Nhịp điều chỉnh kỹ thuật là cơ hội cho dòng tiền mới

Investing.com -- Dòng tiền vẫn duy trì mạnh mẽ, tuy nhiên, một đợt điều chỉnh kỹ thuật nhằm làm "hạ nhiệt" thị trường là cần thiết để tạo nền tảng thu hút dòng tiền mới.

VN-Index đã tách biệt khỏi xu hướng chung của thị trường quốc tế, ghi nhận mức tăng gần 5% kể từ đầu năm 2025, trong khi nhiều thị trường trong khu vực đối mặt với áp lực bán tháo và giảm điểm cùng với đợt điều chỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ. Cụ thể, các thị trường như Thái Lan giảm 17%, Malaysia giảm 8%, Philippines giảm 4%, và Ấn Độ giảm 9%. Trong khi đó, Dow Jones giảm 4%, S&P 500 giảm 6%.

Tình hình thị trường và dòng tiền trong ngắn hạn được đánh giá như sau:

Về tâm lý và thanh khoản: Tâm lý của nhà đầu tư vẫn ổn định, bất chấp sự biến động toàn cầu, cho thấy những cải thiện tích cực trong nền tảng kinh tế đã bắt đầu lan tỏa vào thị trường chứng khoán. Thanh khoản tiếp tục cải thiện đáng kể, với giá trị giao dịch bình quân hàng ngày vượt 20.000 tỷ đồng/phiên, tăng 20 - 30% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn duy trì mạnh mẽ, bất chấp những lo ngại về khả năng điều chỉnh ngắn hạn theo phân tích kỹ thuật.

Về dòng vốn ngoại: Khối nhà đầu tư nước ngoài vẫn duy trì xu hướng bán ròng, với tổng giá trị 1.700 tỷ đồng trong tuần qua. Cụ thể, trong phiên thứ Tư, khối ngoại bán ra 836 tỷ đồng, sau đó quay lại mua ròng 152 tỷ đồng trong phiên tiếp theo. Mặc dù xu hướng giao dịch vẫn chưa rõ ràng, nhưng theo khảo sát của chúng tôi, tâm lý của các nhà đầu tư ngoại đối với thị trường Việt Nam đã có sự cải thiện đáng kể. Lượng bán ròng đang dần thu hẹp, và một số quỹ ngoại bắt đầu tìm kiếm cơ hội mua vào ở vùng giá thấp, mặc dù quy mô vẫn còn khiêm tốn.

Các quỹ đầu tư chủ yếu đến từ khu vực, có hiểu biết sâu sắc về thị trường Việt Nam, sở hữu danh mục chuyên biệt cho thị trường này và không bị áp lực rút vốn để chuyển tài sản sang các thị trường khác.

Về dòng tiền nội: Hiện nay, nhà đầu tư cá nhân trong nước chiếm hơn 90% thanh khoản giao dịch hàng ngày, cho thấy sự chi phối rõ rệt của dòng tiền nội trên thị trường. Trong khi khối ngoại đã giảm bớt đà bán ròng nhưng vẫn chưa quay lại mua ròng đáng kể, xu hướng ngắn hạn của thị trường chủ yếu sẽ phụ thuộc vào dòng tiền nội.

Dữ liệu từ thị trường và khảo sát cho thấy tỷ lệ giao dịch ký quỹ (margin) tại các công ty chứng khoán lớn vẫn duy trì ở mức thấp, trong khi hoạt động cho vay ký quỹ không chính thức cũng bị hạn chế đáng kể so với thời kỳ trước khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp có biến động vào năm 2022. Điều này cho thấy phần lớn dòng tiền hiện tại chủ yếu đến từ vốn tự có, với tâm lý đầu tư và tích lũy, thay vì đầu cơ, qua đó giảm thiểu rủi ro chốt lời ngắn hạn hoặc bán tháo do áp lực giải chấp.

