EBITDA điều chỉnh Quý 3 của H.B. Fuller tăng 9% khi biên lợi nhuận mở rộng

H.B. Fuller Co. (NYSE: FUL) báo cáo doanh thu, lợi nhuận đã điều chỉnh và biên lợi nhuận quý 3 năm tài chính 2026 tăng lên do việc tăng giá đã bù đắp cho sản lượng giảm và chi phí nguyên vật liệu đầu vào ở mức cao. Nhà sản xuất chất keo dính này cho biết EBITDA đã điều chỉnh tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 187 triệu USD, trong khi lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) pha loãng đã điều chỉnh tăng 21% lên 1,52 USD.

Doanh thu tăng 5,2% so với một năm trước đó, bao gồm mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 4,4%. Biên EBITDA đã điều chỉnh mở rộng 80 điểm cơ bản lên 19,9%. Biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh tăng 120 điểm cơ bản lên 33,5%, kết quả mà công ty cho là nhờ việc thực thi chính sách giá và tiết kiệm từ tái cấu trúc.

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp đã điều chỉnh tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng giảm 7% so với quý 2. Tính từ đầu năm đến nay, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện 17% lên 183 triệu USD. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA đã điều chỉnh ở mức dưới 3,0 lần một chút, so với mức 3,3 lần của một năm trước đó.

Tăng trưởng ở các đơn vị kinh doanh

Mảng Keo dính Vệ sinh, Y tế và Tiêu dùng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 6%, nhờ vào việc tăng giá. Sự tăng trưởng mạnh mẽ trong mảng Vệ sinh, Nhãn đồ uống và Băng keo & Nhãn dán đã bù đắp cho sự sụt giảm trong mảng Bao bì. Biên EBITDA đã điều chỉnh của mảng này tăng 70 điểm cơ bản lên 17,6%.

Mảng Keo dính Kỹ thuật đạt mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 1% bao gồm mảng Năng lượng mặt trời, hoặc 5% nếu không bao gồm mảng này. Ngành Hàng không vũ trụ và các Ngành công nghiệp chung vẫn giữ đà tăng trưởng mạnh. H.B. Fuller cho biết họ đã hoàn tất ảnh hưởng từ việc rút khỏi mảng Năng lượng mặt trời và không dự báo tác động đáng kể nào từ việc rút lui này đối với tăng trưởng hữu cơ trong tương lai. Biên EBITDA đã điều chỉnh của phân khúc này tăng 50 điểm cơ bản lên 23,8%.

Mảng Giải pháp Keo dính Xây dựng đạt mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ 5%, nhờ sự đóng góp của mảng Mái nhà và Kính cách nhiệt, dù bị ảnh hưởng một phần bởi sự sụt giảm ở mảng Gỗ. EBITDA đã điều chỉnh tăng 8%, trong khi biên lợi nhuận mở rộng 50 điểm cơ bản, nhờ tác động tích cực từ việc tăng giá.

Xét theo khu vực địa lý, doanh thu hữu cơ tăng 4% tại châu Mỹ, với cả ba đơn vị kinh doanh toàn cầu đều đóng góp vào sự tăng trưởng. Mái nhà, Kính cách nhiệt và Hàng không vũ trụ là các mảng tăng trưởng chủ lực. Doanh thu hữu cơ tại khu vực EIMEA tăng 9%, phản ánh việc tăng giá tích cực ở cả ba đơn vị kinh doanh và tăng trưởng sản lượng mạnh mẽ tại các thị trường Keo dính Kỹ thuật, bao gồm Ô tô và Hàng không vũ trụ.

Doanh thu hữu cơ tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương đi ngang nếu tính cả mảng Năng lượng mặt trời và tăng 4% nếu loại trừ mảng này. Kết quả hoạt động tại khu vực được hỗ trợ bởi mảng Keo dính Vệ sinh, Y tế và Tiêu dùng, đặc biệt là mảng Bao bì.

Triển vọng năm tài chính 2026

H.B. Fuller hiện dự báo EBITDA đã điều chỉnh cho năm tài chính 2026 đạt từ 655 triệu USD đến 670 triệu USD và EPS pha loãng đã điều chỉnh đạt từ 4,70 USD đến 4,85 USD. Thuế suất cốt lõi dự kiến là từ 25,5% đến 26,0%.

Công ty tiếp tục dự báo doanh thu thuần sẽ tăng ở mức khoảng giữa một chữ số và doanh thu hữu cơ tăng ở mức thấp một chữ số. Triển vọng doanh thu hữu cơ giả định mức tăng giá ở khoảng giữa một chữ số và sản lượng giảm ở mức thấp một chữ số. Tác động quy đổi ngoại tệ dự kiến sẽ đóng góp khoảng 2% vào doanh thu.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn được dự báo ở mức 300 triệu USD đến 325 triệu USD, không bao gồm các khoản mục liên quan đến thương vụ thâu tóm nhà sản xuất chất keo dính AMS đang chờ xử lý. H.B. Fuller cho biết quá trình phê duyệt quản lý đang tiến triển và họ vẫn đi đúng tiến độ để hoàn tất giao dịch vào cuối năm. Ban lãnh đạo kỳ vọng tỷ lệ đòn bẩy sẽ quay trở lại mức mục tiêu từ 2,5 đến 3,0 lần trong vòng hai năm sau khi hoàn tất thương vụ.

Rủi ro tái cấu trúc và vận hành

H.B. Fuller cho biết chương trình tái cấu trúc nhiều năm Project Quantum Leap của họ vẫn đi đúng tiến độ. Nếu không tính AMS, công ty dự kiến sẽ kết thúc năm 2026 với khoảng 62 cơ sở sản xuất, giảm từ mức 82 cơ sở vào cuối năm 2024, và giảm tổng số xuống dưới 60 cơ sở vào cuối năm 2027 khi hướng tới mục tiêu 55 cơ sở.

Chương trình đặt mục tiêu tiết kiệm khoảng 75 triệu USD chi phí chuyển đổi tính theo năm vào cuối năm 2030. H.B. Fuller dự kiến sẽ đạt được khoảng 25 triệu USD lợi ích này vào cuối năm 2026, sau đó là khoản tiết kiệm bổ sung từ 20 triệu USD đến 25 triệu USD trong năm 2027.

Công ty dự kiến tổng vốn đầu tư cho chương trình là 150 triệu USD, bao gồm khoảng 50 triệu USD vào năm 2026 và dưới 25 triệu USD vào năm 2027. Công ty cũng dự kiến khoảng 50 triệu USD chi phí bằng tiền mặt một lần, khoảng một phần ba trong số đó đã phát sinh. Tiền thu được dự kiến từ việc bán bất động sản được dự báo sẽ bù đắp nhiều hơn cho các chi phí một lần này.

Gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn là yếu tố không chắc chắn chính. H.B. Fuller cho biết giá nguyên vật liệu đã ổn định ở mức cao và dự kiến sẽ duy trì ở mức hoặc gần mức hiện tại trong ít nhất thời gian còn lại của năm. Công ty có kế hoạch tăng giá khi cần thiết để bù đắp chi phí nguyên vật liệu và bảo vệ biên lợi nhuận. Công ty cũng cảnh báo rằng các kết quả dự báo trong tương lai vẫn có thể chịu rủi ro như mô tả trong các báo cáo nộp cho cơ quan quản lý.