Một quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed, một câu trả lời vòng vo của Warsh, và một ngày được hỗ trợ cho đồng Yên Nhật

• USD/JPY giao dịch gần mức 163,50 sau khi từ bỏ khoảng 60 pip giữa quyết định lúc 18:00 GMT và mức thấp trong phiên được ghi nhận trong buổi họp báo.
• Phiếu biểu quyết chín-đổi-ba với ba phiếu phản đối ủng hộ việc tăng lãi suất đã kéo phần đuôi tháng 7 ra khỏi phần đầu kỳ hạn mà không loại bỏ đợt tăng lãi suất khỏi lịch trình, và phần cuối kỳ hạn đã di chuyển theo hướng hoàn toàn ngược lại.
• Các nhà chức trách tiền tệ của Nhật Bản không nói gì kể từ đợt can thiệp kỷ lục vào mùa xuân và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố báo cáo vào thứ Sáu, vì vậy chỉ một phiên đồng đô la suy yếu là toàn bộ sự tạm hoãn.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên biên độ mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75% trong cuộc họp thứ năm liên tiếp lúc 18:00 GMT, và cặp tiền này đã làm điều mà một thị trường bán khống đồng Yên với lãi suất chính sách 1,00% sẽ làm khi đợt tăng lãi suất mà họ đã phần nào định giá không xuất hiện. Giá trượt từ mức cao trong phiên chỉ thấp hơn 164,00 một chút xuống vùng 163,50, rồi xuống ngay trên 163,00 trong lúc chủ tịch trả lời câu hỏi. Tại thời điểm cuối phiên, cặp tiền giao dịch gần 163,50, giảm 0,24% trong ngày.

Việc giữ nguyên đã định ngày cho đợt tăng lãi suất thay vì hủy bỏ nó

Quyết định được thông qua với tỷ lệ chín-đổi-ba, ba thành viên bỏ phiếu phản đối để ủng hộ tăng 0,25 điểm phần trăm, là kết quả sít sao nhất trong nhiều năm. Hợp đồng tương lai đã đưa xác suất tăng lãi suất vào khoảng 36% trước cuộc họp, tăng từ khoảng 11% vào giữa tháng 7, và phần bù đó đã được rút khỏi phần đầu kỳ hạn ngay khi thông báo được đưa ra. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm giảm khoảng bốn điểm cơ bản trong khi kỳ hạn 30 năm tăng hơn chín điểm cơ bản.

Sự phân kỳ giữa hai đầu của đường cong lợi suất là toàn bộ câu chuyện đối với một cặp tiền giao dịch chênh lệch lãi suất, bởi vì việc giữ nguyên với ba phiếu phản đối mang lập trường diều hâu đã định ngày cho một đợt tăng lãi suất thay vì hủy bỏ nó. Tháng 9 vốn đã có xác suất gần 80% trước cuộc bỏ phiếu, vì vậy phần thưởng của đồng Yên chỉ là một phiên nhẹ nhõm trong khi đồng đô la hưởng lợi từ đường cong dốc hơn.

Một phản ứng mà không ai muốn mô tả

Buổi họp báo là nửa quan trọng hơn của buổi chiều và không tạo ra điều gì mà một nhà giao dịch có thể định giá. Chủ tịch Fed Warsh từ chối dùng từ tạm dừng cho những gì ủy ban vừa làm, từ chối nói điều gì sẽ kích hoạt một động thái vào tháng 9, và nói với phòng họp rằng những người tham gia đang học cách phản ứng với dữ liệu thay vì với ngân hàng trung ương. Một phóng viên thậm chí phải hỏi rằng tin tức thực sự là gì.

Sự dè dặt này là chính sách có chủ đích chứ không phải do tính khí, xét việc tuyên bố tháng 6 bị rút xuống còn khoảng 130 từ, hướng dẫn bị loại bỏ, biểu đồ dot của chính chủ tịch bị giữ lại, và tuyên bố tháng 7 hầu như không khác biệt so với trước đó. Một Fed không mô tả phản ứng của mình còn bất lợi hơn đối với việc phòng thủ tiền tệ so với một Fed diều hâu, bởi vì nó trao cho mọi dữ liệu trước ngày 16 tháng 9 sức nặng mà hướng dẫn từng hấp thụ.

Tokyo mua thêm một ngày với cái giá kỷ lục

Khoảng chênh lệch mà đồng Yên phải vượt qua vào khoảng 275 điểm cơ bản, với lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ở mức 1,00% so với Fed ở mức 3,50% đến 3,75%, và với lạm phát cơ bản gần 2,8% thì lãi suất thực của Nhật Bản là âm theo mọi thước đo. Bộ Tài chính Nhật Bản đã chi khoảng 11,7 nghìn tỷ Yên để mua đồng tiền của chính mình từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5, và cặp tiền này hiện cao hơn trọn một con số so với mức mà chiến dịch đó để lại.

Định vị giải thích vì sao việc phòng thủ liên tục thất bại, với vị thế bán khống đồng Yên đầu cơ vượt 150K hợp đồng vào cuối tháng 6, mức thiên về giảm giá nhất trong nhiều năm. Mức 162,00 mà các bàn giao dịch coi là tuyến phòng thủ đã bị xuyên thủng mà không có phản ứng, và nghiên cứu tiền tệ hiện mô tả mức đó như thể đã biến mất. Sự im lặng là nguyên tắc, quan chức tiền tệ cấp cao nhất vẫn im lặng kể từ chiến dịch mùa xuân trong khi những lời hứa hành động quyết đoán của bộ trưởng tài chính không tạo ra lực mua bền vững.

