EBITDA đã điều chỉnh quý 3 của Cleveland-Cliffs đạt mức cao nhất trong 3 năm

Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE: CLF) đã báo cáo doanh thu và EBITDA điều chỉnh theo quý cao nhất trong ba năm qua, khi giá thép tăng, sản lượng giao hàng tăng và chi phí đơn vị giảm giúp thúc đẩy kết quả kinh doanh quý 3/2026. Nhà sản xuất thép này cũng phác thảo lộ trình minh họa để đạt 4,5 tỷ USD EBITDA điều chỉnh và 2,7 tỷ USD dòng tiền tự do vào năm 2027, dựa một phần vào các dự báo giá hiện hành và kế hoạch tái thiết lập hợp đồng.

Doanh thu đạt tổng cộng 5,6 tỷ USD trong quý kết thúc ngày 30/9, trong khi EBITDA điều chỉnh đạt 612 triệu USD, tăng từ mức 286 triệu USD trong quý 2 và 143 triệu USD ở cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP đạt 165 triệu USD, so với mức lỗ ròng 134 triệu USD trong quý trước và lỗ 234 triệu USD trong quý 3/2025.

Mức tăng 326 triệu USD so với quý trước của EBITDA điều chỉnh phản ánh giá bán và hiệu quả chi phí cải thiện hơn cùng với sản lượng tăng. Cleveland-Cliffs cho biết giá bán thép trung bình của công ty đã tăng 53 USD/tấn ngắn so với quý 2 lên 1.177 USD, trong khi chi phí trên mỗi đơn vị giảm 17 USD/tấn.

Sản lượng giao hàng và sản lượng cho ngành ô tô tăng

Tổng sản lượng giao hàng đạt 4,2 triệu tấn ngắn, tăng 125.000 tấn ngắn so với quý 2. Sản lượng bán hàng ra bên ngoài của mảng sản xuất thép đạt 4,15 triệu tấn ngắn, so với 4,03 triệu tấn ở quý trước và 4,03 triệu tấn ở cùng kỳ năm trước. Công ty đã ghi nhận tổng sản lượng giao hàng cao nhất kể từ quý 2/2025 và là quý thứ ba liên tiếp vượt mốc 4 triệu tấn ngắn.

Sản lượng cung cấp cho ngành ô tô tiếp tục tăng so với quý trước và đạt mức cao nhất kể từ quý 3/2023. Các khách hàng ô tô trực tiếp chiếm 28% doanh thu sản xuất thép, trong khi các nhà phân phối và đơn vị gia công chiếm 34%. Ngành hạ tầng và chế tạo đóng góp 28% khác, còn các nhà sản xuất thép chiếm 10% còn lại.

Thép cán nóng chiếm 46% sản lượng giao hàng, tiếp theo là các sản phẩm mạ kẽm ở mức 31%, thép cán nguội 15%, cùng thép không gỉ, thép kỹ thuật điện và thép tấm chiếm 4% mỗi loại.

Công ty cho biết khả năng cạnh tranh giảm của thép nhập khẩu đã hỗ trợ nhu cầu đối với thép sản xuất trong nước, trong đó các trung tâm dữ liệu và sản phẩm ống thép liên quan đến năng lượng được xác định là những lĩnh vực thế mạnh. Cleveland-Cliffs cũng chỉ ra rằng chi phí thép và cước vận chuyển toàn cầu tăng cao, sự gián đoạn logistics cùng thuế quan là những yếu tố khiến thép nhập khẩu kém hấp dẫn hơn. Bài thuyết trình trích dẫn lượng thép cán phẳng nhập khẩu trung bình hàng tháng của Mỹ tính từ đầu năm đến tháng 7/2026 là 352.000 tấn ngắn/tháng, giảm 53% so với mức trung bình hàng tháng của năm 2024.

Minh họa lợi nhuận và giảm nợ năm 2027

Cleveland-Cliffs đã trình bày cầu nối minh họa từ EBITDA điều chỉnh quý 3 đến mức khoảng 4,5 tỷ USD EBITDA điều chỉnh vào năm 2027. Phép tính bắt đầu với mức quy năm của quý 3 vào khoảng 2,45 tỷ USD và giả định thêm 350 triệu USD từ việc giảm chiết khấu cùng tăng phụ phí trên các hợp đồng liên kết với chỉ số, 850 triệu USD từ cải thiện hợp đồng giá cố định và 1,1 tỷ USD từ dự báo giá hiện hành. Tác động chi phí ước tính 250 triệu USD, bao gồm lạm phát cùng chi phí bảo trì, sửa chữa và vận hành, sẽ bù trừ một phần các khoản tăng đó.

