American Tower nâng triển vọng doanh thu và AFFO năm 2026 nhờ tăng trưởng mảng trung tâm dữ liệu

American Tower Corporation (NYSE: AMT) đã nâng triển vọng doanh thu bất động sản và AFFO trên mỗi cổ phiếu phân bổ cho cổ đông cả năm 2026, sau khi sự tăng trưởng của mảng trung tâm dữ liệu giúp bù đắp áp lực tiếp tục từ tình trạng rời đi của khách thuê DISH. Công ty duy trì dự báo EBITDA điều chỉnh, trong đó kết quả vượt mong đợi từ mảng trung tâm dữ liệu cân bằng với hoạt động dịch vụ yếu hơn tại Mỹ.

Doanh thu bất động sản quý 3 tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước lên 2,73 tỷ USD. EBITDA điều chỉnh tăng 0,9% lên 1,83 tỷ USD, trong khi biên EBITDA tiền mặt điều chỉnh thu hẹp từ 66,8% xuống 66,3%. AFFO phân bổ cho cổ đông phổ thông tăng 2,4% lên 1,34 tỷ USD và AFFO trên mỗi cổ phiếu phân bổ cho cổ đông tăng 3,2% lên 2,87 USD.

Trên cơ sở trung lập với tỷ giá hối đoái, doanh thu bất động sản tăng 2,9%, EBITDA điều chỉnh giảm 0,5% và AFFO trên mỗi cổ phiếu phân bổ cho cổ đông tăng 1,4%. Nếu loại trừ ảnh hưởng ròng của phương pháp đường thẳng, EBITDA tiền mặt điều chỉnh trung lập với tỷ giá tăng 2,3%. Báo cáo thuyết trình cũng cho thấy mức tăng trưởng EBITDA điều chỉnh tiền mặt trung lập với tỷ giá và AFFO trên mỗi cổ phiếu phân bổ cho cổ đông đạt khoảng 5% khi loại trừ sự sụt giảm khách thuê DISH.

Lợi nhuận ròng theo GAAP giảm xuống 781 triệu USD từ mức 913 triệu USD của quý cùng kỳ năm trước. Chi phí lãi vay tăng lên 366 triệu USD từ 347 triệu USD, trong khi chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng lên 118 triệu USD từ 37 triệu USD.

Trung tâm dữ liệu hỗ trợ tăng trưởng trong khi tình trạng rời đi của DISH gây áp lực lên mảng cột tháp

Doanh thu cho thuê hữu cơ từ khách thuê tăng khoảng 4% nếu không tính DISH, phản ánh việc tiếp tục đầu tư vào mạng 4G và 5G. Nếu tính cả sự rời đi liên quan đến DISH, tăng trưởng doanh thu cho thuê hữu cơ hợp nhất đạt 1,1%.

Kết quả kinh doanh theo khu vực có sự khác biệt. Doanh thu cho thuê hữu cơ từ khách thuê đi ngang tại Mỹ và Canada sau khi loại bỏ đóng góp của DISH, trong khi Châu Phi và Châu Á - Thái Bình Dương tăng 8,2%, Châu Âu tăng 4,2%. Mỹ Latinh giảm 2,1%.

Doanh thu từ trung tâm dữ liệu tăng 17,4% lên 313 triệu USD từ 267 triệu USD, với tăng trưởng doanh thu tiền mặt đạt 16,3%. American Tower cho biết nhu cầu liên quan đến các ứng dụng đám mây lai và trí tuệ nhân tạo đang hỗ trợ hoạt động trên toàn bộ các tài sản trung tâm dữ liệu tập trung vào kết nối của công ty.

Nâng triển vọng doanh thu và AFFO cả năm

American Tower đã nâng mức trung vị của triển vọng doanh thu bất động sản năm 2026 lên 10,83 tỷ USD từ mức 10,77 tỷ USD. Mức tăng khoảng 1% này chủ yếu phản ánh khoảng 10 triệu USD vượt kế hoạch từ mảng trung tâm dữ liệu và 45 triệu USD từ các khoản khác, bao gồm doanh thu chuyển tiếp và doanh thu tính theo phương pháp đường thẳng.