Đồng Yên đã ngừng giao dịch theo chênh lệch

Cặp tiền này đã phục hồi một nửa mức giảm sau quyết định chỉ trong vòng hai giờ vì kênh truyền dẫn đã thay đổi. Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã lưu ý vào tháng 4 rằng tỷ giá hối đoái đã tách rời khỏi mức chênh lệch Mỹ-Nhật đang thu hẹp, và thứ lấp đầy khoảng trống là phần bù tài khóa của chính Nhật Bản, với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm và 40 năm trên 4% trong khi nợ công vượt quá 230% Tổng sản phẩm quốc nội. Vì vậy, phần cuối kỳ hạn của Mỹ tăng lên thực sự là yếu tố bất lợi cho đồng Yên, và đó chính là điều diễn ra trong buổi chiều.

Việc Thủ tướng Nhật Bản Takaichi ủng hộ kích thích tài khóa và chỉ trích lãi suất cao đã làm nới rộng phần bù mà thị trường tính để nắm giữ trái phiếu Nhật Bản, trong khi tỷ lệ ủng hộ của bà đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi nhậm chức. Các quan chức thừa nhận rằng sự lo ngại trên thị trường trái phiếu đã làm suy yếu nỗ lực nói giảm các nhà đầu cơ bán khống đồng Yên. Một đồng tiền không thể được bảo vệ trước chênh lệch lợi suất của chính quốc gia phát hành nó.

Giá Dầu thô càng làm tình hình trầm trọng hơn, với giá mỗi thùng tăng hơn 20% trong tháng này do gián đoạn tại Hormuz tái diễn và Nhật Bản nhập khẩu toàn bộ lượng dầu này, vì vậy phần bù chiến tranh xuất hiện một lần bằng Đô la và một lần nữa trong tỷ giá hối đoái. Giá nhập khẩu tính bằng Yên đã tăng 25,5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, và một đồng tiền tài trợ không thể phục hồi trong khi Dow giảm 1.100 điểm đang nói lên nhiều điều hơn bất kỳ cảnh báo can thiệp nào.

Điều gì được chốt vào thứ Năm và thứ Sáu

Vào thứ Năm lúc 12:30 GMT, chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân tháng 6 sẽ được công bố, dữ liệu mà tháng 9 đang phụ thuộc vào, với đồng thuận lõi ở mức 0,2% MoM và 3,3% YoY từ 3,4%, chỉ số tổng thể 3,7% YoY từ 4,1%, GDP sơ bộ quý 2 ở mức 2,1% theo năm hóa, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở mức 200K so với 187K.

Các số liệu Chỉ số giá tiêu dùng Tokyo sẽ được công bố lúc 23:30 GMT cùng tối, dự kiến ở mức 1,7% YoY không bao gồm thực phẩm tươi sống so với mức 1,6% trước đó, đây là toàn bộ dư địa còn lại trước quyết định của Ngân hàng trung ương Nhật Bản vào thứ Sáu. Đồng thuận hiện xem đây là một quyết định giữ nguyên ở mức 1,00%, với Báo cáo Triển vọng hàng quý lúc 03:00 GMT và họp báo của thống đốc lúc 06:30 GMT, khiến ngôn từ của ông về một động thái vào tháng 10 hoặc tháng 12 trở thành công cụ duy nhất của Tokyo.

Các mức và xu hướng

Kháng cự: Mức cao trong phiên dừng ngay dưới 164,00, nơi đỉnh tháng 7 cũng nằm, thấp hơn một chút so với mốc này và là mức mạnh nhất mà cặp tiền đã giao dịch kể từ tháng 12 năm 1986. Phía trên đó, 165,00 là nơi các đồn đoán can thiệp tập trung, khiến đây vừa là mục tiêu vừa là rủi ro cùng lúc.

Hỗ trợ: 163,00 là điểm xoay, bị phá vỡ vào ngày 21 tháng 7 lần đầu tiên sau gần bốn thập kỷ, và nó đã chặn đợt bán tháo sau quyết định khi mức thấp trong phiên chỉ in ngay phía trên nó. Bên dưới đó, 162,00 là mức bị xuyên thủng trong tháng 6, với đường trung bình động hàm mũ 50 ngày gần 161,50 là đường cấu trúc đầu tiên và đường 200 ngày gần 158,00 ở rất xa phía dưới.

Xu hướng: Tăng giá khi 163,00 còn giữ được. Việc giữ nguyên đã trì hoãn một đợt tăng lãi suất chứ không loại bỏ nó, chênh lệch lợi suất dài hạn đang nới rộng, Tokyo không có công cụ nào có thể đứng vững khi đối mặt với Fed vào tháng 9, và Chỉ báo sức mạnh tương đối Stochastic hàng ngày gần 56 cho thấy còn dư địa theo cả hai hướng, vì vậy con đường ít trở ngại nhất đang hướng tới 164,00 và sau đó là 165,00. Một mức đóng cửa hàng ngày dưới 163,00 sẽ vô hiệu hóa kịch bản này và chuyển trọng tâm sang 162,00.

Biểu đồ USD/JPY hàng ngày