Theo phân tích kỹ thuật, VN-Index đã duy trì trạng thái "quá mua" trong hơn một tuần, với nhiều nhóm ngành ghi nhận mức tăng mạnh từ đầu năm 2025. Đặc biệt, các ngành như chứng khoán, đầu tư công, bất động sản dân dụng, và bất động sản khu công nghiệp, là những nhóm được dòng tiền nội chú ý và đã có sự tăng trưởng tốt về mặt giá trị cổ phiếu. Do đó, một nhịp điều chỉnh kỹ thuật là cần thiết để "hạ nhiệt" thị trường, tạo nền tảng thu hút dòng tiền mới.

Mặc dù không thể loại trừ khả năng điều chỉnh sâu, nhưng theo hành vi giao dịch, khả năng giảm mạnh được đánh giá là không cao, vì vẫn còn một lượng tiền lớn đang chờ cơ hội tham gia. Hơn nữa, dù nhiều nhóm ngành đã phục hồi đáng kể, nhưng giá cổ phiếu vẫn còn cách xa mức đỉnh năm 2022, và định giá của một số nhóm ngành lớn trên thị trường vẫn ở mức hợp lý.

Với triển vọng tăng trưởng EPS năm 2025 dự báo vượt kỳ vọng 18-20%, cùng với quyết tâm cao từ Chính phủ trong việc đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% và nền kinh tế phục hồi rõ rệt, các tin tức tích cực tiếp tục lan tỏa trên nhiều nhóm ngành. Đây là lý do để nhà đầu tư tận dụng các nhịp điều chỉnh nhằm tích lũy cổ phiếu cho chu kỳ tăng trưởng sắp tới.

Một số nhóm ngành tiềm năng:

1. Chứng khoán: Nhóm cổ phiếu chứng khoán tiếp tục thu hút dòng tiền mạnh nhờ vào triển vọng tích cực từ các yếu tố vĩ mô, bao gồm kỳ vọng nâng hạng thị trường từ FTSE và việc triển khai hệ thống giao dịch KRX dự kiến sẽ vận hành vào ngày 5/5. Với thanh khoản thị trường tăng 20-30% so với cùng kỳ năm ngoái, các công ty chứng khoán, đặc biệt những doanh nghiệp dẫn đầu thị phần môi giới, vẫn có dư địa tăng trưởng đáng kể.
2. Bất động sản dân dụng: Dù doanh thu và lợi nhuận có thể chưa cải thiện rõ rệt trong năm nay, nhưng với tiến trình tháo gỡ pháp lý diễn ra nhanh chóng và tâm lý thị trường chuyển biến tích cực, nhóm này dự báo sẽ có sự bứt phá, đặc biệt khi lợi nhuận doanh nghiệp phản ánh vào báo cáo tài chính từ năm sau.
3. Bất động sản khu công nghiệp: Việt Nam đang đẩy mạnh hợp tác quốc tế và thu hút FDI, đặc biệt là trong bối cảnh dịch chuyển sản xuất từ Trung Quốc sang Việt Nam. Điều này thúc đẩy nhu cầu thuê đất khu công nghiệp và chuyển đổi từ đất nông/lâm nghiệp sang đất công nghiệp, qua đó hỗ trợ tăng trưởng giá cổ phiếu trong ngành.
4. Đầu tư công: Chính phủ Việt Nam có quyết tâm mạnh mẽ trong việc thúc đẩy phát triển hạ tầng qua đầu tư công. Mục tiêu giải ngân cao và các điều chỉnh quan trọng trong các luật như Luật Đầu tư công, Luật PPP sẽ tạo cơ hội cho các cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý đến sự khác biệt trong nền tảng cơ bản của các doanh nghiệp trong ngành này khi lựa chọn cổ phiếu.
5. Tiêu dùng: Cầu tiêu dùng nội địa đang phục hồi mạnh mẽ, thể hiện qua các chỉ số vĩ mô như doanh số bán lẻ và lượng du khách quốc tế đến Việt Nam vượt mức trước dịch. Xu hướng này sẽ hỗ trợ sự phục hồi của các cổ phiếu bán lẻ, đặc biệt là những doanh nghiệp có lợi thế về thị phần và khả năng mở rộng kinh doanh.