Equifax hạ triển vọng doanh thu năm 2026, nâng mục tiêu biên lợi nhuận loại trừ FICO

Equifax Inc. (NYSE: EFX) đã hạ triển vọng doanh thu năm 2026 khoảng 80 triệu USD do thị trường thế chấp suy yếu tại Mỹ gây áp lực lên các kỳ vọng, nhưng đã tăng mục tiêu tăng trưởng biên EBITDA điều chỉnh (không bao gồm tiền bản quyền thế chấp FICO), dẫn ra lý do kiểm soát chi phí và tiến độ hướng tới mục tiêu 150 triệu USD từ AI và năng suất quy trình.

Trong quý 3, doanh thu tăng 10% theo báo cáo và tăng 9% theo tỷ giá cố định. Nếu không tính tiền bản quyền thế chấp FICO, doanh thu tăng 7%, dẫn đầu là mức tăng trưởng 8% trên toàn bộ mảng Thị trường Đa dạng, bao gồm tất cả các hoạt động kinh doanh ngoài thế chấp của Equifax. Lợi nhuận điều chỉnh đạt 2,26 USD mỗi cổ phiếu.

Biên EBITDA điều chỉnh không bao gồm tiền bản quyền FICO đã mở rộng 130 điểm cơ bản lên 35,2%, cao hơn 40 điểm cơ bản so với mức trung vị trong hướng dẫn tháng 7 của công ty. Tiền bản quyền thế chấp FICO đạt tổng cộng khoảng 100 triệu USD trong quý và không mang lại biên lợi nhuận nào cho Equifax.

Tăng trưởng mảng Giải pháp Lực lượng Lao động được dẫn dắt bởi mảng xác thực

Doanh thu mảng Giải pháp Lực lượng Lao động tăng 7%, với biên EBITDA điều chỉnh đạt 51%. Doanh thu mảng Thị trường Đa dạng Xác thực tăng 13%, nhờ mức độ thâm nhập thị trường tốt hơn, tăng trưởng kỷ lục và các sản phẩm mới.

Doanh thu mảng Nhân tài tăng hơn 20%, trong khi mảng Cho vay Tiêu dùng ghi nhận mức tăng trưởng ở vùng cao hai chữ số. Doanh thu từ khối Chính phủ tăng ở mức giữa một chữ số. Equifax cho biết họ đã ký khoảng 550 triệu USD giá trị hợp đồng hàng năm trong mảng kinh doanh với chính phủ từ đầu năm đến nay, bao gồm khoảng 150 triệu USD hợp đồng mới và 400 triệu USD hợp đồng gia hạn.

Cơ sở dữ liệu The Work Number đạt 223 triệu hồ sơ hoạt động, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Equifax báo cáo 125 triệu hồ sơ hoạt động hiện tại bao phủ 110 triệu số An sinh Xã hội, tổng cộng 863 triệu hồ sơ và sự đóng góp từ hơn 5 triệu công ty. Công ty đã xác định cơ hội mở rộng các hồ sơ hiện tại từ 110 triệu lên 250 triệu người có thu nhập.

USIS hưởng lợi từ tiền bản quyền thế chấp và hiệu quả chi phí

Doanh thu mảng Giải pháp Thông tin Mỹ (USIS) tăng 5% nếu không tính tiền bản quyền FICO. Doanh thu thế chấp tăng 28% theo báo cáo nhưng chỉ tăng ở mức thấp một chữ số khi loại trừ tiền bản quyền FICO. Doanh thu Thị trường Đa dạng tăng 6%, bao gồm mức tăng trưởng vùng cao một chữ số từ các tổ chức tài chính và mức tăng trưởng vùng giữa một chữ số trong ngành ô tô.

Biên EBITDA điều chỉnh của phân khúc này không bao gồm tiền bản quyền FICO đạt 42%, tăng hơn 320 điểm cơ bản. Equifax lý giải sự mở rộng này là nhờ đòn bẩy hoạt động và hiệu quả chi phí liên quan đến AI. Yêu cầu tra cứu hồ sơ thế chấp chính thức giảm 9%, phản ánh áp lực tiếp diễn trên thị trường cơ sở.

Equifax cũng nhấn mạnh việc ứng dụng VantageScore rộng rãi hơn sau khi Cơ quan Tài chính Nhà ở Liên bang cho phép tất cả các bên cho vay thế chấp sử dụng chỉ số này. Khoảng 2.000 bên cho vay đã sử dụng VantageScore trong quy trình làm việc của họ tính đến tháng 10, trong đó có hơn 200 bên sử dụng độc quyền, so với tổng số khoảng 300 người dùng tính đến tháng 4. Xấp xỉ 5% các khoản vay thế chấp đã được chứng khoán hóa bằng VantageScore trong tháng 9.

Công ty cho biết việc chuyển đổi hoàn toàn sang VantageScore có thể mang lại tiềm năng tăng biên lợi nhuận hàng năm khoảng 35 triệu USD, cùng với tác động doanh thu khoảng 400 triệu USD. Equifax dự định giữ giá VantageScore ở mức 1 USD cho đến hết năm 2028 để khuyến khích chuyển đổi.

