỉnh vì công ty không tham gia vào hiệu suất của các quỹ này.

Dòng vốn từ khách hàng tổ chức bù đắp cho sự sụt giảm ở mảng nhà đầu tư cá nhân

Kênh khách hàng tổ chức đạt kỷ lục 15,7 tỷ USD dòng vốn vào ròng, dẫn đầu là hợp đồng ủy thác cho vay thế chấp thương mại trị giá khoảng 12 tỷ USD. Các giải pháp thay thế và đa tài sản thu hút 13,3 tỷ USD dòng vốn vào từ tổ chức, đánh dấu quý thứ bảy liên tiếp tăng trưởng dương, trong khi mảng thu nhập cố định chịu thuế và cổ phiếu thụ động lần lượt đóng góp thêm 3,8 tỷ USD và 3,2 tỷ USD. Những mức tăng này đã bù đắp cho 4,6 tỷ USD dòng vốn rút khỏi mảng cổ phiếu chủ động.

AB cho biết phí đối với tài sản cho vay thế chấp thương mại bắt đầu được tính trong quý 4 với tỷ lệ ở mức gần 10 điểm cơ bản, cùng khả năng có thêm doanh thu phí từ các khoản phát hành mới. Quy mô hợp đồng chờ giải ngân từ khách hàng tổ chức của công ty đạt 13,1 tỷ USD vào cuối quý sau khi bổ sung hơn 4 tỷ USD trên khắp các mảng nợ thị trường mới nổi, thu nhập từ thế chấp và tín dụng tư nhân. Công ty lưu ý rằng các hợp đồng ủy thác chưa giải ngân không có giá trị ràng buộc pháp lý và có thể không được giải ngân đúng số lượng hoặc thời điểm dự kiến.

Mảng nhà đầu tư cá nhân ghi nhận 8,4 tỷ USD dòng vốn rút ròng khi doanh số bán thô suy yếu trong bối cảnh thị trường biến động. Mảng thu nhập cố định miễn thuế thu hút 2 tỷ USD dòng vốn vào, còn các giải pháp thay thế và đa tài sản đóng góp thêm 600 triệu USD. Tuy nhiên, các mức tăng này đã bị lấn áp bởi 6,1 tỷ USD dòng vốn rút khỏi cổ phiếu chủ động và 3,5 tỷ USD dòng vốn rút khỏi mảng thu nhập cố định chịu thuế. AB cho biết lượng rút vốn khỏi quỹ hỗ tương đã vượt xa dòng vốn chảy vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETF), tài khoản quản lý riêng biệt và các sản phẩm theo chủ đề.

Mảng Quản lý tài sản tư nhân ghi nhận 700 triệu USD dòng vốn rút ròng nhưng vẫn đạt 600 triệu USD tài sản mới ròng sau khi tính đến cổ tức và lãi vay tái đầu tư. Phí cơ bản điều chỉnh trong kênh này tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 312 triệu USD, và mảng kinh doanh này đóng góp hơn một phần ba doanh thu thuần điều chỉnh của toàn tập đoàn trong khi chiếm khoảng 18% AUM trung bình. AUM của mảng Quản lý tài sản tư nhân kết thúc quý ở mức 165,1 tỷ USD.

Tính chung trên các dịch vụ đầu tư, các giải pháp thay thế và đa tài sản đã tạo ra 15 tỷ USD dòng vốn vào ròng toàn tập đoàn, bù đắp cho 10 tỷ USD dòng vốn rút khỏi mảng cổ phiếu. AUM mảng Thị trường tư nhân đạt 105,5 tỷ USD, tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt mục tiêu chiến lược năm 2027 của AB. Tổng số này bao gồm 91,6 tỷ USD tài sản thu phí và 13,9 tỷ USD vốn cam kết đủ điều kiện thu phí. AB cũng báo cáo 21 tỷ USD trên 34 quỹ ETF tại Mỹ, khu vực EMEA và Châu Á - Thái Bình Dương, cùng với 68 tỷ USD trong các tài khoản quản lý riêng biệt dành cho nhà đầu tư cá nhân.

Triển vọng phí thưởng hoạt động tăng lên

Cho cả năm 2026, ban quản lý hiện dự báo tổng phí thưởng hoạt động đạt từ 135 triệu USD đến 150 triệu USD, so với khoảng dự báo trước đó là 115 triệu USD đến 135 triệu USD. Dự báo bao gồm 60 triệu USD đến 65 triệu USD từ thị trường tư nhân và 75 triệu USD đến 85 triệu USD từ thị trường đại chúng.

AB đã thu hẹp khoảng chi phí ngoài thù lao dự kiến xuống còn 620 triệu USD đến 635 triệu USD từ mức 620 triệu USD đến 640 triệu USD. Công ty duy trì mức trích lập chi phí thù lao ở mức 48,5% doanh thu thuần và thuế suất dự kiến cho AllianceBernstein L.P. ở mức 5% đến 6%.

Triển vọng vẫn phụ thuộc vào điều kiện thị trường tài chính và hiệu suất đầu tư của các sản phẩm cũng như các tài khoản quản lý riêng biệt của AB. Các rủi ro khác được công ty chỉ ra bao gồm điều kiện kinh tế và ngành, sự cạnh tranh, quy định pháp lý, các thương vụ thâu tóm và tích hợp, việc giải ngân các hợp đồng ủy thác từ tổ chức, và sự không chắc chắn về việc liệu phí thưởng hoạt động trên thị trường đại chúng và thị trường tư nhân cuối cùng có đạt được hay không.