Sau khoảng 1,8 tỷ USD chi phí lãi vay, chi phí vốn cùng các khoản thanh toán lương hưu và phúc lợi sau việc làm khác, mô hình minh họa đưa ra mức dòng tiền tự do năm 2027 khoảng 2,7 tỷ USD. Giả định giá hiện hành phản ánh đường cong hợp đồng tương lai hiện tại và sổ đơn đặt hàng tại Canada của công ty. Cleveland-Cliffs cho biết họ không thể đối chiếu các thước đo phi GAAP mang tính dự báo với các thước đo GAAP so sánh trực tiếp nhất nếu không tốn nỗ lực bất hợp lý do tính không chắc chắn của các khoản mục trong tương lai ảnh hưởng đến khả năng so sánh.

Giảm nợ vẫn là ưu tiên phân bổ vốn hàng đầu của công ty. Cleveland-Cliffs có kế hoạch dành 100% dòng tiền cho việc trả nợ và cho biết họ thấy lộ trình rõ ràng để đạt mục tiêu tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất là 2,5 lần vào cuối quý 2/2027. Công ty dự định tiếp tục giảm nợ sau khi đạt mục tiêu đó trong khi vẫn duy trì thanh khoản trên 2 tỷ USD. Tính đến ngày 30/9, thanh khoản đạt 3,2 tỷ USD và công ty không có khoản trái phiếu nào đáo hạn từ năm 2026 đến hết năm 2028.

Công ty cũng đã ký hợp đồng hoặc hoàn tất việc bán toàn bộ các tài sản lớn không đóng góp vào EBITDA. Các giao dịch này có tổng giá trị khoảng 500 triệu USD, bao gồm khoảng 130 triệu USD đã nhận được. Cleveland-Cliffs dự kiến sử dụng toàn bộ tiền mặt ròng thu được từ việc bán tài sản để trả nợ.

Tiếp tục đầu tư vào các cơ sở sản xuất

Cleveland-Cliffs dự kiến chi phí vốn năm 2026 là 700 triệu USD. 5 dự án lớn của công ty tính đến năm 2030 bao gồm các khoản đầu tư tại Middletown Works, Butler Works, Burns Harbor và Lake Erie Works.

Dự án hiện đại hóa Middletown đã được điều chỉnh phạm vi có chi phí vốn ròng là 500 triệu USD, tương ứng với khoản tài trợ 500 triệu USD từ Bộ Năng lượng Mỹ. Dự án bao gồm nâng cấp lò cao, hạ tầng xử lý nguyên vật liệu và các hệ thống kiểm soát quy trình ứng dụng AI, dự kiến hoàn thành vào năm 2030 và duy trì được 2.300 việc làm.

Tại Butler Works, công ty đang đầu tư 200 triệu USD để mở rộng công suất thép kỹ thuật điện cán định hướng, với sự hỗ trợ từ khoản tài trợ 75 triệu USD của Bộ Năng lượng. Dự án dự kiến sẽ cải thiện chất lượng thép và hiệu quả vận hành, đồng thời mở rộng sản lượng sản xuất lên tới 25%. Dự án dự kiến hoàn thành vào đầu năm 2028.

Triển vọng của Cleveland-Cliffs vẫn chịu rủi ro từ sự biến động giá thép, thép phế liệu và quặng sắt, tính chu kỳ của nhu cầu thép cũng như sự phụ thuộc vào ngành công nghiệp ô tô. Các rủi ro khác được nêu bao gồm tình trạng dư thừa công suất toàn cầu, hàng nhập khẩu, các thay đổi trong chính sách thương mại, sự gián đoạn chuỗi cung ứng và logistics, chi phí năng lượng và nguyên vật liệu tăng cao, việc thực thi dự án, tình trạng nợ nần, quan hệ lao động, quy định về môi trường cũng như việc hiện thực hóa các lợi ích dự kiến từ các thương vụ thâu tóm và các giao dịch tài sản tiềm năng.