Bài thuyết trình cũng đề cập đến khả năng dịch chuyển các khoản phát hành của các doanh nghiệp do chính phủ bảo trợ (GSE) từ báo cáo tín dụng hợp nhất 3 bên sang hợp nhất 2 bên. Equifax ước tính tác động có thể khoảng 80 triệu USD đối với doanh thu USIS và 38 triệu USD đối với biên lợi nhuận đóng góp, mặc dù công ty nhấn mạnh rằng ước tính này không phải là hướng dẫn chính thức. Phép tính này giả định rằng các khoản vay liên quan đến GSE chiếm khoảng 40% lượng phát hành và cả ba cơ quan xếp hạng tín dụng đều chịu ảnh hưởng như nhau.

Doanh thu quốc tế tăng theo tỷ giá cố định

Doanh thu quốc tế tăng 7% theo tỷ giá cố định, dẫn đầu là mức tăng trưởng 12% ở châu Á - Thái Bình Dương và 8% ở Mỹ Latinh. Doanh thu tại Australia tăng 11%, nhờ mảng kinh doanh thương mại, trong khi Canada và châu Âu đều tăng 4%. Phân khúc Quốc tế ghi nhận biên EBITDA điều chỉnh đạt 31%.

Equifax dự kiến sẽ hoàn tất thương vụ thâu tóm cơ quan tín dụng Mexico Círculo de Crédito trị giá 750 triệu USD trong quý 4. Círculo đạt mức tăng trưởng doanh thu 24% và biên EBITDA điều chỉnh 47% trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, dựa trên thông tin do mục tiêu cung cấp và được quy đổi sang USD theo tỷ giá hối đoái quy định trong bài thuyết trình. Equifax kỳ vọng giao dịch này sẽ gia tăng EPS điều chỉnh ngay trong năm đầu tiên.

Triển vọng năm 2026 phản ánh các giả định thế chấp yếu hơn

Equifax hiện dự kiến doanh thu cả năm đạt từ 6,646 tỷ USD đến 6,676 tỷ USD, tương ứng với mức tăng trưởng từ 9,4% đến 9,9%. EPS điều chỉnh dự kiến đạt từ 8,45 USD đến 8,55 USD, tăng 10,4% đến 11,7%, trong khi EBITDA điều chỉnh dự kiến nằm trong khoảng từ 2,116 tỷ USD đến 2,133 tỷ USD.

Công ty dự báo biên EBITDA điều chỉnh theo báo cáo đạt 31,7% đến 32,0%, dao động từ mức giảm 20 điểm cơ bản đến mức tăng 10 điểm cơ bản so với năm 2025. Tuy nhiên, nếu không tính tiền bản quyền thế chấp FICO, Equifax hiện dự kiến biên lợi nhuận sẽ mở rộng 100 điểm cơ bản, so với mục tiêu 75 điểm cơ bản trước đó.

Ban quản lý giả định lượng phát hành khoản vay thế chấp tại Mỹ sẽ giảm từ 6,5% đến 7,5% trong năm. Doanh thu thế chấp của Equifax dự kiến sẽ tăng ở mức cao hai chữ số theo báo cáo và tăng ở mức thấp một chữ số nếu không tính tiền bản quyền FICO. Doanh thu mảng Thị trường Đa dạng dự kiến tăng trưởng ở mức cao một chữ số.

Trong quý 4, Equifax dự báo doanh thu đạt 1,605 tỷ USD đến 1,635 tỷ USD, EPS điều chỉnh từ 2,07 USD đến 2,17 USD và EBITDA điều chỉnh từ 529 triệu USD đến 546 triệu USD. Tổng doanh thu thế chấp tại Mỹ dự kiến giảm ở mức giữa một chữ số, hoặc giảm ở mức giữa hai chữ số nếu loại trừ tiền bản quyền FICO. Biên EBITDA điều chỉnh không bao gồm số tiền bản quyền đó dự kiến sẽ tăng khoảng 90 điểm cơ bản.

Equifax tiếp tục kỳ vọng dòng tiền tự do đạt hơn 1 tỷ USD và tỷ lệ chuyển đổi tiền mặt trên 100% trong năm 2026. Công ty đã hoàn trả 158 triệu USD cho các cổ đông trong quý 3, bao gồm 92 triệu USD để mua lại 500.000 cổ phiếu và 66 triệu USD tiền cổ tức.

Triển vọng này phụ thuộc vào các điều kiện của thị trường thế chấp, lãi suất, lạm phát, việc thực thi các thương vụ thâu tóm và lợi ích dự kiến từ AI cũng như các chương trình nâng cao năng suất. Equifax cũng cảnh báo rằng sự không chắc chắn về địa chính trị, các điều kiện kinh tế cùng các rủi ro về công nghệ và an ninh dữ liệu có thể khiến kết quả thực tế khác biệt so với các dự báo của mình.