Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Global Self Storage: FFO tăng dù NOI cùng cửa hàng sụt giảm

Global Self Storage (NASDAQ: SELF) đã công bố doanh thu quý 3/2026 đạt 3,24 triệu USD, tăng 0,6% so với mức 3,23 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng duy trì ở mức 0,04 USD bất chấp thu nhập ròng giảm 16,0%. Giá thuê đối với khách thuê tăng đã hỗ trợ doanh thu, nhưng chi phí nhân sự và thuế bất động sản gia tăng đã gây áp lực lên NOI cùng cửa hàng; chi phí doanh nghiệp giảm cùng việc xử lý các khoản lỗ chứng khoán đã giúp FFO và AFFO tăng trưởng.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu nhờ việc tăng giá thuê đối với khách thuê hiện tại theo chương trình quản lý doanh thu của công ty. Tổng chi phí hoạt động giảm 1,2% do chi phí quản lý chung và hành chính giảm đã bù đắp cho chi phí vận hành bất động sản gia tăng.

Mức tăng 6,7% của lợi nhuận hoạt động đã không được phản ánh vào thu nhập ròng theo GAAP do chịu tác động từ khoản lỗ chưa thực hiện lớn hơn đối với chứng khoán vốn thanh khoản cao. FFO và AFFO, vốn loại trừ hoặc điều chỉnh một số khoản mục ảnh hưởng đến lợi nhuận theo GAAP, đều ghi nhận tăng trưởng.

FFO, AFFO và NOI cùng cửa hàng là các thước đo phi GAAP. Mặc dù tổng FFO và AFFO tăng, giá trị trên mỗi cổ phiếu của các chỉ số này không đổi ở mức độ chính xác cent được báo cáo; số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền tăng từ 11,23 triệu lên 11,30 triệu cổ phiếu.

Hoạt động cùng cửa hàng và xu hướng bất động sản

Toàn bộ 12 bất động sản do Global Self Storage sở hữu đều được xếp vào nhóm bất động sản cùng cửa hàng, không có tài sản nào ngoài danh mục này. Điều đó giúp kết quả cùng cửa hàng phản ánh khái quát danh mục bất động sản ổn định của công ty, thay vì là một thước đo bị sai lệch bởi các thương vụ mua lại gần đây.

Doanh thu cùng cửa hàng tăng 0,6% lên 3,23 triệu USD, nhưng chi phí hoạt động tăng 2,5% lên 1,27 triệu USD. Chi phí nhân sự và thuế bất động sản là những nguồn áp lực chi phí chính, được bù đắp một phần nhờ chi phí tiếp thị giảm. Do chi phí tăng nhanh hơn doanh thu, NOI cùng cửa hàng đã giảm 0,6% và biên NOI cùng cửa hàng giảm khoảng 0,7 điểm phần trăm xuống 60,6%.

Tỷ lệ lấp đầy vào cuối quý đạt 92,9%, so với mức 93,2% cùng kỳ năm trước. Đồng thời, thời gian thuê trung bình của khách hàng đạt mức kỷ lục của công ty là khoảng 3,7 năm, tăng từ mức 3,5 năm. Sự kết hợp này cho thấy khả năng duy trì khách hàng vẫn ở mức tích cực dù tổng tỷ lệ lấp đầy giảm nhẹ.

Tại bất động sản ở Lima, Ohio, Global Self Storage đã chuyển đổi không gian nhà ở sinh viên thành khoảng 2.400 foot vuông diện tích có thể cho thuê của các kho lưu trữ kiểm soát nhiệt độ trong quý 1. Tỷ lệ lấp đầy của bất động sản này đạt khoảng 94,1% vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, so với khoảng 90,6% sau khi hoàn tất chuyển đổi.

Chi phí G&A giảm giúp nâng lợi nhuận hoạt động, nhưng các khoản lỗ chứng khoán làm giảm thu nhập ròng

Quý này ghi nhận kết quả khác nhau ở cấp độ bất động sản, cấp độ doanh nghiệp và lợi nhuận theo GAAP. NOI cấp cơ sở giảm do chi phí hoạt động tăng nhanh hơn mức tăng giá thuê, nhưng chi phí G&A giảm 5,5% xuống 780.000 USD chủ yếu nhờ chi phí dịch vụ chuyên nghiệp thấp hơn. Điều này đã giúp tổng chi phí hoạt động giảm và nâng biên lợi nhuận hoạt động của công ty lên khoảng 24,0% từ mức 22,6%.

Bên dưới lợi nhuận hoạt động, khoản lỗ chưa thực hiện đối với chứng khoán vốn thanh khoản cao đã tăng từ 99.000 USD lên 229.000 USD. Do đó, tổng chi phí khác tăng lên 361.000 USD từ mức 232.000 USD, làm triệt tiêu phần cải thiện của lợi nhuận hoạt động và dẫn đến thu nhập ròng theo GAAP thấp hơn. FFO tăng một phần nhờ việc công ty loại trừ các thay đổi trong lãi/lỗ chứng khoán chưa thực hiện khi tính toán thước đo hiệu quả hoạt động REIT này.