Mức trung vị cập nhật hàm ý doanh thu bất động sản tăng trưởng khoảng 5%, hoặc khoảng 4% nếu loại trừ ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái và phân bổ đường thẳng phi tiền mặt. Triển vọng tiếp tục giả định mức tăng trưởng doanh thu cho thuê hữu cơ khoảng 1%, hoặc khoảng 4% nếu loại trừ sự sụt giảm khách thuê DISH. Tăng trưởng dự kiến của mảng trung tâm dữ liệu hiện ở mức khoảng 16%, cao hơn khoảng 100 điểm cơ bản so với kế hoạch trước đó.

Công ty giữ nguyên mức trung vị EBITDA điều chỉnh ở mức 7,28 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 2% so với cùng kỳ năm trước. Khoảng 10 triệu USD kết quả vượt kế hoạch của mảng trung tâm dữ liệu và 5 triệu USD từ các khoản khác dự kiến sẽ bị bù trừ bởi khoảng 15 triệu USD sụt giảm từ đóng góp của mảng dịch vụ tại Mỹ. Khoảng dự báo EBITDA điều chỉnh hiện tại là 7,25 tỷ USD đến 7,30 tỷ USD.

American Tower cũng nâng mức trung vị triển vọng AFFO trên mỗi cổ phiếu phân bổ cho cổ đông lên 11,10 USD từ mức 11,08 USD, chủ yếu nhờ vào việc mua lại cổ phiếu. Khoảng dự báo hiện tại là 11,04 USD đến 11,16 USD, với mức trung vị hàm ý tăng trưởng khoảng 3%, hoặc khoảng 2% nếu loại trừ tác động tỷ giá và chi phí tái cơ cấu nợ.

Triển vọng AFFO trên mỗi cổ phiếu đã bao gồm yếu tố bất lợi khoảng 4% từ sự rời đi của DISH, khoảng 3% từ thuế tiền mặt và lãi vay ròng, cùng khoảng 1% từ mảng dịch vụ.

Vốn đầu tư tiếp tục tập trung vào các thị trường phát triển

Tỷ lệ đòn bẩy ròng giữ ở mức 4,9 lần EBITDA điều chỉnh tính theo năm của quý gần nhất vào ngày 30 tháng 9, không thay đổi so với ngày 30 tháng 6. Thanh khoản tăng lên 10,6 tỷ USD từ 9,9 tỷ USD, trong khi nợ lãi suất cố định chiếm 94% tổng dư nợ vay, tăng từ mức 93%. Thời hạn nợ còn lại trung bình có trọng số là 5,1 năm.

Kế hoạch vốn năm 2026 của American Tower bao gồm 1,6 tỷ USD cho các dự án linh hoạt, 200 triệu USD cho chi phí vốn bắt buộc và 200 triệu USD cho hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A). Các trung tâm dữ liệu tại Mỹ chiếm 40% chi tiêu cho các dự án linh hoạt, tiếp theo là Châu Âu với 25%, mảng cột tháp tại Mỹ và Canada là 20%, và các thị trường mới nổi là 15%.

Tùy thuộc vào sự phê duyệt của Hội đồng quản trị, công ty hướng tới mục tiêu công bố cổ tức cổ phiếu phổ thông khoảng 3,3 tỷ USD trong năm 2026, tương ứng với mức tăng trưởng theo năm trên mỗi cổ phiếu ở mức một chữ số trung bình. Ban lãnh đạo cho biết các ưu tiên rộng hơn bao gồm việc duy trì đòn bẩy ròng ở mức hoặc dưới 5 lần, tập trung đầu tư vào các thị trường phát triển và thực hiện mua lại cổ phiếu, M&A hoặc tiếp tục giảm đòn bẩy sau khi đã chi trả cổ tức và chi phí vốn.

Triển vọng của American Tower vẫn phụ thuộc vào những thay đổi trong nhu cầu thuê hạ tầng viễn thông, mức độ tập trung và chất lượng tín dụng của khách hàng, biến động tỷ giá hối đoái, lạm phát và lãi suất. Công ty cũng xác định việc hợp nhất khách hàng, sự dịch chuyển công nghệ, cạnh tranh, đòn bẩy tài chính, rủi ro vận hành trung tâm dữ liệu, các sự cố an ninh mạng và việc thực thi các sáng kiến chuyển đổi là những yếu tố có thể khiến kết quả thực tế khác biệt so với kỳ vọng.