Sự cải thiện trong quý vẫn chưa đảo ngược được xu hướng suy yếu từ đầu năm đến nay. Trong 9 tháng đầu năm 2026, doanh thu tăng 0,9%, nhưng chi phí hoạt động tăng 4,5%, lợi nhuận hoạt động giảm 10,4%, FFO giảm 5,9% và AFFO giảm 5,1%.

Thanh khoản và nguồn vốn

Global Self Storage báo cáo nguồn vốn đạt khoảng 24,3 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9. Nguồn vốn này bao gồm 7,5 triệu USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền mặt bị hạn chế sử dụng, 2,3 triệu USD chứng khoán thanh khoản cao và 14,5 triệu USD hạn mức khả dụng thuộc hạn mức tín dụng tuần hoàn. Hạn mức tín dụng tuần hoàn khả dụng là một nguồn vốn vay thay vì tiền mặt sẵn có trên bảng cân đối kế toán.

Kỳ phiếu phải trả ròng là 15,34 triệu USD, so với mức 15,79 triệu USD tại ngày 31 tháng 12 năm 2025. Công ty cũng duy trì cổ tức hàng quý ở mức 0,0725 USD cho mỗi cổ phiếu phổ thông, tương đương với mức 0,29 USD/cổ phiếu tính theo năm.

Bình luận của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho rằng tăng trưởng doanh thu đến từ việc tăng giá thuê đối với khách thuê hiện tại và cho biết việc phân tích giá thuê khi dọn vào của đối thủ cạnh tranh đã giúp duy trì mức giá cạnh tranh cho khách hàng mới. Công ty kỳ vọng tăng trưởng thu nhập cho thuê sẽ phụ thuộc vào việc tiếp tục tăng giá thuê đối với khách thuê hiện tại, giá thuê khi dọn vào cao hơn, giảm chiết khấu khuyến mại và tỷ lệ lấp đầy cao hơn. Mức tăng giá thuê đối với khách thuê hiện tại trong phần còn lại của năm 2026 dự kiến sẽ tương đương năm trước.

Global Self Storage cũng gần như hoàn tất việc thay thế các ki-ốt cho thuê bằng trang truy cập dựa trên mã QR sau khi chuyển đổi từ trung tâm cuộc gọi có nhân viên trực tiếp sang trợ lý ảo AI trong quý 2. Ban lãnh đạo kỳ vọng những thay đổi này sẽ giúp giảm chi phí tiếp thị trong phần còn lại của năm 2026. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cũng dự báo áp lực lạm phát sẽ tiếp tục đè nặng lên chi phí thù lao và chi phí hành chính, trong khi việc khiếu nại thuế bất động sản có thể không giúp giảm mức định giá chịu thuế.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí cơ sở đang tăng nhanh hơn doanh thu. Chi phí nhân sự và thuế bất động sản khiến chi phí hoạt động cùng cửa hàng tăng 2,5%, trong khi doanh thu chỉ tăng 0,6%, làm giảm NOI cùng cửa hàng.
• Tỷ lệ lấp đầy giảm nhẹ. Tỷ lệ lấp đầy vẫn ở mức cao 92,9% nhưng đã giảm so với mức 93,2%. Kế hoạch tăng trưởng doanh thu cho thuê của ban lãnh đạo một phần phụ thuộc vào việc đảo ngược đà giảm này, đồng thời duy trì giá thuê cao hơn và cắt giảm các khoản chiết khấu.
• Chứng khoán thanh khoản cao có thể gây biến động lợi nhuận theo GAAP. Khoản lỗ chứng khoán chưa thực hiện lớn hơn đã góp phần khiến thu nhập ròng giảm 16,0% bất chấp lợi nhuận hoạt động tăng.
• Kết quả lũy kế từ đầu năm đến nay vẫn thấp hơn xu hướng theo quý. FFO và AFFO quý 3 tăng, nhưng cả hai thước đo này vẫn thấp hơn trong 9 tháng đầu năm, do đó việc tiếp tục kiểm soát chi phí sẽ rất quan trọng.

Tổng kết

Global Self Storage ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trong quý 3 và cải thiện khả năng kiểm soát chi phí doanh nghiệp, giúp lợi nhuận hoạt động, FFO và AFFO tăng lên. Tuy nhiên, chi phí nhân sự và thuế bất động sản tăng cao đã làm giảm NOI cùng cửa hàng, trong khi khoản lỗ chứng khoán chưa thực hiện lớn hơn đã gây áp lực lên thu nhập ròng theo GAAP. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu chi phí tiếp thị và chi phí doanh nghiệp thấp hơn có thể bù đắp lạm phát chi phí ở cấp cơ sở hay không, và liệu công ty có thể cải thiện tỷ lệ lấp đầy mà không làm suy yếu giá cho thuê hay không.